Shipping Performance Studie 2007 - HSH Nordbank AG

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Ausgabe 1 Juni 2008 Performance von Schifffahrtsinvestments 7 Risikohinweise Die hier vorliegende Studie hat zum Ziel, das Rendite- / Risikoprofil von Schifffahrtsinvestments darzustellen. Bei der Interpretation der Ergebnisse müssen jedoch eine Reihe von Risikofaktoren berücksichtigt werden: • Methodik: Die von uns gewählte Methodik zur Ermittlung der synthetischen Substanzwerte beruht auf Annahmen und historischen Parametern. Diese Annahmen können von der Realität abweichen (z.B. hinsichtlich unterstelltem Verschuldungsgrad, unterstellter Kostenstruktur, unterstellten Charterkontrakten oder anderen Einflussfaktoren). Darüber hinaus haben wir für bestimmte Schiffstypen aufgrund fehlender Daten oder weil es diese Schiffstypen in der Vergangenheit nicht gab, Approximationen und Näherungen verwenden müssen. • Methodik: Die Volatilität ist ein anerkanntes Maß für das Risiko einer Investition. Darüber hinaus gibt es andere Risikomaße, die unter Umständen zu anderen Schlussfolgerungen führen können. • Methodik: Volatilitäten auf der Basis von Substanzwerten unterschätzen evtl. das Risiko im Vergleich zu börsennotierten Gesellschaften, deren Kurse noch zusätzlich um den Substanzwert schwanken. • Historie vs. Zukunft: Die Studie untersucht das Rendite- / Risikoprofil auf der Basis vergangener Daten. Daraus lässt sich nicht der Schluss ziehen, dass die so ermittelten Werte unverändert in der Zukunft Bestand haben. Zukünftige Renditen, Volatilitäten und Korrelationen können von den vergangenen Werten abweichen. • Repräsentative Werte: Die Auswahl der Peer-Group Unternehmen hat einen Einfluss auf die Ergebnisse der Studie. Schifffahrtsunternehmen können aber auch ihre Ausrichtung ändern bzw. können in Ihrer Ausrichtung auch anders interpretiert werden, als wir es getan haben. • Liquidität: Ein Teil der von uns analysierten Schifffahrtsgesellschaften verfügt an der Börse nur über eine geringe Liquidität, so dass die historischen Kurse u.U. nicht den fairen Marktwert widerspiegeln. • Währung: Die Schifffahrtswährung ist der US-Dollar. Wir haben deshalb in dieser Studie die meisten Ergebnisse auf USD-Basis dargestellt. Für einen Euro-Investor wird das Rendite- / Risikoprofil jedoch von der Entwicklung der EUR/USD-Entwicklung überlagert, so dass zukünftige Renditen in der Schifffahrt z.B. durch einen fallenden USD-Kurs mehr als aufgezehrt werden können. • Steuern: Wir haben unterstellt, dass Gewinne aus der Schifffahrt nicht besteuert werden. Dies gilt jedoch nicht überall und auch nicht für jeden Investor. Privatanleger z.B., die über Schifffahrtsaktien in Schifffahrt investieren müssen u.U. die Kursgewinne und die erhaltenen Dividenden versteuern, was die Rendite schmälert. - 32 -
Ausgabe 1 Juni 2008 Performance von Schifffahrtsinvestments 8 Disclaimer Die in dieser Darstellung enthaltenen Marktinformationen sind zu allgemeinen Informationszwecken erstellt worden und ausschließlich zur Information bestimmt. Sie ersetzen weder eigene Marktrecherchen noch sonstige rechtliche, steuerliche oder finanzielle Information oder Beratung. Es handelt sich hierbei nicht um eine Kauf- oder Verkaufaufforderung und diese Präsentation darf nicht zu Werbezwecken verwendet werden. Die HSH Corporate Finance GmbH sowie die HSH Nordbank AG weisen darauf hin, dass die dargestellten Marktinformationen nur für Anleger mit eigener wirtschaftlicher Erfahrung, die die Risiken und Chancen des/der hier dargestellten Marktes/Märkte abschätzen können und sich umfassend aus verschiedenen Quellen informieren, bestimmt sind. Die in dieser Darstellung enthaltenen Aussagen und Angaben basieren auf Informationen, die die HSH Corporate Finance GmbH sowie die HSH Nordbank AG gründlich recherchiert bzw. aus allgemein zugänglichen, von der HSH Corporate Finance GmbH sowie der HSH Nordbank AG nicht überprüfbaren Quellen, die sie für verlässlich erachtet, bezogen haben. Die HSH Corporate Finance GmbH sowie die HSH Nordbank AG halten die verwendeten Quellen zwar für verlässlich, können deren Zuverlässigkeit jedoch nicht mit letzter Gewissheit überprüfen. Die einzelnen Informationen aus diesen Quellen konnten nur auf Plausibilität überprüft werden, eine Kontrolle der sachlichen Richtigkeit fand nicht statt. Zudem enthält diese Präsentation Schätzungen und Prognosen, die auf zahlreichen Annahmen und subjektiven Bewertungen sowohl der HSH Corporate Finance GmbH sowie der HSH Nordbank AG als auch anderer Quellen beruhen und lediglich unverbindliche Auffassungen über Märkte und Produkte zum Zeitpunkt der Herausgabe darstellen. Trotz sorgfältiger Bearbeitung übernehmen die HSH Corporate Finance GmbH sowie die HSH Nordbank AG und ihre Mitarbeiter und Organe keine Gewähr für Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der bereitgestellten Informationen und Prognosen. Dieses Dokument kann nur gemäß den gesetzlichen Bestimmungen in den jeweiligen Ländern verteilt werden, und Personen, die im Besitz dieses Dokuments sind, sollten sich über die anwendbaren lokalen Bestimmungen informieren. Diese Unterlagen enthalten nicht alle für wirtschaftlich bedeutende Entscheidungen wesentliche Angaben und können von Informationen und Einschätzungen anderer Quellen/Marktteilnehmer abweichen. Weder die HSH Corporate Finance GmbH noch die HSH Nordbank AG noch ihre Organe oder Mitarbeiter können für Verluste haftbar gemacht werden, die durch die Nutzung dieser Präsentation oder ihrer Inhalte oder sonst im Zusammenhang mit dieser Darstellung entstanden sind. Die HSH Corporate Finance GmbH sowie die HSH Nordbank AG weisen darauf hin, dass eine Weitergabe der vorliegenden Materialien an Dritte nicht zulässig ist. Schäden, die der HSH Corporate Finance GmbH sowie der HSH Nordbank AG aus der unerlaubten Weitergabe dieser Materialien an Dritte entstehen, hat der Weitergebende in voller Höhe zu ersetzen. Von Ansprüchen Dritter, die auf der unerlaubten Weitergabe dieser Materialien beruhen, und damit im Zusammenhang stehenden Rechtsverteidigungskosten hat er die HSH Nordbank AG freizuhalten. Dies gilt insbesondere auch für eine Weitergabe dieser Darstellung oder von Informationen daraus an Personen in den USA. Es handelt sich hierbei um eine Werbemitteilung. Diese Werbemitteilung genügt nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen und unterliegt nicht einem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen. - 33 -
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