De acuerdo a lo presentado ante la Comisión de Valores e ...

implementadas con el objetivo de promover un continuo desarrollo económico, seguirán ocurriendo frente al panorama
económico mundial. No podemos predecir el efecto que las políticas de la administración del Presidente Lula podrán tener
sobre las condiciones económicas brasileñas ni en nuestra condición financiera o resultados operacionales.
Aunque la Inflación en Brasil se ha estabilizado en los últimos años, un aumento en la inflación podría afectar
negativamente las operaciones de Refrescos, lo cual puede tener un impacto adverso sobre nuestra condición financiera
y resultados operacionales.
Según lo medido por el Índice Nacional de Precios al Consumidor o INPC, la inflación en Brasil fue de 2,8%, 5,2% y 6,5%
en 2006, 2007 y 2008 respectivamente. La inflación, los esfuerzos gubernamentales para controlarla y la especulación
pública acerca de las futuras acciones gubernamentales han tenido un impacto importante en la economía brasileña y en las
operaciones de la Sociedad en Brasil y se puede esperar que continúen teniéndolo. Las altas tasas de inflación en el pasado
han producido un menor poder adquisitivo en los consumidores y menores volúmenes de ventas para Refrescos. No
podemos asegurar que los niveles de inflación en Brasil no incrementarán en años venideros, ni que tampoco tengan un
efecto material adverso sobre nuestro negocio, condiciones financieras y resultados operacionales. Presiones inflacionarias
pueden llevar a una intervención adicional del gobierno en la economía, incluyendo la introducción de políticas que podrían
afectar adversamente los resultados operacionales de Refrescos y consecuentemente nuestra condición financiera, nuestros
resultados operacionales y el precio de mercado de nuestras acciones.
El Real Brasileño está sujeto a Depreciación y Volatilidad lo cual podría afectar adversamente nuestra condición
financiera y resultados financieros.
Durante 2006 y el 2007 el real se apreció en un 8,7% y un 17,2% en relación con el dólar comparado con el período del año
anterior; y en 2008 se depreció un 31,9%.
En el caso de una devaluación del real, la condición financiera y los resultados operacionales de la subsidiaria brasileña
podrían verse afectados en forma adversa. Una depreciación del real con respecto al dólar de EE.UU. puede aumentar el
costo de la deuda denominada en moneda extranjera que tengamos o que podamos tener en el futuro, lo que puede afectar de
manera adversa nuestros resultados operacionales o condición financiera. Adicionalmente la depreciación del real puede
generar presiones inflacionarias en Brasil que puedan tener un impacto negativo sobre nosotros. La depreciación
generalmente impide el acceso a los mercados de capitales internacionales, y combinado con otros aspectos
macroeconómicos, puede provocar una intervención por parte del gobierno generando una recesión. También reduce el
valor en dólares de EE.UU. de nuestras utilidades, distribuciones y dividendos, y el valor de mercado de nuestras acciones
equivalente en dólares de EE.UU. Por otro lado, la apreciación del real con respecto al dólar de EE.UU. puede generar un
deterioro de las cuentas públicas y saldos de deuda de Brasil, como también un menor crecimiento económico proveniente
de las exportaciones.
El Gobierno Brasileño Impone ciertas Restricciones a las Conversiones de Moneda y Remesas al Exterior que pueden
afectar el plazo y la cantidad de cualquier dividendo u otro tipo de pago que recibamos.
La ley de Brasil garantiza a los accionistas extranjeros de empresas brasileñas el derecho a repatriar su capital invertido y a
recibir todos los dividendos en moneda extranjera, siempre que su inversión sea registrada en el Banco Central do Brasil al
que nosotros nos referimos como el Banco Central brasileño. La Sociedad registró su inversión en Refrescos en el Banco
Central brasileño el 19 de octubre de 1995. Aunque los pagos de dividendos relacionados con las utilidades obtenidas con
posterioridad al 1 de enero de 1996 no están sujetos a impuestos a la renta, si la suma del capital repatriado y el capital
invertido supera al monto de inversión registrado en el Banco Central brasileño, el capital repatriado está sujeto a un
impuesto a las ganancias de capital de un 15%. Según la ley tributaria chilena actual obtendremos un crédito tributario
respecto de todos los impuestos brasileños pagados en relación con Refrescos. No se puede garantizar que el gobierno
brasileño no impondrá otras restricciones ni modificará las normas existentes de manera de producir un efecto adverso en la
capacidad de un inversionista de repatriar fondos desde Brasil ni se puede garantizar el momento o duración de tales
restricciones, de imponerse en el futuro.
Riesgos Relacionados con Argentina
Nuestro Negocio depende en alguna medida de las condiciones Económicas de Argentina.
Aproximadamente un 17% de nuestros activos y 23% de nuestras ventas netas en 2008 provinieron de nuestras operaciones
en Argentina. Debido a que la demanda de gaseosas y bebidas generalmente está relacionada con las condiciones
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