Gemeinschaftsdiagnose Herbst 2011 - Institute for Advanced Studies

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die Institute zur Bestimmung des trendmäßigen technischen
Fortschritts ein Verfahren, das Umfragedaten zur Kapazitätsauslastung
im Verarbeitenden Gewerbe nutzt, um den
Trend von der konjunkturellen Entwicklung der TFP zu trennen.
30 Aus dem Modell ergibt sich, dass das Solow-Residuum
im Projektionszeitraum trendmäßig 0,7 % pro Jahr
betragen wird.
Bezüglich des gesamtwirtschaftlichen Kapitalbestands
gehen die Institute mit dieser Projektion dazu über, anstelle
des Nettoanlagevermögens zum Jahresende das
jahresdurchschnittliche Bruttoanlagevermögen zu verwenden.
Im Projektionszeitraum wird der Sachkapitalbestand
mit Hilfe der Bruttoanlageinvestitionen und dem
impliziten Abschreibungssatz fortgeschrieben. Die Abschreibungsrate
wird im Projektionszeitraum konstant auf
dem Durchschnitt der vergangenen sechs Jahre gehalten.
Zur Bestimmung der Bruttoanlageinvestitionen wird
deren Relation zum Produktionspotenzial mit einem univariaten
Zeitreihenverfahren projiziert. 31 Demzufolge
nimmt der Kapitalstock im Projektionszeitraum um 1,5 %
pro Jahr zu. Alles in allem ergibt sich im Projektionszeitraum
ein Wachstum des Produktionspotenzials um 1,3 %
pro Jahr.
Internationale und wirtschaftspolitische
Rahmenbedingungen
Die weltwirtschaftliche Entwicklung wird auch in der mittleren
Frist von strukturellen Problemen auf den Finanz-,
den Immobilien- und den Arbeitsmärkten in einigen fortgeschrittenen
Volkswirtschaften geprägt. Weil diese Schwierigkeiten
nur langsam überwunden werden, haben sich die
mittelfristigen Wachstumsperspektiven in den betreffenden
Ländern seit der Großen Rezession verschlechtert. Die
Institute unterstellen, dass dort die Löhne und Preise im
Projektionszeitraum schwächer steigen werden als in
Deutschland. In den Schwellenländern hingegen dürfte die
Große Rezession die mittelfristigen Perspektiven kaum verändert
haben.
Im Einzelnen gehen die Institute davon aus, dass das Bruttoinlandsprodukt
in den USA im Zeitraum 2010 bis 2016 mit
einer Rate von 2½ % pro Jahr zulegen wird. Für China wird
mit einer jahresdurchschnittlichen Zunahme um 8½ % gerechnet.
Die japanische Wirtschaft dürfte um 1¼ % pro Jahr
wachsen. Für die EU wird ein durchschnittlicher Produktionsanstieg
um 1¾ % angesetzt. Dabei dürfte die Produktion
im Euroraum um 1½ % jährlich zunehmen.
30 Hier weichen die Institute vom Vorgehen der EU-Kommission ab. Dort gehen
zusätzlich Angaben aus den Unternehmensbefragungen zur Geschäftslage
im Dienstleistungssektor ein.
31 An dieser Stelle weichen die Institute wiederum vom Verfahren der EU-
Kommission ab. Dort wird eine im Trend fallende Relation zwischen den
realen Bruttoanlageinvestitionen und dem Produktionspotenzial zugelassen,
was sich für Deutschland empirisch nicht rechtfertigen lässt. Stattdessen
gehen die Institute von einer langfristig stabilen Investitionsquote
aus.
Der Welthandel dürfte unter diesen Voraussetzungen im
Durchschnitt um 6½ % pro Jahr expandieren. Für den
Wechselkurs zwischen Euro und US-Dollar wird die Annahme
aus der Kurzfristprognose fortgeschrieben. Für den
Zeitraum 2013 bis 2016 wird somit ein Wechselkurs von
1,38 US-Dollar je Euro eingestellt. Für den Ölpreis wird
reale Konstanz im Anschluss an die Kurzfristprognose unterstellt.
Die Finanzpolitik wird im Projektionszeitraum restriktiv
ausgerichtet sein, um den Anforderungen der im Grundgesetz
verankerten Schuldenregel gerecht zu werden. So
plant die Bundesregierung, das strukturelle Defizit des
Bundes bis zum Jahr 2016 auf maximal 0,35 % in Relation
zum Bruttoinlandsprodukt zu senken. Zudem haben
etliche Länder Konsolidierungsmaßnahmen beschlossen,
die überwiegend auf der Ausgabenseite ansetzen.
In Folge dessen dürften die Konsumausgaben des Staates
nur moderat expandieren. Die öffentlichen Investitionen
werden nach der für das Jahr 2012 erwarteten Stagnation
voraussichtlich wieder ausgeweitet werden, da
sich insbesondere die Finanzlage der Gemeinden merklich
bessern wird.
Für die Geldpolitik der EZB wird unterstellt, dass sie angesichts
der verhaltenen mittelfristigen Wachstumsperspektiven
sowie des relativ geringen Inflationsdrucks im Euroraum
auch über den kurzfristigen Horizont hinaus expansiv bleiben
wird. In dem Maße, in dem die konjunkturelle Schwächephase
im Euroraum überwunden wird und sich der Preisauftrieb
beschleunigt, dürfte der Expansionsgrad gleichwohl
langsam zurückgenommen werden.
Projektion der gesamtwirtschaftlichen
Entwicklung bis 2016
Die Institute setzen die Mittelfristprojektion für den Zeitraum
2013 bis 2016 auf die Kurzfristprognose für die Jahre 2011
und 2012 auf. Dabei gehen das oben dargestellte Produktionspotenzial
und seine Bestimmungsfaktoren exogen ein.
Dies impliziert, dass die in der Mittelfristprojektion abgeleiteten
Bruttoanlageinvestitionen nicht den für die Potenzialschätzung
verwendeten Kapitalstock beeinflussen. Auf Basis
des Produktionspotenzials und der beschriebenen Annahmen
bezüglich der internationalen und wirtschaftspolitischen
Rahmenbedingungen werden das nominale und das
reale Bruttoinlandsprodukt einschließlich der Verwendungsaggregate
sowie die Preise und die Arbeitsmarktentwicklung
bis 2016 abgeleitet.
Die wirtschaftliche Schwächephase wird 2012 überwunden
(Tab. 4.2). Die Produktion wird im Zeitraum 2010 bis 2016
mit einer jahresdurchschnittlichen Zunahme um 1½ % stärker
als das Produktionspotenzial steigen. Im gesamten Projektionszeitraum
dürften die Produktionskapazitäten überausgelastet
sein. Gleichwohl wird die Produktionslücke im
späteren Verlauf zurückgehen und auf ½ % am Ende des
Projektionszeitraums geschätzt.
GD Herbst 2011