Fortis B Fix BEVEK - BNP Paribas Investment Partners

Fortis B Fix BEVEK
Fortis Fix Quatro Five
Fortis Fix Quatro Five 2
Fortis Fix Double Five Plus
Jaarverslag 2009/2010
31 maart 2010
Nederlands

Inhoudsopgave
Bestuursinformatie en andere informatie 3
Profiel 4
Verslag van de Raad van Bestuur 8
Jaarrekening Fortis B Fix BEVEK per 31 maart 2010 15
Balans per 31 maart 2010 (voor resultaatbestemming) 16
Winst-en-verliesrekening 20
Kasstroomoverzicht 22
Toelichtingen 26
Overige gegevens 43
Statutaire regeling winstbestemming 43
Voorstel resultaatbestemming 43
Wet op het financieel toezicht (‘Wft’) 43
Belangen van de Raad van Bestuur 44
Accountantsverklaring 45
Bijlage: Fiscale aspecten 47
Fortis B Fix BEVEK 2

Bestuursinformatie en andere informatie
Fortis B Fix BEVEK
Warandeberg 3
1000 Brussel
België
Raad van Bestuur Vermogensbeheerder
De heer Nicolas Faller, voorzitter Intellectueel beheer van de portefeuille
Managing Director BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A.
BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A. Sterrenkundelaan 14
1210 Brussel
De heer William de Vijlder België
Managing Director
BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A. Administrateur
BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A.
De heer Jean-Marc Watelet Sterrenkundelaan 14
Head of Conduct of Business 1210 Brussel
BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A.. België
die de uitvoering van haar taken
De heer Paul Mestag gedeeltelijk gedelegeerd heeft aan
Head of Fund Structuring Benelux Fastnet Belgium N.V., Brussel
BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A..
Accountant
De heer Jan Lodewijk Roebroek PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren
CEO BNP Paribas Investment Partners BCVBA
Netherlands N.V. Woluwedal 18
1932 Sint-Stevens-Woluwe
Mevrouw Marion Maagdenberg België
Head of Fund Development Netherlands and
International Projects
BNP Paribas Investment Partners
Netherlands N.V. Accountant in Nederland
PricewaterhouseCoopers Accountants N.V.
Bewaarder Fascinatio Boulevard 350
Fortis Bank S.A. 3065 WB Rotterdam
Warandeberg 3 Nederland
1000 Brussel
België
Voor informatie of prospectus
BNP Paribas Investment Partners
Burgerweeshuispad 201 Tripolis 200
Postbus 71770, 1008 DG Amsterdam
Nederland
Telefoon: +31 (0)20 527 51 40
Website: www.bnpparibas-ip.com
De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden
geen garantie voor de toekomst.
Fortis B Fix BEVEK 3

Profiel
Fortis B Fix BEVEK (‘het fonds’) is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal met
meerdere subfondsen naar Belgisch recht, opgericht op 11 oktober 1996 in de vorm van een
naamloze vennootschap met onbepaalde duur.
Aan Fortis B Fix BEVEK is door de Autoriteit Financiële Markten (‘AFM’) een vergunning
verleend op grond van de Wet op het financieel toezicht (‘Wft’).
Het fonds is ingeschreven in het register als bedoeld in artikel 1:107 van de Wft, dat voor
eenieder ter inzage ligt bij de AFM te Amsterdam.
Op 1 april 2010 heeft een fusie plaatsgevonden tussen Fortis Investment Management S.A.
en BNP Paribas Investment Partners S.A.
Als gevolg van deze fusie zijn op 6 april 2010 de namen van de volgende entiteiten
gewijzigd:
Fortis Investment Management S.A. is gewijzigd in BNP Paribas Investment Partners BE
Holding S.A.;
Fortis Investment Management Belgium S.A. is gewijzigd in BNP Paribas Investment
Partners Belgium S.A.;
Fortis Investment Management Netherlands N.V. is gewijzigd in BNP Paribas Investment
Partners Netherlands N.V.
Deze entiteiten maken deel uit van de wereldwijd opererende vermogensbeheerorganisatie
BNP Paribas Investment Partners S.A., welke organisatie thans opereert onder de
handelsnaam ‘BNP Paribas Investment Partners’. De aandelen van BNP Paribas Investment
Partners S.A. worden gehouden door BNP Paribas S.A., Fortis Bank S.A. en BGL BNP
Paribas S.A.
Het organogram van de groep waartoe de beheerder behoort, ziet er als volgt uit:
Société fédérale de participations et d ’investissement
Federale Participatie- en Investeringsmaatschappij
(SFPI/FPIM)
Belgian state
Fortis B Fix BEVEK 4
1,087%
15,96%
25% + 1 sha re 34%
Fortis Bank SA
28,22%
10,788%
100% 100%
BNP Paribas Investment Partners
Funds (Nederland) NV
74,935% 66,67%
50% + 1 sh are
BNP Paribas SA
BNP Paribas Investment Partners SA
100%
BNP Paribas Investment Partners BE Holding
SA
100%
BNP Paribas Investment Partners NL
Holding NV
5,11%
Luxembourg
state
BGL BNP Paribas SA
BNP Paribas Investment Partners
Netherlands NV

Op de website www.bnpparibas-ip.nl onder ‘Informatie Wet financieel toezicht’ onder
‘Overige informatie’ worden de bestuurders van de bovengenoemde rechtspersonen
vermeld.
BNP Paribas Investment Partners Funds (Nederland) N.V., Burgerweeshuispad 201 Tripolis
200, 1076 GR Amsterdam, vervult de functie van ‘Representative Office’ van Fortis B Fix
BEVEK. Het prospectus, de statuten en de (half)jaarverslagen over de laatste drie jaren zijn
kosteloos verkrijgbaar ten kantore van de Representative Office en via de website
www.bnpparibas-ip.nl. Verdere voor de aandeelhouders relevante informatie, indien
aanwezig, ligt ter inzage ten kantore van de Representative Office.
De subfondsen van Fortis B Fix BEVEK worden in Nederland onder een afwijkende naam
verkocht. In de onderstaande tabel worden in kolom 1 de in Nederland gehanteerde namen
weergegeven. In kolom 2 zijn de juridische namen weergegeven waaronder deze
subfondsen zijn opgenomen in het register als bedoeld in artikel 1:107 van de Wft.
In Nederland gehanteerde namen Namen zoals weergegeven in het
register als bedoeld in artikel 1:107 van
de Wft
Fortis Fix Quatro Five Fortis B Fix Equity 126
Fortis Fix Quatro Five 2 Fortis B Fix Equity 143
Fortis Fix Double Five Plus Fortis B Fix Equity 187
Ondanks de afwijkende naam zijn de inhoud van het prospectus en de statuten van Fortis B
Fix BEVEK onverminderd op deze subfondsen van toepassing.
Het jaarverslag per 31 maart 2010 bevat de subfondsen Fortis Fix Quatro Five, Fortis Fix
Quatro Five 2 en Fortis Fix Double Five Plus.
Het doel van Fortis Fix Quatro Five en Fortis Fix Quatro Five 2 is de aandeelhouders de
mogelijkheid te bieden te genieten van acht jaarlijkse dividenduitkeringen en om op de
eindvervaldatum van de oorspronkelijke beleggingshorizon, per aandeel (voor aftrek van
kosten en Belgische belastingen) de oorspronkelijk vastgestelde nettovermogenswaarde van
EUR 1.000 te ontvangen. De eerste vier dividenden worden vastgesteld (eveneens voor
aftrek van kosten en belastingen) op EUR 50 elk.
Uitbetaling van de drie dividenden van Fortis Fix Quatro Five heeft plaatsgevonden op 8
augustus 2005, 7 augustus 2006, 7 augustus 2007 en op 7 augustus 2008.
Uitbetaling van de vier dividenden van Fortis Fix Quatro Five 2 heeft plaatsgevonden op
8 december 2005, 8 december 2006, 10 december 2007 en op 8 december 2008.
Het bedrag van de laatste vier dividenduitkeringen is bepaald door de ontwikkeling van een
mandje van 20 aandelen, alle met gelijke weging. De ontwikkeling van het mandje is bepaald
als het rekenkundige gemiddelde van de twintig individuele procentuele stijgingen (met een
koerswinstplafond van 8% ten opzichte van de startwaarde) of dalingen per aandeel.
Het doel van Fortis Fix Double Five Plus tenslotte is de aandeelhouders de mogelijkheid te
bieden te genieten van acht jaarlijkse dividenduitkeringen en om op de eindvervaldatum van
de oorspronkelijke beleggingshorizon, per aandeel (voor aftrek van kosten en Belgische
belastingen) de oorspronkelijk vastgestelde nettovermogenswaarde van EUR 1.000 te
ontvangen. De eerste twee dividenden worden vastgesteld (eveneens voor aftrek van kosten
en belastingen) op EUR 50 elk.
Fortis B Fix BEVEK 5

