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Spezial Report <strong>Gold</strong><br />
Lease-Rates<br />
Quelle: kitco.com, sharelynx.com<br />
Backwardation<br />
signalisiert<br />
angespannte<br />
Angebotssituation<br />
Falle eines stark steigenden Preises könnte dies zu Short-covering führen und einem<br />
explosiven Preisanstieg führen.<br />
Zudem handelten die Terminmärkte kurzfristig in Backwardation. Dies bedeutet, dass die<br />
aktuellen Kontrakte zu höheren Preisen gehandelt <strong>we</strong>rden, als Verträge mit Lieferdatum in der<br />
späteren Zukunft. Der Markt sendet somit das Signal wonach die Nachfrage plötzlich ansteigt<br />
und es ökonomisch keinen Sinn macht auf einen späteren Lieferzeitpunkt zu setzen, nachdem<br />
die Kosten für Lagerung, Finanzierung und Versicherung etc. höher wären. Dies war am 2.<br />
Dezember zum ersten Mal der Fall, <strong>Gold</strong> handelte Spot um 2 % höher als zum<br />
nächstgelegenen Future per 31. Dezember. Backwardation ist ein klares Signal für Liefer- bzw.<br />
Nachschubschwierigkeiten, auf den Rohstoffmärkten jedoch nicht ungewöhnlich. Der<br />
Kupfermarkt war in den vergangenen 10 der 20 Jahre in Backwardation. Nachdem <strong>Gold</strong><br />
gehortet und nicht konsumiert wird, handelt <strong>Gold</strong> normaler<strong>we</strong>ise in Contango.<br />
Erste Bank Research Seite 31
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