kurzmeldungen - Sparkassenzeitung

6 07. Januar 2011 / Nr. 01 DieSparkassenZeitung
WIRTSCHAFT UND POLITIK
Preise in Europa steigen
Zentralbank
in Zugzwang?
Kräftig steigende Verbraucherpreise
in den Euro-Ländern könnten die Europäische
Zentralbank (EZB) in Zugzwang
bringen. Die Kosten für die Lebenshaltung
zogen im Dezember um
überraschend starke 2,2 Prozent an, so
die Statistikbehörde Eurostat.
Höhere Energie- und Lebensmittelpreise
hievten die Inflationsrate
erstmals seit mehr als zwei
Jahren wieder über die Marke von zwei
Prozent, bis zu der die Frankfurter Währungshüter
mittelfristig stabile Preise
gewahrt sehen. Experten rechnen deshalb
damit, dass die EZB ihren Leitzins
noch in diesem Jahr anheben wird.
„Wir erwarten für 2011 eine Inflationsrate
von insgesamt zwei Prozent“, so
der Chef-Volkswirt einer deutschen
Bank. „Die Leitzinsen auf historischen
Tiefständen zu halten, ist deshalb nicht
länger angemessen.“ Die EZB werde ab
der zweiten Jahreshälfte ihren Leitzins
anheben, den sie seit Mai 2009 auf dem
Rekordtief von ein Prozent hält. „Das
wird der Beginn einer vorsichtigen Normalisierung
sein“, so der Experte. Andere
Analysten gehen dagegen davon aus,
dass die Währungshüter eine Politik der
ruhigen Hand betreiben und die Zinsen
nicht vor dem kommenden Jahr anheben
werden. Ihr Argument: Ohne die
stets stark schwankenden Energie- und
Lebensmittelpreise ist der Inflationsdruck
immer noch recht gering. Auch
die Finanzmärkte hätten keine überbordende
Inflation eingepreist.
Der Leitzins gibt vor, zu welchem
Preis sich Geschäftsbanken bei der EZB
mit Geld eindecken können. Steigt er,
werden auch Kredite an Unternehmen
und Verbraucher teurer. Das wiederum
dämpft die Nachfrage nach Investitionen
und Konsum, was den Spielraum
von Unternehmen für Preiserhöhungen
einschränkt. Auf diese Weise kann die
EZB die Inflation in Schach halten. Höhere
Zinsen machen auch den wegen
der Schuldenkrise schwächelnden Euro
für Investoren attraktiver, was den
Wechselkurs stützen dürfte und so den
Import von vorwiegend in US-Dollar abgerechneten
Importen wie Öl und anderen
Rohstoffen verbilligen könnte.
Steigende Zinsen können aber
auch die Konjunktur abwürgen, vor
allem in den unter Schuldenkrise und
Sparprogrammen ächzenden Sorgenländern
wie Griechenland und Spanien.
Im Zweifel hat für die EZB allerdings
der Kampf gegen die Inflation Vorrang,
der ihr wichtigster Auftrag ist. Wie ernst
es die Notenbanker damit im Zweifel
meinen, zeigt ein Blick zurück: Im Sommer
2008, als vor allem Energie und
Nahrungsmittel teurer wurden, setzte
die EZB eine Zinserhöhung durch – und
das kurz vor der Pleite der US-Investmentbank
Lehman Brothers, die die
Wirtschaftskrise ins Rollen brachte. rtr
Der Aufschwung in Deutschland verliert
nach Ansicht des Deutschen Instituts
für Wirtschaftsforschung (DIW)
im kommenden Jahr deutlich an Kraft.
Für 2012 sagen die Berliner Forscher
ein Anziehen der Konjunktur von 1,3
Prozent nach 2,2 Prozent in diesem
Jahr voraus.
Nach der Rezession hätten 2010
Aufholeffekte und weltweite
Konjunkturpakete für Schub gesorgt,
die künftig wegfielen, sagte DIW-
Experte Ferdinand Fichtner. Für deutsche
Verhältnisse sei dies immer noch
ein „ordentliches und vor allem stabiles
Wachstum“, das dank der anziehenden
Binnennachfrage breiter werde. Das gewerkschaftsnahe
Institut für Makroökonomie
und Konjunkturforschung
(IMK) hält dagegen die Entwicklung immer
noch nicht für selbsttragend: „Die
Konjunktur in Deutschland und Europa
ist besonders anfällig für Erschütterungen
aus der Eurokrise.“
Unstrittig unter den Fachleuten ist,
dass 2010 wegen der Aufholjagd nach
der Rezession mit einem Wachstum von
3,7 Prozent ein Ausnahmejahr war. Insgesamt
sei die heimische Wirtschaft ohne
Massenentlassungen durch die Krise
gekommen, sagte Fichtner. Die Lage
am Arbeitsmarkt sei aber nicht so rosig,
wie es auf den ersten Blick scheine. „Statistische
Tricks überzeichnen bis zu
einem gewissen Grade die positive Entwicklung“,
so Fichtner.