Uitbetaling van de eerste twee dividenden van Fortis Fix Double Five Plus heeft
plaatsgevonden op 8 september 2006 en 10 september 2007.
Het bedrag van de laatste zes dividenduitkeringen wordt bepaald door de ontwikkeling van
een mandje van 20 aandelen, alle met gelijke weging. De ontwikkeling van het mandje wordt
bepaald als het rekenkundig gemiddelde van de twintig individuele procentuele stijgingen of
dalingen per aandeel ten opzichte van hun startwaarde, met dien verstande dat de positieve
of nulpercentages door 10% worden vervangen. Is de ontwikkeling van het mandje positief,
dan is het dividend over de betreffende periode gelijk aan deze ontwikkeling. Is de
ontwikkeling van het mandje echter negatief of gelijk aan nul, dan wordt over de betreffende
periode geen dividend uitbetaald.
Onvoorziene omstandigheden voorbehouden, zoals in het prospectus aangegeven, bestaat
het mandje van Fortis Fix Quatro Five uit de volgende aandelen: Alcatel (Euronext Paris),
Amazon.com (Nasdaq), ASML Holding (Euronext Amsterdam), British American Tobacco
(London Stock Exchange), Canon (Tokyo Stock Exchange), Cisco Systems (Nasdaq), E.ON
(Deutsche Börse (Xetra)), Fortis (Euronext Brussels), France Telecom (Euronext Paris),
Heineken (Euronext Amsterdam), Infineon Technologies (Deutsche Börse (Xetra)),
Koninklijke KPN (Euronext Amsterdam), Pepsico (New York Stock Exchange), Pfizer
(New York Stock Exchange), Pinault-Printemps-Redoute (Euronext Paris), Roche Holding
(Virt-x), SAP (Deutsche Börse (Xetra)), Siemens (Deutsche Börse (Xetra)), Société Générale
(Euronext Paris) en Toyota Motor (Tokyo Stock Exchange).
Van Fortis Fix Quatro Five worden de laatste drie dividenden respectievelijk betaald op de
volgende data: 9 augustus 2010, 8 augustus 2011 en 1 augustus 2012. De startwaarde van
elk aandeel in het mandje is het rekenkundige gemiddelde van de slotkoersen van 28, 29 en
30 juli 2004. De andere waarden worden berekend op basis van hun slotkoersen op de
volgende data: 30 juli 2010, 29 juli 2011 en 20 juli 2012.
Uitbetaling van het dividend dat volgens het prospectus gepland was op 7 augustus 2009,
van Fortis Fix Quatro Five heeft niet plaatsgevonden gezien de negatieve ontwikkeling in het
mandje aandelen over het boekjaar 2008/2009. Dit is conform de in het prospectus
genoemde voorwaarden voor dividenduitkering.
Onvoorziene omstandigheden voorbehouden, zoals in het prospectus aangegeven, bestaat
het mandje van Fortis Fix Quatro Five 2 uit de volgende aandelen: Altria Group (New York
Stock Exchange), Astrazeneca (London Stock Exchange), AXA (Euronext Paris),
BNP Paribas (Euronext Paris), Dell (Nasdaq), Deutsche Telekom (Deutsche Börse (Xetra)),
E.ON (Deutsche Börse (Xetra)), Telefonaktiebolaget lm Ericsson (Stockholm Stock
Exchange), General Electric (New York Stock Exchange), Kyocera (Tokyo Stock Exchange),
L’Oréal (Euronext Paris), Nestlé (Virt-x), Nissan Motor (Tokyo Stock Exchange), Pfizer
(New York Stock Exchange), Qualcomm (Nasdaq), Roche Holding (Virt-x), Siemens
(Deutsche Börse (Xetra)), STMicroelectronics (Euronext Paris), Total (Euronext Paris) en
US Bancorp (New York Stock Exchange).
Van Fortis Fix Quatro Five 2 worden de laatste drie dividenden respectievelijk betaald op de
volgende data: 8 december 2010, 8 december 2011 en 3 juni 2013. De startwaarde van elk
aandeel in het mandje is het rekenkundig gemiddelde van de slotkoersen van 26, 29 en 30
november 2004. De andere waarden worden berekend op basis van hun slotkoersen op de
volgende data:, 30 november 2010, 30 november 2011 en 24 mei 2013.
Gezien de negatieve ontwikkeling in het mandje aandelen over het boekjaar 2008/2009,
heeft uitbetaling van het dividend dat volgens het prospectus gepland was op 8 december
2009, van Fortis Fix Quatro Five 2 niet plaats gevonden. Dit is conform de in het prospectus
genoemde voorwaarden voor dividenduitkering.
Fortis B Fix BEVEK 6

Onvoorziene omstandigheden voorbehouden, zoals in het prospectus aangegeven, bestaat
het mandje van Fortis Fix Double Five Plus uit de volgende aandelen: Alcoa (New York
Stock Exchange), Altria Group (New York Stock Exchange), Astellas Pharma (Tokyo Stock
Exchange), Bristol-Myers Squibb (New York Stock Exchange), Daimlerchrysler (Deutsche
Börse (Xetra)), Du Pont (e.i.) De Nemours (New York Stock Exchange), E.ON (Deutsche
Börse (Xetra)), Enel (Milan Stock Exchange), Eni (Milan Stock Exchange), Ericsson lm-b shs
(Stockholm Stock Exchange), Fortis (Euronext Amsterdam), HSBC Holdings (London Stock
Exchange), Koninklijke Ahold (Euronext Amsterdam), Merck & Co (New York Stock
Exchange), Mitsubishi Tokyo Financial (Tokyo Stock Exchange), Mizuho Financial Group
(Tokyo Stock Exchange), Nokia (Helsinki Stock Exchange), Ntt Docomo (Tokyo Stock
Exchange), Pfizer (New York Stock Exchange) en Transocean (New York Stock Exchange).
Van Fortis Fix Double Five Plus worden de laatste vier dividenden respectievelijk betaald op
de volgende data: 8 september 2010, 8 september 2011, 10 september 2012 en 3 maart
2014 (is er geen dividend in 2013). De startwaarde van elk aandeel in het mandje is het
rekenkundige gemiddelde van de slotkoersen van 7, 8 en 9 september 2005. De andere
waarden worden berekend op basis van hun slotkoersen op de volgende data: 31 augustus
2010, 31 augustus 2011, 31 augustus 2012 en 21 februari 2014.
Uitbetaling van de dividenden die volgens het prospectus gepland waren op 8 september
2008 en 8 september 2009, van Fortis Fix Double Five Plus heeft niet plaatsgevonden
gezien de negatieve ontwikkeling in het mandje aandelen over het boekjaar 2007/2008
respectievelijk 2008/2009. Dit is conform de in het prospectus genoemde voorwaarden voor
dividenduitkering.
De subfondsen van Fortis B Fix BEVEK beleggen niet rechtstreeks maar indirect in de
hierboven genoemde (mandjes van) aandelen via een combinatie van beleggingen in opties.
Hoewel de verwezenlijking van de doelstelling de hoogste prioriteit heeft, is er geen sprake
van een formele juridische garantie, maar van een morele garantie; dit houdt in dat er slechts
sprake is van kapitaalbescherming. De aanvangswaarde, EUR 1.000, is aan het einde van
de looptijd 100% beschermd. Deze bescherming geldt overigens niet voor een aandeelhouder
die zijn aandeel vóór de vervaldatum verkoopt.
De subfondsen hebben een open-endstructuur. Aandeelhouders die via een Nederlands
distributiekantoor willen toetreden tot een in Nederland geregistreerd subfonds van Fortis B
Fix BEVEK kunnen dit uitsluitend gedurende de inschrijvingsperiode doen. Er kunnen door
alle subfondsen aandelen worden ingekocht tegen de inventariswaarde (die berekend wordt
op de eerste werkdag van elke maand en de tweede werkdag na de 14 e van elke maand)
verminderd met de kosten die verband houden met de uittreding.
Voor de in Nederland geregistreerde subfondsen van Fortis B Fix BEVEK is een financiële
bijsluiter opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico’s.
Fortis B Fix BEVEK 7

Verslag van de Raad van Bestuur
Algemeen
Wij bieden u hierbij het jaarverslag aan van Fortis B Fix BEVEK van in Nederland
gedistribueerde compartimenten over het boekjaar 2009/2010, te weten:
Fortis Fix Quatro Five.
Fortis Fix Quatro Five 2.
Fortis Fix Double Five Plus.
Voor alle subfondsen geldt dat het boekjaar de periode beslaat van 1 april 2009 tot en met
31 maart 2010.
Op 2 november 2009 heeft zich een fout in de waardering van een onderdeel van het
vermogen van de subfondsen van de onderneming voorgedaan. Deze waarderingsfout en de
impact ervan op de betrokken subfondsen worden momenteel onderzocht. Deze fout heeft
echter geen enkel significant gevolg voor de jaarrekeningen van de bevek of zijn
subfondsen. Aandeelhouders die per 2 november 2009 om terugkoop van hun aandelen
hebben verzocht, zullen worden gecompenseerd via hun eindafrekening.
Beleggingsresultaat
Fortis Fix Quatro Five
Per 31 maart 2010 bedroeg de nettovermogenswaarde per aandeel Fortis Fix Quatro Five
EUR 995,13. Dit betekent een stijging van 3,8% ten opzichte van 1 april 2009. Fortis Fix
Quatro Five heeft op 7 augustus 2009 geen dividend uitbetaald.
Het totaal aantal uitstaande aandelen Fortis Fix Quatro Five daalde gedurende deze periode
van 461.393 naar 214.198. Per 31 maart 2010 bedroeg het totale vermogen van dit
compartiment EUR 213.155.890.
Fortis Fix Quatro Five 2
Per 31 maart 2010 bedroeg de nettovermogenswaarde per aandeel Fortis Fix Quatro Five 2
EUR 963,06. Dit betekent een stijging van 4,0% ten opzichte van 1 april 2009. Fortis Fix
Quatro Five 2 heeft op 8 december 2009 geen dividend uitbetaald.
Het totaal aantal uitstaande aandelen Fortis Fix Quatro Five 2 daalde gedurende deze
periode van 76.230 naar 46.650. Per 31 maart 2010 bedroeg het totale vermogen van dit
compartiment EUR 44.926.649.
Fortis Fix Double Five Plus
Per 31 maart 2010 bedroeg de nettovermogenswaarde per aandeel Fortis Fix Double Five
Plus EUR 957,84. Dit betekent een stijging van 3,2% ten opzichte van 1 april 2009. Fortis Fix
Double Five Plus heeft op 8 september 2009 geen dividend uitbetaald.
Het totaal aantal uitstaande aandelen Fortis Fix Double Five Plus daalde gedurende deze
periode van 136.575 naar 82.066. Per 31 maart 2010 bedroeg het totale vermogen van dit
compartiment EUR 78.605.723.
Fortis B Fix BEVEK 8

Inrichting van de bedrijfsvoering
Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de
Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen
(Bgfo).
Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering
beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond
waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de
bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals
opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op
grond hiervan verklaren wij te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als
bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo.
Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet
overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate
van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 2009/2010 effectief en
overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.
Marktontwikkelingen
Ecomische klimaat
Een jaar geleden doken de eerste tekenen op dat de wereldeconomie er wellicht in zou
slagen een depressie te ontwijken. Het daaropvolgende herstel was prima in bepaalde
landen, maar bleef achter in andere. Vooral de productie- en handelssectoren zetten goede
resultaten neer. Op regionaal vlak werd het herstel aangevoerd door Azië, gevolgd door de
Verenigde Staten en de eurozone. De aandelenmarkten noteerden, ondanks enkele
correcties, een sterke rally. De obligatierente is gestegen, in de Verenigde Staten sterker dan
in Duitsland, maar vanuit historisch oogpunt ligt ze nog steeds op een laag peil.
Verenigde Staten
De VS-economie takelde in het tweede kwartaal van 2009 verder af, zij het minder sterk dan
de drie vorige kwartalen. Het derde kwartaal knoopte opnieuw aan bij de groei, onder impuls
van de verkoop van nieuwe auto’s dankzij de schrootpremies van de overheid (cash for
clunkers) en de hoge overheidsuitgaven, en luidde daarmee het einde in van de zwaarste
recessie sinds de Tweede Wereldoorlog. De VS-economie trok haar groei door in het vierde
kwartaal, met een stijging van 5,6% op jaarbasis ten opzichte van het vorige kwartaal, de
sterkste stijging sinds het derde kwartaal van 2003. De groei van de consumptie vertraagde,
wat te verwachten was door het einde van het schrootpremieprogramma. De
overheidsuitgaven zijn teruggeschroefd, de nationale en lokale overheden zagen zich
immers verplicht de buikriem aan te halen. De uitgaven voor uitrusting en software bij de
bedrijven zijn toegenomen, terwijl de investeringen in commercieel vastgoed verder zijn
teruggevallen. De woningmarkt en de exportsector hebben marginaal bijgedragen tot de
groei. Die groei was voor twee derde te danken aan de heropbouw van de voorraden, die
echter niet eeuwig zal voortduren. In het vierde kwartaal kwamen diverse trends aan het
licht. Na een korte opleving dankzij een tijdelijk belastingkrediet is de woningmarkt weer
teruggevallen. Op de arbeidsmarkt is de situatie echter verbeterd. In maart ging het aantal
nieuw gecreëerde banen de hoogte in. Ook de consumptie is recent sterk opgeveerd,
ondanks het matige vertrouwen van de consumenten, de aanzienlijke vermogensverliezen
van de afgelopen jaren en de noodzaak om de schuldenberg aan te pakken. De stijging van
de consumptie lag overigens hoger dan die van de inkomsten, wat op langere termijn niet
houdbaar is. De groei van de inkomsten blijft op een laag pitje door de hoge werkloosheid.
Fortis B Fix BEVEK 9

