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Leistungsbilanz 2011

Die in der Leistungsbilanz dargestellten Ergebnisse der bisher 

aufgelegten Fonds sind kein verlässlicher Indikator für 

den zukünftigen Erfolg von Beteiligungen. Soweit die im 

Dokument enthaltenen Daten erkennbar von Dritten stammen 

(z. B. bei Quellenangaben), wird für die Richtigkeit und 

Vollständigkeit dieser Daten keine Gewähr übernommen. 

Bei den in diesem Medium enthaltenen Angaben handelt es 

sich nicht um ein öffentliches Angebot eines bestimmten 

Fonds. Die Angaben stellen keine Anlageberatung bzw. 

Kaufempfehlung dar, sondern dienen Werbezwecken und 

der Information. Bei den Darstellungen zu den Einzelfonds 

handelt es sich jeweils um eine stark verkürzte Darstellung, 

die keinen Anspruch auf Vollständigkeit erhebt. Die steuerliche 

Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen 

des Anlegers ab und kann künftigen Änderungen unterworfen 

sein. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Angaben 

wird keine Gewähr übernommen. Aus der (Wert-)Entwicklung 

in der Vergangenheit kann nicht auf zukünftige Entwicklungen/Ergebnisse 

geschlossen werden. Bei Angaben zur Wertentwicklung 

in anderer Währung als in Euro können diese 

auch auf Währungsschwankungen beruhen.

