c.7 Requerimientos <strong>de</strong> Capital y Liqui<strong>de</strong>zEl monto y el momento <strong>de</strong> fuertes inversiones <strong>de</strong> capital, para la adquisición <strong>de</strong> terrenos y la<strong>infraestructura</strong> y construcción <strong>de</strong> los <strong>de</strong>sarrollos <strong>de</strong> vivienda, <strong>de</strong>pen<strong>de</strong>n en parte <strong>de</strong> las condiciones <strong>de</strong>mercado. Es posible que al no tener la capacidad <strong>de</strong> pre<strong>de</strong>cir con exactitud dicho momento y monto, laSociedad no cuente con la liqui<strong>de</strong>z suficiente para satisfacer los requerimientos <strong>de</strong> capital en los nivelesnecesarios para soportar el crecimiento <strong>de</strong> sus proyectos <strong>de</strong> <strong>de</strong>sarrollo <strong>de</strong> vivienda, sin embargo a lafecha no se ha enfrentado esta situación.c.8 Posible Reducción <strong>de</strong> MárgenesLos márgenes <strong>de</strong> financiamientos otorgados por el INFONAVIT, el FOVISSSTE y la SHF, podrían estarsujetos a disminuciones. Lo anterior, consi<strong>de</strong>rando que la vivienda económica o <strong>de</strong> interés social se hamantenido a precios que parten <strong>de</strong> los $187 miles <strong>de</strong> pesos, y el financiamiento para la adquisición <strong>de</strong>dicha vivienda se ha mantenido a tasas relativamente bajas a fin <strong>de</strong> beneficiar a los trabajadores coningresos inferiores a 3.9 salarios mínimos diarios. Para contrarrestar lo anterior, se ha incursionado en elsegmento <strong>de</strong> vivienda media baja, en el cual existen menos restricciones en cuanto a precios y, por lotanto, márgenes operativos más altos. Debido a que las ventas <strong>de</strong> vivienda <strong>de</strong> interés social representanuna parte sustancial <strong>de</strong> las ventas <strong>de</strong> este sector y que no pue<strong>de</strong> controlarse la disponibilidad <strong>de</strong>financiamiento para éstas, no pue<strong>de</strong> asegurarse que las prácticas <strong>de</strong> financiamiento para dichascategorías <strong>de</strong> vivienda no afectarán en forma adversa los resultados <strong>de</strong> operación <strong>de</strong> este sector en laSociedad.La elasticidad <strong>de</strong> la venta en el Sector Vivienda hacia el entorno económico y el empleo es consi<strong>de</strong>rable,por lo que un <strong>de</strong>terioro importante en estos factores podría ejercer presión sobre el <strong>de</strong>splazamiento y losprecios <strong>de</strong> todos los segmentos <strong>de</strong> vivienda. De presentarse un entorno económico y <strong>de</strong>l empleorecesivo, la entidad no garantiza el sostenimiento <strong>de</strong> los precios <strong>de</strong> venta y los márgenes operativosreportados.c.9 Depen<strong>de</strong>ncia <strong>de</strong>l Sector Público y Privado para Financiamiento a ClientesPrácticamente la totalidad <strong>de</strong>l financiamiento hipotecario a clientes <strong>de</strong> vivienda <strong>de</strong> interés social y <strong>de</strong>vivienda media baja es proporcionado por el INFONAVIT, la SHF y el FOVISSSTE, lo que origina que losresultados <strong>de</strong> operación y la situación financiera se vean influidos por cualquier disminución en el monto<strong>de</strong> los fondos disponibles <strong>de</strong> dichas fuentes <strong>de</strong> financiamiento, por cambio en los programas o políticas<strong>de</strong> financiamiento hipotecario o por retraso administrativo en el <strong>de</strong>sembolso <strong>de</strong> los fondos. Sin embargo,no pue<strong>de</strong> asegurarse que se obtendrá dicho financiamiento o que, en caso <strong>de</strong> obtenerse, éste será entérminos favorables. Tampoco pue<strong>de</strong> asegurarse que el financiamiento futuro se <strong>de</strong>stinará al <strong>de</strong>sarrollo<strong>de</strong> vivienda en las zonas en las que actualmente se tienen operaciones.Debido a que el INFONAVIT se financia principalmente con las aportaciones obligatorias que realizan lospatrones por cuenta <strong>de</strong> los trabajadores, el nivel <strong>de</strong> financiamiento por parte <strong>de</strong>l INFONAVIT <strong>de</strong>pen<strong>de</strong> <strong>de</strong>las condiciones prevalecientes en la economía nacional. La SHF ha anunciado cambios en sus políticas<strong>de</strong> financiamiento, por lo que no po<strong>de</strong>mos asegurar que dichos cambios no afectarán la capacidad <strong>de</strong>expansión <strong>de</strong> los conjuntos habitacionales actualmente <strong>de</strong>sarrollados, ni su flexibilidad para incrementarlos precios en las unida<strong>de</strong>s <strong>de</strong> vivienda media baja.Actualmente, el financiamiento hipotecario otorgado por entida<strong>de</strong>s <strong>de</strong>l sector privado, bancos ysocieda<strong>de</strong>s financieras <strong>de</strong> objeto limitado u objeto múltiple se limita generalmente al mercado <strong>de</strong> lavivienda media, media alta y al mercado <strong>de</strong> la vivienda resi<strong>de</strong>ncial. No obstante que la disponibilidad <strong>de</strong>financiamiento <strong>de</strong>l sector privado se ha incrementado en épocas recientes, en el pasado dicha actividadfinanciera ha estado <strong>de</strong>primida <strong>de</strong>bido a la situación económica adversa en que se encontraba el país.No pue<strong>de</strong> asegurarse que el volumen <strong>de</strong> financiamiento, que otorgan las entida<strong>de</strong>s <strong>de</strong>l sector privadopara la industria <strong>de</strong> la vivienda en México se verá incrementada o se mantendrá en los niveles actuales.Tampoco es posible asegurar que se podrá refinanciar sus pasivos para hacer frente a los requerimientos13