So seien 2008 und 2009 bestimmte
Personengruppen aus der Statistik herausgefallen.
Ohne diesen Effekt würde
die Arbeitslosenzahl noch um 150 000
HINTERGRUND
Fremdkapital droht, Schwellenländer zu überfluten
Fließt übermäßig Fremdkapital auf den Schwellenmarkt, wertet die einheimische Währung
auf und die Exportwirtschaft leidet. Zur Abwehr hat Chile als größter Kupferproduzent
der Erde eine breite Devisenmarkt-Intervention beschlossen. Foto dpa
Forscher sind sich einig: 2010 war ein Ausnahmejahr
Aufschwung schwächt sich ab
Statistische Tricks und Sondereffekte beschönigten
die Lage am Arbeitsmarkt, urteilen
Wirtschaftsinstitute. Kein Grund also,
die Ämter schon zu schließen. Foto dpa
über dem Niveau aus Zeiten vor der Krise
liegen, sagte Fichtner. Anders als die
meisten Organisationen geht das DIW
davon aus, dass die Arbeitslosigkeit
auch 2011 im Schnitt knapp über der
Drei-Millionen-Marke bleibt. Einen Ansturm
osteuropäischer Fachkräfte auf
den deutschen Arbeitsmarkt ab Mai
2011 erwartet das DIW nicht. Die volle
Freizügigkeit von Arbeitnehmern aus
EU-Ländern werde höchstens bei Geringqualifizierten
für Lohndruck sorgen.
Die Politik könnte darauf mit Mindestlöhnen
in einigen Bereichen antworten,
urteilen die Berliner Forscher.
Wegen der guten Konjunktur hält
Deutschland nach DIW-Ansicht künftig
das Maastricht-Kriterium wieder ein:
Die Neuverschuldung werde 2011 mit
2,4 und 2012 mit 2,1 Prozent jeweils unter
der Drei-Prozent-Grenze liegen. Die
Bundesregierung müsse den Aufschwung
besser nutzen, um ihre Staats-
Und noch immer lockt das Schwellenland:
Ausgestattet mit billigen Finanzmitteln
ihrer Notenbanken nutzen vor
allem westliche Investoren Staaten
wie Brasilien oder Südafrika als Geldvermehrungsmaschinen.
Wer US-Dollar in zehnjährige
brasilianische Staatsanleihen
investiert, erhält derzeit gut
zehn Prozent Zinsen – ein schöner Aufschlag,
wenn man zuhause zeitgleich
nur wenige Prozent für einen Kredit bezahlen
muss. Der Mittelzufluss aber
droht in den Schwellenländern selbst
den Samen für die nächsten Krisen zu
legen. Das von Banken betriebene Institute
for International Finance geht davon
aus, dass allein in diesem Jahr 186
Milliarden US-Dollar auf die Aktienmärkte
von Staaten wie Brasilien oder
Südafrika fluten.
Das ist ziemlich genau dreimal so
viel wie im Durchschnitt in den Jahren
2005 bis 2009. Wie viel Investorengeld
können die Staaten aber noch aufnehmen,
bevor es zu gefährlichen Blasen
kommt? Die Euphorie der Anleger birgt
tatsächlich eine große Gefahr, so ein
Fondsmanager. Schon im vergangenen
Jahr gehörten die Schwellenländer zu
den Lieblingszielen der Anleger.
Sie bieten mit ihrer Wirtschaftskraft
eine scheinbar attraktive Alterna-
finanzen in den Griff zu bekommen,
mahnte DIW-Präsident Klaus Zimmermann:
„Einen Spielraum für Steuerentlastungen
gibt es nicht. Stattdessen
müssen alle Ausgaben auf den Prüfstand.“
Zimmermann nannte hier etwa
die Subventionen für Steinkohle und
Landwirtschaft und die Zuschläge für
Sonntags- und Nachtarbeit.