Het ziet ernaar uit dat de werkloosheid slechts geleidelijk zal afnemen als een groot aantal
werkzoekenden opnieuw op zoek zouden gaan naar een job.
Europa
Ook de economie van de eurozone is verder vertraagd in het tweede kwartaal van vorig jaar,
ondanks de opvallend goede resultaten van Frankrijk en Duitsland. De groei is teruggevallen
van 1,7% op jaarbasis in het derde kwartaal ten opzichte van het tweede, naar 0,5% in het
vierde. Daarnaast zijn diverse voorlopende indicatoren in februari gelijk gebleven of zelfs
gedaald, onder andere door de strenge winter. Die lusteloze evolutie roept twijfel op over de
levensvatbaarheid van het herstel, dat tot nu toe vooral aangedreven is door de export. De
bedrijfsinvesteringen zijn in het vierde kwartaal verder teruggevallen. De consumptie neemt
voorlopig nog niet deel aan het herstel: in het derde kwartaal van verleden jaar was er een
daling, in het vierde kwartaal een stagnatie. In maart van dit jaar bleek het
consumentenvertrouwen nog niet verbeterd, terwijl ook de winkelverkoop zwak bleef. In die
maand doorbrak de werkloosheid ook de grens van 10%. Dat hoge peil heeft nog niet zijn
volledige effect gehad op de arbeidsinkomsten.
De mate van het herstel verschilde van land tot land: het was veel sterker uitgesproken in
Frankrijk en Duitsland dan in Italië, Spanje, Ierland en Griekenland. In maart zijn de
vooruitzichten iets opgeklaard. Diverse voorlopende indicatoren zijn opnieuw op het hoogste
punt van na de crisis beland.
Japan
Japan is van alle ontwikkelde economieën het land waar de recessie de zwaarste tol heeft
geëist, met een duik van zo’n 8% tussen het hoogste en het laagste punt. In diezelfde
tijdspanne noteerden de Verenigde Staten een daling van 3,8%, Duitsland en Italië 6,7% en
Frankrijk 3,4%. Japan heeft zich uit de recessie kunnen loswerken dankzij massale
overheidsuitgaven en een grootschalige directe staatssteun voor de consumptie. Ook de
forse toename van de export bood hulp. In het vierde kwartaal van verleden jaar noteerde de
Japanse economie een prima groei van 3,8% op jaarbasis ten opzichte van het vorige
kwartaal. De particuliere en overheidsuitgaven en de buitenlandse handel vertonen tekenen
van beterschap. De woningaankopen en de voorraden hadden een nadelig effect op de
groei. De verbetering van de situatie op de arbeidsmarkt – de werkloosheid, die in juli 2009
piekte op 5,6%, is in februari teruggevallen tot 4,9% – geeft aan dat het herstel van de
Japanse economie niet louter aan de export te danken was. We mogen echter niet vergeten
dat de overheid een belangrijke rol heeft gespeeld in het herstel, wat twijfel doet rijzen over
de levensvatbaarheid van dat herstel, nu de begrotingssituatie duidelijk gestabiliseerd is.
Monetair beleid
De Amerikaanse Federal Reserve hield haar rente de afgelopen twaalf maanden tussen 0 en
0,25%, terwijl de ECB enkel aan het begin van de periode ingreep, met een verlaging van
haar basisrente van 25 basispunten, naar 1%. De afgelopen maanden zijn de centrale
banken begonnen met het geleidelijk terugschroeven van de niet-conventionele monetaire
beleidsmaatregelen waarmee zij de financiële crisis te lijf waren gegaan. Zo zijn diverse
liquiditeitsondersteunende plannen voor de financiële sector in de Verenigde Staten
opgeschort. De ECB heeft de vervaltermijnen van haar leningen aan de banksector verkort.
Toch kan de sector nog steeds onbeperkte bedragen opnemen, maar tegenwoordig wel
tegen iets minder gunstige voorwaarden. De Fed en de Bank of England hebben dan weer
een einde gemaakt aan hun beleid van kwantitatieve versoepeling. De Fed kocht voor
300 miljard USD aan staatsleningen en voor 1.425 miljard USD aan obligaties van
Fortis B Fix BEVEK 10

(semi-)overheidsinstellingen en door hypotheek gedekte effecten. Zij wil nu eerst het effect
afwachten van het einde van de maatregelen voor kwantitatieve versoepeling, alvorens de
rente op te trekken. Dat effect is nu nog een grote onbekende. Sommige Fed-bestuurders
spraken zich uit voor de implementatie van een exitstrategie nog vóór het einde van het
eerste kwartaal, terwijl andere stelden dat de Fed klaarstond om haar aankoopprogramma
weer op te starten als de hypotheekrente hoger zou gaan. De Fed heeft daarnaast haar
discontovoet (de interest die zij vraagt voor leningen aan de banken) opgetrokken. De
spread tussen de discontovoet en de rente van de federal funds, die normaal
100 basispunten bedraagt, was tijdens de crisis gedaald tot 25 basispunten. De verhoging
van de discontovoet met 25 basispunten in februari kan geïnterpreteerd worden als een
nieuw teken van de normalisering van het monetair beleid. De Fed heeft benadrukt dat men
er alvast geen voorloper van een hogere basisrente in mocht zien. Zij heeft integendeel
herhaald dat zij de rente nog een hele tijd op dit uitzonderlijk lage niveau zou houden, en de
consensus is dat dit minimaal nog zes maanden is. Van haar kant heeft de Bank of Japan
haar maatregelen voor ondersteuning van de liquiditeit versterkt.
De centrale banken van de ontwikkelde landen liggen voorlopig niet wakker van de inflatie.
Hoewel de globale inflatie sterk fluctueerde door de volatiliteit van de energieprijzen, was de
onderliggende inflatie de afgelopen zes maanden neerwaarts gericht. In Japan, Ierland en
Spanje is er zelfs deflatie. In de eurozone is de onderliggende inflatie in februari
teruggevallen tot haar laagste peil sinds januari 1997. In de Verenigde Staten werd het
dieptepunt van 2004 geëvenaard. Deze lage inflatie zou voorlopig moeten aanhouden, gelet
op de hoge werkloosheid, de relatief lage benuttingsgraad in de industriesector en de
zwakke groei van de kredietverstrekking.
De situatie ligt helemaal anders in bepaalde opkomende landen. China en India hebben hun
monetair beleid verstrakt. De inflatie is opgeflakkerd in India, terwijl in China de sterke
kredietgroei de voornaamste bron van bezorgdheid is. Diverse opkomende landen in Europa
zijn er dan weer in geslaagd hun rentevoeten te verlagen, nadat zij ze hadden opgetrokken
om hun munt te beschermen tijdens de financiële crisis.
Valutamarkten
De USD ging van 1,33 USD/EUR aan het begin van de periode naar 1,35 aan het einde, met
een piek op 1,51 aan het begin van het jaar. Van april tot december is de USD onophoudelijk
in waarde gedaald tegenover de eenheidsmunt. De economische situatie is er in de twee
regio’s op vooruitgegaan, maar het herstel leek minder solide in de Verenigde Staten, waar
de consumenten gebukt gaan onder hogere schulden en de woningmarkt kwetsbaarder oogt.
Bovendien was de financiële sector zwakker in de VS en was de rente er lager. De ernstige
begrotingsproblemen in Griekenland, de vrees dat ook andere landen aangestoken zouden
worden en de tegenvallende macro-economische cijfers zetten de euro echter zwaar onder
druk van december tot februari. In die periode speelde de euro in snel tempo zijn hele winst
van 2009 kwijt.
De Japanse yen is geleidelijk opgeklommen tegenover de dollar, van 99 JPY/USD in april
naar 87 in december. De Japanse economie, die zwaar getroffen was door de wereldwijde
recessie, is sterk hersteld in het tweede en vierde kwartaal van 2009. De yen heeft
bovendien munt geslagen uit de kapitaalrepatriëring. Van januari tot maart schommelde hij
rond de 91 JPY/USD, maar eind maart verloor hij opnieuw terrein om de periode af te sluiten
op 93 JPY/USD.
Obligatiemarkten
De rente van de VS-obligaties is sterk gestegen tijdens de afgelopen twaalf maanden: van
2,66% begin april 2009 naar 3,83% eind maart 2010, wat goed is voor een totale stijging van
Fortis B Fix BEVEK 11

