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moneyeditorial
EDITORIAL
Abrechnung mit
dem Pfusch in Berlin
GEORG MECK
Chefredakteur
FOCUS MONEY
BMW-Großaktionär Stefan Quandt, einer der scheuesten und wirkmächtigsten
Unternehmer des Landes, meldet sich selten öffentlich zu Wort. Umso mehr
Gewicht hat es, wenn er sich eine gesellschaftliche Debatte wirft. Die grün-ideologische
Energiepolitik der Bundesregierung inklusive der Stümperei beim Heizungsgesetz
haben ihn nun zu einer Abrechnung in seltener Schärfe motiviert.
„Jeder weiß, dass es nicht funktionieren kann; aber keiner traut sich, es offen zu
auszusprechen“, sagte Quandt mit Blick auf die verkorkste Ampelpolitik, die
nun sogar das Bundesverfassungsgericht aufgescheucht hat. Die Richter sahen
sich genötigt, die Habecksche Wärmwende zu stoppen, bevor sie durch das
Parlament gepeitscht wurde. Solides Regierungshandwerk sieht anders aus.
Das Echo im Volk ist entsprechend: Der Ärger über den Pfusch in Berlin erreicht
Höchstwerte.
Quandt spricht von einer Gefahr für Wohlstand und Demokratie, falls die
Politik sich nicht besinnt: „Wir laufen Gefahr, viele Menschen, die guten
Willens sind, zu überfordern, zu frustrieren oder gar zu verlieren.“ Der soziale
Frieden sei gefährdet, wenn die Bundesregierung mit ihren Maßnahmen
„keine gesunde Balance zwischen Klimaschutz und der dafür notwendigen
Lastenverteilung findet“. Quandt warnt in dem Zusammenhang vor einem
weiteren Aufstieg der AfD: „Wenn wir die veränderungserschöpften Menschen
verlieren, könnte bei der nächsten Wahl eine Partei gestärkt werden, die
mit Klimapolitik überhaupt nichts am Hut hat, weil sie den Klimawandel als
Fiktion bezeichnet und sich den Wählern als politische Alternative zur Überregulierung
anbietet.“ Der BMW-Großaktionär wörtlich: „Wenn wir nur bei der
Nachhaltigkeit die Ersten sind, aber ansonsten scheitern, ist unser Land, wie
wir es kennen, am Ende. Deshalb ist ein größeres Vertrauen der Politik in die
Menschen, in die Unternehmer und allgemein in die Kraft der freien Marktwirtschaft
erforderlich: Nur so werden wir die Herausforderungen der Zukunft
bewältigen!“ Als Kern des Übels kritisiert Quandt eine Politik, die „immer
öfter glaubt, alles besser zu wissen. Bürger und Unternehmen werden
zunehmend gegängelt, reguliert und bürokratisiert, und das immer
kleinteiliger. Sei es Daten schutz, Lieferkette und Whistleblower,
das sogenannte Verbrenner-Aus oder die Vorgabe einzelner technischer
Lösungen im privaten Keller.“ Hoffentlich hört in Berlin
jemand zu. Seriöses Regieren nach der Sommerpause wäre
mal ein Anfang.
Herzlich Ihr
Aus aktuellem Anlass!
Lesen Sie FOCUS MONEY bequem zu Hause
Liebe Leserinnen und Leser,
die Inflation ist gekommen, um zu bleiben. Die Notenbanken
geben keine Entwarnung, Bundesbank-Präsident Nagel spricht
gar von einem „Biest“, das niederzuringen sei: Was heißt das für
die Zinsen, die Börsen und die Aktienkurse? Mein Tipp: Sie erfahren
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FOCUS MONEY 29/2023
Foto: FOCUS-Magazin
3

moneyinhalt
moneykompakt
6 35 Jahre Dax: Wohin die Reise
des Premiumindex geht
7 Das kaufe ich jetzt: General Mills
knackt 20 Milliarden Dollar-Marke
7 Hit & Shit: Apple, russischer
Rubel
7 Chart der Woche: Schweizer am
innovativsten
8 Zinsradar: Die besten Tages- und
Festgeldkonditionen
8 Investment-Ampel: Künstliche
Intelligenz lockt ETF-Anleger an
9 Mikas Marktmonitor: Kommt es
dieses Mal anders?
