Jaarverslag 2010

16 Accountantskosten
De accountantskosten in verband met de controle van de jaarrekening van het Pensioenfonds over het
boekjaar 2010 bedroegen € 0,3 miljoen (2009: 0,3 miljoen). Deze kosten zijn opgenomen onder
‘Kosten Bestuursbureau (inclusief pensioenadministratie) en vermogensbeheer’ (toelichting 12).
Risicobeheer
Algemeen
De belangrijkste risico’s van een pensioenfonds zijn het marktrisico, het kredietrisico, het
liquiditeitsrisico, het concentratierisico, het verzekeringstechnische risico en het operationele risico.
Het beleid van het Pensioenfonds is erop gericht deze risico’s zodanig te beheersen, dat sprake is van
een verantwoorde en evenwichtige afweging tussen deze risico’s en rendement, uitvoeringsefficiency
en kosteneffectiviteit. Compliance met regelgeving, verschaffing van inzicht en dienstverlening aan
deelnemers bepalen in hoge mate de inrichting van het geheel aan controlemaatregelen.
Het Bestuur van het Pensioenfonds is verantwoordelijk voor het beleid inclusief het risicobeheer. De
uitvoering van dit beleid, inclusief de monitoring van het uitbestede vermogensbeheer, wordt gedaan
door SPN. Hiertoe is de SPN organisatie in 2010 versterkt, onder meer met een Risk & Investment
Office als onderdeel van de inrichting van de beleggingsorganisatie van het Pensioenfonds. De Risk &
Investment Office ondersteunt de Beleggingscommissie die daarnaast wordt geadviseerd door een
externe deskundige. SPN, de Beleggingscommissie en diens externe adviseur zorgen tezamen voor
toezicht op SAMCo, die door het Pensioenfonds is aangesteld voor het beheren van het vermogen en
het adviseren van het Bestuur over het beleggingsbeleid.
De Business Assurance Committees van SPN en SAMCo, bestaande uit de respectievelijke directies,
de externe accountant en Internal Audit voeren overleg over de uit te voeren interne en externe
accountantsonderzoeken gedurende het jaar en beoordelen de resultaten en de genomen maatregelen
ter verbetering van het organisatiewijde Control Framework.
Periodiek wordt door SPN verslag uitgebracht aan het Bestuur van het Pensioenfonds over de
resultaten, de bedrijfsrisico’s en de bevindingen van interne en externe controlespecialisten. Apart
worden de Commissarissen van SPN en SAMCo geïnformeerd over de kwaliteit van de interne
controle en de opzet van het systeem van risicobeheersing.
Beleggingsbeleid als risicobeheerinstrument
Het risicobeheer in het kader van het beleggingsbeleid van het Pensioenfonds wordt in hoofdlijnen
vorm gegeven door het strategisch, tactisch en operationeel beleggingsbeleid.
Het strategisch beleggingsbeleid wordt door middel van een studie op het gebied van Asset Liability
Management (“ALM”) afgestemd op de verplichtingen van het Pensioenfonds. In beginsel wordt het
beleggingsbeleid telkens voor drie jaar vastgesteld aan de hand van een ALM-studie. Binnen deze
studie worden simulatieberekeningen uitgevoerd met veronderstellingen ten aanzien van de
ontwikkeling van onder meer het deelnemersbestand, de rente, de inflatie, alsmede rendementen,
volatiliteit en correlaties van en tussen verschillende beleggingscategorieën. Op basis van de
uitkomsten kan er worden ingespeeld op wijzigingen in het risicoprofiel van de pensioentoezeggingen
en in de risicoperceptie van het Bestuur. Dit tezamen mondt uit in de keuze voor een strategische
beleggingsmix. Bij de keuze van de strategische beleggingsmix spelen de risicofactoren en het
incasseringsvermogen van het Pensioenfonds als ook de sponsor een belangrijke rol.
Het beleggingsbeleid omvat een normverdeling over verschillende beleggingscategorieën en
normspreidingen van de aandelen en de vastrentende waarden. Een programma van rentetermijnswaps
en inflatieswaps is onderdeel van het strategisch beleggingsbeleid en beoogt de duration van de
beleggingen meer in lijn te brengen met de duration en inflatiekarakteristieken van de verplichtingen.
Van de strategische beleggingsmix kan op tactisch niveau, binnen door het Bestuur goedgekeurde
grenzen, worden afgeweken om in te spelen op wijzigende marktomstandigheden. Per sector, per land
Jaarverslag 2010 Stichting Shell Pensioenfonds 51