117 basispunten. In diezelfde periode is de Duitse obligatierente slechts 10 basispunten
gestegen, naar 3,09%. De VS-obligatierente schoot omhoog in april 2009, toen duidelijk
werd dat de Verenigde Staten aan een depressie zouden ontsnappen. Het verschil met de
Duitse rente werd in één maand tijd overbrugd. Van mei 2009 tot het einde van het jaar
evolueerde de obligatierente in de VS en Duitsland grosso modo in parallel, binnen een vork
van 3 tot 3,5%. In juni en augustus bereikten ze een hoogtepunt, voornamelijk door de
bezorgdheid over de inflatie en de monetaire verstrakking. De centrale banken stelden de
markten echter meteen gerust met de toezegging dat zij de lage rentevoeten zouden
aanhouden. Vanaf december is de obligatierente in de VS en Duitsland verschillend
geëvolueerd. De Duitse rente is laag gebleven, terwijl zij in de VS opwaarts gericht was. In
de loop van die periode bleven de Europese obligatiemarkten gebiologeerd door de
ontwikkelingen in Griekenland. Toen de Griekse overheid toegaf dat het tekort van het land
heel wat hoger lag dan aanvankelijk aangekondigd, was de verbreding van de spread tussen
Griekse en Duitse staatsleningen niet meer te stuiten. Eenzelfde scenario was er bij de Ierse,
Portugese en Spaanse spreads, zij het in mindere mate. De Griekse spreads zijn echter
hoog gebleven, terwijl die van de andere landen eind maart weer zijn afgenomen.
Griekenland bleef onder druk staan van de aanzienlijke spreadverschillen door de impasse in
zijn overheidsfinanciën. Het feit dat de andere landen van de eurozone slechts bereid
zouden zijn hulp te bieden (indien nodig) tegen de marktrente, deed ook niets om de
bezorgdheid van de beleggers weg te nemen. De Duitse Bunds profiteerden van de vlucht
naar deze veiliger geachte effecten. Ook de daling van de inflatie, de lage officiële rente en
de betere begrotingsvooruitzichten dan in veel andere landen droegen bij tot de lage rente
van de Duitse obligaties.
De Amerikaanse obligatierente is de afgelopen drie maanden gestegen, om in maart af te
sluiten op 3,83%. De sterkste stijgingen vonden plaats eind verleden jaar en in maart. Iedere
keer registreerde de markt een golf van nieuwe emissies, die niet zonder moeilijkheden
geabsorbeerd werd. De spreads van de bedrijfsobligaties zijn aanzienlijk versmald tijdens de
periode. In het AAA segment zijn ze afgenomen van 2,66% aan het begin van de periode
naar 1,49% aan het einde. Tegelijk doken de spreads van BAA obligaties van 5,72% naar
2,48%. Het begin van de periode werd overheerst door het spook van de depressie en de
vrees voor een aanzienlijke toename van de wanbetalingen. De bedrijfsobligaties werden
dan ook massaal van de hand gedaan. Toen het ‘worst-case scenario’ echter eenmaal van
de baan bleek, zijn de beleggers in grote getale op deze activacategorie neergestreken, wat
leidde tot een lagere obligatierente en lagere spreads.
Aandelenmarkten
De aandelenmarkten zijn sterk opgeveerd tijdens de periode, goed voor een winst van 46,8%
in de ontwikkelde landen en maar liefst 74,0% in de opkomende landen. Hun ontwikkeling
kan beschreven worden als een aanhoudende klim met twee onderbrekingen, in juni/juli
2009 en in januari/februari 2010. Tijdens het eerste deel was het herstel vooral te danken
aan de opluchting dat de wereld aan de depressie ontsnapt was. De koers/winst-verhouding
is sterk gestegen. Tijdens het laatste deel van de periode hebben de bedrijfswinsten
vooruitgang geboekt, aanvankelijk dankzij ingrijpende kostenbesparingen, maar daarna
vooral dankzij de verhoging van de omzet. Dit gaf een duurzamer karakter aan de winstgroei,
zodat de markten hun elan konden aanhouden. De verbetering van de balansen en van de
bedrijfswinsten woog dan ook zwaarder door dan de onzekerheid over de conjunctuur. De
twee correcties waren in de eerste plaats te wijten aan de twijfel over de duurzaamheid van
de macro-economische vooruitzichten, de onzekerheid over de evolutie van het monetair
beleid en de aftakeling van de waarderingsniveaus. Deze negatieve factoren ebden echter al
Fortis B Fix BEVEK 12

snel weg, en de aandelen knoopten aan het einde van de periode weer aan bij hun hoogste
punten van na de crisis.
Vooruitzichten
Economie
In de afgelopen maanden heeft de wereldeconomie zich beter ontwikkeld dan wij hadden
voorzien. In het bijzonder hebben de consumentenbestedingen in de Verenigde Staten zich
gunstiger ontwikkeld dan wij hadden verwacht. Naast een inhaalvraag van de consument
heeft belastingteruggave een belangrijke rol gespeeld bij de verbetering van de Amerikaanse
consumentenbestedingen. Daarnaast heeft de krachtige economische expansie in de
opkomende landen zich als verwacht voortgezet. Niet alleen de Chinese economie liet een
sterke expansie zien, maar ook landen als Brazilië en India vertoonden een krachtig
economisch herstel. De overige landen in Azië profiteerden duidelijk van de sterke groei van
de Chinese economie. Bij al dit positieve nieuws bleef de groei van de economie in Europa
en Japan moeizaam.
Wij verwachten echter dat in de tweede helft van dit jaar in het bijzonder de Amerikaanse
economie een terugval in haar groei zal laten zien.
De consumentenbestedingen zullen naar onze mening gematigder toenemen, omdat het
positieve effect van stimuleringsmaatregelen van de overheid zal verminderen. Daarnaast
zal de positieve voorraadcorrectie in de economie teruglopen.
In de opkomende markten verwachten wij dat na de zeer krachtige economische groei de
overheid en centrale bank restrictieve maatregelen zullen nemen om de economische groei
wat terug te dringen. In China zal dit in het bijzonder gebeuren door gerichte
overheidmaatregelen om de sterke groei van de huizenmarkt te beteugelen. Toch voorzien
wij dat de economische groei in de opkomende landen op een relatief hoog niveau zal
blijven. Dit zal de belangrijkste steun voor de goede groei van de wereldeconomie blijven.
Als gevolg van de kredietcrisis in Europa zullen de zuidelijk Europese landen restrictieve
budgettaire maatregelen moeten nemen die de economische groei in negatieve zin zullen
beïnvloeden. Hier staat tegenover dat de landen in noordelijk Europa kunnen profiteren van
de aanzienlijke koersdaling van de euro. Toch verwachten wij dat de economische groei in
Europa zeer gematigd zal blijven.
Wij verwachten dat de huidige kredietcrisis ook van invloed zal zijn op het monetaire beleid
van de Europese centrale bank. Naar onze mening zal de ECB voor langere tijd haar
monetair beleid onveranderd houden. De huidige onrust op de kapitaalmarkten zal naar onze
mening ook van invloed zijn op het beleid van de Amerikaanse centrale bank. Wij
verwachten dat de FED haar huidig beleid langer onveranderd zal houden dan anders het
geval zou zijn geweest.
Aandelenmarkten
Na een goede performance van de internationale aandelenmarkten in de afgelopen
maanden heeft de angst op de aandelenmarkten in de afgelopen weken weer toegeslagen.
De belangrijkste redenen zijn de kredietcrisis in Europa en de mogelijke regulering van het
Amerikaanse bankwezen. Deze onzekerheid is naar onze mening op dit moment een
negatieve factor voor de aandelenmarkten. Hier staat tegenover dat de duidelijk beter dan
verwachte winstgroei een positieve factor blijft. Op basis van deze ontwikkelingen hebben wij
op dit moment een neutrale visie ten opzichte van aandelenbeleggingen na de recente
beurscorrectie.
Fortis B Fix BEVEK 13

Obligatiemarkten
Als gevolg van de kredietcrisis in Europa hebben de internationale obligatierendementen een
flinke daling laten zien in de afgelopen weken. Op de huidige in historisch opzicht zeer lage
renteniveaus, in het bijzonder in Europa, lijkt naar onze mening al veel negatief nieuws
verdisconteerd. Toch zal naar onze verwachting de voortzetting van het ruime monetaire
beleid van de centrale banken een neerwaartse druk op de rente houden. Wanneer de rust
op de internationale kapitaalmarkten zou terugkeren, kan de rente in lichte mate gaan
oplopen. De lager dan verwachte inflatieontwikkeling blijft een positieve steun voor de
obligatiemarkten.
Valutamarkten
Door de kredietcrisis in Europa is de euro in de afgelopen weken aanzienlijk gedaald ten
opzichte van de dollar. Wij verwachten daarom op korte termijn dat vanuit technisch oogpunt
de euro ten opzichte van de dollar weer wat sterker kan worden. Later in het jaar voorzien wij
dat de euro weer zal gaan dalen ten opzichte van de dollar, wanneer de kortlopende
renteverschillen tussen de Verenigde Staten en Europa zullen beginnen toe te nemen.
Amsterdam, 29 juli 2010
De Raad van Bestuur
Fortis B Fix BEVEK 14

Jaarrekening Fortis B Fix BEVEK per 31 maart 2010
Fortis B Fix BEVEK 15

Balans per 31 maart 2010 (voor resultaatbestemming)
Ref. 31-03-2010 31-03-2009 31-03-2010 31-03-2009
Fortis Fix Quatro
Five
Fortis Fix Quatro
Five
Fortis Fix Quatro
Five 2
Fortis Fix Quatro
Five 2
EUR’000 EUR’000 EUR’000 EUR’000
Beleggingen
Deposito’s 1 172.459 336.877 37.378 60.808
Opties 2 - - - -
Totaal beleggingen 172.459 336.877 37.378 60.808
Overige activa
Immateriële vaste activa 3 - 35 - 11
Vorderingen 4 41.398 64.006 7.584 9.890
Liquide middelen - - 69 49
Totaal overige activa 41.398 64.041 7.653 9.950
Kortlopende schulden
Schulden aan gelieerde maatschappijen 633 1.414 - 136
Schulden uit hoofde van belastingen - 84 - 15
Nog te betalen kosten 68 64 104 8
Totaal kortlopende schulden 701 1.562 104 159
Uitkomst van activa min kortlopende
schulden 213.156 399.356 44.927 70.599
Fortis B Fix BEVEK 16

Ref. 31-03-2010 31-03-2009 31-03-2010 31-03-2009
Fortis Fix Quatro
Five
Fortis Fix Quatro
Five
Fortis Fix Quatro
Five 2
Fortis Fix Quatro
Five 2
EUR’000 EUR’000 EUR’000 EUR’000
Fondsvermogen 5 213.156 399.356 44.927 70.599
Intrinsieke waarde per aandeel 995,13 959,08 963,06 926,13
Aantal uitstaande aandelen 214.198 416.393 46.650 76.230
Fortis B Fix BEVEK 17

Balans per 31 maart 2010 (voor resultaatbestemming) (vervolg)
Ref. 31-03-2010 31-03-2009
Fortis Fix Double
Five Plus
Fortis Fix Double
Five Plus
EUR’000 EUR’000
Beleggingen
Deposito’s 1 68.695 114.186
Opties 2 - -
Totaal beleggingen 68.695 114.186
Overige activa
Immateriële vaste activa 3 13 43
Vorderingen 4 10.155 13.017
Liquide middelen 35 -
Totaal overige activa 10.203 13.060
Kortlopende schulden
Schulden aan gelieerde maatschappijen 292 436
Schulden uit hoofde van belastingen - 26
Nog te betalen kosten - 32
Totaal kortlopende schulden 292 494
Uitkomst van activa min kortlopende
schulden 78.606 126.752
Fortis B Fix BEVEK 18

Ref.
31-03-2010 31-03-2009
Fortis Fix Double
Five Plus
Fortis Fix Double
Five Plus
EUR’000 EUR’000
Fondsvermogen 5 78.606 126.752
Intrinsieke waarde per aandeel 957,84 928,07
Aantal uitstaande aandelen 82.066 136.575
Fortis B Fix BEVEK 19

Winst-en-verliesrekening
Ref. Van 01-04-2009
t/m 31-03-2010
Fortis Fix Quatro
Five
Van 01-04-2008
t/m 31-03-2009
Fortis Fix Quatro
Five
Van 01-04-2009
t/m 31-03-2010
Fortis Fix Quatro
Five 2
Van 01-04-2008
t/m 31-03-2009
Fortis Fix Quatro
Five 2
EUR’000 EUR’000 EUR’000 EUR’000
Directe opbrengsten uit beleggingen
Interestbaten 6 14.881 26.610 2.491 3.435
Totaal opbrengsten uit beleggingen 14.881 26.610 2.491 3.435
Indirecte opbrengsten 7
Koersresultaten op deposito’s (5.155) 26.304 (497) 4.848
Koersresultaten op opties en swaps - (442) - 283
Totaal indirecte opbrengsten uit beleggingen (5.155) 25.862 (497) 5.131
Kosten
Kosten van beheer 8.1 1.697 3.377 217 330
Overige kosten 8.2 384 827 115 152
Totaal kosten 2.081 4.204 332 482
Totaal resultaat 7.645 48.268 1.662 8.084
Fortis B Fix BEVEK 20