9 Studie: Wo aktivistische Investoren
kräftig Dampf machen wollen
10 Energie: Wie Wechselwillige jetzt
am meisten sparen
11 Hightech-Metalle: China will die
Ausfuhren drosseln
11 Entlastungspakete: Geringverdiener
profiterten besonders
98 Andis Börsenbarometer: Warum
die Kleinanleger die Zeche zahlen
12
Jetzt gilt‘s!
Geld anlegen, wenn alle
Kurse steigen, kann jeder. In
unsicheren Zeiten dagegen
trennt sich die Spreu vom
Weizen. FOCUS MONEY
erklärt, was zu tun ist
moneytitel
12 Interview: Donner & Reuschel-
Chefvolkswirt Carsten Mumm
erklärt, wie Anleger gut durch
Sommerflaute und Rezessionsherbst
kommen
17 Absicherung: Wie sich Anleger
ihr Depot vor Kursrückschlägen
schützen können
20 Mischfonds: Hohe Chancen, wenig
Risiko – die besten Produkte für
jeden Anlegertyp
24 Künstliche Intelligenz: Vier Aktien
für zehn Jahre Boom – Advantest,
Workday, Sprinklr und ASML
28 Economist: Vorreiter oder
Nachzügler – der S&P 500 im
großen KI-Check
32 Qualitätsaktien: Bester Schutz in
unsicheren Zeiten
58
„Die Assekuranz macht
Fortschritte.“
MICHAEL FRANKE, CHEF DER RATING-
AGENTUR FRANKE UND BORNBERG
4 Titel: Composing/FOCUS MONEY
FOCUS MONEY 29/2023

12. JULI 2023 www.money.de
moneymarkets
38 Gold Kurskick plus Sicherheit
– diese Aktien bieten beides
42 Zertifikate-Serie: Mit Expresspapieren
schneller ans Renditeziel
45 US-Elektroautos: Vier Hersteller
unter Strom – Rivian, Tesla, Ford
und General Motors
48 Frankreich: Breit gestreut am
Aufschwung der Grande Nation
mitverdienen
52 Neobroker: Das Erfolgsgeheimnis
von Scalable Capital und Trade
Republic
55 Wette der Woche: Mit Epiroc den
Mond anbaggern
55 Chartsignal: Domino‘s Pizza
macht Appetit auf mehr
56 US-Wohnungsbau: Fünf Aktien,
die immer weiter steigen
58 Versicherer: Welche Anbieter auf
mehr Nachhaltigkeit setzen
68 Musterdepot: Experte Jaensch
verkauft AngloGold Ashanti
moneydigital
62 Mission Money: Wie es an den
Börsen weitergeht
62 MONEY Talks: Über Schein und
Sein an den Märkten
62 Kleingeldhelden: Bitcoin wieder
im Aufwind
63 Aktienanalyse: Schneider Electric
zieht der Konkurrenz davon
dswanlegerschutz
69 Hauptversammlung: Erste Bilanz
der diesjährigen Aktionärstreffen
48
Vive la France
Jenseits der Krawalle wächst Frankreichs Wirtschaft merklich schneller als die
deutsche. FOCUS MONEY zeigt, mit welchen Aktien und Fonds Anleger am
Aufschwung der Grande Nation trefflich mitverdienen
moneyservice
70 Pflegetagegeld-Serie: Die besten
Pflege-Bahr-Policen
76 Private Unfallversicherer: Welche
Assekuranzen besonders fair sind
moneyanalyse
81 Fonds
82 Deutsche Aktien
90 Internationale Aktien
96 ETFs
97 Zertifikate
moneyrubriken
3 Editorial
80 Leserbriefe – Impressum
98 Termine
52
Anlegen per App
Aktien ordern – einfach per Klick.
Vor allem jüngere Anleger fahren
auf Neobroker ab. Wir erklären das
Erfolgsgeheimnis von Scalable
Capital und Trade Republic
45
Elektrisierend anders
Auch wenn in den USA die
Elektromobilität kräftig Fahrt aufnimmt:
Nicht jeder Hersteller wird das Ziel
erreichen. Wer die besten Karten hat
FOCUS MONEY 29/2023
Fotos: M. Theis/Franke und Bornberg, Adobe Stock (2), Trade Republic, Ford Composing: FOCUS MONEY 5

moneytitel
ANLAGESTRATEGIE
WAS
Rezession, sinkende Unternehmensgewinne, Inflation und
steigende Zinsen: Die Liste der Negativfaktoren ist lang.