Außerdem müsse die Regierung
über Möglichkeiten zu Mehreinnahmen
nachdenken: Die Umsatzsteuer müsse
grundlegend reformiert und der ermäßigte
Steuersatz überprüft werden. Zudem
plädierte der DIW-Chef erneut für
eine höhere Mehrwertsteuer. Kritisch
sieht das DIW die Maßnahmen zur Lösung
der Eurokrise. Durch die Hilfen
werde der Druck auf die Krisenländer
gelockert, ihre strukturellen Probleme
anzugehen. Wichtig wäre deshalb, sie
mit harten Auflagen zu verbinden, sagte
Zimmermann. „Dazu gehört eine strenge
Kontrolle der Fiskalpolitik der europäischen
Staaten durch eine unabhängige
europäische Institution und eine
Umschuldung der bedrängten Staaten,
die nicht nur den Steuerzahler, sondern
vor allem die beteiligten privaten Kreditgeber
ins Boot nimmt.“
Das Institut für Makroökonomie
und Konjunkturforschung fordert zur
Lösung der Krise dagegen unter anderem
eine Erweiterung des Euro-Rettungsschirms
und einen stärkeren Ankauf
von Euro-Staatsanleihen durch die
Europäische Zentralbank. Zugleich
müssten Länder mit Leistungsbilanzüberschüssen
wie Deutschland mit Investitionsprogrammen
ihre Binnennachfrage
zu stärken. rtr
Federal Reserve sieht nur zögerliche Erholung der Konjunktur
USA pumpt weiter Geld in die Wirtschaft
Trotz der jüngsten Anzeichen für eine
Erholung der US-Wirtschaft bleibt
diese nach Einschätzung der US-Notenbank
auf die Unterstützung durch
die Geldpolitik angewiesen.
Wie aus dem am Dienstag veröffentlichten
Protokoll der Sitzung
des entscheidenden Gremiums
von Mitte Dezember hervorgeht,
macht sich die Federal Reserve nach
wie vor Sorgen, dass der schwache Arbeitsmarkt
und der Immobiliensektor
das Wachstum weiter belasten werden.
Am wahrscheinlichsten sei eine schrittweise
Erholung des Wirtschaftswachstums
mit einer zögerlichen Erholung
des Arbeitsmarktes. Die jüngsten Anzeichen
für eine Festigung der Erholung
reichten deshalb nicht aus, um
das Fed-Programm zum Ankauf von
Staatsanleihen im Volumen von 600
Milliarden Dollar zu reduzieren, hieß es
in dem Sitzungsprotokoll.
Die Notenbanker hatten im November
eine zweite Runde ihrer in der weltweiten
Wirtschafts- und Finanzmarktkrise
begonnenen Geldmengenausweitung
um 600 Milliarden US-Dollar beschlossen.
Seitdem pumpt die Fed Monat
für Monat über den Ankauf von
Staatsanleihen und anderen Wertpapieren
rund 75 Milliarden US-Dollar in
die Wirtschaft.
Äußerungen von Notenbankchef
Ben Bernanke hatten zuletzt Spekulationen
aufkommen lassen, er werde –
falls sich die Konjunktur bis zum Sommer
nicht stabilisiert – eventuell sogar
nachlegen und die Gelddruckmaschinen
noch schneller rotieren lassen.
Bernanke könnte am heutigen Freitag
Hinweise auf seine weiteren Pläne liefern.
Er nimmt an einer Anhörung des
Haushaltsausschusses des US-Senats
teil und soll dabei einen Ausblick auf
die Wirtschaftsentwicklung in diesem
Jahr geben. rtr
Die US-Notenbank schießt jeden Monat
rund 75 Milliarden US-Dollar in den Wirtschaftskreislauf.
Foto dpa
tive zum kriselnden Euroraum oder zu
den hoch verschuldeten USA. Hohe
Renditen tun ein Übriges – während
Staatspapiere wie die Deutschlands bei
einer Laufzeit von zehn Jahren weniger
als drei Prozent abwerfen. Auch die Aktienmärkte
von Brasilien & Co. dürften
in diesem Jahr wieder weit höhere Kurssteigerungen
erzielen als die Handelsplätze
der Industriestaaten.
Und Mittel gibt es aufgrund der ultralockeren
Geldpolitik der US-Notenbank
genug: Sie lässt ihre Pumpe weiter
laufen und speist in die Wirtschaft über
den Ankauf von Staatsanleihen weiter
Dollar ein. Die Summen kommen aber
nur zum Teil bei US-Firmen oder -Haushalten
an – ein großer Teil fließt direkt
in die Schwellenmärkte. Doch das zieht
viele Probleme nach sich: Das reichliche
Geld schürt in den Schwellenländern
die Inflation. Die Währung gewinnt
an Wert, das dämpft die Exportchancen
an den Weltmärkten. Es drohen
Anlageblasen etwa am Aktien- oder
Immobilienmarkt.
Länder wie Brasilien oder Südkorea
schreiten bereits ein und erheben
etwa Steuern auf Kapitalzuflüsse; andere
wie Chile intervenieren direkt am Devisenmarkt,
um den Kurs der Landeswährungen
im Zaum zu halten. So will
die chilenische Zentralbank bis Dezember
durch tägliche Aktionen insgesamt
KURZMELDUNGEN
China wirbt um deutsches Interesse
China wirbt um engere Wirtschaftsbeziehungen
mit Deutschland.
