Le Guide des Fonds de Placement - IPM

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Pour une offre de plus en plus ouverte… Ou en agenceOn en parle de plus en plus:l’architecture ouverte commenceà faire son chemin en Belgique,mais surtout en private bankinget chez les plus petits banquiers!ouverte est une offre defonds et de sicav qui n’est pas baséeL’architectureuniquement sur des fonds « maison »ou sur un nombre de partenaires fixes etdéterminés. L’architecture ouverte n’estcependant pas synonyme de supermarché defonds. Le but de l’architecture ouverte n’estpas de couvrir tout l’univers des fonds mais deproposer à l’investisseur uniquement les meilleurssur le marché. Idéalement, l’architectureouverte doit se concevoir comme une façonde répondre aux besoins des investisseurs etdoit trouver une solution à ces besoinsEn private banking...En Belgique, les fonds de promoteurs étrangerssont essentiellement disponibles par l’intermédiairedu private banking et, de ce fait,sont surtout réservés à des clients privilégiés.Un client en gestion privée demande avanttout un rapport risque/rendement acceptable.Pour satisfaire cette demande, beaucoup degestionnaires de patrimoine ont l’honnêtetéde reconnaître qu’ils ne peuvent pas avoirdéveloppé une expertise de qualité dans tousles segments de marché. Ils vont donc cherchercette expertise auprès de spécialistesexternes pour satisfaire les besoins de leurclientèle. Outre l’avantage de répondre auxbesoins des clients en termes de rendement,l’architecture ouverte permet également d’offriraux investisseurs en gestion discrétionnairedes fonds qui ne sont pas commercialisablesen Belgique. Un autre avantage del’architecture ouverte est la diversification. Enmettant dans un portefeuille des fonds de différentsgestionnaires, l’investisseur peut diversifierles styles de gestion et répartir le risque« gestionnaire » sur plusieurs équipes.L’architecture ouverte exige bien sûr le développementd’une expertise dans la sélectiondes fonds. La sélection des fonds se fait enfonction de critères quantitatifs et qualitatifs.Cette sélection s’accompagne également d’unsuivi des gestionnaires.Des fonds étrangers sont également disponiblespar l’intermédiaire de fonds de fonds pourla clientèle en agence. Mais le développementest encore assez lent et, si un investisseurdemande un fonds étranger au guichet de sabanque, on lui proposera plutôt une alternativesous forme d’un fonds-maison. S’il insiste vraiment,on finira par lui fournir le fonds étrangerdemandé. Cependant, d’autres banques ontbasé leur force de vente sur le principe de l’architectureouverte en offrant l’architectureouverte à l’ensemble de leur clientèle. Leurargumentaire de vente s’articule autour de ceconcept. C’est le cas de la Deutsche Bank.« Contrairement à certains organismes financiers,notre offre n’est pas basée uniquement sur des fonds“ maison “ ou sur un nombre de partenaires fixes etdéterminés. Notre offre est fonction de la demande denos clients en matière d’investissements et des meilleuressolutions que nous voulons proposer. Partant de cetobjectif, nous analysons, dans l’univers des sicav, lesfonds susceptibles de répondre à ces attentes. Nous faisonsune analyse très approfondie tant quantitativeque qualitative des fonds pour déterminer leur performancesur le long terme et la stabilité de cette performance.Lorsque nous trouvons un fonds susceptible derépondre à ces objectifs, nous signons un accord de partenariat,si ce n’est déjà fait, avec le promoteur dufonds. Il s’agit donc d’une recherche d’opportunitéspour nos clients », souligne Olivier Delfosse, ChiefInvestment Officer chez Deutsche Bank.Le banquier en ligne Keytrade Banque offreégalement un large éventail de fonds étrangersà des prix très concurrentiels.Les fonds d’assurance en Branche 23 offrentaussi aux investisseurs une panoplie de fondstrès diversifiée basée essentiellement sur l’architectureouverte. Pour rappel, un fonds de laBranche 23 est un contrat d’assurance qui acomme sous-jacent soit des valeurs individuelles,soit un ou plusieurs fonds de placement.Chez Axa Belgium par exemple, lagamme en Branche 23 s’articule autour de plusieursproduits qui ont comme sous-jacentsdes fonds venant du monde entier. Grâce à cesproduits, Axa met à la disposition de sa clientèledes fonds qui sont parfois inaccessiblesaux investisseurs particuliers. Il faut cependantreconnaître que, dans un portefeuillediversifié où l’architecture ouverte est pratiquée,l’investisseur risque d’avoir l’impressionde moins maîtriser son portefeuille, de moinsle connaître, de moins bien l’appréhender.Isabelle de Laminne6 Le Guide des Fonds de Placement