Mit diesen Investments sichern sich Anleger gegen Rücksetzer
ab und positionieren sich für den Aufschwung
von HEIKE BANGERT
Es könnte rauer zugehen an den Börsen im zweiten
Halbjahr. Experten rechnen mit reichlich
Gegenwind. „Auf Einzeltitel-Ebene dürfte es
die eine oder andere böse Überraschung geben,
auch ein Rückschlag von bis zu 20 Prozent auf
Indexebene ist drin“, gibt Carsten Mumm,
Chefvolkswirt beim Bankhaus Donner & Reuschel zu Bedenken
(s. Interview rechts). Anleger tun gut daran, bei
ihren Depots Risiken herauszunehmen. Ganz gleich, ob
Sie Absicherungen einziehen mit Derivaten, Risiken reduzieren
mit Mischfonds, auf Solidität achten mit Qualitätsaktien:
Nichts kann jetzt konservativ genug sein, um
entspannt durch den wackeligen Börsensommer und den
rezessiven Herbst zu kommen. Doch keine Sorge: Das
Schwarzsehen sollte nicht von Dauer sein. Viele institutionelle
Investoren stehen mit reichlich Cash am Seitenrand,
das nach Rücksetzern investiert werden möchte.
Gut, wer dann für den erst begonnenen KI-Boom positioniert
ist. Wir haben die Aktien dafür.
12
Foto: DONNER & REUSCHEL
FOCUS MONEY 29/2023

13 Interview
Carsten Mumm, Donner & Reuschel, über die Strategie im zweiten Halbjahr
17 Absicherungen
Mit ausgewählten Derivaten sichern sich Anleger gegen Rückschläge ab
20 Mischfonds
Attraktive Chancen bei gebremsten Risiko mit Mischfonds
24 KI-Chancen
Vier aussichtsreiche Aktien für zehn Jahre KI-Boom
28 Economist
Der Early-Adopters-Index von Economist zeigt, wie US-Unternehmen KI einsetzen
32 Qualitätsaktien
Fünf solide Aktien für wirtschaftlich schwierigen Zeiten
TUN
INTERVIEW
Die Zeichen stehen
auf Korrektur“
Vita
Seite
Carsten Mumm
Inhalt
Geboren 1975 in Heide, Lehre zum Bankkaufmann
und VWL-Studium in Hamburg
Berufsstart bei der Privatbank Donner &
Reuschel, zuständig für die Vermögensverwaltung,
Fonds, Research
Seit 2017 ist Mumm Chefvolkswirt
bei Donner & Reuschel und Leiter
der Abteilung Kapitalmarktanalyse
?
Es könnte ungemütlich werden an den Kapitalmärkten.
Carsten Mumm, Chefvolkswirt
vom Bankhaus Donner & Reuschel, sagt, wie
Anleger möglichst gut durch die Sommerflaute
und den Rezessionsherbst kommen
Egal, wohin man sieht: Die Aussichten sind düster. Vor allem wir Deutschen
neigen zum Schwarzsehen. Wir berechtigt ist das?
Carsten Mumm: Nun, man muss wirklich aufpassen, dass
man sich von den überwiegend negativen Nachrichten nicht
herunterziehen lässt. Das gilt insbesondere für uns Deutsche.
Gleichzeitig sollte man den Blick für die Realität nicht verlieren.
Wir haben es mit einer globalen Nachfrageschwäche zu
tun und einer sehr gedämpften Konjunktur. Eigentlich dachten
wir, wir hätten das schon hinter uns gebracht. Noch im
Winter rechneten wir mit einer langsamen Wiederbelebung
der Konjunktur ab dem zweiten Quartal 2023. Doch davon
kann keine Rede sein. Weltwirtschaftlich betrachtet, rechnen
wir mit einem Wachstum von 2,8 Prozent. Das ist
FOCUS MONEY 29/2023
13

moneytitel
TULPENFELDER AUS DER
VOGELPERSPEKTIVE:
Bunte Mischung
verschiedener Investments
MISCHFONDS
Entspannt gewinnen
An der Börse dabei – aber weniger Risiko als bei reinen Aktien-Anlagen.
