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Spezial Report <strong>Gold</strong><br />
Die beständige Kaufkraft von <strong>Gold</strong> kann auch anhand des Ratios gemessen <strong>we</strong>rden. So kann<br />
aktuell mit einer Unze <strong>Gold</strong> beispiels<strong>we</strong>ise die gleiche Menge Öl wie in 1945, 1982 oder 2000<br />
gekauft <strong>we</strong>rden.<br />
<strong>Gold</strong>/Öl Ratio<br />
45<br />
40<br />
35<br />
30<br />
25<br />
20<br />
15<br />
10<br />
5<br />
0<br />
01.1982<br />
01.1984<br />
01.1986<br />
01.1988<br />
01.1990<br />
01.1992<br />
01.1994<br />
Quelle: Datastream, Erste Group Research<br />
3. <strong>Gold</strong>/Silber<br />
01.1996<br />
01.1998<br />
Erste Bank Research Seite 46<br />
01.2000<br />
Median: 15x<br />
Das Ratio steht derzeit bei knapp 70 und somit mehr als 2 Standardab<strong>we</strong>ichungen vom<br />
historischen Schnitt entfernt. Sobald Anzeichen einer konjunkturellen Talsohle zu erkennen<br />
sind, dürfte sich das Verhältnis zugunsten von Silber verbessern, nachdem Silber nach wie vor<br />
in erster Linie als <strong>In</strong>dustriemetall – und <strong>we</strong>niger als monetäres Asset – wahrgenommen wird.<br />
<strong>Gold</strong>/Silber Ratio<br />
100<br />
95<br />
90<br />
85<br />
80<br />
75<br />
70<br />
65<br />
60<br />
55<br />
50<br />
45<br />
40<br />
35<br />
30<br />
25<br />
20<br />
15<br />
10<br />
01.1970<br />
01.1973<br />
Median: 55x<br />
01.1976<br />
01.1979<br />
01.1982<br />
01.1985<br />
Quelle: Datastream, Erste Group Research<br />
4. Dow/<strong>Gold</strong> Ratio<br />
01.1988<br />
01.1991<br />
01.1994<br />
Der Dow Jones wird seit 1896 berechnet und ist – nachdem er keine Dividenden enthält – eine<br />
gute Benchmark zu <strong>Gold</strong>, das ebenfalls keine Zinsen bzw. Dividenden zahlt. 1896 lag das<br />
Verhältnis bei einem Wert von 2. Das heißt man benötigte 2 Unzen <strong>Gold</strong> um den gesamten<br />
Dow Jones zu kaufen. Anschließend be<strong>we</strong>gte sich das Ratio in einer engen Range, im Zuge<br />
der Aktienhausse der 20er Jahre erlebte es ein Zwischenhoch bei etwa 18 Punkten. Im Zuge<br />
01.2002<br />
01.1997<br />
01.2004<br />
01.2000<br />
01.2006<br />
01.2003<br />
01.2008<br />
01.2006<br />
01.2009
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