vollständiger Finanzplan (Modul 6)

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6.4 Vollständiger <strong>Finanzplan</strong> und Steuern Die Einführung von Steuern bedeutet, daß sich das Entscheidungsumfeld des Investors geändert hat. Vereinfacht sollen hier Gewinnsteuern angesetzt werden, mit folgenden Bedingungen: 1.) Die Gewinnsteuern eines Unternehmens - wie Körperschaftsteuer, Gewerbeertragsteuer usw. - werden vereinfacht in einem einzigen Steuersatz s berücksichtigt, dessen Höhe als unabhängig vom Betrag der Bemessungsgrundlage angenommen wird. 2.) Die Bemessungsgrundlage für Steuern sei der Periodengewinn, der sich aus Netto-Rückzahlung (NEt ) des Objektes - Abschreibungen pro Periode + (Zinserträge - Zinsaufwand) ergibt. 3.) Bei negativem Periodengewinn wird eine Erstattung der "Steuerschuld" unterstellt; bei positivem Periodengewinn erfolgt die sofortige Zahlung der Steuer (ohne Steuerstundung). Die Vorgehensweise soll an einem Beispiel demonstriert werden. 1. Zielfunktion: t0 t1 t2 t3 t4 Zielfunktion 400 = EK - - - xmax 2. Objektbeschreibung: t0 t1 t2 t3 t4 Investition A - 600 + 150 +100 +200 +250 Investition B - 400 - - - +544 3. Umfeld des Investors Kapitalanlagen sind zu 8 % p.a.; Finanzierungen sind zu 12 % p.a. möglich. Bei Objekt A sei eine lineare Abschreibung über 4 Jahre unterstellt, Objekt B sei eine Kapitalanlage, die nicht abgeschrieben wird. Der Steuersatz s sei 50 %. t0 t1 t2 t3 t4 Investition A - 600 + 150 +100 +200 +250 (AfA) (150) (150) (150) (150) EK + 400
FK + 200 - 224 St-Erstatt. + 12 FK + 62 -69,4 St-Erstatt. + 28,7 Anlage - 59,3 + 64,0 St-Zahlung - 27,3 Anlage - 236,7 + 255,6 St-Zahlung - 59,4 Zielbeitrag A + 446,0 t0 t1 t2 t3 t4 Investition B - 400 - - - +544 EK + 400 St-Zahlung - - - - - 72 Zielbeitrag B + 472 Zur grundsätzlichen Prüfung der Vorteilhaftigkeit beider Alternativen ist auch die direkte Anlage am Kapitalmarkt zu 8 % p.a. durchzuführen. t0 t1 t2 t3 t4 EK + 400 Kapitalmarkt - 400 + 432 - - - St-Zahlung - - 16 - - - 72 Kapitalmarkt - 416 + 449,3 St-Zahlung - 16,7 Kapitalmarkt - 432,6 + 467,2 St-Zahlung - 17,3 Kapitalmarkt - 449,9 + 485,9 St-Zahlung - 18,0 Zielbeitrag Kapitalmarkt + 467,9 In diesem Beispiel ist Objekt A unter Berücksichtigung von Steuerzahlungen nicht vorteilhaft gegenüber einer Kapitalmarkt-Anlage. Objekt B ist vorzuziehen.
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