In Gold we trust - GO-AHEAD

Spezial Report Gold
Kaum noch
„major
discoveries“
Strukturelle
Probleme der
Industrie
Explorationsprojekten und dem Einstellen von geplanten Projekten. Dies wird sich in
geringeren Lagerbeständen, künftiger Knappheit und schlussendlich wieder höheren Preisen
widerspiegeln, ein klassisches Beispiel für einen „Schweinezyklus“.
Im Zeitraum von 1992 bis 2007 wurden insgesamt 90 Lagerstätten über 2,5 Mio. Unzen Gold
gefunden. Der Trend ist seit der Jahrtausendwende jedoch stark abfallend, so wurden nach der
Jahrtausendwende lediglich 3 größere Lagerstätten pro Jahr entdeckt. Graham Birch –
Manager des BGF World Gold meinte diesbezüglich, dass er in den nächsten 5 Jahren von
einer um 10-15 % niedrigeren Produktion ausgehe. Derzeit werden 80 Mio. Unzen gefördert,
jedoch lediglich 15 Mio. Unzen pa. gefunden 5 .
Der Durchschnittsgehalt der Goldmineralisierungen sinkt zudem sukzessive ab. Während der
durchschnittliche Goldgehalt 2000 noch bei knapp 2 Gramm pro Tonne Gestein lag, waren es
2008 nur noch 1,2 Gramm. Dies liegt einerseits an den deutlich gestiegenen Preisen (die den
Abbau von „low grade“ Vorkommen rentabel machen), andererseits auch an schwindenden
hochgradigen Vorkommen.
Average Mine Grade vs. Gold
Average Mine Grade in g/T
2,4
2,2
2
1,8
1,6
1,4
1,2
1
0,8
Q1 2000
Q4 2000
Q3 2001
Q2 2002
Q1 2003
Q4 2003
Q3 2004
Erste Bank Research Seite 16
Q2 2005
Q1 2006
Q4 2006
Average Mine Grade Gold
Quelle: Company Reports, US Geological Service, Erste Group Research
Die größten Goldproduzenten sind in der Vergangenheit in erster Linie durch Akquisitionen
gewachsen. Ein Großteil der Übernahmen wurde über Kapitalerhöhungen finanziert, was die
Goldreserven je Aktie deutlich verwässert hat. Wir erwarten eine Fortsetzung dieser Tendenz,
insbesondere Explorer mit nachgewiesenen Ressourcen sollten auf dem „Speiseplan“ der
großen Goldproduzenten stehen.
5 www.rohstoff-welt.de/news/artikel.php?sid=7362
Q3 2007
Q2 2008
Q1 2009
1000
900
800
700
600
500
400
300
200
Gold 1 ounce