Quaderni tematici COVIP

avvisabili in classi di reddito diverse, la razionalità degli incentivi fiscali) si possono
determinare condizioni favorevoli per la crescita della previdenza privata. Tali elementi
appaiono essenziali anche per un ordinato sviluppo della previdenza complementare nel nostro
Paese, dove, tuttavia, l’utilizzazione del trattamento di fine rapporto (Tfr) come fonte di
finanziamento dei fondi pensione fonda le prospettive di crescita dell’industria su presupposti
assai diversi da quelli che hanno consentito lo sviluppo di sistemi più evoluti come quello
statunitense.
1 Il caso Enron
I piani pensionistici della Enron coinvolgevano oltre 20 mila dipendenti del gruppo che
potevano aderire, cumulativamente o in alternativa, a un piano 401(k) – a contribuzione
definita – e a tre piani a beneficio definito.
S.A. Kandarian, direttore esecutivo della Pension Benefit Guaranty Corporation
(PBGC, una agenzia federale del governo americano), in un’audizione dinnanzi al Committee
on Finance del Senato tenutasi nel febbraio 2002, ha indicato che tra i piani Enron a beneficio
definito assicurati dall’agenzia federale, due di essi sono completamente finanziati (fully
funded) e il terzo, pur essendo underfunded per circa il 60 per cento, non è ancora giunto ad un
grado di dissesto tale da richiedere l’intervento della PBGC (che, qualora ne ricorressero i
presupposti, dovrebbe commissariare il piano e provvedere al pagamento delle prestazioni).
Nell’ambito del piano 401(k), il più pesantemente colpito dalla crisi, i lavoratori
aderenti versavano un contributo che varia dall’1 al 15 per cento dello stipendio. La società
erogava contributi addizionali nella misura del 50 per cento della quota versata dai lavoratori,
fino ad un massimo del 6 per cento dello stipendio base dell’aderente.
Nell’arco di 12 mesi, parallelamente al progressivo declino (e, da ultimo, al crollo) del
titolo azionario Enron, il patrimonio del piano 401(k) della società, che ammontava all’inizio
del 2001 a circa 2,1 mld di dollari, si è dimezzato.
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