Nordisk Økonomi

Nordisk Økonomi
men kun med 1,1 % i resten af landet, og tvedelingen mellem
hovedstadsområdet og de øvrige regioner fortsætter dermed.
Foreløbige tal for januar viser, at boligpriserne faldt med 0,6 % m/m. Dette
kom som lidt af en overraskelse, da vores og markedets forventning var, at
priserne ville stige forud for en ny afgiftsstigning på boligkøb, som træder i
kraft i marts måned. Afgiften på boligkøb er fra marts i år forhøjet til 2 % fra
1,6 %. Da beregningsgrundlaget samtidig er ændret, kan den faktiske
prisstigning på en typisk bolig løbe op i næsten 1.000 euro, hvilket kan lægge
en midlertidig dæmper på markedsaktiviteten.
Væksten i boliglånene bremsede næsten helt op i januar, og det peger mod en
sløj udvikling i 2013. Årsagen til den lavere lånevækst skal findes både på
efterspørgselssiden, hvor købelysten er faldet, og på udbudssiden, da
bankerne er begyndt at ændre udlånsprocedurerne for at kunne opfylde nye
lovkrav, som forventes implementeret senere på året. Det finske finanstilsyn
ønsker bl.a. at nedbringe belåningsgraden og har planer om at indføre et loft
for belåningsgraden, som vi allerede har set det i Sverige. Da væksten i udlån
til boliger er faldet, har bankerne ifølge den finske nationalbank hævet deres
marginer typisk på variabelt Euribor-forrentede lån fra 87bp ved udgangen af
2011 til 136bp ved udgangen af 2012.
Der er imidlertid også faktorer, der trækker i positiv retning. Selvom de
finske husholdningers gæld er stigende set i forhold til indkomstniveauet, er
gælden stadig lavere end i de øvrige nordiske lande. De finske husholdninger
er stadigvæk i stand til at afdrage på deres gæld, da de exceptionelt lave
renter effektivt kan mærkes på det finske boligmarked grundet den store
andel af variabelt forrentede lån. Finanstilsynets stramninger skal ses som en
forebyggende foranstaltning, som kan betragtes som en stabiliserende faktor
på langt sigt.
Der sås i 2012 et fald i omfanget af byggeri eksklusive renoveringer. Dette
fald var på over 13 % å/å i december. Det reducerer udbuddet af nye boliger,
og vi venter en fortsat tilbagegang i boligbyggeriet, da antallet af
byggetilladelser på boligmarkedet faldt 39,4 % å/å i december.
Erhvervstilliden i byggeriet ligger stadig under det normale niveau, og vi
venter, at virksomhedernes forsigtige holdning vil tynge boligbyggeriet et
godt stykke ind i 2013.
Vi venter blot, at de nominelle boligpriser stiger 0,5 % i 2013, hvilket således
vil være andet år i træk med faldende reale boligpriser. Næste år venter vi en
stigning i boligpriserne, omend kun med 2,5 %. Trods tidligere års
prisstigninger på boliger ser vi ikke nogen større risiko for en boligboble, da
prisstigningerne generelt har ligget på niveau med lønudviklingen. Finland
vil formentlig kun opleve et mere alvorligt prisfald på boliger, hvis
langtidsledigheden eller renteniveauet stiger kraftigt i forhold til det
nuværende niveau, og det finder vi ikke sandsynligt.
Moderat stigning i gælden trods besparelser
Den finske koalitionsregering forhøjede sidste år afgifterne på alkohol, tobak,
sukker, benzin og biler. Der er desuden gennemført besparelser bl.a. på
offentlige tilskud til beplantning i de finske skove og på forsvarsbudgettet.
Momsen blev i starten af 2013 sat op med 1 procentpoint. Indledningsvist
havde den nye regering sat et årligt mål på 2,5 mia. euro i nye skatteindtægter
Reale boligpriser viser ikke tegn på større boble
Kilde: Reuters EcoWin
28 | April 2013 www.danskeresearch.com