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moneyeditorial
EDITORIAL
Corona, Sokrates
und die Börse
In der Schule hatte ich Altgriechisch und ich war eine ziemliche
Niete darin. Mehr schlecht als recht übersetzte ich Platons „Verteidigungsrede
des Sokrates“, doch eines hat sich mir bis heute
eingeprägt: die Suche nach der Wahrheit. Für Sokrates war eine
Aussage erst dann richtig, wenn ihr vernünftigerweise nicht widersprochen
werden konnte. Bis dahin galt seine Erkenntnis: „Oîda
ouk eidōs“, „Ich weiß, dass ich nicht(s) weiß.“
„Ich ging zu einem von den für weise Gehaltenen“, verteidigt sich
Sokrates bei seiner Gerichtsverhandlung in Athen. „Er schien mir
aber am meisten sich selbst weise vorzukommen. Daraufhin überführte
ich ihn seines Nichtwissens, wodurch ich ihm selbst verhasst
wurde und vielen Anwesenden auch. Ich dachte: Weiser als
dieser Mann bin sogar ich. Denn es mag wohl eben keiner von uns
beiden etwas Sonderliches wissen; allein er meint zu wissen, ich
aber nicht. Ich scheine also um dieses wenige weiser zu sein, dass
ich das, was ich nicht weiß, auch nicht glaube zu wissen.“ Weisheit
beginnt für Sokrates also mit der Entlarvung des Scheinwissens.
Warum ich Ihnen das alles erzähle? Weil es etwas mit der Börse
zu tun hat, mit Corona und den Medien.
Im Mai vergangenen Jahres stellte Ex-Präsident Donald Trump
die These auf, das Coronavirus sei bei einem Laborunfall in Wuhan
entstanden. „China soll die Warnung vor Covid-19 um sechs Tage
verzögert haben“, berichtet auch der Nachrichtensender CNN.
Groß war die Riege der Kritiker. „Darauf weisen die Studien, die
sich damit beschäftigt haben, nicht hin“, konterte etwa SPD-Gesundheitsexperte
Karl Lauterbach. Er suche nur „Sündenböcke
und dazu zählen auch die Labore in China“.
Ein gutes halbes Jahr später dann eine Analyse eines Nanowissenschaftlers
der Universität Hamburg. Demnach würden „sowohl
die Zahl als auch die Qualität der Indizien für einen Laborunfall
am virologischen Institut Wuhan als Ursache der Pandemie sprechen“.
Zeit, die eigene Meinung zu hinterfragen? Niemals! Von einer
„kruden Studie“ spricht der „Spiegel“, von einer „Verschwörungstheorie
aus der Uni“ die taz.
Am 26. Mai dieses Jahres dann die Wende: die Presseerklärung
von US-Präsident Joe Biden. Der US-Präsident stellte darin offen
fest, dass die Geheimdienste seines Landes keine verlässlichen Erkenntnisse
dazu haben, wie das Virus in die Welt gekommen ist. Es
gebe dazu unterschiedliche Szenarien. Er habe die Geheimdienste
angewiesen, nachzuforschen und ihm in 90 Tagen Bericht zu erstatten.
Biden erwähnte ausdrücklich das Szenario, das politisch
extrem heikel ist: die Theorie, dass das Virus nicht auf natürlichem
Wege von einem Tier auf den Menschen übergesprungen ist, sondern
bei einem Unfall in einem chinesischen Labor entstanden ist.
18 internationale Biologinnen, Immunologen und andere Fachwissenschaftler
untermauern im Fachmagazin „Science“ dieses
Vorgehen. Die „Weisen“ in den deutschen Leitmedien, allen voran
Lauterbach, „Spiegel“ und taz, hatten offenbar „Scheinwissen“ verbreitet:
Ach, würde Sokrates doch noch leben.
Und nun zur Börse. Was wird wohl passieren, wenn der US-Geheimdienst
im August seinen Wuhan-Bericht veröffentlicht? Die
chinesischen Behörden mauern in Sachen Informationspolitik,
aber einen Freispruch mangels Beweisen wird es wohl kaum geben.
