Shipping Performance Studie 2007 - HSH Nordbank AG

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Ausgabe 1 Juni 2008 Performance von Schifffahrtsinvestments 4 Entwicklung der Schifffahrtsaktien in 2007 4.1 Rendite, Risiko und Korrelation Nach der Darstellung der fünfjährigen Entwicklung soll nun insbesondere das abgelaufene Jahr betrachtet werden. Zum einen sind nunmehr die Indizes aufgrund der zunehmenden Anzahl von börsennotierten Gesellschaften „stabiler“ geworden, zum anderen interessiert insbesondere, ob sich in den Korrelationen signifikante Änderungen ergeben haben. Zur besseren Vergleichbarkeit wurden wieder alle Indizes zum Ultimo 2006 auf 100 normiert. In Abbildung 12 wird die Entwicklung der Indizes für den Zeitraum Ultimo 2006 bis Ultimo 2007 dargestellt. Der Bulk-Sektor ist weiterhin mit Abstand der stärkste Sektor, während der Container-, der Tanker- und der MLP-Sektor in 2007 zwar eine deutlich niedrigere, aber insgesamt doch positive Performance aufweisen. Sektor-Indizes 2007 325 275 225 175 125 75 Dez. 06 Mrz. 07 Jun. 07 Sep. 07 Bulker Container Tanker Total MLP Abbildung 12: Performance der Sektor-Indizes 2007 (in USD) Auf Basis der ermittelten Renditedaten lassen sich weitere statistische Analysen anstellen. In Tabelle 12 wird die annualisierte Rendite und die annualisierte Volatilität dargestellt. Der Bulker-Sektor ist mit einer Performance von knapp 140% weiterhin der überragende Gewinner des Jahres 2007. Es folgt der Tanker-Sektor mit einer Performance von 14,8%. Der Container-Sektor bildet mit einer Performance von 6,6% das Schlusslicht. Der Spezialsektor der MLP- Gesellschaften konnte in 2007 eine Performance von 9,1% erzielen. Der Totalindex erreicht in 2007 auf eine Performance von über 44,5%. - 20 -
Ausgabe 1 Juni 2008 Performance von Schifffahrtsinvestments Risk- / Return-Matrix 2007 Rendite Vola Div-Yield Beta Korrelation % p.a. % p.a. % p.a. zu MSCI zu MSCI MSCI World 7,5% 13,6% MSCI REIT -17,6% 23,9% 1,25 0,71 iBoxx $ 8,6% 3,6% -0,12 -0,44 Bulker 139,1% 35,4% 8,7% 1,60 0,62 Container 6,6% 17,5% 6,1% 0,68 0,53 Tanker 14,8% 16,9% 5,4% 0,98 0,79 Total 44,5% 20,6% 6,8% 1,09 0,72 MLP 9,1% 16,2% 6,7% 0,74 0,63 Tabelle 12: Risk- / Return-Matrix 2007 (in USD) Die Dividendenrenditen haben wir wiederum als Differenz zur Wertentwicklung der jeweiligen Preisindizes berechnet. Es zeigt sich, dass im abgelaufenen Jahr alle Sektoren hohe Dividendenrenditen von über 5% erwirtschaften konnten. Die Bulker-Unternehmen haben trotz der sehr guten wirtschaftlichen Entwicklung „lediglich“ 8,7% ausgeschüttet und den restlichen Gewinn zur Stärkung der Rücklagen verwendet, was auf eine vorsichtige Bilanzpolitik hinweist. Beim Blick auf die Volatilität sticht wiederum der Bulker-Sektor mit einer annualisierten Volatilität von über 35% p.a. heraus. Die anderen Sektoren liegen mit Werten zwischen 16,6% (MLP) und 16,2% (MLP) nahe beieinander. Als Vergleichsindizes werden wiederum der MSCI World (Aktien), der MSCI US REIT-Index (Immobilien) sowie der iBoxx $ Treasuries ausgewählt. Der iBoxx liegt mit einer Performance von 8,6% und einer Volatilität von 3,6% wie erwartet am unteren Ende der Volatilitäts-Skala. Der MSCI World kommt auf eine Performance von 7,5% bei einer Volatilität von 13,6%. Vergleicht man dies z.B. mit dem von uns berechneten Totalindex, so zeigt sich, dass der Markt für Schifffahrtsaktien den Aktienmarkt im Jahr 2007 um 35 Prozentpunkte schlagen konnte. Die Volatilität lag dabei „nur“ um 7 Prozentpunkte höher. Abbildung 13 zeigt den Zusammenhang zwischen Rendite und Volatilität grafisch. Im Vergleich zur fünfjährigen Betrachtung 2003–2007 konnte sich der Container- Sektor in der Volatilität etwas „beruhigen“, was vor allem darauf zurückzuführen ist, dass nunmehr fünf Unternehmen im Index enthalten sind. - 21 -
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