Mischfonds machen es möglich. Die besten Produkte für jeden Anlegertyp
von MIKA HOFFMANN
20 Foto: Adobe Stock
FOCUS MONEY 29/2023

Raucht Ihnen schon der Kopf? Inflation! Rezession! Rekordhoch
beim Dax! Risiken! Chancen! Sie wissen gar
nicht mehr, was Sie erwarten sollen. Und dann auch
noch die richtigen Investments in dieser unübersichtlichen
Lage finden? Wem das alles zu viel ist, der überlässt zumindest
die Geldanlage den Profis.
Mit den richtigen Mischfonds können sich Anleger einigermaßen
beruhigt zurücklehnen. Die Fachleute analysieren
die Lage, tarieren Risiko und Rendite aus und stellen die Portfolios
zusammen. Anleger müssen nur noch wissen, wie viel
Risiko sie eingehen wollen. Für vier verschiedene Mischfondskategorien
– von aggressiv mit dem höchsten über
flexibel und moderat bis zu konservativ mit dem niedrigsten
Aktienanteil – finden Sie auf den folgenden Seiten die besten
Produkte, die in den vergangenen zehn Jahren die höchste
durchschnittliche jährliche Rendite aufweisen und einen gesunden
Chance-Risiko-Mix bieten.
„Ziel ist eine stetige und stabile Wertentwicklung bei gleichzeitiger
Verringerung des Risikoprofils gegenüber einem reinen
Aktieninvestment“, sagt Holger Rech, Manager des DC
Value Global Balanced, dem besten „moderaten“ Mischfonds.
Damit umreißt der Experte die Zielsetzung aller Mischfonds-
Manager. Aber nur die wenigsten setzen ihre Ziele so konsequent
um. FOCUS MONEY prüfte die durchschnittliche
Wertentwicklung in den vergangenen zehn Jahren. Zwar ist
die Vergangenheit kein Maßstab für die Zukunft. Manager,
die aber in diesem langen Zeitraum – inklusive Corona-
Krise, Ukraine-Krieg und dem Übergang von Negativzinsen
zu hohen Inflationsraten – erfolgreich agierten, machen
einiges richtig und dürften auch in Zukunft einen guten Job
machen.
Skeptische Experten, steigende Kurse. „Die Gier ist
zurück“, ist schon zu lesen. Oder zumindest: „Generell hat
sich jedoch eine gewisse Sorglosigkeit breitgemacht“, kommentiert
Robert Beer, Chef der gleichnamigen Fondsgesellschaft,
die die LuxTopic-Fonds managt, die aktuelle Lage –
und spricht damit zahlreichen Experten aus der Seele. Das
Problem: Viele Fachleute sind schon zu lange skeptisch. Aber
die Kurse scherten sich nicht darum und stiegen munter weiter.
Erst seit einigen Tagen macht sich so etwas wie Vorsicht
breit. Aber von einem Kurssturz ist bisher nichts zu spüren –
trotz aller düsterer Prognosen und Signale.
„Die dominierenden Sorgen sind inzwischen beinahe komplett
ausgepreist und ein ‚soft landing‘ mit stabilen Gewinnschätzungen
wird nun favorisiert – der Krieg in der Ukraine,
die Spannungen China-USA sowie die Sorgen am Immobilien-
und Bankenmarkt verunsichern derzeit niemanden“,
analysiert Experte Beer. Auch die Aussicht auf nochmalige
Zinsschritte in den USA sowie weitere Schritte in Europa
würden ignoriert, so Beer. „Eine massiv inverse Zinsstruktur,
ein Warnsignal erster Güte, wird ebenso ignoriert wie schwache
chinesische Wirtschaftsdaten und ein deutlich fallender
chinesischer Wechselkurs“, warnt der Fondsmanager.
Dieser habe vor acht Jahren, im August / September 2015
noch zu deutlichen Verlusten am Aktienmarkt geführt.
Droht eine Rezession? Die wirtschaftlichen Aussichten
sind nicht gerade rosig – insbesondere für Deutschland.