59 Prozent der republikanischen Anhänger und 52 Prozent
der demokratischen Wähler in den USA sind inzwischen von der
Labor-These überzeugt. Präsident Biden steht unter Druck. China
hat 2005 gegenüber der Weltgesundheitsorganisation WHO eine
Verpflichtung unterzeichnet, dass es jede neue Krankheit, jedes
neue Virus sofort meldet. Das „Ärzteblatt“ berichtet hingegen, dass
sich „möglicherweise bereits im November, wenn nicht schon früher,
die ersten Menschen infiziert haben“, und beruft sich dabei auf
eine im Fachmagazin „Science“ veröffentlichte Studie der Universität
von Kalifornien.
Ex-Präsident Trump hat im Juni, bei einem seiner ersten größeren
Auftritte seit seiner Amtszeit, China aufgefordert, zehn Billionen US-
Dollar an Reparationen für den Umgang mit dem Coronavirus zu leisten.
Auch sollten die Länder der Welt ihre Schulden an China nicht
zurückzahlen. Biden könnte aufgrund der mehrheitlichen Skepsis
in der Bevölkerung ebenfalls politisch genötigt sein, China zu verklagen.
Es droht ein Wiederaufflackern des Handelskriegs.
„Ich weiß, dass ich nicht(s) weiß“, so viel Demut hat mich die Börse
gelehrt. Aber im August könnte es an den Märkten heiß werden.
Wer „Scheinwissen“ hinterfragt und stattdessen ein wenig in
Deckung geht, macht sicher keinen Fehler.
Ihr
FRANK PÖPSEL
CHEFREDAKTEUR
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FOCUS-MONEY 30/2021 Foto: D. Gust/FOCUS-MONEY
3

moneyinhalt
21. JULI 2021 www.money.de
8
Sicher im Alter
Rente mit 67? Nein, danke! Wer nicht
bis ins hohe Alter arbeiten, sondern
früh den Ruhestand genießen
möchte, kann die Strategien von
FOCUS-MONEY nutzen
moneykompakt
6 Rohstoff-Superzyklus: Von
steigenden Preisen profitieren
98 Andis Börsenbarometer: Warum
Strafzinsen Sparern sogar helfen
könnten
moneytitel
8 Früher in Rente: Und das
ohne finanzielle Einbußen.
Die Tipps
10 Renten-Berechnung: Alles,
was Sie zum Planen Ihrer
Altersvor sorge wissen müssen
14 Renten-Strategien: Mit Kryptos,
Dividenden und klugen Ansätzen
fürs Alter vorsorgen
moneymarkets
20 Interview: Ingo Mainert über
Marktentwicklung, Blasengefahr,
Optimismus und Inflation
24 Hermle: Ein stabiler schwäbischer
Renditebringer
26 MDax: Deutsche Perlen mit
hohem Kurspotenzial
30 Fortec: Unterbewertet und mit
guter Dividendenpolitik
31 MS Industrie: Turnaround-Kandidat
mit stillen Reserven
32 Aixtron: Hochtechnologie-Kursrakete
aus dem MDax
34 CO 2 -Reduktion: Welche Firmen
viel grüne Rendite bringen
38 Deutsche Spacs: Wundertüten für
Aktionäre
40 Raumfahrt: Zukunftsträchtige
Aktien von Weltalltourismus bis
Satellitentechnik
48 Gold: Alles über saisonale
Schwankungen beim Edelmetall
51 TomTom: Navi-Hersteller profitiert
von mehr Autoverkäufen
52 Edtech: Die Zukunft der Bildung
ist Technologie. Welche Firmen
damit Gewinne machen
55 Berentzen: Turnaround beim
Spirituosenhersteller
56 Manz: Mit Elektromobilität in
die Gewinnzone
57 Piscines Desjoyaux: Pools
machen Kunden glücklich
58 Smart City: Die Digitalisierung
der Stadt – ein neuer Mega -
trend
61 Musterdepots: Gewinne mitnehmen,
Liquidität sichern
62 Trustpilot: Vertrauenswürdige
Internet-Bewertungen gibt’s hier
64 Indien: Dieses Land wird die
Weltwirtschaft bestimmen
moneyyou
44 Analyse: Zalando steht kurz vor
dem Sprung in den Dax
47 Chartsignal: Covestro überzeugt
die Charttechniker
47 Börsenwissen: Wissen, wie die
Profis investieren
4 Titelfoto: 123RF Inhalt: Fotos: Adobe Stock, 123RF, Depositphotos (2), M. Leissl Illustration: VectorStock Composing: FOCUS-MONEY FOCUS-MONEY 30/2021

moneyanlegerschutz
67 Vorstandsgehälter: Auch
Manager mussten wegen Corona
zurückstecken
moneyservice
68 Zins-Serie: Dividenden und
Zinsen im Vergleich
70 Gesetzliche Krankenkassen im
Test: Welche Kassen die beste
Finanzkraft besitzen
74 Massivhaus: Die fairsten Anbieter
von Massivhäusern im Test
moneyanalyse
81 Fonds
82 Deutsche Aktien
90 Internationale Aktien
96 ETFs
97 Zertifikate
moneyrubriken
3 Editorial
80 Leserbriefe – Impressum
98 Termine
40
Ab ins All
Der Weltraum. Unendliche Weiten. Und unendliche Möglichkeiten
für Anleger: Weltalltourismus, Lasertechnik für Satelliten etc. pp.
