PAPER PROVASOLI CORRETTO

nuove azioni da cedere in cambio di azioni di una terza società
detenute dal “pubblico”. Valgono pertanto per l’OPS le
medesime considerazioni, in tema di prezzo di emissione delle
azioni e dunque di sovrapprezzo, dianzi descritte per il
conferimento di azioni.
Le principali operazioni di acquisizione condotte in Italia nella
forma di OPS sono state contabilmente realizzate con gli stessi
criteri sopra brevemente tratteggiati per i conferimenti di
pacchetti di controllo.
Naturalmente, in assenza di norme di indirizzo, le soluzioni
valutative adottate, in funzioni di convenienze fiscali e di altro
ordine qui non considerate, possono e sono talora differenti da
quelle sopra illustrate. In tali casi, peraltro non prevalenti, la
variabile prezzo di emissione è mossa secondo convenienza verso
livelli che non portano ad un raccordo tra aumento del capitale
dell’azienda offerente e patrimonio netto contabile dell’azienda
acquisita. Sorgono in tali casi differenze da allocare, di norma
positive, di entità calcolata secondo opportunità.
Giova osservare che la scelta del valore contabile da attribuire
alle azioni emesse al servizio del conferimento o dello scambio e,
corrispondentemente, del valore contabile dei beni acquisiti è,
nella prassi, del tutto indipendente dalla natura e dalla finalità
dell’operazione societaria. Così, un conferimento di azioni o una
OPS possono essere rilevate allo stesso modo nel caso in cui
esprimano un’aggregazione di imprese con trasferimento del
controllo e nel caso in cui realizzino una mera ristrutturazione
societaria all’interno di un gruppo. E, viceversa, possono essere
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