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Spezial Report <strong>Gold</strong><br />
Exkurs<br />
Massive<br />
Geldmengenaus<strong>we</strong>itung<br />
als<br />
Fundament für<br />
<strong>Gold</strong>hausse?<br />
USD<br />
Geldmengenentwicklung nach der Österreichischen<br />
Schule der Ökonomie<br />
Die aktuelle Entwicklung der Geldmenge berechnet nach der Gelddefinition der<br />
Österreichischen Schule der Ökonomie (in folgendem auch kurz AMS; steht für Austrian Money<br />
Supply) zeigt seit Herbst 2008 einen deutlichen Anstieg des Geldmengenwachstums sowohl im<br />
US-Dollar als auch im Euro. Die AMS ist sehr eng gefasst und umfasst ausschließlich Bargeld<br />
und bargeldnahe <strong>In</strong>strumente wie Sichteinlagen sowie Spareinlagen.<br />
AMS Wachstum US Dollar vs. Euro 10/1998 – 04/2009<br />
20%<br />
18%<br />
16%<br />
14%<br />
12%<br />
10%<br />
8%<br />
6%<br />
4%<br />
2%<br />
0%<br />
Okt.98<br />
Okt.99<br />
Okt.00<br />
Okt.01<br />
Okt.02<br />
Okt.03<br />
Erste Bank Research Seite 36<br />
Okt.04<br />
Okt.05<br />
AMS-growth Euro AMS-growth USD<br />
Quelle: Erste Group Berechnungen, Fed. St. Louis, EZB<br />
Der Vergleich zwischen dem US Dollar und dem Euro-Raum zeigt, dass im Zeitraum zwischen<br />
2000 bis 2008 das Wachstum der AMS im US Dollar von 2000 bis 2005 deutlich stärker als im<br />
Euro Raum war. Im Vergleich dazu ist das Wachstum im Euro Raum nicht so deutlich ge<strong>we</strong>sen<br />
dafür aber konstant über einen längeren Zeitraum bei fast 10% ge<strong>we</strong>sen. Angesichts der<br />
<strong>we</strong>iterhin expansiven Geldpolitik der US Fed und der EZB ist noch keine Verlangsamung des<br />
Wachstums der AMS absehbar.<br />
<strong>Gold</strong>preisentwicklung vs. USD AMS Wachstum Ölpreisentwicklung vs. USD AMS Wachstum<br />
1050<br />
950<br />
850<br />
750<br />
650<br />
550<br />
450<br />
350<br />
250<br />
01.10.1998<br />
01.06.1999<br />
01.02.2000<br />
01.10.2000<br />
01.06.2001<br />
01.02.2002<br />
01.10.2002<br />
01.06.2003<br />
01.02.2004<br />
01.10.2004<br />
01.06.2005<br />
01.02.2006<br />
<strong>Gold</strong>-Price AMS-growth USD<br />
Quelle: Erste Group Berechnungen, Fed. St. Louis<br />
01.10.2006<br />
01.06.2007<br />
01.02.2008<br />
01.10.2008<br />
20%<br />
18%<br />
16%<br />
14%<br />
12%<br />
10%<br />
8%<br />
6%<br />
4%<br />
2%<br />
0%<br />
USD<br />
160<br />
140<br />
120<br />
100<br />
80<br />
60<br />
40<br />
20<br />
0<br />
01.10.1998<br />
01.06.1999<br />
01.02.2000<br />
Okt.06<br />
01.10.2000<br />
01.06.2001<br />
Okt.07<br />
01.02.2002<br />
01.10.2002<br />
Okt.08<br />
01.06.2003<br />
01.02.2004<br />
01.10.2004<br />
01.06.2005<br />
01.02.2006<br />
01.10.2006<br />
Oilprice AMS-growth USD<br />
01.06.2007<br />
01.02.2008<br />
01.10.2008<br />
20%<br />
18%<br />
16%<br />
14%<br />
12%<br />
10%<br />
8%<br />
6%<br />
4%<br />
2%<br />
0%
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