34
Grün gewinnt
Wer kann sich Verzicht
auf Klimaschutz leisten?
Wer zu lange wartet,
hinkt hinterher. Mit
welchen Aktien Anleger
auf die grüne Rendite
und den Megatrend
Nachhaltigkeit setzen
können
58
Intelligente Städte
Stadtplaner entwerfen immer stärker
digitalisierte Städte. Sammelinvestments
und Einzelwerte, um am Trend teilzuhaben
20
„Die Gewinnentwicklung ist das Rückgrat für
unsere noch positive Markterwartung“
INGO MAINERT, VORSTANDSMITGLIED ALLIANZ GLOBAL INVESTORS
FOCUS-MONEY 30/2021 5

moneytitel
FRÜHER IN RENTE
DIE
TRÄUME VERWIR
Seite
Inhalt
10 Früher-in-Rente-Formel mit Beispielen
Mit welcher Formel Sie Ihren individuellen
Kapitalbedarf für den vorzeitigen Rentenbeginn
berechnen samt zwei konkreten Beispielfällen
13 Möglichkeiten der gesetzlichen Rente
Wie sich die gesetzliche Rente zusammensetzt
und ob sich Nachzahlungen an den Staat lohnen
Welche Strategien Sie mit Ihrem persönlichen
Chance-Risiko-Profil zum Ansparen des Kapitals
für Ihren früheren Rentenbeginn nutzen können
8 FOCUS-MONEY 30/2021

Endlich raus aus dem Hamsterrad der täglichen Arbeit,
um sich lang gehegte Wünsche zu erfüllen – wer
träumt nicht schon mal davon? Ob ein längerer Urlaub
auf der karibischen Lieblingsinsel, die gemeinsame Bikertour
durch ganz Europa, mit dem eigenen Segelboot
die Weltmeere erkunden oder Reisen zu den Städten
des internationalen Jetsets – jeder Mensch hat seine ganz
eigene Vorstellung davon, was er erleben möchte, wenn er den Job
an den Nagel hängt. Und das wollen die meisten Bundesbürger
lieber früher als später. Rund 60 Prozent bevorzugen einen schnelleren
Rentenbeginn als gesetzlich vorgesehen. Im Schnitt würden
sie gern bereits mit 60,2 Jahren in den Ruhestand starten.
Die gute Nachricht: Auch für alle, die nicht mit einem goldenen
Löffel im Mund geboren wurden, ist dies durchaus möglich. Doch
der vorzeitige Rentenbeginn sollte gut geplant sein, um später keine
bösen finanziellen Überraschungen zu erleben. Denn wer früher
als amtlich vorgesehen aus dem Arbeitsleben ausscheidet, muss
teils happige Einbußen bei seiner gesetzlichen Altersrente hinnehmen.
Fehlende Einzahlungen sowie deutliche Rentenabschläge (s.
Tabelle) sind finanziell aufzufangen. Und wer gar vor dem Alter von
63 seinen Job aufgeben möchte, muss zudem die Jahre ohne Arbeits-
KLICHEN
Bis 67 arbeiten? Für viele ist das keine schöne
Vorstellung. Sie wollen lieber deutlich früher
Was der schnellere Ausstieg kostet
und wie die Finanzierung gelingt
von MARIAN KOPOCZ, WERNER MÜLLER und
SASCHA ROSE
Früherer Ruhestand gewünscht
Die Mehrheit der Bundesbürger möchte bereits vor
dem gesetzlichen Rentenalter aufhören zu arbeiten.