<strong>de</strong> pago <strong>de</strong> los créditos a su vencimiento. Por otro lado, el incumplimiento futuro a cualquiera <strong>de</strong> loscréditos vigentes podría resultar en el remate o adjudicación <strong>de</strong> los bienes sobre los cuales se haconstituido una garantía real para garantizar dichos financiamientos.c.10 Riesgos Derivados <strong>de</strong> la Depen<strong>de</strong>ncia <strong>de</strong> Clientes PrincipalesActualmente, la Compañía presta servicios y ven<strong>de</strong> bienes a diversos clientes, entre los cuales seencuentran diversas partes relacionadas. No obstante lo anterior, como se señala en este Reporte Anual,se preten<strong>de</strong> que IDEAL, convertido en uno <strong>de</strong> los principales clientes <strong>de</strong> la Compañía en México,continúe <strong>de</strong>mandando servicios al Grupo, así mismo estamos diversificando mercados en sectores comoel <strong>de</strong> construcción civil, con proyectos tanto en el sector público como el privado; y en el <strong>de</strong> instalación <strong>de</strong>ductos, en los negocios <strong>de</strong> gas natural, gasoductos y acueductos.c.11 Garantías a ClientesDe conformidad con la legislación aplicable en las distintas regiones don<strong>de</strong> se llevan a cabo los proyectos<strong>de</strong> <strong>de</strong>sarrollo <strong>de</strong> vivienda, se otorga a los clientes una garantía por un año por <strong>de</strong>fectos o vicios ocultosen la construcción, los cuales pue<strong>de</strong>n provenir tanto <strong>de</strong> la construcción como <strong>de</strong> los <strong>de</strong>fectos en losmateriales suministrados por terceros o <strong>de</strong> otras circunstancias fuera <strong>de</strong>l control <strong>de</strong> la Compañía. Aunqueen el pasado ha tenido escasas reclamaciones por <strong>de</strong>fectos <strong>de</strong> construcción, no pue<strong>de</strong> asegurarse queen el futuro no se incrementarán en forma significativa tales reclamaciones.c.12 Riesgo Referente a la Posibilidad <strong>de</strong> Comportamiento Cíclico o Estacional <strong>de</strong> los NegociosDada la naturaleza <strong>de</strong> la industria <strong>de</strong> la construcción, <strong>infraestructura</strong>, fabricación y servicios; la obtencióny ejecución <strong>de</strong> proyectos, podría ser cíclica, <strong>de</strong>bido a factores políticos, gubernamentales, sociales ypresupuestales, entre otros.c.13 Contratos a Precio AlzadoLas subsidiarias que integran los sectores <strong>de</strong> Construcción Civil y <strong>de</strong> Proyectos <strong>de</strong> Infraestructura <strong>de</strong> laSociedad celebran en la mayoría <strong>de</strong> los casos contratos <strong>de</strong> obra a precio alzado para la realización <strong>de</strong> losproyectos que les son encomendados. La Compañía podría verse afectada, en caso <strong>de</strong> que respecto <strong>de</strong>alguno <strong>de</strong> los proyectos importantes en los que participen dichas subsidiarias, se calculen erróneamentelos costos o suban los precios <strong>de</strong> insumos y <strong>de</strong> mano <strong>de</strong> obra y, como resultado <strong>de</strong> lo anterior, lassubsidiarias incurran en pérdidas. La existencia <strong>de</strong> errores en el cálculo <strong>de</strong> los proyectos es también unriesgo potencial.c.14 Comisionamiento <strong>de</strong> Plataformas en el MarLos contratos que ha obtenido la Compañía en años anteriores al 2010, para la construcción <strong>de</strong>plataformas, que incluyen los servicios <strong>de</strong> comisionamiento en el mar implican, a<strong>de</strong>más <strong>de</strong> la ingenieríacomplementaria, fabricación, carga y amarre, el terminar <strong>de</strong> conectar los equipos, arrancar la operación ycapacitar al personal <strong>de</strong> PEMEX en el mar. Realizar activida<strong>de</strong>s en el mar, tanto las planteadas como lasadicionales a las esperadas, implica un riesgo importante. Los trabajos que no se hicieron en los patios<strong>de</strong> fabricación, hasta la llegada <strong>de</strong>l barco, se <strong>de</strong>ben hacer en el mar con un costo cuatro o cinco vecesmayor. El origen <strong>de</strong> esto, pue<strong>de</strong> ser el atraso <strong>de</strong> proveedores en el suministro <strong>de</strong> equipo clave, problemaslaborales, diferencias en las estimaciones <strong>de</strong> tareas, etc. En ocasiones los trabajos <strong>de</strong> comisionamientoen el mar, se pue<strong>de</strong>n diferir por causas <strong>de</strong> fuerza mayor como huracanes, tormentas, etc., que impi<strong>de</strong>nun trabajo continuo y seguro. Los contratos vigentes no consi<strong>de</strong>ran este tipo <strong>de</strong> comisionamiento.14
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La Compañía suspende la contabili
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