青岛国信实业有限公司2007年5亿元企业债券信用评级分析报告

企 业 债 券 信 用 评 级 分 析 报 告
从 短 期 支 付 能 力 看 ,2004~2006 年 公 司 流 动
比 率 和 速 动 比 率 有 所 波 动 , 三 年 加 权 平 均 值 为
237.40% 和 229.99%,2006 年 为 245.23% 和
237.25%, 处 于 较 高 水 平 。 但 由 于 公 司 的 流 动
资 产 以 其 他 应 收 款 为 主 , 因 此 流 动 比 率 和 速 动
比 率 不 能 完 全 反 映 公 司 的 短 期 支 付 能 力 。
从 长 期 支 付 能 力 看 ,2006 年 公 司 EBITDA
利 息 倍 数 为 9.32 倍 , 利 息 支 付 能 力 强 ; 债 务 保
护 倍 数 较 低 , 为 0.04 倍 。 若 将 开 行 软 贷 款 用 于
公 益 性 项 目 的 因 素 考 虑 进 去 , 剔 除 176000 万 元
的 非 实 际 债 务 , 该 项 指 标 为 0.07 倍 ,EBITDA
对 债 务 的 保 护 能 力 偏 弱 。
2006 年 , 公 司 已 与 国 家 开 发 银 行 签 署 12
个 项 目 总 金 额 为 35.58 亿 元 的 借 款 合 同 , 其 中 ,
公 益 性 项 目 金 额 20.48 亿 元 , 经 营 性 项 目 金 额
15.1 亿 元 。 截 至 2006 年 底 , 公 司 已 提 款 金 额
26.9 亿 元 。 根 据 青 政 字 [2005]114、115 号 文 ,
公 益 性 项 目 由 市 财 力 安 排 还 本 付 息 , 经 营 性 项
目 由 项 目 收 益 或 收 费 安 排 还 本 付 息 。 公 司 参 与
投 资 的 经 营 性 项 目 主 要 包 括 海 底 隧 道 、 大 炼 油 、
黄 岛 电 厂 三 期 以 及 青 岛 电 厂 二 期 项 目 , 盈 利 能
力 较 好 , 还 款 能 力 有 保 障 。
截 至 2006 年 底 , 公 司 长 期 借 款 26.93 亿 元 ,
其 中 还 款 期 限 在 2010 年 ~2014 年 的 为 5.26 亿
元 , 占 比 19.53%; 还 款 期 限 在 2015 年 及 以 后
的 为 17.99 亿 元 , 占 比 66.80%, 主 要 为 25 年
的 国 开 行 政 策 性 贷 款 。 本 期 公 司 债 券 额 度 为 5
亿 元 , 预 计 2007 年 发 行 , 偿 还 日 期 在 2017 年 。
预 计 2017 年 公 司 有 一 定 偿 债 压 力 。
截 至 2006 年 底 , 公 司 共 获 得 光 大 银 行 、 民
生 银 行 、 招 商 银 行 和 恒 丰 银 行 等 银 行 累 计 授 信
总 额 4.1 亿 元 , 已 使 用 额 度 3.8 亿 元 。
截 至 2006 年 底 , 公 司 对 外 提 供 担 保 42514 万
元 , 其 中 , 为 山 东 黄 岛 发 电 厂 提 供 信 用 担 保
42500 万 元 , 为 青 岛 洛 普 公 司 提 供 信 用 担 保 14
万 元 。 联 合 资 信 认 为 , 虽 然 山 东 黄 岛 发 电 厂 为
非 公 司 制 企 业 , 尚 未 完 成 公 司 制 改 造 , 但 青 岛
国 信 拥 有 其 100% 的 产 权 , 且 黄 岛 二 期 已 经 纳 入
公 司 的 财 务 报 表 进 行 核 算 , 因 而 公 司 对 黄 岛 发
电 厂 提 供 的 42514 万 元 担 保 实 质 不 属 于 对 外 担
保 , 应 当 作 为 公 司 的 负 债 进 行 核 算 。
截 至 2006 年 底 , 公 司 无 重 大 承 诺 事 项 以 及
或 有 事 项 。
七 、 担 保 能 力 分 析
1. 担 保 条 款
根 据 公 司 与 交 通 银 行 签 订 的 担 保 协 议 书 和
交 通 银 行 出 具 的 担 保 函 , 交 通 银 行 授 权 其 青 岛
分 行 为 公 司 发 行 的 5 亿 元 企 业 债 券 的 还 本 付 息
提 供 无 条 件 的 不 可 撤 消 的 担 保 。
保 证 范 围 包 括 债 券 本 金 及 利 息 、 违 约 金 、
损 害 赔 偿 金 、 实 现 债 权 的 费 用 和 其 他 应 支 付 的
费 用 。
担 保 方 式 : 连 带 责 任 担 保 。
2. 担 保 人 主 体 概 况
交 通 银 行 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 为 “ 交
通 银 行 ”) 始 建 于 1908 年 ,1986 年 7 月 24 日 ,
作 为 金 融 改 革 的 试 点 , 经 国 务 院 批 准 重 新 组 建 ,
成 为 新 中 国 第 一 家 全 国 性 的 国 有 股 份 制 商 业 银
行 。2004 年 6 月 , 交 通 银 行 引 进 汇 丰 银 行 、 社
保 基 金 、 中 央 汇 金 公 司 等 境 内 外 战 略 投 资 者 ;
2005 年 6 月 23 日 , 在 香 港 联 交 所 主 板 上 市 ,
成 为 首 家 登 陆 国 际 资 本 市 场 的 内 地 商 业 银 行 。
交 通 银 行 前 5 大 股 东 分 别 是 : 财 政 部 持 有
21.78%; 香 港 上 海 汇 丰 银 行 持 有 19.90%; 社 保
基 金 理 事 会 持 有 12.13%; 中 央 汇 金 公 司 持 有
6.55%; 首 都 机 场 集 团 持 有 2.15%。
截 至 2006 年 底 , 交 通 银 行 共 有 境 内 分 行
95 家 , 包 括 省 分 行 28 家 、 直 属 分 行 7 家 、 省
辖 分 ( 支 ) 行 60 家 , 营 业 机 构 2628 个 , 分 布
在 143 个 城 市 ; 境 外 分 行 5 家 , 代 表 处 2 家 ;
与 全 球 100 个 国 家 和 地 区 约 900 家 银 行 建 立 代
理 行 关 系 。 全 行 员 工 近 6 万 人 。
截 至 2006 年 底 , 交 通 银 行 资 产 17194.83
亿 元 , 其 中 贷 款 9274.05 亿 元 ; 负 债 16289.88
亿 元 , 其 中 存 款 14203.31 亿 元 ; 股 东 权 益 904.36
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