Meistens gern ab einem Alter so um die 60 Jahre.
Wunschrentenalter der Deutschen
Durchschnitt in Jahren
14- bis 19-Jährige 60,3 Jahre
20- bis 29-Jährige 57,8
30- bis 39-Jährige 59,2
40- bis 49-Jährige 60,3
50- bis 59-Jährige 61,4
Quelle: GfK
Grundlagen des Rentenbeginns
Seit 2012 erhöht sich das reguläre Rentenalter schrittweise
von 65 auf 67 Jahre. Wer früher aufhören will,
muss teils heftige Abschläge in Kauf nehmen.
Geburtsjahrgang
reguläres Renten-
Rentenalter eintritt 1)
(Jahre +
Monate)
Abschlag auf vorzeitige Rente ab 45
monatl. Beitragsjahren ohne
Rente bei Rente
mit 63 2) (Jahre +
Abschläge ab ...
Monate)
1955 65+9 2020/21 9,90 % 63+6
1956 65+10 2021/22 10,20 % 63+8
1957 65+11 2022/23 10,50 % 63+10
1958 66 2024 10,80 % 64
1959 66+2 2025/26 11,40 % 64+2
1960 66+4 2026/27 12,00 % 64+4
1961 66+6 2027/28 12,60 % 64+6
1962 66+8 2028/29 13,20 % 64+8
1963 66+10 2029/30 13,80 % 64+10
ab 1964 67 ab 2031 14,40 % 65
1)
abhängig vom konkreten Geburtsdatum; 2) 63 ist das frühestmögliche Rentenalter bei mindestens 35 Versicherungsjahren
Quellen: BMAS, eigene Berechnungen
einkommen überbrücken. Dabei machen die gesetzlichen Rentenzahlungen
auch schon beim regulären Beginn nur einen Teil des
Alterseinkommens aus. Ohne ergänzende Zusatzgelder würden
viele Ruheständler nicht über die Runden kommen. Um den gewünschten
Lebensstandard im Alter zu halten, ist daher am besten
schon frühzeitig ausreichend Kapital aufzubauen.
Aktiensparen statt Sparbuch heißt dabei die Devise. Denn im
aktuellen Zinsumfeld ist mit festverzinslichen Anlagen kein Blumentopf
mehr zu gewinnen. Gut, dass es zahlreiche Aktienstrategien
gibt, mit denen die nötigen Erträge zu erwirtschaften sind. Das
muss gar nicht mal besonders spekulativ sein, auch für eher defensiv
orientierte Anleger gibt es zuverlässige Musterdepots. FOCUS-
MONEY zeigt daher auf den folgenden Seiten, wie die persönliche
Rentenlücke berechnet wird, wie man sich den früheren Ruhestand
leisten kann und welche Strategien dem Kapitalaufbau dienen.
So können individuelle Träume durchaus wahr werden.
Quelle: BMAS, DRV
Standard ist nicht Durchschnitt
Die Standardrente bemisst sich am Durchschnittsverdienst
und 45 Jahren Einzahlungen. Die tatsächlichen
Durchschnittsrenten liegen aber weit darunter.
Monatliche Standardrente der gesetzlichen
Rentenversicherung in Deutschland
in Euro
Alte Bundesländer
Neue Bundesländer
1500
1400
1300
1200
1100
1000
900
2000 05 10 15 2020
FOCUS-MONEY 30/2021
Fotos: Adobe Stock, 123RF (2), Colourbox 9

moneymarkets
Konsum, Konjunktur und Kurse an den
Aktienmärkten schäumen über. Ingo
Mainert von Allianz Global Investors über
seine Prognosen, seine Strategie und
ein mulmiges Gefühl
von MIKA HOFFMANN
INTERVIEW
DER COLA-
Vita
Ingo Mainert
Geboren 1963
Abschluss als Diplom-Kaufmann an der
Universität Frankfurt
1988 Berufseinstieg bei der Commerzbank
als Wertpapier-Trainee
2004 bis 2008 Leiter der Vermögensverwaltung,
seit 2006 gleichzeitig geschäftsführender
CIO der Cominvest, die 2009 in
der Allianz Global Investors KAG aufging
Managing Director und CIO Multi Asset
Europe von Allianz Global Investors
20
Foto: M. Leissl FOCUS-MONEY 30/2021

Dax, Dow und Nasdaq steigen von einem Rekord zum nächsten. Der
Hedge-Fonds-Manager Michael Bury dagegen erwartet, dass der Höhenflug
in der „Mutter aller Crashs“ endet. Wie schlimm wird es?
