molotów, z tego 10 proc. nowych. Trzy lata temu ... - Inwestycje

CO LUBI?
CO LUBI
OLGIERD BAGNIEWSKI?
ZEGARKI IWC, najlepiej sprzed lat, ma taki
zegarek po dziadku
UBRANIA włoski styl, Zegna
WYPOCZYNEK północna Teneryfa, był o krok
od kupienia tam mieszkania
KUCHNIA śródziemnomorska
RESTAURACJA „Radio Cafe” i „Tradycja Polska”
w Warszawie
SAMOCHÓD cadillac, generalnie ceni auta
amerykańskie
HOBBY podróże połączone z poznawaniem
innych kultur
tak aby nie powstawał konfl ikt interesów. Drugi priorytet
to strategia ochrony kapitału i zwiększania agresywności
proporcjonalnie do zrealizowanych zysków. Trzecia reguła
dotyczy zdyscyplinowanego, wielostopniowego doboru
dóbr inwestycyjnych w oparciu o własne analizy, nigdy
porady mediów. Czwarta przewiduje powiększanie lub
zmniejszanie inwestowanych środków, proporcjonalnie
do poziomu przewidywalności ruchu. Piąta zasada dotyczy
dywersyfi kacji branżowej, również z punktu widzenia
horyzontu czasowego i metod przewidywania kursów
i cen. Szósta to zdyscyplinowane stosowanie metody cash
INVESTMENT TRIBUNE M
management – w tym trzymanie się zasady, że oczekiwany
zysk musi być większy od 3 akceptowanych strat oraz
akceptacja małych strat. Siódma obejmuje strategie „best –
of” – w przypadku gdy jest to uzasadnione. Ósma dotyczy
stosowania „Asset allocation strategy”, czyli przesuwania
środków między zarządzającymi, z punktu widzenia oczekiwanej
przyszłej dynamiki na poszczególnych rynkach,
a nie dotychczasowych wyników zarządców, co gwarantuje
znacznie wyższe wzrosty. Dziewiąta reguła, o której nie
wolno zapominać: portfel inwestycyjny powinien być zdeponowany
w banku o wysokim rattingu, najlepiej z pełną
gwarancją państwową. Dziesiąta i ostatnia – sformułowana
z przymrużeniem oka – brzmi: zabiegajmy o przychylność
niebios.
– Jest pan zwolennikiem produktów strukturyzowanych, jak zadbać
o bezpieczeństwo takich inwestycji?
– Trzeba je samemu budować, tzn. samemu kupować zarówno
obligacje, jak i opcje. Kupując cały pakiet, narażamy
się na znacznie większe ryzyko. Emitent takiego pakietu
jest bowiem zainteresowany, byśmy nie osiągnęli zysków
większych od minimalnie zagwarantowanych, co oznacza
w praktyce, że nie zarobimy nic. Chyba że potrafi my przewidzieć
zmiany notowań lepiej od emitenta – na ogół wielkiego
banku. Dodatkowo, przy konstrukcji trzeba pamiętać
o prostych zasadach. Chcąc zwiększyć pewność zysków,
inwestujemy większość kapitału w obligacje, gwarantując
w ten sposób zwrot kapitału, a resztę w koszyk kilku lub
kilkunastu opcji. Dzięki temu możemy zagwarantować nie
tylko zwrot zainwestowanych środków, ale również możemy
spodziewać się zysku na bardzo atrakcyjnym poziomie.
Im więcej opcji na różne dobra – wzajemnie nieskorelowane
– w portfelu inwestora, tym bezpieczniejsza i pewniejsza
jest inwestycja, ale tym mniejszy potencjalny zysk. Słowem
– jeśli stawiamy na jednego konia w wyścigach, to potencjalna
wygrana jest bardzo duża, ale ryzyko przegranej jest
równie wielkie.
– Od wielu lat specjalizuje się pan w problematyce rynków wschodzących,
do których zaliczana jest także Polska. Co radziłby pan naszym
inwestorom dzisiaj?
– Przypomnę, że trzecia reguła z mojego dekalogu inwestora
dotyczy tego, by nie wierzyć poradom zaczerpniętym z mediów…
Swoim klientom, niezależnie od tego, w jakim kraju
działają, powtarzam: W trakcie kryzysu należy realizować
zyski na spadkach, wykorzystując instrumenty pochodne
– opcje i kontrakty terminowe. Kupować, ale tylko z nastawieniem
krótkoterminowym, można zacząć przy bardzo silnej
linii podparcia. Inwestycje średnio- i długofalowe warto
rozpocząć, gdy zbuduje się wyraźne dno i rozpocznie wyraźna
tendencja. To pierwsze, a drugie – wybierać zarządców
kierujących się tym dekalogiem i działających globalnie. Są
tacy, choć czasem ich trudno znaleźć. �
Red
styczeń–luty 2010 73