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investidores institucionais: os orientados para o curto prazo, e os voltados para o longo prazo.
Os primeiros se utilizam da prática de oferecer incentivos para que os administradores
gerenciem os resultados, enquanto os segundos podem exercer um papel de monitoramento
sobre os gestores, inibindo a prática do gerenciamento (ALMEIDA-SANTOS; VERHAGEM;
BEZERRA, 2011).
2.1.1.2 Motivações contratuais
Healy e Wahlen (1999) afirmam que a contabilidade desempenha um papel
fundamental na divulgação de informações que ajudarão no monitoramento da regulação
contratual entre a firma, credores e demais stakeholders (BAPTISTA, 2009). Utilizam-se
contratos de remuneração de gestores vinculados à informação contábil para alinhar os
objetivos destes aos dos stakeholders. Já a elaboração de contratos de empréstimos que
dispõem de cláusulas restritivas vinculadas à informação contábil se dá para limitar as ações
dos gestores que beneficiam os shareholders em prejuízo dos credores (ALMEIDA-
SANTOS; VERHAGEM; BEZERRA, 2011).
Na avaliação de Watts e Zimmerman (1990), entretanto, contratos baseados em
informação contábil carecem de eficácia para alinhar interesses de gestores e das demais
partes do contrato (ALMEIDA-SANTOS; VERHAGEM; BEZERRA, 2011). No que tange
aos contratos de dívida, pode-se analisar a relação entre estes e o gerenciamento sob uma
perspectiva ex ante e ex post, como explica Baptista (2009):
Numa situação ex ante, as empresas podem praticar o gerenciamento para obter uma
menor variância do lucro e, com isso, obter financiamento a um custo menor
(SCHIPPER, 1989). Numa situação ex post, o gerenciamento pode ser praticado
para evitar a violação das cláusulas de contratos de dívida (WATTS;
ZIMMERMAN, 1990).
2.1.1.3 Motivações regulamentares e custos políticos
De acordo com Healy e Wahlen (1999), os segmentos sujeitos ao monitoramento
regulatório vinculado à informação contábil oferecem motivações para gerenciar as variáveis
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