Ingo Mainert: Wir sehen in einigen Segmenten der Kapitalmärkte
Überbewertungen etwa an den amerikanischen Aktienmärkten
oder bei Wachstumsaktien. Wir nennen das intern
„Bubbling Up“-Szenario – Blasenbildung –, denn einige Indikatoren
deuten auf eine Überhitzung und übermäßige Spekulation
hin. Ich maße mir aber nicht an, eine Crash-Vorhersage
in den Raum zu stellen – und das Timing ist extrem schwer.
Blasen an den Finanzmärkten können sich stärker aufpumpen,
als die meisten denken. Das berühmte Greenspan-Zitat
von der „irrational excuberance“ stammt aus dem Dezember
1996. Die Märkte stiegen danach – unter Schwankungen – aber
noch mehr als drei Jahre.
Die Anleger waren im ersten Halbjahr wegen des Anstiegs der Renditen
bei Staatsanleihen nervös. Zu Recht?
Mainert: Wir erwarten für das zweite Halbjahr einen
Anstieg der Renditen am langen Ende. Die Beruhigung bei
deutlich unter 1,5 Prozent für die zehnjährigen US-Bonds
Auf der Jagd nach immer neuen Rekorden
Sowohl der Deutsche Aktienindex Dax und der Dow Jones
als auch der US-Tech-Aktienindex Nasdaq steigen
von einem Rekord zum nächsten. Der Einbruch von der
Corona-Krise im Frühjahr 2020 ist längst mehr als aufgeholt
– in Rekordzeit. Geht der Höhenflug weiter oder
droht jetzt ein heftiger Einbruch an den Aktienmärkten?
Dax
in Prozent
1.1.2020 = 100
Nasdaq
2020 2021
JAN
JAN
Quelle: Bloomberg
Dow Jones
Dax-Performance-Index
JUL
140
120
100
80
60
FLASCHEN-EFFEKT
können wir nicht ganz nachvollziehen. Die Konjunktur
läuft – angeschoben von den historisch einzigartig riesigen
Konjunkturprogrammen und den liquiditätspolitischen
Maßnahmen – im zweiten Halbjahr sehr gut und aktuell exponentiell
nach oben. Ich spreche von einem Cola-Flaschen-
Effekt: Wenn Sie eine geschüttelte Flasche öffnen, sprudelt
erst mal alles schwallartig heraus. Zusätzlich sehen wir reale
Inflationsrisiken – auf die kurze, aber auch auf die längere
Sicht. Das wird unserer Meinung nach unterschätzt. Der
Konsensus geht im Moment eher davon aus, dass die Inflationsspitzen
vorübergehender Natur sind.
Welche Gefahr stellen die Delta- und andere Corona-Varianten für
Ihren Ausblick dar?
Mainert: Das ist ein potenzielles Risiko. Wir sehen aber eine
gute Chance, dass wir uns aus der Pandemie herausimpfen.
Es werden zwar immer wieder Mutationen kommen, aber
das übergeordnete positive Konjunkturszenario dürften sie
nicht nachhaltig beeinflussen. Den „peak optimism“, den Höhepunkt
des Optimismus, dürften wir jetzt im zweiten Halbjahr
sehen – bevor es 2022 zu einer Abkühlung kommen wird.
Wird uns das Thema Inflation länger begleiten, als viele Finanzmarktbeobachter
wahrhaben wollen?
Mainert: In den vergangenen Jahren lag die Güterpreisinflation
zwischen ein und zwei Prozent. Ich sehe aber vier
Gründe, warum sich dieser Inflationspfad strukturell nach
oben verschieben wird: erstens die Demografie. Wenn die Babyboomer
aus dem Berufsleben ausscheiden, wird der Faktor
Arbeit auf mittlere und längere Sicht teurer. Zweitens haben
wir eine Änderung in der geldpolitischen Reaktionsfunktion.