Winst-en-verliesrekening (vervolg)
Ref. Van 01-04-2009
t/m 31-03-2010
Fortis Fix Double
Five Plus
Van 01-04-2008
t/m 31-03-2009
Fortis Fix Double
Five Plus
EUR’000 EUR’000
Directe opbrengsten uit beleggingen
Interestbaten 6 4.701 6.828
Totaal opbrengsten uit beleggingen 4.701 6.828
Indirecte opbrengsten uit beleggingen 7
Koersresultaten op deposito’s (1.481) 9.817
Koersresultaten op opties en swaps - (2.035)
Totaal indirecte opbrengsten uit beleggingen (1.481) 7.782
Kosten
Kosten van beheer 8.1 881 1.391
Overige kosten 8.2 195 272
Totaal kosten 1.076 1.663
Totaal resultaat 2.144 12.947
Fortis B Fix BEVEK 21

Kasstroomoverzicht
Van 01-04-2009
t/m 31-03-2010
Fortis Fix Quatro
Five
Van 01-04-2008
t/m 31-03-2009
Fortis Fix Quatro
Five
Van 01-04-2009
t/m 31-03-2010
Fortis Fix Quatro
Five 2
Van 01-04-2008
t/m 31-03-2009
Fortis Fix Quatro
Five 2
EUR’000 EUR’000 EUR’000 EUR’000
Kasstroom uit beleggingsactiviteiten
Totaal resultaat 7.645 48.268 1.662 8.084
Ongerealiseerd resultaat 1.128 (12.070) (2.477) (1.372)
Direct beleggingsresultaat 8.773 36.198 (815) 6.712
Aankopen van beleggingen - - - -
Verkopen van beleggingen 163.290 161.427 25.907 11.938
Saldo van aan- en verkopen 163.290 161.427 25.907 11.938
Mutaties vorderingen en immateriële activa 22.643 2.205 2.317 (1.614)
Mutaties kortlopende schulden (861) 68 (55) (14)
Saldo mutatie vorderingen en kortlopende schulden 21.782 2.273 2.262 (1.628)
Kasstroom uit beleggingsactiviteiten 193.845 199.898 27.354 17.022
Fortis B Fix BEVEK 22

Van 01-04-2009
t/m 31-03-2010
Fortis Fix Quatro
Five
Van 01-04-2008
t/m 31-03-2009
Fortis Fix Quatro
Five
Van 01-04-2009
t/m 31-03-2010
Fortis Fix Quatro
Five 2
Van 01-04-2008
t/m 31-03-2009
Fortis Fix Quatro
Five 2
EUR’000 EUR’000 EUR’000 EUR’000
Kasstroom uit financieringsactiviteiten
Ontvangen bij (her)plaatsing eigen aandelen 40 52 - -
Betaald bij inkoop eigen aandelen (193.885) (170.530) (27.334) (12.752)
Betaalde dividenden - (29.524) - (4.321)
Kasstroom uit financieringsactiviteiten (193.845) (200.002) (27.334) (17.073)
Mutatie geldmiddelen - (104) 20 (51)
Geldmiddelen aan het begin van het boekjaar - 104 49 100
Geldmiddelen aan het einde van het boekjaar - - 69 49
Fortis B Fix BEVEK 23

Kasstroomoverzicht (vervolg)
Van 01-04-2009
t/m 31-03-2010
Fortis Fix Double
Five Plus
Van 01-04-2008
t/m 31-03-2009
Fortis Fix Double
Five Plus
EUR’000 EUR’000
Kasstroom uit beleggingsactiviteiten
Totaal resultaat 2.144 12.947
Ongerealiseerd resultaat 3.072 (8.190)
Direct beleggingsresultaat 5.216 4.757
Aankopen van beleggingen - -
Verkopen van beleggingen 42.419 32.575
Saldo van aan- en verkopen 42.419 32.575
Mutaties vorderingen en immateriële activa 2.892 (1.679)
Mutaties kortlopende schulden (202) (49)
Saldo mutatie vorderingen en kortlopende schulden 2.690 (1.728)
Kasstroom uit beleggingsactiviteiten 50.325 35.604
Fortis B Fix BEVEK 24

Van 01-04-2009
t/m 31-03-2010
Fortis Fix Double
Five Plus
Van 01-04-2008
t/m 31-03-2009
Fortis Fix Double
Five Plus
EUR’000 EUR’000
Kasstroom uit financieringsactiviteiten
Ontvangen bij (her)plaatsing eigen aandelen - 22
Betaald bij inkoop eigen aandelen (50.290) (35.726)
Betaalde dividenden - -
Kasstroom uit financieringsactiviteiten (50.290) (35.704)
Mutatie geldmiddelen 35 (100)
Geldmiddelen aan het begin van het boekjaar - 100
Geldmiddelen aan het einde van het boekjaar 35 -
Fortis B Fix BEVEK 25
(35.704

Toelichtingen
Algemeen
Activiteiten en structuur
Fortis B Fix BEVEK is een beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, opgericht als
naamloze vennootschap met onbepaalde duur op 11 oktober 1996 naar Belgisch recht en
gevestigd te Brussel, België.
Fortis B Fix BEVEK is ingericht als een zogenaamde parapluvennootschap, hetgeen onder
meer inhoudt dat het aandelenkapitaal is verdeeld in series aandelen. Elke serie vormt een
compartiment.
Deze jaarrekening bevat de compartimenten Fortis B Fix Equity 126, Fortis B Fix Equity 143
en Fortis B Fix Equity 187 die in Nederland verkocht zijn na verkrijging van een vergunning
van de Autoriteit Financiële Markten (‘AFM’) op grond van de Wft. Fortis B Fix Equity 126, 143
en 187 worden in Nederland verkocht onder respectievelijk de naam Fortis Fix Quatro Five,
Fortis Fix Quatro Five 2 en Fortis Fix Double Five Plus.
Deze jaarrekening is opgesteld conform de wettelijke voorschriften en de Richtlijn
Beleggingsinstellingen van de Raad voor de Jaarverslaggeving en de Wet financieel
toezicht. Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. Het boekjaar
van de vennootschap loopt van 1 april tot en met 31 maart.
De lanceringsdatum van het compartiment Fortis Fix Quatro Five is 2 augustus 2004.
De vervaldatum is vastgesteld op 1 augustus 2012.
De lanceringsdatum van het compartiment Fortis Fix Quatro Five 2 is 2 december 2004.
De vervaldatum is vastgesteld op 3 juni 2013.
De lanceringsdatum van het compartiment Fortis Fix Double Five Plus is 6 september 2005.
De vervaldatum is vastgesteld op 3 april 2014.
In de balans en winst-en-verliesrekening zijn voor alle bovenvermelde subfondsen
vergelijkende cijfers opgenomen. In de winst-en-verliesrekening en het kasstroomoverzicht
zijn vergelijkende cijfers opgenomen over de vergelijkbare periode in het jaar 2008/2009.
Overeenkomsten
De Raad van Bestuur heeft BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A. te Brussel
aangesteld als vermogensbeheerder van Fortis B Fix BEVEK, een wereldwijd opererende
vermogensbeheerorganisatie met wereldwijd vestigingen in Europa, Amerika, Azië, het
Midden Oosten, Afrika, Turkije, de Scandinavische landen en CIS-landen. BNP Paribas
Investment Partners Belgium S.A. beheert, als onderdeel van BNP Paribas Investment
Partners, naast beleggingsfondsen ook institutionele vermogens.
BNP Paribas Investment Partners BE Holding S.A. te Brussel die de uitvoering van haar
taken gedeeltelijk gedelegeerd heeft aan Fastnet Belgium N.V. Brussel is door de Raad van
Bestuur aangesteld als gedelegeerd administrateur van Fortis B Fix BEVEK. Fastnet
Fortis B Fix BEVEK 26

Belgium S.A. is een onderdeel van een internationaal netwerk van administratiekantoren
opererend onder de vlag van Fastnet.
De Raad van Bestuur heeft Fortis Bank S.A. te Brussel benoemd tot bewaarder van Fortis B
Fix BEVEK. Zij is in het kader van deze functie belast met de bewaarneming van de effecten
in de beleggingsportefeuille van Fortis B Fix BEVEK.
Juridische scheiding van vermogens van compartimenten
Op grond van de Belgische wet- en regelgeving strekken de activa van een bepaald
compartiment slechts tot waarborg voor de schulden, verbintenissen en verplichtingen die dit
compartiment betreffen. De vermogens van de verschillende compartimenten zijn juridisch
dan ook strikt gescheiden. Dit betekent dat een eventueel negatief vermogenssaldo of
jaarresultaat van een bepaald compartiment geen gevolgen kan hebben voor de andere
compartimenten.
Fiscale aspecten
Een inleidende weergave van de fiscale aspecten is opgenomen als bijlage bij deze
jaarrekening.
Fortis B Fix BEVEK 27

Grondslagen voor waardering en bepaling van het resultaat
Algemeen
Activa en passiva worden gewaardeerd op basis van reële waarde, tenzij anders
aangegeven. De bedragen luiden in duizenden euro’s.
De gehanteerde grondslagen van waardering en van resultaatbepaling zijn ongewijzigd
gebleven ten opzichte van de meest recente jaarrekening.
De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de wettelijke bepalingen van Titel 9
Boek 2 BW en de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving, die zijn uitgegeven door de Raad
voor de Jaarverslaggeving.
Financiële beleggingen
Deposito’s
Deposito’s worden gewaardeerd tegen hun kostprijs (looptijd korter of gelijk aan 1 jaar) of op
marktwaarde (looptijd langer dan 1 jaar).
Opties en andere financiële instrumenten
Contracten inzake aandelenopties, aandelenindices en rente-instrumenten alsook de
rentetermijnverrichtingen die betrekking hebben op een onderliggend rente-instrument
worden tegen hun marktwaarde gewaardeerd.
Verwerking van aan- en verkopen
Aanschaffingen van effecten en andere financiële instrumenten worden in de boekhouding
opgenomen tegen verkrijgingsprijs. De bijkomende kosten worden verwerkt als onderdeel
van de verkrijgingsprijs. Vervreemdingen van effecten en van andere financiële instrumenten
worden verwerkt tegen hun verkoopprijs. De bijkomende verkoopkosten worden onmiddellijk
ten laste van de winst-en-verliesrekening gebracht.
Uitbesteding
Fortis B Fix BEVEK maakt gebruik van de diensten van BNP Paribas Investment Partners en
aan BNP Paribas Investment Partners verbonden partijen, waaronder deposito’s en het in
depot houden van effecten. Hiervoor worden de in de markt gebruikelijke tarieven in rekening
gebracht. Tevens bestaat er een rekening-courantverhouding met Fortis Bank S.A.,
waarover een marktconforme rente wordt berekend.
Financiële instrumenten
Beleid ten aanzien van het gebruik van afgeleide instrumenten
Het is Fortis B Fix BEVEK toegestaan swap-, optie-, futures- en andere overeenkomsten te
sluiten met kwaliteitsondernemingen. Met het oog op de diversificatie van de risico’s dient
Fortis B Fix BEVEK zijn beleggingen te plaatsen bij ten minste drie financiële instellingen die
erkend zijn door de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen (‘CBFA’),
waarbij in principe niet meer dan 60% van het vermogen van Fortis B Fix BEVEK bij
eenzelfde instelling mag worden belegd. Is dat wel het geval, dan kan het tegenpartijrisico
worden ingedekt door een wederzijds onderpand.
Fortis B Fix BEVEK 28

