Shipping Performance Studie 2007 - HSH Nordbank AG

Ausgabe 1
Juni 2008
Performance von
Schifffahrtsinvestments
Jahren 2004-2006 die gemessene Korrelation zu Aktienindizes deutlich höher
ausfiel).
In der vorliegenden Studie haben wir eine integrierte, historische Betrachtung
der Wertentwicklung des Assets Schiff im Zeitraum 1987 bis 2007 unternommen.
Dazu wurden standardisierte Schifffahrtsgesellschaften mit einer spezifischen
Portfoliostruktur und einem einfachen Geschäftsmodell (Assetholder)
simuliert. Die Gesellschaften zeichnen sich durch ein ausgewogenes
Schiffsportfolio aus, das sowohl im Bezug auf das Alter als auch im Hinblick auf
Größenklassen diversifiziert ist. Die „Währung“ der Schifffahrt ist der US-Dollar.
Aus diesem Grund wurden alle folgenden Berechnungen in US-Dollar durchgeführt.
Für diese Studie wurden Schifffahrtsgesellschaften simuliert, die zu Beginn des
Betrachtungszeitraums ein ausgewogenes Schiffsportfolio in den drei Kernsektoren
- Container-, Tanker-, und Bulkerschiffe - aufbauen. Innerhalb des jeweiligen
Sektors wird das jeweilige Portfolio sowohl im Bezug auf das Alter als auch
im Bezug auf die Größenklassen austariert. Im simulierten Containerschiffsportfolio
werden zu Beginn jeweils Schiffe im Alter von Neubau bis zu 14 Jahre alte
Schiffe in den Größenklassen von 1.000 TEU, 1.700 TEU, 2.750 TEU, 3.100
TEU und 3.500 TEU akquiriert. Um Wertentwicklungen größerer Schiffsklassen
nicht überproportional in der Betrachtung zu gewichten, wird die Akquisition
mehrerer Schiffe der kleineren Größenklassen unterstellt.
Aufbau des rollierenden Containerschiffportfolios (jeweils zu Jahresbeginn)
9
Anzahl Schiffe
8
7
6
5
4
3
2
1
0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14
Ankauf zu Beginn
eines Jahres (t)
Alter
Verkauf zu Beginn
des Folgejahres (t+1)
3.500TEU Container
3.100TEU Container
2.750TEU Container
1.700TEU Container
1.000TEU Container
Abbildung 1: Beispielhafter Aufbau und Roll-Over Methodik des Schiffsportfolios
der Containerschiff-Gesellschaft über 15 Jahre
Für die Segmente wurden folgende Schiffe in die Portfolien aufgenommen:
• Container: 3.500 TEU, 3.100 TEU, 2.750 TEU, 1.700 TEU,
1.000 TEU
• Tanker: 130.000 dwt (Suezmax), 80.000 dwt (Aframax), 30.000
dwt (Handysize)
• Bulker: 170.000 dwt (Capesize), 70.000 dwt (Panamax),
46.000 dwt (Handymax), 30.00 dwt (Handysize)
Die Schiffe wurden gemäß ihrer Größenklasse mit der entsprechenden Anzahl
in das Portfolio eingebracht, um einer potenziellen Untergewichtung der kleine-
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