PAPER PROVASOLI CORRETTO

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quelli formulati dalla dottrina italiana sui temi della dinamica del valore e delle performance economiche delle imprese. 9 E’ indubbio che i principi in considerazione introducono rilevanti cambiamenti nel sistema delle misurazioni di bilancio e nei modelli interpretativi delle complessive performance aziendali. Le novità trovano applicazione senza che ne siano state approfondite le concrete implicazioni ma aprono prospettive interessanti anche in aspetti teorici. Oggi concernono segmenti non necessariamente rilevanti del complessivo panorama delle imprese e dei gruppi. I principi si applicano infatti alle sole imprese che partecipano ad acquisizioni di altre imprese. E, in tali casi, le novità non si riflettono direttamente sulle misurazioni delle performance complessive delle imprese risultanti dalle acquisizioni, ma sulle sole misurazioni riferite alle imprese o rami aziendali acquisiti e ai segmenti dell’impresa acquirente che beneficiano delle sinergie dell’acquisto. Tali novità peraltro avviano un’applicazione che potrebbe assumere il significato di sperimentazione di assetti informativi economico-patrimoniali d’impresa ben più ampi e generali di quelli sin qui realizzati anche in relazione alla tendenza, citata in 9 Si fa in particolare riferimento agli studi della Scuola che si richiama a Luigi Guatri. Sul tema si veda, tra gli altri, L.Guatri, Il metodo reddituale per la valutazione delle aziende. EGEA, Milano, 1996; L.Guatri, Valore e “intangibles” nella misura della performance aziendale”. EGEA, Milano, 1997. 38
premessa, di ricorso al fair value accounting e ad altre forme di contabilità a valori correnti 10 . Un particolare filone di dottrina, che in Italia si richiama a Luigi Guatri, ha da tempo argomentato l’esigenza di ampliare l’informazione economica delle imprese ai dati espressivi delle performance di valore e delle performance economiche e, in particolare, ai dati di queste ultime indicativi delle variazioni dei valori degli intangibili 11 . Le variazioni dei valori degli intangibili sfuggono infatti largamente alla rilevazione contabile, cosicché nei casi in cui esse assumono peso significativo divengono determinanti per apprezzare, in via complementare ai risultati contabili di periodo, la complessiva performance gestionale di un’impresa. La particolarità più rilevante del nuovo modello consiste proprio nell’associare le tradizionali misurazioni contabili a quelle delle “performance di valore” e, parzialmente, a quelle delle “performance economiche” 12 ; nell’associare cioè le determinazioni di bilancio, rispettivamente, alla dinamica dei 10 Si consideri che nella stessa proposta di riforma del diritto societario suggerita dalla Commissione Guatri, all’art. 2427 c.c., in tema di contenuto della nota integrativa, è prevista la presenza di informazioni supplementari in merito alle immobilizzazioni immateriali di durata indeterminata ed al calcolo del loro deperimento economico in stretta analogia all’“impairment” di cui si è in precedenza riferito. Il progetto del nuovo art. 2427 c.c., alla lettera 3-bis), statuisce infatti che tra le informazioni da riportare nella nota integrativa occorre anche indicare: “La misura e le motivazioni delle riduzioni di valore applicate alle immobilizzazioni immateriali di durata indeterminata, facendo a tal fine esplicito riferimento al loro concorso alla futura produzione di risultati economici, alla loro prevedibile durata utile e, per quanto determinabile, al loro valore di mercato, segnalando altresì le differenze rispetto a quelle operate negli esercizi precedenti ed evidenziando la loro influenza sui risultati economici dell’esercizio e sugli indicatori di redditività di cui sia stata data comunicazione”. 11 Per i riferimenti di dottrina,V. supra nota 9 12 Si veda, sui temi richiamati, l’opera di L.Guatri, Valore e “intangibles”,op. cit. 39
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