Shipping Performance Studie 2007 - HSH Nordbank AG

Ausgabe 1
Juni 2008
Performance von
Schifffahrtsinvestments
log
10.000
Sektor-Indizes 2003-2007
1.000
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10
Dez. 02 Dez. 03 Dez. 04 Dez. 05 Dez. 06 Dez. 07
Bulker Container Tanker Total MLP
Abbildung 8: Sektor-Indizes Jan. 2003 – Dez. 2007 (in USD)
Die hervorragende Performance der Schifffahrtssektoren in den vergangenen
fünf Jahren wird in Tabelle 10 ersichtlich. Alle Schifffahrtssektoren weisen eine
positive Performance auf. Der Bulker-Sektor kommt im Fünf-Jahres-Zeitraum
auf eine Performance von über 117% p.a. Der „schwächste“ Sektor, der Container-Sektor
kommt immer noch auf eine Performance von 16% p.a. Im Vergleich
zum MSCI World weisen somit alle Schifffahrtsindizes eine bessere Performance
auf. Als weitere Vergleichsindizes wurde der MSCI US-REIT-Index
als Proxy für die Wertentwicklung am US-Immobilienmarkt sowie den iBoxx $ -
Index als Proxy für die Wertentwicklung am US-Rentenmarkt herangezogen.
Risk- / Return-Matrix 2003-2007
Rendite Vola Div-Yield Beta Korrelation
% p.a. % p.a. % p.a. zu MSCI zu MSCI
MSCI World 15,3% 12,0%
MSCI REIT 17,9% 17,7% 0,84 0,57
iBoxx $ 4,0% 4,0% -0,08 -0,24
Bulker 117,9% 33,9% 6,1% 1,00 0,35
Container 16,0% 35,7% 2,4% 0,48 0,16
Tanker 46,6% 19,8% 7,0% 0,90 0,54
Total 58,5% 21,6% 5,0% 0,79 0,44
MLP 26,3% 23,8% 8,7% 0,59 0,28
Tabelle 10: Risk- / Return-Matrix 2003–2007 (in USD)
Zur Berechnung der durchschnittlichen Dividenden-Rendite p.a. haben wir die
Indexentwicklung einmal mit Berücksichtigung von Dividenden und einmal ohne
Berücksichtigung von Dividenden ermittelt. Die Differenz beider Performance-
Zeitreihen ergibt dann den Renditeanteil, der auf Dividendenzahlungen entfällt.
Mit 8,7% stechen die MLP-Gesellschaften klar aus der Vergleichsgruppe heraus,
da sie quasi per Definition hohe Ausschüttungsquoten aufweisen müssen,
um die Steuervorteile zu gewährleisten. Die niedrige Dividendenrendite der
Container-Gesellschaften ist wahrscheinlich auf die Konstruktion des Index
zurückzuführen, der erst im Zeitablauf an Umfang gewinnt und dessen Indexmitglieder
auch erst im Zeitablauf mit Dividendenzahlungen beginnen können.
Hier erwarten wir in den kommenden Jahren deutlich höhere Werte.
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