Kapitalschutzreport 2013 Kapitalschutzreport 2013 - Smart Investor

Research – Märkte
Das große Bild
Wenn der Staat Amok läuft
Viele Entwicklungen, insbesondere in Europa, deuten darauf hin, dass
die Bürger hier auf absehbare Zeit in großem Stile geschröpft werden.
In Polen wird gestohlen…
Unbemerkt von der breiten Öffentlichkeit geschah Anfang dieses
Septembers im EU-Land Polen etwas sehr Bemerkenswertes: Die
dortige Regierung unter Donald Tusk ließ verlauten, dass polnische
Staatsanleihen, die bei in Polen ansässigen privaten Pensionsbzw.
Rentenfonds liegen, konfisziert werden. Tusk nannte für
diese äußerst ungewöhnliche Maßnahme folgenden Grund: Der
polnische Staat wird die übernommenen Schuldpapiere mit den
Staatsschulden verrechnen und somit seine Verschuldungsquote
nach unten drücken. Laut Claudio Grass vom Schweizer Edelmetallhaus
Global Gold passiert dies genau jetzt, weil die polnische
Staatsverschuldung Ende 2012 bei knapp 53% (bezogen auf das
BIP) angelangt war, bei 55% jedoch eine gesetzliche Regelung
in Kraft tritt, wonach Sparmaßnahmen
eingeleitet werden müssen. Durch die
Enteignung der privaten Pensionskassen,
die solch illustren Konzernen wie AXA,
Allianz, Generali und ING zuzurechnen
sind, werde sich gemäß den Worten des
polnischen Finanzministers Jacek Rostowski
die Schuldenquote um rund 8 Prozentpunkte
verringern, was dementsprechend
Polnischer Premier
Donald Tusk
erneutes Verschuldungspotenzial eröffnen
solle. Aha!?
Wenn der Staat Amok läuft
Also nochmal in ganz einfachen Worten zum Mitdenken: Der
polnische Staat enteignet private Fonds, die das eingezahlte Kapital
von polnischen Bürgern verwalten, und senkt damit seine
eigene Verschuldung. D.h. der Staat rechnet diese konfiszierten
Anleihen seinem eigenen Vermögen zu, womit logischerweise die
Rentenanwärter bzw. zukünftigen Pensionäre enteignet werden.
Wie nennt man so etwas für gewöhnlich? Richtig: Raub 1 . Premierminister
Tusk erklärt seinen Coup aber damit, dass die Renten
nun sicherer seien, da sie sich ja nun in Staatsbesitz und nicht
mehr bei privaten Fondsanbietern befinden. Puh! Also entweder
ist eine und dieselbe Anleihe dem Vermögen einer privaten Person
oder aber dem Staat zuzurechnen, aber nicht beides gleichzeitig.
Kurzum: Was in Polen jüngst beschlossen wurde, hat mit Logik,
mit ordnungsgemäßer Buchhaltung, mit Eigentumsgewähr und
mit Rechtsstaatlichkeit nichts mehr zu tun. Vielmehr handelt es
sich hier um einen staatlichen Amoklauf. Willkommen in der
Finanziellen Repression!
In and out
Genauso wie die NSA/BND-Abhöraffäre zeigt dieses polnische
Beispiel, dass inzwischen weder Privatsphäre noch -vermögen vor
dem Zugriff des Staates sicher sind. Grund genug für uns, Möglichkeiten
des Kapitalschutzes zu prüfen und sie Ihnen in unserer
Titelgeschichte ab S. 6 vorzustellen. Prinzipiell muss man sich dabei
zwei mögliche Extremszenarien vor Augen
führen: Bail-in und Bail-out (das englische
Wort „to bail“ bedeutet „bürgen“ bzw. „eine
Bürgschaft leisten“). Beim Bail-out erhält
ein bankrotter Schuldner (z.B. Griechenland)
eine Bürgschaft von einem Dritten
(z.B. Deutschland) mit guter Bonität – mit
der Folge, dass sich der Schuldner weiterverschulden
kann. Schlechtem Geld wird
Claudio Grass,
Global Gold
also gutes Geld hinterhergeworfen. Da
eine Erhöhung der Schuldenmenge immer
auch eine Erhöhung der Geld(-vermögen-)
menge bedeutet, handelt es sich hier also
um einen expansiven bzw. inflationären Akt. Da im Bail-out-Szenario
vermehrtes Geldvolumen auf die Realwirtschaft trifft, ist Teuerung die
mittelfristige Folge. Dieses Szenario haben wir in den letzten Jahren
und in den letzten Kapitalschutzreports ausführlich dargelegt. Wird
dieses „Spiel“ nur genügend weit und vehement fortgeführt, dann
kommt es schließlich zu einem Crack-up-Boom – darunter versteht
man eine hyperinflationäre Entwicklung bei gleichzeitigem Währungsverfall.
Japan dürfte sich auf diesem Weg befinden („Abenomics“).
Der Edelmetallanalyst Ronald Stöferle bezeichnet im Interview auf
S. 74 das zeitgleiche japanische quantitative („Gelddrucken“) und
qualitative (i.w.S. Konjunkturprogramme) Easing als monetäres
Harakiri – womit wir ihm Recht geben.
Unsere falsche Einschätzung
Im Zeitraum 2009 bis 2011 ging Smart Investor davon aus, dass
auch in Europa ein Crack-up-Boom-Szenario bevorstehen könnte.
Allerdings waren hier in den letzten 12 Monaten Entwicklungen
1) Technisch gesehen bleiben die Anwartschaften der Rentner bestehen,
allerdings werden sie durch diesen Akt aus der expliziten (= bilanziellen)
Verschuldung des Staates herausgerechnet, im Gegenzug der impliziten
(= außerbilanziellen) Verschuldung hinzugerechnet. Dies ist ein Taschenspieltrick,
der sich langfristig katastrophal auswirken wird, wie uns die
Finanzkrise 2008 lehrt, in deren Vorfeld ebenso vorgegangen wurde.
Foto Tusk: flickr / Πρωθυπουργός της Ελλάδας
Foto Dr. Dombret: Deutsche Bundesbank
44 Smart Investor 10/2013