L'arte di fare impresa - Paolo Martini

02 | Un mercato in forte espansione
Per il mondo del “non-quotato” la performance
è quella individuata dall’Irr
(internal rate of return o tasso interno di
rendimento), in sostanza, il rendimento
percentuale annuo dell’investimento (al
netto o al lordo delle commissioni), che
va letta insieme ai capitali redistribuiti
dal fondo agli investitori in termini di
multipli del capitale investito. Per capirci,
se compro oggi a 10 e tra un anno
rivendo a 20, incasso 2 volte il capitale
investito e ottengo un Irr del 100% in un
anno. Se invece compro oggi a 10 rivendo
a 20 tra 5 anni, ho sempre un multiplo
di 2 volte il capitale, ma per incassare
quel denaro ci ho messo 5 anni e quindi
ho avuto circa un Irr del 20% all’anno.
Che certo non è niente male, ma rispetto
all’ipotesi precedente è ben diverso.
Irr
Indica la performance
di un investimento
di private equity.
Va letto insieme
al multiplo
del capitale investito
>10%
all’anno
È il rendimento medio
degli investimenti
di private capital
in un’ottica di 10 anni
L’investimento in private capital deve
avere in ogni caso un’ottica di lungo
termine. Il periodo di vita di un fondo di
questo tipo infatti è in genere di 10 anni,
di cui i primi 5 sono impiegati per investire
e gli altri 5 per disinvestire.
In media, in un’ottica di 10 anni, il private
capital (la linea blu del grafico sotto)
batte gli investimenti azionari quotati,
con rendimenti medi di oltre il 10% all’anno
in un’ottica di 10 anni, contro quelli
portati a casa dall’indice statunitense
S&P500 (la linea arancione) e dall’indice
tecnologico Usa Russell 2000, entrambi
poco sotto il 10%, ma soprattutto molto
oltre i rendimenti degli indici MSCI Europe
e MSCI Emerging Markets, entrambi
attorno solo al 2,5% all’anno.
L’ARTE DI FARE IMPRESA: COME E PERCHÈ INVESTIRE IN ECONOMIA REALE | 48