Früher haben die Notenbanken gegen Inflation gekämpft.
Heute kämpfen sie weltweit für Inflation – weil sie der Meinung
sind, sie ist nicht da. Es gibt also einen Wandel von einer
antizyklischen zu einer spätzyklischen Reaktionsweise. Die
Punkte drei und vier kommen erst jetzt in die Diskussion: Die
Transformation hin zu ökologisch-sozialen Volkswirtschaften
wird die Preise nach oben treiben, vor allem die Energiekosten
– Stichwort CO 2-Bepreisung. Und viertens: Derzeit gibt
es pandemiebedingt massive Probleme bei den Lieferketten
mit entsprechenden Auswirkungen auf die Preise. Längerfristig
wird das „Re-Shoring“ eine große Rolle spielen: Unternehmen
entscheiden über ihre Lieferketten nicht mehr nur auf
Basis des günstigsten Preises. Vielmehr spielen Fertigungstiefe
und Kontrolle eine deutlich wichtigere Rolle.
Werden die Notenbanken gegensteuern, wenn die Preise beginnen,
stärker zu steigen?
Mainert: Davon gehen wir aus. Die US-Notenbank hat in
den Raum gestellt, dass die Leitzinsen frühestens 2023 angehoben
werden. Das wird die Federal Reserve aber wohl
nicht ganz durchhalten können. Wir erwarten im vierten
Quartal dieses Jahres eine intensive Diskussion über das Tapern,
gefolgt von einer vorsichtigen Rückführung der An-
FOCUS-MONEY 30/2021
21

moneymarkets
FERTIGUNGSANLAGE:
Hermle profitiert stark von
der Digitalisierung von
Produktionsprozessen
HERMLE VORZÜGE
In der Ruhe liegt die Kraft
Der Konjunkturdreh verschafft dem Geschäft und der Aktie des schwäbischen Maschinenbauers
neue Fantasie. Für die kommenden Jahre dürften solide Renditen angesagt sein
von BERND JOHANN
Ein bisschen erinnert die Maschinenfabrik Berthold
Hermle an die berühmte schwäbische Hausfrau: grundsolide
und mit Augenmaß wirtschaften, immer noch einiges
in der Reserve. Und dennoch genau wissen, wo die Musik
spielt und worauf es künftig ankommt. So meisterte der
Hersteller von Werkzeug- und Fräsmaschinen aus dem
schwäbischen Gosheim auch relativ gut die Konjunktur- und
Corona-Flaute der Jahre 2019 und 2020. Jetzt scheint das
Geschäft wieder Fahrt aufzunehmen, und mit ihm die Aktie.
Der Vorstand spricht von einer „zunehmenden, deutlichen
Nachfrageerholung“. An der Börse erwarten die Auguren
mittelfristig bereits wieder Kurse in der Nähe der früheren
Höchstnotierungen um die 400 Euro bei gleichzeitig steigenden
Dividenden – wenn sich die Investitionstätigkeit in der
Wirtschaft weiter belebt. Und dafür spricht einiges.
Substanz satt. Das muss ein Management zuerst mal hinkriegen:
Trotz 36 Prozent Umsatzeinbruch schaffte Hermle
im Corona-Jahr 2020 ein robustes positives Ergebnis. Zwar
halbierte sich der Überschuss, er lag mit 40 Millionen Euro
oder gut acht Euro je Aktie bei 297 Millionen Euro Umsatz
aber immer noch weit über der Wasserlinie. Die Umsatzmarge
blieb mit brutto 18 (zuvor 24,6) Prozent komfortabel hoch.
Den Schwaben gelang es sogar, die ohnehin dicke Eigenkapitalquote
von 72 auf 78 Prozent auszubauen und die Dividende
zu halten. Möglich war das durch schnelle Anpassungen
an die veränderte Umwelt. Der Vorstand spricht vom
„Konzept des atmenden Unternehmens“, das bis zu einem gewissen
Grad sehr flexibel reagieren könne.
Nun scheint es wieder kräftig einzuatmen. Indiz dafür sind
die Auftragseingänge. Seit der zweiten Hälfte des vergange-
24 Foto: Hermle
FOCUS-MONEY 30/2021