Fortis B Fix BEVEK concentreert zich op beleggingen in euro’s. De aandeelhouder loopt
dientengevolge geen valutarisico.
Kredietrisico is het risico dat de ene partij van een financieel instrument niet aan haar
verplichting zal voldoen, waardoor de andere partij een financieel verlies te verwerken krijgt.
Dit risico is voor Fortis B Fix BEVEK beperkt aangezien de financiële verplichtingen van de
partijen grotendeels worden afgedekt via collateralisering. Het voornaamste kredietrisico
concentreert zich op de bewaarder van de beleggingen van het fonds.
Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg
van veranderingen in de marktrente. Daar een groot deel van de totale investeringen van
Fortis B Fix BEVEK geïnvesteerd is in rentedragende instrumenten is een renterisico
aanwezig tijdens de looptijd van het fonds. Echter, indien Fortis B Fix BEVEK wordt
aangehouden tot op vervaldag, zal er geen risico zijn daar de vervaldag van de onderliggende
instrumenten samenvalt met de vervaldag van het fonds.
Immateriële vaste activa
De kosten van oprichting van een compartiment vallen ten laste van het betrokken
compartiment en worden in 5 jaar lineair ten laste van het resultaat afgeschreven.
Wanneer de looptijd van een compartiment korter is dan 5 jaar, wordt over deze kortere
looptijd afgeschreven.
Vorderingen en kortlopende schulden
Vorderingen en kortlopende schulden worden gewaardeerd tegen verkrijgingprijs, tenzij
anders vermeld.
Grondslagen voor de bepaling van het resultaat
Het resultaat wordt bepaald door de interest over de verslagperiode en de overige
opbrengsten te verminderen met de aan de verslagperiode toe te rekenen lasten.
De in de verslagperiode opgetreden gerealiseerde en niet-gerealiseerde koersresultaten
worden bepaald door op de verkoopopbrengst dan wel de balanswaarde aan het einde van
de verslagperiode, de aankoopwaarde, dan wel de balanswaarde aan het begin van de
verslagperiode, in mindering te brengen.
Koersresultaten die ontstaan uit beleggingen worden verantwoord als onderdeel van de
winst-en-verliesrekening.
Fortis B Fix BEVEK 29

Toelichting op de balans
1 Deposito’s
1.1 Compartiment Fortis Fix Quatro Five
Deposito’s Fortis Fix
Quatro Five
EUR’000
Stand per 1 april 2009 336.877
Aankopen -
Verkopen (163.290)
Koersverschillen (ongerealiseerd) (1.128)
Totaal per 31 maart 2010 172.459
Dit betreft deposito’s met een looptijd langer dan 1 jaar, afgesloten bij aan BNP Paribas
Investment Partners verbonden partijen.
BNP Paribas FORTIS heeft ter dekking van het risico op termijnbeleggingen boven 60% van
het fondsvermogen voor een bedrag van EUR 86 miljoen effecten in bewaring gegeven.
1.2 Compartiment Fortis Fix Quatro Five 2
Deposito’s Fortis Fix
Quatro Five 2
EUR’000
Stand per 1 april 2009 60.808
Aankopen -
Verkopen (25.907)
Koersverschillen (ongerealiseerd) 2.477
Totaal per 31 maart 2010 37.378
Dit betreft deposito’s met een looptijd langer dan 1 jaar, afgesloten bij aan BNP Paribas
Investment Partners verbonden partijen.
Fortis B Fix BEVEK 30

BNP Paribas FORTIS heeft ter dekking van het risico op termijnbeleggingen boven 60% van
het fondsvermogen voor een bedrag van EUR 19 miljoen effecten in bewaring gegeven.
1.3 Compartiment Fortis Fix Double Five Plus
Deposito’s Fortis Fix
Double Five
Plus
EUR’000
Stand per 1 april 2009 114.186
Aankopen -
Verkopen (42.419)
Koersverschillen (ongerealiseerd) (3.072)
Totaal per 31 maart 2010 68.695
Dit betreft deposito’s met een looptijd langer dan 1 jaar, afgesloten bij aan BNP Paribas
Investment Partners verbonden partijen.
BNP Paribas FORTIS heeft ter dekking van het risico op termijnbeleggingen boven 60% van
het fondsvermogen voor een bedrag van EUR 33 miljoen effecten in bewaring gegeven.
2 Opties
2.1 Compartiment Fortis Fix Quatro Five
Opties Fortis Fix
Quatro Five
EUR’000
Stand per 1 april 2009 -
Aankopen -
Verkopen -
Koersverschillen (ongerealiseerd) -
Totaal per 31 maart 2010 -
De expiratiedata van de opties betreffen 27 januari 2012 en 27 juli 2012. De tegenpartijen
hebben ter dekking van het risico op optiecontracten een onderpand gegeven van EUR 320
duizend.
Fortis B Fix BEVEK 31

2.2 Compartiment Fortis Fix Quatro Five 2
Opties Fortis Fix
Quatro Five 2
EUR’000
Stand per 1 april 2009 -
Aankopen -
Verkopen -
Koersverschillen (ongerealiseerd) -
Totaal per 31 maart 2010 -
De tegenpartijen hebben ter dekking van het risico op optiecontracten een onderpand
gegeven van EUR 70 duizend. De expiratiedatum van de opties betreft 29 mei 2013.
2.3 Compartiment Fortis Fix Double Five Plus
Opties Fortis Fix
Double Five
Plus
EUR’000
Stand per 1 april 2009 -
Aankopen -
Verkopen -
Koersverschillen (ongerealiseerd) -
Totaal per 31 maart 2010 -
De expiratiedatum van de opties betreft 26 februari 2014. De tegenpartijen hebben ter
dekking van het risico op optiecontracten een onderpand gegeven van EUR 290 duizend.
Fortis B Fix BEVEK 32

3 Immateriële vaste activa
Immateriële vaste activa Fortis Fix
Quatro Five
Fortis Fix
Quatro Five 2
EUR’000 EUR’000
Stand per 1 april 2008 35 11
Afschrijving (35) (11)
Totaal per 31 maart 2010 - -
Immateriële vaste activa Fortis Fix
Double Five
Plus
EUR’000
Stand per 1 april 2009 43
Afschrijving (30)
Totaal per 31 maart 2010 13
Dit betreft geactiveerde oprichtingskosten die over een periode van 5 jaar lineair worden
afgeschreven. Wanneer de looptijd van een compartiment korter is dan 5 jaar, wordt over
deze kortere looptijd afgeschreven.
4 Vorderingen
Dit betreft te vorderen interest en transitorische posten.
Fortis B Fix BEVEK 33
(-16)

5 Fondsvermogen
De aandelen zijn gedematerialiseerd, aan toonder of op naam, alle volledig volgestort en
zonder aanduiding van nominale waarde. Het bedrag van het fondsvermogen is, op ieder
ogenblik, gelijk aan de waarde van de nettoactiva van de vennootschap.
Het fonds is opgericht naar Belgisch recht en kent om deze reden geen wettelijke reserve ter
hoogte van de geactiveerde oprichtingskosten zoals voorgeschreven in artikel 2:365 lid 2
BW.
Fondsvermogen Fortis Fix Quatro
Five
Fortis Fix Quatro
Five 2
Aantal EUR’000 Aantal EUR’000
Stand per 1 april 2009 416.393 399.356 76.230 70.599
Plaatsingen 42 40 - -
Inkopen (202.237) (193.885) (29.580) (27.334)
Nettoresultaat - 7.645 - 1.662
Uitgekeerde dividenden - - - -
Totaal per 31 maart 2010 214.198 213.156 46.650 44.927
Fondsvermogen Fortis Fix Double
Five Plus
Aantal EUR’000
Stand per 1 april 2009 136.575 126.752
Plaatsingen - -
Inkopen (54.509) (50.290)
Nettoresultaat - 2.144
Uitgekeerde dividenden - -
Totaal per 31 maart 2010 82.066 78.606
Fortis B Fix BEVEK 34
93.

Toelichting op de winst-en-verliesrekening
6 Directe opbrengsten uit beleggingen
Hieronder zijn verantwoord de interestbaten in het kader van de voor beleggingsactiviteiten
aangehouden deposito’s
7 Indirecte opbrengsten uit beleggingen
De koersresultaten betreffen het gerealiseerde en ongerealiseerde koersresultaat op de in
het kader van de beleggingsactiviteiten aangehouden investeringen.
8 Kosten
8.1 Beheer- en overige kosten
Fortis Fix
Quatro Five
01-04-2009
t/m 31-03-2010
Fortis Fix
Quatro Five 2
01-04-2009
t/m 31-03-2010
Fortis Fix
Double Five
Plus
01-04-2009
t/m 31-03-2010
EUR’000 EUR’000 EUR’000
Beheerkosten 1.697 217 881
Overige kosten 384 115 195
2.081 332 1.076
De beheervergoeding wordt gedragen door en rechtstreeks ten laste gebracht van Fortis B
Fix BEVEK. Deze kosten zijn onder de beheerkosten opgenomen.
De overige kosten hebben betrekking op vergoedingen aan toezichthoudende instanties,
belastingen, administratie, bewaarloon en dergelijke. Deze kosten komen ten laste van het
fonds en zijn opgenomen onder de overige kosten.
Transactiekosten, verband houdend met het aan- en verkopen van beleggingen, zijn niet
opgenomen onder de kosten in de winst-en-verliesrekening. De kosten verband houdend met
het aan- en verkopen van beleggingen zijn opgenomen in de kostprijs van de beleggingen.
De plaatsingsprovisie is gemaximeerd op 2% van de nettovermogenswaarde bij toetreding.
Bij vervroegde uittreding bedragen de uittredingskosten 1% van de nettovermogenswaarde
ten gunste van het fonds.
Fortis B Fix BEVEK 35

