Jaarverslag 2010

Beleid
Doelstelling
Doelstelling van het beleid van het Bestuur is het nakomen van pensioenaanspraken en
pensioenrechten, waarbij het streven is ingegane pensioenrechten en premievrije pensioenaanspraken
waardevast te houden 1 . De voor dat streven geldende maatstaf is het “afgeleide prijsindexcijfer alle
huishoudens”. In de opzet van de pensioenregeling wordt gestreefd naar eenvoud en transparantie en
naar onafhankelijkheid van de ontwikkelingen in de sociale zekerheid.
Het Pensioenfonds streeft ernaar deze doelstelling te bereiken met waar mogelijk, lage en stabiele
premies. Het strategisch beleggingsbeleid van het Pensioenfonds is erop gericht om binnen
aanvaardbare risico’s maximale beleggingsresultaten te genereren, zodat het Pensioenfonds op lange
termijn een gezonde financiële positie heeft.
Strategisch beleggingsbeleid
Om de doelstelling te realiseren stelt het Bestuur van het Pensioenfonds periodiek, in ieder geval elke
drie jaar, aan de hand van een Asset Liability Management (ALM) studie het strategisch
beleggingsbeleid vast. De vastgelegde strategische gewichten van de beleggingscategorieën en hun
onderverdeling naar regio’s vormen de basis voor het beleggingsbeleid. Vermogensbeheerder Shell
Asset Management Company B.V. (hierna ‘SAMCo’) is gemachtigd binnen vastgestelde bandbreedtes
en risicorichtlijnen van de strategische beleggingsmix af te wijken.
In 2009 is, in het kader van de ontwikkeling van het Herstelplan, een ALM-studie uitgevoerd en is er
een strategisch beleggingsbeleid vastgesteld. Het Bestuur heeft besloten dat uiterlijk eind 2011 moet
zijn overgegaan op de nieuwe strategische beleggingsmix op basis van 65% zakelijke en 35%
vastrentende waarden.
Het Pensioenfonds gaat bij zijn ALM-studies uit van veronderstellingen die het voor de lange termijn
realistisch acht. Voor het rendement op obligaties is het rendement op langlopende staatsleningen het
uitgangspunt. Bij de ALM-studie in 2009 is voor het langetermijnrendement op aandelen voor de
ontwikkelde markten uitgegaan van een risico-opslag op dit obligatierendement van 3,0 procent
(aandelenrisicopremie). Voor specifieke subcategorieën zijn hogere risico-opslagen gehanteerd,
bijvoorbeeld voor aandelen Emerging Markets 3,5 procent en voor private equity 4,5 procent. Voor de
strategische beleggingsmix bedraagt het verwachte langetermijnrendement exclusief diversificatieeffecten
5,9 procent per jaar, inclusief diversificatie-effecten bedraagt het verwachte
langetermijnrendement 6,6 procent per jaar. Zolang de strategische beleggingsmix nog niet is bereikt
zal het verwachte rendement op lange termijn dientengevolge iets lager liggen.
In combinatie met het overeengekomen financieringsbeleid, volstaan dergelijke rendementen om naar
verwachting op lange termijn aan de nominale verplichtingen te kunnen voldoen en de
indexatieambitie van het Pensioenfonds voor ingegane en uitgestelde pensioenaanspraken in
voldoende mate te kunnen realiseren.
Tijdstip en snelheid van overgang naar de nieuwe strategische beleggingsmix hangen mede af van de
marktomstandigheden.Tevens heeft het Bestuur, in het kader van de wens van risicoreductie, in 2010
besloten om de nominale liability hedge op te hogen van 21 naar 24 procent van de voorziening
pensioenverplichtingen. In het volgende overzicht is de per 31 december 2010 van toepassing zijnde
strategische beleggingsmix opgenomen.
1 Het volledige indexatiebeleid is opgenomen op pagina 43 en 44.
Jaarverslag 2010 Stichting Shell Pensioenfonds 6