Wirtschaftlich seien Deutschland
und China in hohem Maße
komplementär, schrieb Vize-Ministerpräsident
Li Keqiang kurz vor
seinem Deutschlandbesuch in
einem Gastbeitrag für die „Süddeutsche
Zeitung“. Dennoch machten
Deutschlands Investitionen in
China nur zwei Prozent der insgesamt
im Ausland getätigten Investitionen
aus. Umgekehrt hätten
chinesische Unternehmen in
Deutschland auch nur etwas mehr
als eine Milliarde US-Dollar investiert.
„Daher ist das Potenzial weiter
auszuschöpfen.“ Insbesondere
in den Bereichen moderne Landwirtschaft,
Hochtechnologien, Energieeinsparung
und Umweltschutz,
so schrieb Li, sollte es mehr
Investitionen geben.
Pleitewelle unter US-Verbrauchern
Die Wirtschaftskrise in den USA
hat eine Pleitewelle bei den Verbrauchern
verursacht. Die Zahl der
Privatinsolvenzen stieg im vergangenen
Jahr um neun Prozent im
Vergleich zu 2009. Damit beantragten
1,53 Millionen Amerikaner
Gläubigerschutz. Die Lage könnte
sich zunächst noch verschlimmern,
prognostiziert der geschäftsführende
Direktor der Wirtschaftsauskunftei
American Bankruptcy
Institute (ABI), Samuel Gerdano.
Gründe seien die allgemein hohe
Verschuldung, die stockenden Einkommen
und die anhaltend hohe
Arbeitslosigkeit. Die Arbeitslosenquote
ist in den USA mit zehn Prozent
immer noch sehr hoch.
Deutscher Automarkt schaltet hoch
Der deutsche Automarkt ist im Dezember
erstmals wieder gewachsen.
Verglichen mit dem Vorjahresmonat
sei die Zahl der Neuzulassungen
um sieben Prozent auf
rund 230 000 Wagen gestiegen, so
der Verband der Internationalen
Kraftfahrzeughersteller (VDIK). In
den elf Monaten zuvor war stets ein
Rückgang verzeichnet worden, so
dass 2010 insgesamt knapp ein
Viertel weniger Neuwagen angemeldet
wurden als ein Jahr zuvor.
2009 hatte die Bundesregierung
den Autoabsatz mit der Abwrackprämie
angekurbelt. Rund 36 Prozent
der neu zugelassenen Autos
stammten 2010 von ausländischen
Herstellern. Im Nutzfahrzeuggeschäft
hat sich der seit Frühjahr bestehende
Aufwärtstrend im
Schlussmonat fortgesetzt. Der Zuwachs
betrug gegenüber dem Vorjahreszeitraum
16 Prozent. Für das
laufende Jahr sagt der VDIK wie
der deutsche Herstellerverband
VDA ein Pkw-Absatzplus von 2,92
Millionen auf gut 3,1 Millionen
Fahrzeuge voraus. rtr
zwölf Milliarden Dollar aufkaufen und
so den Peso schwächen. Der Peso hat
seit Ende Juni mehr als 17 Prozent im
Vergleich zum Dollar an Wert gewonnen,
was chilenischen Exportunternehmen
zunehmend Sorgen bereitet.
Aber das habe nur beschränkten
Erfolg, urteilt DekaBank-Experte Janis
Hübner. Solange die Investoren Chancen
witterten, ließen sie sich nicht so
leicht abhalten. Staaten, die in den internationalen
Kapitalmarkt eingebunden
sind, könnten sich nicht gänzlich
vor Aufwertungen schützen. Doch die
Investoren seien vorsichtiger geworden:
„Vielen sitzt der Schock der Finanzkrise
noch in den Knochen“, sagt Hübner.
Sie schauten sich ihre Anlageziele
genauer an und reagierten, bevor es zu
gefährlichen Überbewertungen komme.
Ein Überschwang, wie etwa zu Zeit
des IT-Booms um die Jahrtausendwende,
sei derzeit nicht zu erwarten.
Doch nicht alle Experten teilen
Hübners Optimismus: „Die Leute schauen
auf die Schwellenländer wie auf einen
Kuchen und sagen ‚Ich will auch
ein Stück‘, ohne auf die Inhaltsstoffe zu
achten“, resümiert ein Investmentbanker.
Das Geld fließe dorthin, wo es eigentlich
nichts verloren habe. „Wenn
Blasen platzen, löst das eine Kettenreaktion
aus, die schreckliche Folgen für
die Realwirtschaft haben kann.“ rtr