De volgende kosten zijn met betrekking tot Fortis B Fix BEVEK niet van toepassing voor de
Nederlandse beleggers:
Voor de compartimenten Fortis Fix Quatro Five en Fortis Fix Quatro Five 2 bedragen
de kosten van de aankoop van activa bij toetreding 3% (enkel na de oorspronkelijke
inschrijvingsperiode). Voor het overige compartiment is toetreding na de eerste
inschrijvingsperiode niet mogelijk en derhalve zijn de kosten van aankoop van
beleggingen niet van toepassing.
De beursbelasting bedraagt 0,14% bij toetreding en is 0% bij uittreding met een
maximumbedrag van EUR 375.
De kosten van materiële levering van effecten bedragen maximaal EUR 10.
8.1.1 Fortis Fix Quatro Five
De kosten van beheer van beleggingen ad EUR 1,7 miljoen betreffen de beheervergoeding
van maximaal EUR 20 per aandeel in omloop.
8.1.2 Fortis Fix Quatro Five 2
De kosten van beheer van beleggingen ad EUR 217 duizend betreffen de beheervergoeding
van maximaal EUR 15 per aandeel in omloop met een maximum van 1,5%.
8.1.3 Fortis Fix Double Five Plus
De kosten van beheer van beleggingen ad EUR 881 duizend betreffen de beheervergoeding
van maximaal EUR 15 per aandeel in omloop met een maximum van 1,5%.
8.2 Overige kosten
Overige kosten Fortis Fix Quatro Five Fortis Fix Quatro Five 2
01-04-2009
t/m 31-03-2010
01-04-2008
t/m 31-03-2009
01-04-2009
t/m 31-03-2010
01-04-2008
t/m 31-03-2009
EUR’000 EUR’000 EUR’000 EUR’000
Bewaarkosten 138 281 28 44
Administratiekosten 26 44 5 7
Oprichtings- en
organisatiekosten 42 111 18 20
Professionele diensten 28 10 28 10
Overige kosten 150 381 36 71
Totaal overige kosten 384 827 115 152
Fortis B Fix BEVEK 36
151

Overige kosten Fortis Fix Double Five Plus
01-04-2009
t/m 31-03-2010
01-04-2008
t/m 31-03-2009
EUR’000 EUR’000
Bewaarkosten 52 84
Administratiekosten 9 13
Oprichtings- en
organisatiekosten 38 35
Professionele diensten 28 8
Overige kosten 68 132
Totaal overige kosten 195 272
8.3 Expense ratio
De expense ratio (kostenratio) wordt als volgt berekend: totale kosten gedeeld door de
gemiddelde nettovermogenswaarde van het compartiment. Onder de totale kosten worden
begrepen de kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat alsmede ten laste
van het fondsvermogen worden gebracht. De kosten verband houdend met het toe- en
uittreden van deelnemers, voor zover deze gedekt worden uit de ontvangen op- en afslagen,
worden buiten beschouwing gelaten. Ten aanzien van de geactiveerde oprichtingskosten zijn
de jaarlijkse afschrijvingen in de expense ratio opgenomen.
8.3.1 Compartiment Fortis Fix Quatro Five
Expense ratio
De gemiddelde nettovermogenswaarde van de beleggingsinstelling wordt berekend als de
som van de nettovermogenswaarden gebaseerd op de cijfers per 31 maart 2009, 30 juni
2009, 30 september 2009, 31 december 2009 en 31 maart 2010 gewogen in de verhouding
0,5:1:1:1:0,5.
De expense ratio voor Fortis Fix Quatro Five over de verslagperiode bedraagt 0,77%
(2008/2009: 0,83%). In deze kostenratio is de kostenlast over het boekjaar 2009/2010
uitgedrukt in een percentage op jaarbasis.
De jaarlijkse beheerkosten bedragen maximaal EUR 20 per aandeel in omloop; de jaarlijkse
vergoeding aan de bewaarder bedraagt EUR 0,50 per aandeel in omloop. Deze kosten zijn
berekend op basis van het gemiddeld aantal aandelen in omloop tijdens de periode en zijn
jaarlijks betaalbaar na de vervallen termijn.
Fortis B Fix BEVEK 37

De overige kosten worden geschat op 0,2% van de nettovermogenswaarde en komen ten
laste van het fonds.
8.3.2 Compartiment Fortis Fix Quatro Five 2
Expense ratio
De gemiddelde nettovermogenswaarde van de beleggingsinstelling wordt berekend als de
som van de nettovermogenswaarden gebaseerd op de cijfers per 31 maart 2009, 30 juni
2009, 30 september 2009, 31 december 2009 en 31 maart 2010 gewogen in de verhouding
0,5:1:1:1:0,5.
De expense ratio voor Fortis Fix Quatro Five 2 over de verslagperiode bedraagt 0,63%
(2008/2009: 0,63%). In deze kostenratio is de kostenlast over de eerste helft van het
boekjaar 2009/2010 uitgedrukt in een percentage op jaarbasis.
De jaarlijkse beheerkosten bedragen maximaal EUR 15 per aandeel in omloop; de jaarlijkse
vergoeding aan de bewaarder bedraagt EUR 0,50 per aandeel in omloop. Deze kosten zijn
berekend op basis van het gemiddeld aantal aandelen in omloop tijdens de periode en zijn
jaarlijks betaalbaar na de vervallen termijn.
De administratiekosten bedragen EUR 0,50 per aandeel in omloop. De overige kosten
worden geschat op 0,15% van de nettovermogenswaarde en komen ten laste van het fonds.
8.3.3 Compartiment Fortis Fix Double Five Plus
Expense ratio
De gemiddelde nettovermogenswaarde van de beleggingsinstelling wordt berekend als de
som van de nettovermogenswaarden gebaseerd op de cijfers per 31 maart 2009, 30 juni
2009, 30 september 2009, 31 december 2009 en 31 maart 2010 gewogen in de verhouding
0,5:1:1:1:0,5.
De expense ratio voor Fortis Fix Double Five Plus over de verslagperiode bedraagt 1,11%
(2008/2009: 1,18%). In deze kostenratio is de kostenlast over de eerste helft van het
boekjaar 2009/2010 uitgedrukt in een percentage op jaarbasis.
De jaarlijkse beheerkosten bedragen maximaal EUR 15 per aandeel in omloop; de jaarlijkse
vergoeding aan de bewaarder bedraagt EUR 0,50 per aandeel in omloop. Deze kosten zijn
berekend op basis van het gemiddeld aantal aandelen in omloop tijdens de periode en zijn
jaarlijks betaalbaar na de vervallen termijn.
De administratiekosten bedragen EUR 0,50 per aandeel in omloop. De overige kosten
worden geschat op 0,15% van de nettovermogenswaarde en komen ten laste van het fonds.
Fortis B Fix BEVEK 38

8.4 Vergelijking werkelijke kosten met kosten volgens prospectus (boekjaar 2009/2010)
Kostenrubriek Werkelijke kosten per
aandeel
Kosten volgens prospectus maximaal
per aandeel
EUR EUR
Fortis Fix Quatro Five
Kosten van beheer 5,70 20,00
Bewaarkosten 0,46 0,50
Fortis Fix Quatro Five
2
Kosten van beheer 3,65 15,00
Bewaarkosten 0,47 0,50
Fortis Fix Double Five
Plus
Kosten van beheer 8,20 15,00
Bewaarkosten 0,49 0,50
Fortis B Fix BEVEK 39

9 Transacties met aan BNP Paribas Investment Partners verbonden partijen
Van het transactievolume over het boekjaar is een gedeelte uitgevoerd met verbonden
partijen. Het betreft de onderstaande transactiesoort:
Transacties met verbonden partijen
Gedeelte van het totale volume in %
01-04-2009 t/m 31-03-2010
Fortis Fix Quatro Five Fortis Fix Quatro Five 2
% %
Transactiesoort
Deposito’s 81 83
Opties - -
Swaps - -
Transacties met verbonden partijen
Gedeelte van het totale volume in %
01-04-2009
t/m 31-03-2010
Fortis Fix Double Five
Plus
%
Transactiesoort
Deposito’s 87
Opties -
Swaps -
Fortis B Fix BEVEK 40

10 Turnover ratio
De turnover ratio wordt uitgedrukt als een percentage van de som van de aan- en verkopen
van de beleggingen minus de som van de geplaatste en ingekochte aandelen van het
compartiment, gedeeld door de gemiddelde nettovermogenswaarde van het compartiment.
10.1 Compartiment Fortis Fix Quatro Five
De turnover ratio van het compartiment Fortis Fix Quatro Five over de verslagperiode
bedraagt -11,35% (2008/2009: -3,20%).
10.2 Compartiment Fortis Fix Quatro Five 2
De turnover ratio van het compartiment Fortis Fix Quatro Five 2 over de verslagperiode
bedraagt -2,69% (2008/2009: -2,48%).
10.3 Compartiment Fortis Fix Double Five Plus
De turnover ratio van het compartiment Fortis Fix Double Five Plus over de verslagperiode
bedraagt -8,09% (2008/2009: -3,25%).
Fortis B Fix BEVEK 41

11 Drie jaren Fortis Fix
31-3-2010 31-03-2009 31-03-2008
Fortis Fix Quatro Five
Fondsvermogen 213.156 399.357 551.091
Intrinsieke waarde per
aandeel 995,13 959,08 919,55
Aantal uitstaande aandelen 214.198 416.393 599.305
Fortis Fix Quatro Five 2
Fondsvermogen 44.927 70.599 79.588
Intrinsieke waarde per
aandeel 963,06 926,13 880,69
Aantal uitstaande aandelen 46.650 76.230 90.370
Fortis Fix Double Five Plus
Fondsvermogen 78.606 126.752 149.509
Intrinsieke waarde per
aandeel 957,84 928,07 846,78
Aantal uitstaande aandelen 82.066 136.575 176.563
12 Werknemers
De vennootschap heeft geen werknemers in dienst.
Fortis B Fix BEVEK 42

Overige gegevens
Statutaire regeling winstbestemming
Artikel 23 van de statuten bepaalt:
De gewone Algemene Vergadering bepaalt elk jaar, op voorstel van de Raad van
Bestuur, de bestemming van het jaarlijkse nettoresultaat van elk compartiment,
vastgesteld op basis van de rekeningen afgesloten per eenendertig maart van elk jaar,
in overeenstemming met de van kracht zijnde wetgeving.
De aandeelhouders van elk compartiment beslissen over de bestemming van het
resultaat van het compartiment.
De gewone Algemene Vergadering van de vennootschap kan besluiten om voor de
distributieaandelen het overeenkomstige gedeelte van de netto-opbrengsten uit de
beleggingen, alsook het saldo van de al dan niet gerealiseerde minder- of
meerwaarden op het kapitaal uit te keren.
De Raad van Bestuur kan eveneens beslissen om interim-dividenden toe te kennen
aan de uitkeringsaandelen, in cumul voor de kapitalisatieaandelen, dit onder
voorbehoud van de wettelijke bepalingen ter zake.
De Raad van Bestuur duidt de instellingen aan die instaan voor de uitkeringen aan de
aandeelhouders.
Voorstel resultaatbestemming
In de komende Algemene Vergadering van Aandeelhouders zal het bestuur voorstellen dat
het resultaat voor het boekjaar 2009/ 2010 per compartiment, zoals opgenomen in
onderstaand overzicht, aan het fondsvermogen wordt toegevoegd:
Fortis Fix Quatro Fortis Fix Quatro Fortis Fix Double Five
Five
Five 2
Plus
(EUR miljoen) (EUR miljoen) (EUR miljoen)
7,6 1,7 2,1
Wet op het financieel toezicht (‘Wft’)
Fortis B Fix BEVEK is gevestigd in België en heeft daar een vergunning gekregen van de
toezichthouder, CBFA.
Het fonds is ingeschreven in het register als bedoeld in artikel 1:107 van de Wet op het
financieel toezicht, welk register voor eenieder ter inzage ligt bij de Autoriteit Financiële
Markten te Amsterdam.
Fortis B Fix BEVEK 43

