Formuepleje Epikur A/S

More documents

Recommendations

Info

Formuepleje Epikur A/S 5. Formuepleje Epikur A/S Selskabet anvender de af Manager udviklede analyseværktøjer, som bygger på såkaldt fundamentalanalyse. Disse modeller anvendes i hele investeringsprocessen – lige fra screening af aktiemarkederne til udvælgelse af sektorer og enkeltaktier. Derudover trækker Manager jævnligt på den specialistviden som analytikere ved de store globale investeringsbanker besidder på enkeltaktier. Skattestyring I Selskabet skaber simpel iagttagelse af den såkaldte 3-årsregel betydelig værdi, fordi kursgevinster på aktier ejet i mere end 3 år, kan akkumuleres skattefrit. Langsigtet horisont Mange undersøgelser viser, at stor handelsaktivitet og omsætning i aktieporteføljer reducerer afkastet betydeligt. Da Selskabets hovedformål er den langsigtede afkastakkumulering, er det værdiløst at deltage i de utallige helt kortsigtede stemningsskift på aktiemarkederne. Derimod vil Selskabet på baggrund af grundige analyser af sektorer og enkeltselskaber, kunne udnytte markedets stemningsskift til at opbygge langsigtede positioner i selskaber, som findes undervurderede. Absolut afkast Det er målet at realisere det højeste absolutte afkast inden for risikorammerne. Dermed er Selskabets investeringer ikke styret af fokus på afvigelser fra et aktiemarkedsindeks, men kun konsekvent fokus på under- eller overvurderede sektorer og enkeltaktier. Aktieinvesteringerne i Selskabet vil altid følge investeringsfilosofien, men ikke konsekvent én bestemt stil, såsom vækst eller value. Ukritisk anvendelse af den samme fastlåste investeringsstil kan ikke på længere sigt skabe et overnormalt afkast. For aktieinvesteringerne i Selskabet gælder derfor, at der over tid vil blive tale om at kombinere en række investeringsstilarter. Fællesnævneren er, at Selskabets analyser viser, at de tilkøbte aktier synes undervurderede. Typisk vil der indgå aktier som kan karakteriseres som: uu Value – Lav P/E, K/I, højt udbytte uu Restruktureringscases uu Selskaber/brancher/sektorer i politisk og /eller investor modvind af forbigående karakter uu Vækstselskaber med attraktiv prisfastsættelse som lavvækst etc. Nedenstående figur illustrerer Selskabets fokusområde for aktieinvesteringerne. Aktiemarkedet Selskabsstørrelse Formuepleje Epikur aktiebeholdning Value Vækst Lav K/I Lav P/E Højt udbytte Cykliske og regulerede industrier Small cap Høj EPS-vækst Høj indtjening Højere valuering Forbruger og service Sundhed og teknologi Vækstdimension uu Kilde: Egen tilvirkning. 36 / Børsprospekt september 2007
Formuepleje Epikur A/S Finansiering Taktisk og operationelt Da det er målsætningen, at valutakurseksponeringen fra finansieringen skal bidrage positivt til Selskabets resultat, har valget af lånevaluta stor betydning. På det taktiske og operationelle niveau optimeres finansieringssammensætningen ved hjælp af en række input. Rent teknisk fremkommer den optimale finansieringssammensætning ved at løse et lineært optimeringsproblem. Målet er at minimere den samlede vægtede låneomkostning under bibetingelse af, at 1) risikoen minimeres og dermed ikke overstiger et forudbestemt niveau og 2) lån uden for DKK, EUR og CHF højst må udgøre 18% af balancen i Selskabet, jvf. bestyrelsens finansieringsramme. Finansieringen kan enten optages direkte som lån i fremmede valutaer eller kan ske indirekte via lån i DKK kombineret med valutaterminskontrakter. På valutaområdet anvendes der således finansielle instrumenter som alternativ til direkte lån eller med det formål at reducere risikoen i den eksisterende låneportefølje. Finansiering i udenlandsk valuta kan