B A S I S P R O S P E K T zum A N G E B O T S P R O G R A M M der ...

3.1.3 Zinsänderungsrisiko und Kursrisiko
Eines der zentralen Risiken verzinslicher Wertpapiere stellt das Zinsänderungsrisiko
dar. Das Zinsniveau am Geld- und Kapitalmarkt kann täglich erheblich schwanken
und daher täglich auch zu erheblichen Änderungen im Wert (Kurs) der unter diesem
Basisprospekt begebenen Wertpapiere führen.
Die Erwerber von festverzinslichen Wertpapieren sind bei einem steigenden
Marktzinsniveau einem Zinsänderungsrisiko in Form eines Kursverlustes ausgesetzt.
Dieses Risiko wirkt sich grundsätzlich umso stärker aus, je deutlicher der
Marktzinssatz ansteigt. Das Zinsänderungsrisiko bedeutet, dass es zu
Kursschwankungen der Wertpapiere während der Laufzeit kommen kann. Die
Kursschwankungen sind in der Regel größer, je länger die Restlaufzeit des jeweiligen
Wertpapiers und je niedriger deren Kupon (Verzinsung) ist. Die Verwirklichung des
Zinsänderungsrisikos würde dazu führen, dass der Kurs von festverzinslichen
Wertpapieren erheblich sinkt.
Bei Schuldverschreibungen mit variabler Verzinsung, die abhängig von einem
Geldmarkt- oder Kapitalmarkt-Referenzsatz oder einem sonstigen Basiswert
festgelegt wird, hängt die Entwicklung des Kurses von der Entwicklung des zu
Grunde liegenden Referenzsatzes (EURIBOR, LIBOR, Indexentwicklungen, etc.) und
dessen Laufzeit, von den gegebenenfalls vereinbarten Mindest- („Floor“) und/oder
Höchstzinssätzen („Cap“) und von gegebenenfalls vereinbarten Kündigungsrechten
ab.
Insgesamt besteht das Risiko, dass sich die Verzinsung und der Kurs und damit auch
die Rendite von unter diesem Basisprospekt begebenen Wertpapieren durch sich
verändernde Zinssätze am Geld- und Kapitalmarkt erheblich negativ verändern.
3.1.4 Bonitätsrisiko für Wertpapierinhaber
Das Bonitätsrisiko entspricht dem Risiko, dass die Emittentin teilweise oder zur
Gänze nicht die nach den unter diesem Basisprospekt begebenen Wertpapiere
geschuldeten Zins- und/oder Tilgungszahlungen an die Inhaber von Wertpapieren
leistet. Je schlechter die Bonität der Emittentin ist, desto höher ist das Bonitätsrisiko
und damit das Risiko, dass die Emittentin ihren nach den unter diesem Basisprospekt
begebenen Wertpapieren geschuldeten Zahlungen nicht nachkommt. Die
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