Belangen van de Raad van Bestuur
Aan het begin en het einde van de verslagperiode (1 april 2009 tot en met 31 maart 2010)
werden door de Raad van Bestuur van Fortis B Fix BEVEK geen belangen gehouden in
effecten die ook door Fortis Fix Quatro Five, Fortis Fix Quatro Five 2 of Fortis Fix Double
Five Plus werden aangehouden.
Fortis B Fix BEVEK 44

Aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van
Fortis Fix Quatro Five, Fortis Fix Quatro Five 2 en
Fortis Fix Double Five Plus
Accountantsverklaring
Verklaring betreffende de jaarrekening
Wij hebben de in dit verslag op pagina 15 tot en met 42 opgenomen jaarrekening voor de
periode van 1 april 2009 tot en met 31 maart 2010 van Fortis Fix Quatro Five, Fortis Fix
Quatro Five 2 en Fortis Fix Double Five Plus te Brussel bestaande uit de balans per 31
maart 2010 en de winst-en-verliesrekening voor de periode van 1 april 2009 tot en met 31
maart 2010 met de toelichting gecontroleerd.
Verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur
De Raad van Bestuur van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de
jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede
voor het opstellen van het verslag van de Raad van Bestuur, beide in overeenstemming
met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. Deze verantwoordelijkheid
omvat onder meer: het ontwerpen, invoeren en in stand houden van een intern
beheersingssysteem relevant voor het opmaken van en getrouw weergeven in de
jaarrekening van vermogen en resultaat, zodanig dat deze geen afwijkingen van materieel
belang als gevolg van fraude of fouten bevat, het kiezen en toepassen van aanvaardbare
grondslagen voor financiële verslaggeving en het maken van schattingen die onder de
gegeven omstandigheden redelijk zijn.
Verantwoordelijkheid van de accountant
Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis
van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands
recht. Dienovereenkomstig zijn wij verplicht te voldoen aan de voor ons geldende
gedragsnormen en zijn wij gehouden onze controle zodanig te plannen en uit te voeren
dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen
afwijkingen van materieel belang bevat.
Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controleinformatie
over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De keuze van de uit te
voeren werkzaamheden is afhankelijk van de professionele oordeelsvorming van de
accountant, waaronder begrepen zijn beoordeling van de risico’s van afwijkingen van
materieel belang als gevolg van fraude of fouten. In die beoordeling neemt de accountant
in aanmerking het voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaarrekening van
vermogen en resultaat relevante interne beheersingssysteem, teneinde een verantwoorde
keuze te kunnen maken van de controlewerkzaamheden die onder de gegeven
omstandigheden adequaat zijn maar die niet tot doel hebben een oordeel te geven over
de effectiviteit van het interne beheersingssysteem van de vennootschap. Tevens omvat
een controle onder meer een evaluatie van de aanvaardbaarheid van de toegepaste
45

grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van schattingen die de
Raad van Bestuur van de vennootschap heeft gemaakt, alsmede een evaluatie van het
algehele beeld van de jaarrekening.
Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt
is als basis voor ons oordeel.
Oordeel
Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de
samenstelling van het vermogen van Fortis Fix Quatro Five, Fortis Fix Quatro Five 2 en
Fortis Fix Double Five Plus per 31 maart 2010 en van het resultaat voor de periode van 1
april 2009 tot en met 31 maart 2010 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de
Wet op het financieel toezicht.
Verklaring betreffende andere wettelijke voorschriften en/of voorschriften
van regelgevende instanties
Op grond van de wettelijke verplichting ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder f BW melden wij
dat het verslag van de Raad van Bestuur, voor zover wij dat kunnen beoordelen,
verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.
Rotterdam, 29 juli 2010
PricewaterhouseCoopers Accountants N.V.
F.J. van Groenestein RA
46

Bijlage: Fiscale aspecten
Algemeen
Hieronder volgt een beschrijving op hoofdlijnen van de meest relevante fiscale aspecten van
het beleggen in Fortis B Fix BEVEK en de daarin opgenomen Fondsen, uitgaande van de
huidige (Nederlandse) fiscale wetgeving en jurisprudentie met uitzondering van bepalingen
die na de datum van dit jaarverslag met terugwerkende kracht worden ingevoerd.
De vennootschap
Fortis B Fix BEVEK is een in België gevestigde vennootschap die aldaar is onderworpen aan
Belgische belastingen. Dividend en rente ontvangen door Fortis B Fix BEVEK is in het
algemeen onderworpen aan niet-terugvorderbare bronbelasting in het land van oorsprong.
Fortis B Fix BEVEK dient over de uitgekeerde dividenden in beginsel 15% Belgische
bronbelasting in te houden. Het bronbelastingpercentage van 15% kan wellicht worden
verlaagd op grond van Belgische nationale wetgeving of het Verdrag tussen België en
Nederland ter Voorkoming van Dubbele Belasting.
Voor nadere informatie over de Belgische fiscale aspecten wordt verwezen naar het
uitgifteprospectus.
Fortis B Fix BEVEK drijft geen onderneming door middel van een vaste inrichting of vaste
vertegenwoordiger in Nederland en is aldus niet onderworpen aan Nederlandse
vennootschapsbelasting. Fortis B Fix BEVEK is niet onderworpen aan Nederlandse
dividendbelasting.
De aandeelhouders
Algemeen
Deze paragraaf is niet bedoeld als samenvatting van alle fiscale gevolgen voor iedere
aandeelhouder met betrekking tot het verwerven, houden en vervreemden van aandelen
Fortis B Fix BEVEK en de daarin opgenomen Fondsen. Deze gevolgen zijn afhankelijk van
de persoonlijke situatie van de aandeelhouder en van de wetgeving en jurisprudentie in het
land waar de aandeelhouder woonachtig of gevestigd is.
Aandeelhouders dienen bij hun eigen fiscaal adviseur advies in te winnen omtrent alle fiscale
aspecten met betrekking tot het verwerven, houden en vervreemden van de aandelen Fortis
B Fix BEVEK en de daarin opgenomen Fondsen in hun persoonlijke situatie.
47

In Nederland woonachtige particulieren
In de hierna weer te geven Nederlandse fiscale aspecten voor in Nederland woonachtige
particuliere aandeelhouders wordt ervan uitgegaan dat de aandelen Fortis B Fix BEVEK en
de daarin opgenomen Fondsen niet gerekend (behoeven te) worden tot een ondernemingsvermogen.
Tevens wordt ervan uitgegaan dat de aandelen niet kwalificeren als een
zogenoemd aanmerkelijk belang en dat de aandeelhouder ter zake van de aandelen geen
resultaat uit overige werkzaamheden geniet. Ook wordt ervan uitgegaan dat de aandelen
niet worden aangehouden in het kader van een levensloopregeling, een
lijfrentebeleggingsrecht of een beleggingsrecht eigen woning. Ten slotte kunnen
onderstaande regels wel van toepassing zijn op een in Nederland woonachtige particulier,
indien de aandelen zijn ondergebracht in een zogenoemd afgezonderd particulier vermogen
dat aan deze particulier wordt toegerekend.
Inkomstenbelasting
De inkomsten uit beleggingen (box 3) worden fictief gesteld op 4% van de waarde van het
gemiddeld belegd vermogen, ongeacht het werkelijk behaalde rendement. Het fictieve
rendement wordt belast tegen een tarief van 30%. De effectieve belastingdruk over het
belegd vermogen bedraagt derhalve 1,2%. Het gemiddeld belegd vermogen wordt berekend
als het gemiddelde van het netto belegd vermogen (bezittingen minus schulden, voor zover
deze uitgaan boven een bepaalde drempel en niet in aanmerking dienen te worden genomen
in box 1 of 2) per 1 januari en 31 december van het betreffende jaar, verminderd met een
heffingvrij vermogen. Het algemene heffingvrije vermogen bedraagt over het belastingjaar
2009 EUR 20.661 per belastingplichtige en EUR 41.322 voor partners gezamenlijk,
eventueel te verhogen met toeslagen. Voor het belastingjaar 2010 zijn deze bedragen niet
gewijzigd.
Bronbelasting
De door Fortis B Fix BEVEK ingehouden Belgische bronbelasting is in beginsel geheel
verrekenbaar met de verschuldigde inkomstenbelasting over de inkomsten uit beleggingen
(box 3), mits de genieter van het dividend de uiteindelijk gerechtigde is. Eventueel nietverrekenbare
Belgische bronbelasting – doordat de Belgische bronbelasting hoger is dan de
verschuldigde inkomstenbelasting in box 3 – kan worden verrekend met de verschuldigde
inkomstenbelasting over de inkomsten uit beleggingen (box 3) over toekomstige jaren.
In Nederland gevestigde belaste lichamen
In de hierna weer te geven Nederlandse fiscale aspecten voor in Nederland gevestigde
lichamen wordt ervan uitgegaan dat deze lichamen zijn onderworpen aan vennootschapsbelasting,
niet de status van fiscale beleggingsinstelling hebben en geen aandelenbelang
van 25% of meer in Fortis B Fix BEVEK en de daarin opgenomen Fondsen bezitten.
Vennootschapsbelasting
Behoudens voor zover sprake is van zogenoemd meegekocht dividend (dividend uitgekeerd
ten laste van de winstreserves die aanwezig waren op het moment dat de aandelen werden
gekocht) zijn ontvangen dividenden belastbaar. In Nederland gevestigde belaste lichamen
zijn verplicht de aandelen in Fortis B Fix BEVEK en de daarin opgenomen Fondsen te
waarderen op de waarde in het economische verkeer. Op aandelen Fortis B Fix BEVEK en
48

de daarin opgenomen Fondsen kan de zogenoemde deelnemingsvrijstelling niet worden
toegepast.
Bronbelasting
De door Fortis B Fix BEVEK ingehouden Belgische bronbelasting kan in principe worden
verrekend met de verschuldigde vennootschapsbelasting, mits de genieter van het dividend
de uiteindelijk gerechtigde is. Eventueel niet-verrekenbare Belgische bronbelasting kan in
beginsel worden verrekend met de belasting over winsten in toekomstige jaren.
In Nederland gevestigde niet-belaste lichamen
Bronbelasting
Bepaalde institutionele beleggers (onder andere pensioenfondsen, verenigingen en
stichtingen) en lichamen met de status van vrijgestelde beleggingsinstelling kunnen op de
dividenduitkering door Fortis B Fix BEVEK ingehouden Belgische bronbelasting niet in
Nederland verrekenen of terugvragen.
49