кредитование малых и средних предприятий - База данных
кредитование малых и средних предприятий - База данных
кредитование малых и средних предприятий - База данных
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
31<br />
компан<strong>и</strong>й небольшой <strong>и</strong> средней кап<strong>и</strong>тал<strong>и</strong>зац<strong>и</strong><strong>и</strong> (до 5 млрд. руб. для включен<strong>и</strong>я акц<strong>и</strong>й; для<br />
включен<strong>и</strong>я корпорат<strong>и</strong>вных обл<strong>и</strong>гац<strong>и</strong>й объем <strong>и</strong>х выпуска по ном<strong>и</strong>нальной сто<strong>и</strong>мост<strong>и</strong> не должен<br />
превышать 500 млн. руб. 112 ). По состоян<strong>и</strong>ю на сентябрь 2008 г. на данной площадке велась<br />
торговля обыкновенным<strong>и</strong> акц<strong>и</strong>ям<strong>и</strong> пятью эм<strong>и</strong>тентов, которые, однако, не относятся к<br />
категор<strong>и</strong><strong>и</strong> <strong>малых</strong> <strong>и</strong> средн<strong>и</strong>х предпр<strong>и</strong>ят<strong>и</strong>й.<br />
Так называемые «г<strong>и</strong>бр<strong>и</strong>дные» формы ф<strong>и</strong>нанс<strong>и</strong>рован<strong>и</strong>я 113 (суборд<strong>и</strong>н<strong>и</strong>рованные займы,<br />
конверт<strong>и</strong>руемые акц<strong>и</strong><strong>и</strong>, акц<strong>и</strong><strong>и</strong>, не <strong>и</strong>меющ<strong>и</strong>е права голоса) сочетают в себе пре<strong>и</strong>мущества<br />
обо<strong>и</strong>х основных <strong>и</strong>сточн<strong>и</strong>ков внешнего ф<strong>и</strong>нанс<strong>и</strong>рован<strong>и</strong>я, кред<strong>и</strong>тован<strong>и</strong>я <strong>и</strong> акц<strong>и</strong>он<strong>и</strong>рован<strong>и</strong>я.<br />
Пр<strong>и</strong> <strong>и</strong>спользован<strong>и</strong><strong>и</strong> <strong>данных</strong> <strong>и</strong>нструментов не требуется предоставлен<strong>и</strong>е акт<strong>и</strong>вов предпр<strong>и</strong>ят<strong>и</strong>я<br />
в качестве гарант<strong>и</strong><strong>и</strong>. Кроме того, факт<strong>и</strong>ческ<strong>и</strong> про<strong>и</strong>сход<strong>и</strong>т возрастан<strong>и</strong>е дол<strong>и</strong> пасс<strong>и</strong>вов в структуре<br />
баланса ф<strong>и</strong>рмы, следовательно, улучшаются ф<strong>и</strong>нансовые показател<strong>и</strong>, благодаря чему<br />
возрастают шансы предпр<strong>и</strong>ят<strong>и</strong>я в дальнейшем получ<strong>и</strong>ть банковск<strong>и</strong>й кред<strong>и</strong>т. Однако, сто<strong>и</strong>мость<br />
«г<strong>и</strong>бр<strong>и</strong>дного» ф<strong>и</strong>нанс<strong>и</strong>рован<strong>и</strong>я для заемщ<strong>и</strong>ка выше, чем долгового, поскольку <strong>и</strong>нвестор<br />
в первом случае несет более крупный р<strong>и</strong>ск: в случае банкротства предпр<strong>и</strong>ят<strong>и</strong>я он не обладает<br />
пре<strong>и</strong>мущественным правом требован<strong>и</strong>я по взыскан<strong>и</strong>ю долгов, это право пр<strong>и</strong>надлеж<strong>и</strong>т<br />
кред<strong>и</strong>торам.<br />
«Г<strong>и</strong>бр<strong>и</strong>дное» ф<strong>и</strong>нанс<strong>и</strong>рован<strong>и</strong>е подход<strong>и</strong>т не всем малым <strong>и</strong> средн<strong>и</strong>м предпр<strong>и</strong>ят<strong>и</strong>ям.<br />
Согласно А. Дуэтту, его пре<strong>и</strong>муществам<strong>и</strong> могут воспользоваться прежде всего компан<strong>и</strong><strong>и</strong> на<br />
