Jaarverslag 2010

More documents

Recommendations

Info

Vanuit het perspectief van een indexatieambitie vormt een langdurige, onvoorziene toename van de inflatie op lange termijn ook een risico. Hoge inflatie leidt naar verwachting tot hogere uitkeringen. Dit reële renterisico is gedeeltelijk (12 procent) afgedekt middels een reële renteswap. Net als bij de nominale hedge is het profiel van de reële hedge meer in lijn gebracht met het profiel van de desbetreffende verplichtingen. Valutarisico Strategisch valutabeleid Bij het formuleren van het strategische valutabeleid spelen drie overwegingen een rol. Enerzijds is er de veronderstelling dat het valutarisico op lange termijn niet tot additioneel rendement maar slechts tot additionele volatiliteit leidt. Dit pleit voor het afdekken van het gehele valutarisico. Anderzijds leidt het afdekken van valutarisico tot liquiditeitsrisico, omdat als gevolg van valutaschommelingen op korte termijn grote verliezen kunnen ontstaan op ingenomen valutatermijncontracten. Daarnaast wordt er rekening gehouden met de transactiekosten van de uitvoering van deze valutatermijncontracten, die in een aantal kleinere valuta’s (vooral opkomende markten) relatief hoog kunnen zijn. Het valutarisico van vastrentende waarden, tenzij het valutarisico een expliciet onderdeel vormt van een bepaalde beleggingsstrategie (bijv. “EMU convergence”), en onroerend goed wordt volledig afgedekt. Voor alle overige beleggingscategorieën is afdekking van de valutarisico’s beperkt tot die met betrekking tot de Amerikaanse dollar en de Japanse yen. Actief valutabeleid Naast het strategische valutabeleid was sprake van een actief “currency overlay” programma, dat tactische posities in valuta’s inneemt. Het betrof een “absolute return”-strategie, waarbij niet langer van koppeling aan de valuta’s van de onderliggende beleggingen sprake was, maar waarbij beleggen in de valuta’s van circa 20 ontwikkelde landen alsmede van een aantal opkomende markten was toegestaan. In het vierde kwartaal is na een nadere analyse van dit actieve valutabeleid besloten om dit te beëindigen. Redenen hiervoor zijn de verminderde outperformance, wat op toenemende marktefficiency duidt, en lagere diversificatie bij financiële spanningen. Ultimo 2010 bedroeg het actieve programma € 200 miljoen met een nagestreefde tracking error van 4 procent. Per 13 januari 2011 is het gehele actieve valutabeleid beëindigd. Jaarverslag 2010 Stichting Shell Pensioenfonds 54
Totaal non Euro valuta 10.373 6.107 4.266 Euro 7.072 - 7.072 Totaal 17.445 6.107 11.338 Overzicht van totale valutaposities per 31 december 2010 € miljoen Bruto positie Afdekkingspositie Netto positie US Dollar 5.084 5.115 (31) Britse Pond 1.070 212 858 Japanse Yen 730 703 27 Zwitserse Frank 322 63 259 Hong-Kong Dollar 226 - 226 Singapore Dollar 72 1 71 Canadese Dollar 203 31 172 Australische Dollar 202 (24) 226 Emerging Markets valuta 829 (51) 880 Niet-strategisch afgedekte overige valuta 1.635 57 1.578 Overzicht van totale valutaposities per 31 december 2009 € miljoen Bruto positie Afdekkingspositie Netto positie US Dollar 5.055 5.092 (37) Britse Pond 761 56 705 Japanse Yen 568 538 30 Zwitserse Frank 289 104 185 Hong-Kong Dollar 168 - 168 Singapore Dollar 62 (13) 75 Canadese Dollar 99 36 63 Australische Dollar 180 (34) 214 Emerging Markets valuta 684 (83) 767 Niet-strategisch afgedekte overige valuta 1.105 (120) 1.225 Totaal non Euro valuta 8.971 5.576 3.395 Euro 6.502 - 6.502 Totaal 15.473 5.576 9.897 Jaarverslag 2010 Stichting Shell Pensioenfonds 55
Page 1 and 2:
Stichting Shell Pensioenfonds Jaarv
Page 3 and 4:
Inhoudsopgave Belangrijke cijfers 2
Page 5 and 6: Verslag van het Bestuur Financiële
Page 7 and 8: Premies en pensioenopbouw (+ € 58
Page 9 and 10: Strategische beleggingsmix per 31 d
Page 11 and 12: eleggers hun toevlucht namen tot ob
Page 13 and 14: In onderstaande tabel worden de ren
Page 15 and 16: De evaluatie van het Financieel Toe
Page 17 and 18: Risicobeheer Het Bestuur van het Pe
Page 19 and 20: Op basis van de strategische belegg
Page 21 and 22: Deelnemersraad In 2010 werd er door
Page 23 and 24: De visitatiecommissie heeft het Bes
Page 25 and 26: Communicatiebeleid In 2010 heeft he
Page 27 and 28: Geconsolideerde balans van Stichtin
Page 29 and 30: Geconsolideerd kasstroomoverzicht v
Page 31 and 32: Veranderingen in waarderingsgrondsl
Page 33 and 34: waarderingstechnieken zoals contant
Page 35 and 36: • Het wezenpensioen bestaat uit e
Page 37 and 38: 3 Financiële activa tegen reële w
Page 39 and 40: Spreiding vastrentende waarden op r
Page 41 and 42: Contractwaarden financiële derivat
Page 43 and 44: Het vermogen zoals deze blijkt uit
Page 45 and 46: Indexatiebeleid in 2010 Indexatie i
Page 47 and 48: 6.3 De looptijd van de overige acti
Page 49 and 50: • daadwerkelijke betaling zal beg
Page 51 and 52: Derivaten worden gecategoriseerd al
Page 53 and 54: 16 Accountantskosten De accountants
Page 55: Marktrisico Het marktrisico van het
Page 59 and 60: Overzicht naar rating op basis van
Page 61 and 62: Schatting reële waarde Diversen wa
Page 63 and 64: Overige gegevens Gebeurtenissen na
Page 65 and 66: Controleverklaring van de onafhanke
Page 67 and 68: Historisch overzicht 2001 - 2010 Aa
Page 69 and 70: Beleggingscommissie Het Pensioenfon
Page 71 and 72: Benoemingen Het Bestuur De heer C.A
Page 73 and 74: Waardeoverdracht Wettelijk recht om
Page 75: Swap Overeenkomst tot ruil van bijv
show all

Jaarverslag 2010

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?