La gestion indicielle aux charmes discretsSuivre un indice n’a rien de très sexy, mais lesavantages de ce type de gestion, même s’ils sontdiscrets, n’en sont pas moins bien réels.La gestion indicielle consiste à reproduireun indice dans un fonds. En gestion indicielle,seule la réplication d’un indice estprise en compte sans avis d’analystes financiers.Les gestionnaires développent uneméthode quantitative qui permet de répliquerun indice comme le S&P ou le MSCI, par exemple.La gestion indicielle présente de nombreuxavantages qui permettent à certainsgestionnaires de baser toute leur gestion patrimonialesur ce seul outil.Très avantageuseLa gestion indicielle est intéressante dans lamesure où sa vision est une vision à longterme. Dans un marché, la performance desfonds actifs est distribuée autour du rendementdu marché. Le marché est une équationà somme nulle. Quel que soit le marché, si certainsgestionnaires actifs sur-performent l’indiced’autres vont le sous-performer alors queles fonds indiciels suivront toujours cet indice.Les gestionnaires actifs manquent souvent deconsistance dans leurs performances à battrele marché sur le long terme. La gestion purementindicielle présente l’avantage de ne pasprendre de risque de gestionnaire mais seulementle risque pur de marché. Dans ce type defonds qui réplique un indice, le turn-over esttrès faible et même si la volatilité journalièredes marchés est grande, ces fonds ne prennentpas trop de risque. Plus l’indice de référencedu fonds sera large, moins grande sera lavolatilité du fonds.En période de baisse, les gestionnaires indicielssont défavorisés puisqu’ils suivent l’indice.Cependant, ils sont toujours totalementinvestis dans l’indice et lorsque les marchésrepartent à la hausse, ils bénéficient de cettehausse immédiatement dans sa totalité. Lagestion indicielle n’a pas le problème du markettiming: un fonds indiciel est toujours investià 100 % dans l’indice. La gestion indicielle offreune grande diversification à bas prix et suit detrès près les performances du marché. Cesfonds offrent moins de volatilité et moins derisque que les fonds à gestion active. Les performancesà long terme de ces fonds sont plusstables et en moyenne meilleures. Dans lespériodes où la liquidité des marchés est faibleet la volatilité très grande, il convient de garderson calme, d’avoir une vision à long terme etsurtout de s’empêcher de regarder l’évolutiondes marchés tous les jours.Utilisée en gestionCertains gestionnaires estiment que, pour lesbesoins d’investissement, les marchés sontraisonnablement efficients et que l’allocationstratégique d’un portefeuille, c’est-à-dire unebonne répartition entre les actions et les obligations,permet de dégager à elle seule unebonne performance. Après avoir effectué uneallocation d’actifs qui correspond aux besoins,à l’aversion au risque et à l’horizon de placementde l’investisseur, le portefeuille peut seconstruire uniquement sur base d’une gestionpassive basée sur des indices. Cette gestionpatrimoniale exclusivement basée sur la gestionindicielle offre l’avantage d’être beaucoupmoins onéreuse qu’une gestion active danslaquelle la sélection de valeurs présente uncoût très important. Les moyens consacrés àcette gestion active sont très onéreux pour nedégager qu’un petit excès de performance.Une gestion patrimoniale basée sur des fondsindiciels permet de suivre un ou plusieurs marchéssans l’influence des états d’âme d’ungestionnaire et à moindre coût.Isabelle de LaminneSupplémentFinance7
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