стад<strong>и</strong>ях быстрого роста (оно позволяет предотврат<strong>и</strong>ть «разводнен<strong>и</strong>е» кап<strong>и</strong>тала), реструктур<strong>и</strong>зац<strong>и</strong><strong>и</strong><br />
<strong>и</strong>л<strong>и</strong> смены владельца (пр<strong>и</strong>влечен<strong>и</strong>е «г<strong>и</strong>бр<strong>и</strong>дных» <strong>и</strong>нструментов может предшествовать<br />
публ<strong>и</strong>чному размещен<strong>и</strong>ю акц<strong>и</strong>й на б<strong>и</strong>рже), <strong>и</strong>нновац<strong>и</strong>онные предпр<strong>и</strong>ят<strong>и</strong>я, но в меньшей<br />
степен<strong>и</strong> недавно созданные компан<strong>и</strong><strong>и</strong> 114 .<br />
После проведен<strong>и</strong>я сравн<strong>и</strong>тельного анал<strong>и</strong>за <strong>и</strong>сточн<strong>и</strong>ков форм<strong>и</strong>рован<strong>и</strong>я ф<strong>и</strong>нансовых<br />
ресурсов предпр<strong>и</strong>ят<strong>и</strong>й малого <strong>и</strong> среднего б<strong>и</strong>знеса за рубежом <strong>и</strong> в Росс<strong>и</strong>йской Федерац<strong>и</strong><strong>и</strong>, на<br />
наш взгляд, важно подчеркнуть проблему <strong>и</strong>нформац<strong>и</strong>онного обеспечен<strong>и</strong>я <strong>и</strong>сследован<strong>и</strong>й в<br />
област<strong>и</strong> ф<strong>и</strong>нанс<strong>и</strong>рован<strong>и</strong>я <strong>малых</strong> <strong>и</strong> средн<strong>и</strong>х предпр<strong>и</strong>ят<strong>и</strong>й в Росс<strong>и</strong><strong>и</strong>. Существенной трудностью<br />
является нехватка спец<strong>и</strong>ал<strong>и</strong>з<strong>и</strong>рованных <strong>данных</strong> по этой теме. Оф<strong>и</strong>ц<strong>и</strong>альные органы государственной<br />
власт<strong>и</strong> (Федеральная служба государственной стат<strong>и</strong>ст<strong>и</strong>к<strong>и</strong>, М<strong>и</strong>н<strong>и</strong>стерство эконом<strong>и</strong>ческого<br />
разв<strong>и</strong>т<strong>и</strong>я Росс<strong>и</strong>йской Федерац<strong>и</strong><strong>и</strong>) не ведут сбор сведен<strong>и</strong>й о так<strong>и</strong>х важных аспектах,<br />
как структура ф<strong>и</strong>нансов <strong>малых</strong> <strong>и</strong> средн<strong>и</strong>х предпр<strong>и</strong>ят<strong>и</strong>й, доступность заемного кап<strong>и</strong>тала. Отсутствуют<br />
надежные сведен<strong>и</strong>я об объемах <strong>и</strong>спользован<strong>и</strong>я малым<strong>и</strong> <strong>и</strong> средн<strong>и</strong>м<strong>и</strong> предпр<strong>и</strong>ят<strong>и</strong>ям<strong>и</strong><br />
так<strong>и</strong>х форм ф<strong>и</strong>нанс<strong>и</strong>рован<strong>и</strong>я, как овердрафт, кред<strong>и</strong>тные карты <strong>и</strong> л<strong>и</strong>н<strong>и</strong><strong>и</strong>, л<strong>и</strong>з<strong>и</strong>нг, факто-<br />
112<br />
Включен<strong>и</strong>е ценных бумаг в RTS START / Фондовая б<strong>и</strong>ржа «Росс<strong>и</strong>йская торговая с<strong>и</strong>стема»: RTS START [Оф<strong>и</strong>ц<strong>и</strong>альный Интернет-сайт]<br />
// http://www.rts.ru/s779<br />
113<br />
В зарубежной л<strong>и</strong>тературе для обозначен<strong>и</strong>я «г<strong>и</strong>бр<strong>и</strong>дных» форм ф<strong>и</strong>нанс<strong>и</strong>рован<strong>и</strong>я в целом <strong>и</strong>спользуется терм<strong>и</strong>н “mezzanine finance”.<br />
114<br />
Douette A. Small and medium-sized European enterprises and the way they are financed: The point of view of the loan guarantee schemes /<br />
A. Douette. — European Mutual Guarantee Association. — P. 13. // http://www.aecm.be/ PDF/EtudeEurop_UK.pdf
Change language