Nordisk Økonomi

Nordisk Økonomi
forbrug, når lempelserne udfases i 2014. Udsigten til succes skyldes ikke
mindst, at eksperimentet formentlig vil udspille sig i et mere positivt globalt
miljø, hvor amerikansk økonomi er på vej op i omdrejninger, samtidig med at
Europa næste år vil være kommet længere med helingen. Der er imidlertid en
klar risiko for, at Japan snubler igen i 2014, hvis finanspolitikken strammes
for meget, og den globale økonomi taber fart.
Eurokrisen er stadig den største risikofaktor
Den største risikofaktor for verdensøkonomien er fortsat, at eurokrisen
blusser op igen, f.eks. på grund af en alvorlig nedtur i fransk økonomi eller
kaos i Italien eller Spanien. Som nævnt er den seneste udvikling i
håndteringen af Cypern-krisen bekymrende. Der er nu åbnet op for, at
bankindskud over 100.000 euro fremover vil blive ramt i forbindelse med
bank-restruktureringer. Og kapitalkontrol er også kommet i spil. Skulle
Grækenland eller Spanien igen få brug for hjælp fra EU og IMF er risikoen
steget betydeligt for at det kan forstærke kapitalflugten fra landene af frygt
for, at potentiel kapitalkontrol kan begrænse muligheden på et senere
tidspunkt.
Centralbankerne holder foden på speederen
Vi venter fortsat en meget lempelig pengepolitik i de vestlige økonomier.
Den amerikanske centralbank ventes at fastholde tempoet i
obligationsopkøbene på 85 mia. dollar om måneden frem til 4. kvartal 2013,
hvorefter opkøbene nedtrappes for så helt at ophøre i starten af 2015. I
Storbritannien og Japan vil centralbankerne formentlig træde hårdere på
speederen, når der kommer nye centralbankchefer til, der ser ud til at være
mere åbne over for at stimulere væksten via pengepolitiske lempelser. Vi
venter ikke flere pengepolitiske lempelser fra Den Europæiske Centralbank,
men det har på den anden side også lange udsigter, før renten vil blive sat op,
og der er ikke udsigt til en renteforhøjelse i euroområdet før i 1. halvår 2015.
I Kina har centralbanken kraftigt fokus på ejendomspriserne, der er begyndt
at stige igen. Vi venter nu, at renten vil blive forhøjet allerede i 4. kvartal
2013 for at modvirke stigningen i boligpriserne.
35 | April 2013 www.danskeresearch.com