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Private Equity at Work – Gängige Vorurteile
Unser Wissen in Bereichen, in denen man nicht selbst durch privates oder
berufliches Interesse und viel Erfahrung zum Experten gereift ist, ist nicht selten
von Vorurteilen gekennzeichnet. Ein Vorurteil ist nun per se nichts Schlechtes.
Vorurteile sind sogar notwendig, denn sie helfen uns im Alltag, Entscheidungen
effizient treffen zu können. Geht es allerdings um langfristige oder existenziell
wichtige Entscheidungen ist es angebracht, sich seine Vorurteile bewusst
zu machen und diese gründlich zu hinterfragen.
Eine Immobilie ist also keineswegs
per se sicher!
Dreh- und Angelpunkt für die Substanz-
und Ertragssicherheit ist die Nachfrage
der Mieter, denn diese bestimmt letztendlich
Stabilität und Höhe der nachhaltig
erzielbaren Einnahmen bzw. Überschüsse
und damit, von Liebhaberpreisen abgesehen,
den Verkaufswert eines Objekts.
Im wirtschaftlichen Kern unterscheidet
sich die Wertermittlung einer Immobilie
deshalb wenig von der Wertermittlung
einer Beteiligung an einem etablierten
Unternehmen. Denn auch ein
Unternehmensanteil ist letztlich ein
Sachwert, der sich aus gewerblich genutzten
Grundstücken, Gebäuden, Maschinen,
Patenten und immateriellen
Werten, wie z.B. langfristigen Abnahmeverträgen,
zusammensetzt und dessen
Wert sich langfristig an der Höhe
und Stabilität der Einnahmen bzw. der
Gewinne ausrichtet. Diese wiederum
werden maßgeblich durch die Nachfrage
der Konsumenten nach den Produkten
oder Dienstleistungen des Unternehmens
bestimmt.
Mit anderen Worten: In einer freien
Marktwirtschaft ist die Vermietung einer
Immobilie eine Dienstleistung, die
sich wie jede andere der Konkurrenz stellen
und behaupten muss. Der mit dem
Dienstleistungsverkauf langfristig erzielbare
Gewinn ist am Ende entscheidend
für die Wertermittlung des Sachwertes.
Ob dieser nun ausschließlich aus einer
Immobilie oder, wie bei einem Unternehmen,
aus einer Mischung verschiedener
Sachwerte besteht, ist nebensächlich.
Sowohl Immobilien als auch Unternehmensbeteiligungen
gehören in jedes gut
strukturierte Portfolio. Je renditeorientierter
der Anleger ausgerichtet ist, desto
höher sollte der Anteil an Unternehmensbeteiligungen
sein. Immobilien als
Kapitalanlage sind dabei keinesfalls per se
„sicher“ und Unternehmensbeteiligungen
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„unsicher“, denn für die Wertentwicklung
jeder einzelnen Immobilie oder Unternehmensbeteiligung
spielen zukünftige,
teilweise über mehrere Jahrzehnte zu beachtende
Marktentwicklungen letztlich die
ausschlaggebende Rolle.
Da solche langfristigen Entwicklungen niemand
wirklich prognostizieren kann, gibt
es nur eine Lösung: Streuung des Kapitals
über viele Investitionsobjekte, auch wenn
dies teilweise mit höheren Kosten verbunden
ist als bei Einzelinvestments. Denn
ohne Streuung bieten sowohl Immobilien
als auch Unternehmensbeteiligungen nicht
die notwendige Substanz- und Einnahmesicherheit,
die gerade für den Vermögensaufbau
zur Altersvorsorge unabdingbar ist.
Richtig ist also: Direktbeteiligungen an
einer einzelnen Immobilie oder an einem
oder einigen wenigen Unternehmen sind
unsicher, die Streuung bzw. die indirekte
Beteiligung an vielen verschiedenen Immobilien
oder Unternehmen ist sicher.
Nur Streuung bringt Sicherheit. Eine
einzelne Beteiligung, egal ob Immobilie
oder Unternehmen, ist unsicher!