Aber die große Krise dürfte nicht kommen: „Die Mai-Daten
zur Industrie zeigen, dass die deutsche Konjunktur in
schwierigem Fahrwasser ist, nicht aber auf dem Weg in eine
tiefe Rezession“, prognostiziert Johannes Mayr. Nach zwei
Quartalen mit rückläufiger Wirtschaftsleistung würde im
zweiten Quartal eine schwarze Null unter dem Strich
stehen, erwartet der Chefvolkswirt der Vermögensverwaltung
Eyb & Wallwitz. „Allerdings: Die Aussichten bleiben
aber mau: Gebremst durch die deutliche Straffung der
Finanzierungskonditionen und die Abkühlung der globalen
Nachfrage werden die stark zyklischen und exportabhängigen
Bereiche der Wirtschaft unter Druck bleiben und
auch im weiteren Jahresverlauf keinen positiven Wachstumsbeitrag
liefern, bremst Mayr allzu große Euphorie.
Die Indizes werden seit Monaten von der Euphorie über
das Thema „Künstliche Intelligenz“ (s. S. 24) nach oben
getragen – vor allem von einigen wenigen Aktien-Schwergewichten,
die überproportional zu den Gewinnen der breiten
Kursbarometer beitragen. Allen voran der Chip-Hersteller
Nvidia – gut, wenn das Papier die größte Aktienposition in
einem Fonds ist wie beim Acatis Datini Valueflex.
Weniger Risiko
2022 war für Mischfonds extrem schwierig. Seit
Herbst zeichnet sich nicht zuletzt wegen steigender
Anleihekurse eine deutliche Erholung ab.
Performance eines 60/40-Portfolio
Entwicklung seit 1.7.2013 in Prozent
S&P 500
+150
Beliebte Mischfonds
Mischfonds bleiben bei Anlegern beliebt – auch
wenn das in diesen Produkten verwaltete Vermögen
zuletzt etwas zurückging.
Vermögen in deutschen Mischfonds
in Milliarden Euro, Stand 2023: 31.3.2023
400
300
+100
200
+50
100
Portfolio mit 60 % Aktien und 40 % Anleihen
2013 14 15 16 17 18 19 20 21 22 2023
Quelle: Bloomberg
0
2000 05 10 15 2020 23
Quelle: BVI
0
FOCUS MONEY 29/2023
21

moneytitel
EKI
R Z E U G T
STARTKLAR: Der KI-Boom
steckt noch in den Kinderschuhen
– Experten erwarten
einen Zehn-Jahres-Hype
KÜNSTLICHE INTELLIGENZ
Junge Aufsteiger
Rally verpasst? Nicht schlimm! Der KI-Boom steht noch ganz am Anfang. Bei welchen Aktien sich
Anleger taktisch klug verhalten – und Kursrücksetzer zum Einstieg nutzen
von JENS MASUHR
Bloß nichts verpassen! Das scheint die Devise von Anlegern
zu sein, wenn es um Unternehmen geht, die
sich mit künstlicher Intelligenz (KI) befassen. Die Daten
des Nachrichten- und Informationsportals Business-
2Community lassen aufhorchen: Von allen verfügbaren
Themen-ETFs entfällt ein Viertel der Netto-Zuflüsse seit
Jahresbeginn auf jene aus den Bereichen KI, Robotik und
Automatisierung.
Reichwerden mit KI. Während die Suchanfragen bei Google
zum Thema KI explodieren, wittern Finanzprofis das große
Geschäft. Nicht nur, dass mehr als die Hälfte der Fondsverwalter
plant, ihr Portfolio dieses Jahr um KI- und
Robotik-Themen zu erweitern. Künftig soll KI auch bei der
Kundenakquise und -betreuung zum Einsatz kommen. Laut
einer aktuellen Bitcoin-Umfrage können sich 54 Prozent der
Bundesbürger vorstellen, sich bei Geldanlage und Altersvorsorge
von einer KI beraten zu lassen.
200 Prozent Gewinn. An den Börsen herrscht eine Art
Goldrausch 2.0. Allen voran Hardwarehersteller jeglicher
Couleur und Firmen, die auf gigantisch großen Datenschätzen
sitzen, erleben einen regelrechten Run auf ihre Aktien.
So verbuchen Werte wie Nvidia (US67066G1040), Super
Micro Computer (US86800U1043), Microsoft (ISIN:
US5949181045, siehe auch S. 94), Meta (US30303M1027,
siehe auch S. 90) oder Alphabet (US02079K3059) Kursgewinne
seit Jahresanfang von teilweise mehr als 200 Prozent.
24 Composing: Midjourney/FOCUS MONEY
FOCUS MONEY 29/2023