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Foto: Dirk Eusterbrock
Kolumne
bdvb-Mitglied Markus Koch, Kapitalmarkt-Experte DWS Investment, war von 1996 bis 2006 Börsenberichterstatter
für den Nachrichtensender n-tv und ist wohl Deutschlands bekanntester Börsianer.
Direkt aus New York schreibt er hier exklusiv für Sie.
AUCH EINE KAPUTTE UHR GEHT
ZWEIMAL AM TAG RICHTIG.
Und so rückt wohl selbst für den Dollar die Stunde des
Comebacks näher. Gebeutelt und von Investoren in den Keller
geprügelt, macht die amerikanische „Leid“-währung einen
zumindest technisch stark überverkauften Eindruck. Was die
Aussichten des Greenback betrifft, sind sich die Experten
jedenfalls einig: Es steht schlecht um den Dollar.
Seit nun schon achtzehn Monaten trübt sich das Stimmungsbild
ein. Spekulanten kapitulieren und bauen ihre Shortpositionen
aus. Zwei Indikatoren dafür, dass es anders kommen
könnte, vermutet der Banc Credit Analyst. Dies wäre übrigens
auch für den Aktienmarkt keine erfreuliche Überraschung. Ob
ein solches Comeback dann aber auch Beine hat, steht auf
einem ganz anderen Blatt. Fundamental betrachtet spricht
eigentlich vieles für eine Fortsetzung der Talfahrt.
Seit einem Jahr hängt die amerikanische Wirtschaft wie ein
nasser Sack an der robusten Weltkonjunktur. Daran dürfte sich
kurzfristig nicht viel ändern. So freundlich der Aktienmarkt
auch sein mag, leiden Verbraucher doch unter dem jüngsten
Rekord des Benzinpreises. Abgesehen von der Flaute bei
Immobilien, verliert nun außerdem der Arbeitsmarkt an
Schwung. Die Konsumlaune hält sich folglich in Grenzen.
Gegenüber dem Euro und Pfund könnte der Dollar also noch
leicht an Boden verlieren, vermutet Stephen Jen von Morgan
Stanley. Gegenüber den meisten großen Währungen scheint
sich der zyklische Abschwung aber dem Ende zu nähern, zieht
der Analyst Bilanz. Was den Euro betrifft, dürfte sich der
Dollar im weiteren Jahresverlauf bis auf 1,28 erholen. Nach
den bevorstehenden Revidierungen, dürfte das BIP im ersten
Quartal auf unter 1 Prozent sinken. Ist damit der Tiefstpunkt
aber erreicht, und eine weiche Wirtschaftslandung bestätigt
sich, schrumpft das Lager der Dollar-Bären.
So ausschlaggebend der Konsum in den USA auch sein mag,
wirken sich die wachsenden Exporte auf die Konjunktur doch
stützend aus. Liegt Morgan Stanley richtig, erholt sich das BIP
im zweiten Quartal auf 2,6 Prozent. Wird wiederum die
Prognose von Goldman Sachs erreicht, sprechen wir noch
immer von rund 2 Prozent. Kein Renner, aber doch ein
Comeback.
Nehmen wir nun das Undenkbare an: Die Lage bei
Immobilien stabilisiert sich auf einem niedrigen Niveau und
gegen Jahresende zeichnet sich eine leichte Erholung ab. Dann
müssen wir uns von dem Gedanken einer Zinssenkung im
Herbst wohl verabschieden. In dem Fall bleibt der gefährlichste
Kinnhaken für den Dollar aus – womit im Übrigen nur
wenige rechnen. So ist es nun Mal: Erstens kommt es anders,
und zweitens als man denkt.
Ihr Markus Koch
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