endvidere blive optaget med henblik på at matche valutakursrisikoen i investeringsaktiverne via en tilsvarende valutakursrisiko i passiverne. For en uddybning af risici vedrørende finansieringsomkostningerne se risikoafsnittet herom. En sådan optimering kræver input i form af forventningsdannelse til den direkte låneomkostning – 1-månedsrenten og den indirekte låneomkostning – kursudviklingen – til de valutaer, hvor det overvejes at optage lån. I kortlægningen af disse forventninger analyserer Manager en række parametre som potentielt har stor betydning for den samlede finansieringsomkostning. Disse parametre er bl.a.: Handelsvægtede værdier for valutakurser Købekraftspariteter Økonomiske forhold – herunder nøgletal samt vækst og inflati- onsforskelle lande imellem Politik og potentielle politiske kriser Top-møder herunder, G7, G8 etc. Pengepolitik og centralbankudtalelser uu uu uu uu uu uu Risikoelementet – i form af mulige kursudsving – er ligeledes centralt. Derfor anvendes udover DKK, EUR og CHF kun valutaer fra store OECD lande såsom JPY, USD, GBP, hvor både likviditeten og forudsigeligheden i mange af ovenstående betydende parametre er forholdsvis høj. Børsprospekt september 2007 / 37
Page 1 and 2: Formuepleje Epikur A/S Børsprospek
Page 3 and 4: Formuepleje Epikur A/S Formuepleje
Page 5 and 6: Formuepleje Epikur A/S Tidsplan og
Page 7 and 8: Formuepleje Epikur A/S De uafhængi
Page 9 and 10: Formuepleje Epikur A/S 2. Resumé S
Page 11 and 12: Formuepleje Epikur A/S 3. Risikofak
Page 13 and 14: Formuepleje Epikur A/S Historisk ta
Page 15 and 16: Formuepleje Epikur A/S Forventet v
Page 17 and 18: Formuepleje Epikur A/S 10% 8% 6% 4%
Page 19 and 20: Formuepleje Epikur A/S De angivne b
Page 21 and 22: Formuepleje Epikur A/S 4. Forventni
Page 23 and 24: Formuepleje Epikur A/S Illustration
Page 25 and 26: Formuepleje Epikur A/S Den optimale
Page 27 and 28: Formuepleje Epikur A/S Historiske y
Page 29 and 30: Formuepleje Epikur A/S under 45.500
Page 31 and 32: Formuepleje Epikur A/S Den resultat
Page 33 and 34: Formuepleje Epikur A/S Risikopræmi
Page 35: Formuepleje Epikur A/S Maksimalgræ
Page 39 and 40: Formuepleje Epikur A/S Omkostningsp
Page 41 and 42: Formuepleje Epikur A/S Henrik Ahlef
Page 43 and 44: Formuepleje Epikur A/S Direktion Er
Page 45 and 46: Formuepleje Epikur A/S Corporate go
Page 47 and 48: Formuepleje Epikur A/S Overtagelses
Page 49 and 50: Formuepleje Epikur A/S Pengestrømm
Page 51 and 52: Formuepleje Epikur A/S Registrering
Page 53 and 54: Formuepleje Epikur A/S Ordinære og
Page 55 and 56: Formuepleje Epikur A/S Formidler Fo
Page 57 and 58: Formuepleje Epikur A/S Skatteforhol
Page 59 and 60: Formuepleje Epikur A/S 12. Vedtægt
Page 61 and 62: Formuepleje Epikur A/S 13. Definiti
Page 63 and 64: Formuepleje Epikur A/S Nørby-udval
Page 65 and 66: Formuepleje Epikur A/S 14. Manageme
Page 67 and 68: Formuepleje Epikur A/S Grundlaget f
Page 69 and 70: Formuepleje Epikur A/S 15. Aftale o
Page 71 and 72: Formuepleje Epikur A/S 17. Om Formu
Page 73 and 74: Formuepleje Epikur A/S 18.1 5-års
Page 75 and 76: Formuepleje Epikur A/S Pengestrøms
Page 77 and 78: Formuepleje Epikur A/S 18.4 Ledelse
Page 79 and 80: Formuepleje Epikur A/S 18.6 Anvendt
Page 81 and 82: Formuepleje Epikur A/S 18.7 Resulta
Page 83 and 84: Formuepleje Epikur A/S Passiver Not
Page 85 and 86: Formuepleje Epikur A/S 18.10 Noter
Page 87 and 88:
Formuepleje Epikur A/S 30/6 2006 30
Page 89 and 90:
Formuepleje Epikur A/S Aktiekapital
Page 91 and 92:
Page 93 and 94:
Page 95 and 96:
Page 97:
Formuepleje Epikur A/S Tegningsblan
show all

Formuepleje Epikur A/S

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?