Die Wirtschaft Köln - Ausgabe 04 / 2021

Geld & Geschäft |
bei spielt es keine Rolle, ob dies direkt
durch die Familienmitglieder als natürliche
Personen erfolgt oder diese sich
in einer Holding (z. B. GbR oder GmbH)
zusammengeschlossen haben. Im Unterschied
zum Family Office nimmt die
Familie beim Family Venture Capital ihre
Vermögensinteressen in die eigene
Hand. Gleichzeitig bietet dies den Familienmitgliedern
die Möglichkeit, neben
rein wirtschaftlichen Interessen auch
ideelle Interessen zu verfolgen und persönlichen
Leidenschaften nachzugehen,
wie z. B. Investitionen in bestimmte Zukunftstechnologien
oder in nachhaltige
Geschäftsmodelle. Durch die eigenständige
Wahrnehmung der Vermögensinteressen
sind die Familienmitglieder beim
Family Venture Capital direkt involviert
und haben ein erhöhtes Maß an Kontrolle,
z. B. durch die Besetzung von Positionen
in einem Beirat.
Family Venture Capital
erfolgreich gestalten
Für eine erfolgreiche VC-Beteiligung sollte
auf folgende Punkte geachtet werden:
→ Wie startet man den
Investitionsprozess?
Die Familienmitglieder und Startups
müssen sich im Grundsatz zunächst auf
eine Beteiligung einigen. Dies erfolgt in
der Regel durch Abschluss eines „Term
Sheets“, bevor man detaillierte Vertragsentwürfe
verhandelt. Idealerweise
sollten die Familienmitglieder sich
im Vorfeld intern überlegen, wie der
Entscheidungsprozess über die Beteiligung
aussehen sollte, sofern dies nicht
bereits in den Regularien einer Familien-Holding
statuiert ist. So werden keine
Ressourcen im Prozess unnötig verschwendet.
→ Unter welchen Voraussetzungen
soll in das Startup investiert
werden?
Im Grundsatz beruht die Investitionsentscheidung
wie bei allen Investitionsformen
zunächst auf dem Geschäftsmodell,
dem Businessplan und finanziellen
Kennzahlen. Bei Family Venture Capital
dürfte darüber hinaus in besonderem
Maße entscheidend sein, ob die Chemie
zwischen Familie und Gründer stimmt.
Schließlich bekommt das Startup nicht
nur das Kapital der Familie zur Verfügung
gestellt, sondern ist unter Umständen
auch für die Verwirklichung
der ideellen Ziele verantwortlich.
→ Was sind die Erwartungen
der Familie an die Entwicklung
des Startups?
Hier sollten sich die Familienmitglieder
klar werden, ob es ihnen primär auf die
Wachstumschancen des Unternehmens
ankommt oder sie auch mit weniger
Rendite zufrieden sind, wenn das Unternehmen
die ideellen Ziele erreicht.
Bei mehreren Familienmitgliedern mit
verschiedenen Interessen sollten sich
diese bewusst machen, dass sie den Erfolg
des Investments voraussichtlich
unterschiedlich beurteilen werden. Abhilfe
schaffen kann hier z. B. ein Mechanismus,
der von Beginn an den geregelten
Ausstieg eines Familienmitglieds
vorsieht.
→ Wie viele Anteile möchte das
Familienunternehmen im
Gegenzug für sein Investment
und ist dies ein akzeptables
Angebot für die Gründer?
Zur Beantwortung dieser Frage sollten
sich die Familienmitglieder einmal
in die Rolle der Gründer versetzen.
Im Hinterkopf behalten werden sollte
auch: Je mehr Anteile die Gründer behalten,
desto höher dürfte auch ihre
Motivation sein, „ihr“ Unternehmen
weiterzuentwickeln und den Unternehmenswert
zu steigern. Nichtsdestotrotz
muss das Investment der Familie auf
einer angemessenen Bewertung des
Startups beruhen.
→ Wie unterscheidet sich
die Vertragsgestaltung
bei VC Investments?
Die Vertragsdokumentation für ein Investment
folgt in der Regel einem gewissen
Marktstandard, den man kennen
sollte. So werden üblicherweise verschiedene
Klauseln vereinbart, um das
Investment zu schützen, sei es durch
die Vereinbarung von Kontrollrechten
des Investors oder durch Klauseln, die
das Investment vor einer späteren Verwässerung
schützt. Typisch sind auch
sogenannte Liquidationspräferenzen,
die Investoren bei Ausschüttungen von
Erlösen vorrangig vor anderen Gesellschaftern
behandeln. Insgesamt sollte
man sich aufseiten der Familie professionell
aufstellen, um im VC-Markt „mitspielen“
zu können.
Fazit
Eine Investition in Startups ist für Unternehmerfamilien
eine attraktive Möglichkeit,
gleichzeitig ihr Vermögen zu
mehren und ideellen Interessen nachzugehen.
Darüber hinaus kann durch das
Startup der digitale Wandel in Familienunternehmen
begleitet und vorangetrieben
werden. In Zukunft dürften die
Family-Venture-Capital-Investitionen in
Startups daher zunehmen. W
Stahlhallenbau · seit 1984
Foto: Jörg Modrow/ laif/ Luther Rechtsanwaltsgesellschaft mbH
Gastautoren:
Philipp Dietz, LL.M.
Rechtsanwalt und Partner bei
Luther Rechtsanwaltsgesellschaft mbH
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