Vorwort der Geschäftsführung 5 

Die LHI Gruppe 2011 6 

Wachstum durch Qualität 12 

Rückblick auf das Jahr 2011 

Ausblick auf das Jahr 2012 

Publikumsfonds – Performance-Kennzahlen 14 

Grundaussagen zur Leistungsbilanz 2011 20 

1. Assetklasse – Immobilien 22 

1.1 LHI Immobilienfonds Verwaltung GmbH & Co. Objekt Groß Machnow KG (L) 24 

1.2 LHI Immobilienfonds Verwaltung GmbH & Co. Objekt Rostock KG (L) 26 

1.3 LHI Immobilienfonds Verwaltung GmbH & Co. Objekt Neubrandenburg KG i. L. (L) 28 

1.4 LHI-Immobilienfonds München GmbH & Co. Laimer Atrium KG (U) 32 

1.5 RESET Beteiligungs GmbH & Co. Vermietungs-KG (U) 36 

1.6 LHI-Immobilienfonds GmbH & Co. TechnologiePark Köln Beteiligungs KG (U) 38 

1.7 LHI Immobilienfonds Objekt Stuttgart GmbH & Co. KG (U) 42 

1.8 Terra Grundstücksverwaltungs-GmbH & Co. Vermietungs-KG (U) 44 

1.9 LHI Immobilienfonds Objekt Wien GmbH & Co. KG (U) 46 

1.10 LHI Immobilienfonds Deutschland Objekt Fachmarktzentrum Erding GmbH & Co. KG (U) 48 

2. Assetklasse – Aviation 50 

2.1 LHI Flugzeugturbinenfonds Beteiligungs GmbH & Co. KG (U) 52 

2.2 LHI Flugzeugturbinenfonds Zweite Beteiligungs GmbH & Co. KG (U) 56 

3. Assetklasse – Medien 60 

3.1 MFF Feature Film Productions GmbH & Co. KG (L) 62 

3.2 MP Film Management UNLS Productions GmbH & Co. KG (L) 66 

3.3 LINOVO Productions GmbH & Co. KG (L) 70 

3.4 KALEDO Productions GmbH & Co. KG (L) 72 

3.5 KALEDO Zweite Productions GmbH & Co. KG (L) 76 

3.6 KALEDO Dritte Productions GmbH & Co. KG (L) 80 

4. Assetklasse – Erneuerbare Energien 84 

4.1 LHI-Energiefonds GmbH & Co. Windpark Holle Beteiligungs KG (U) 86 

4.2 LHI Solar Deutschland III GmbH & Co. KG (U) 88 

5. Assetklasse – Private Equity 90 

5.1 LHI Private Equity Beteiligungs GmbH & Co. KG (U) 92 

5.2 LHI Private Equity Zweite Beteiligungs GmbH & Co. KG (U) 96 

6. Beendete Fonds 100 

6.1 ZUGAS Beteiligungs GmbH & Co. Mobilienleasing KG i. L. (L) 102 

6.2 ALNEOS GmbH & Co. LHI-Wertpapierfonds Beteiligungs KG i. L. (U) 104 

6.3 LHI Immobilienfonds Verwaltung GmbH & Co. Objekt Hettstedt KG i. L. (L) 106 

6.4 SachsenFonds-LHI Objekt FOCUS GmbH & Co. KG i. L. (U) 108 

6.5 KESOL Beteiligungs GmbH & Co. Vermietungs-KG i. L. (L) 110 

6.6 FORMA Beteiligungs GmbH & Co. Mobilienleasing KG i. L. (L) 112 

LHI Publikumsfonds 1994 bis 2011 116 

Prüfungsbescheinigung 119

4 

Oliver Porr 

Jurist, kam 1991 zur LHI und ist seit Beginn in leitender Position tätig. Seit 

2001 ist er Geschäftsführer der LHI Leasing GmbH mit den Verantwortungsbereichen 

Fondsprodukte In- und Ausland, Loan Capital, Eigenkapital, Asset 

Erneuerbare Energien und Alternative Investments, Treasury, Interne Revision, 

Marketing und Human Resources. 1999 wurde er zum Geschäftsführer 

der LHI Tochtergesellschaft in Polen, der LHI sp. z o.o., bestellt. Seit dem Jahr 

2005 gehört Oliver Porr dem Vorstand des Verbands Geschlossene Fonds 

(VGF) an, seit 2008 als Vorsitzender. 

Robert Soethe 

Diplom-Kaufmann, zeichnet als Geschäftsführer der LHI Leasing GmbH 

verantwortlich für die Bereiche Solutions, Asset Immobilien sowie Recht und 

Steuern. Im Jahr 1983 kam er zur LHI und übernahm bereits drei Jahre später 

eine Führungsposition. Ab 1992 war er mit seiner eigenen Steuerberaterkanzlei 

mit Schwerpunkt Gestaltungsberatung für die LHI tätig. Im Jahr 2004 wurde 

Robert Soethe zum Geschäftsführer der LHI bestellt. 

Jens Kramer 

Diplom-Ökonom Jens Kramer kam im Juli 2012 zur LHI Leasing GmbH und 

verantwortet die Bereiche Risikocontrolling und IT. Vorangegangen sind Tätigkeiten 

unter anderem bei der Norddeutschen Landesbank als Bereichsleiter 

Risikocontrolling, später Bereichsleiter Konzernentwicklung und als Vorstand 

der Value & Risk AG.

Vorwort der Geschäftsführung 

Sehr geehrte Damen und Herren, 

auch 2011 erwies sich Deutschland – entgegen dem weltweiten 

Trend zur Konjunkturschwäche und zu hohen Arbeitslosigkeitsquoten 

– als stabil. Ein überdurchschnittliches Wachstum 

konnte generiert werden. An vorderster Stelle lag der 

inländische Immobilienmarkt, der durch den nachhaltigen Zuspruch, 

gerade auch internationaler Investoren, für Anleger 

aus dem In- und Ausland attraktiv war. Die intensive Nachfrage 

nach Core-Immobilien an A-Standorten erschwerte auch in 

2011 die Beschaffung attraktiver Objekte für Publikumsfonds. 

Jahrzehntelange Erfahrung und ein tragfähiges Netzwerk 

ermöglichten der LHI trotzdem die Identifizierung und Akquisition 

von werthaltigen, zukunftsträchtigen Objekten. 

Im Berichtsjahr 2011 brachte die LHI insgesamt neun geschlossene 

Fondsprodukte auf den Markt, sechs Private 

Placements und drei Publikumsfonds. Damit hat die LHI 

zum Stichtag 31.12.2011 insgesamt 28 Publikumsfonds 

und 79 Private Placements mit einem Fondsvolumen von 

rd. 7,3 Mrd. EUR und einem Eigenkapitalvolumen von 

rd. 2,9 Mrd. EUR vorzuweisen und betreut hierbei über 

22.000 Anleger. 

Wie bereits 2010 entspricht auch die LHI Leistungsbilanz 

2011 den Leitlinien des Verbandes Geschlossene Fonds 

(VGF). Sie liefert Auskunft über Ist- und Prognosewerte der 

von der LHI bewirtschafteten Fondsgesellschaften auf Basis 

von Daten und Zahlen, die bis einschließlich 09. Juli 2012 

erhoben wurden. Abweichungen von mehr als 5 % zwischen 

Ist- und Planwerten werden erläutert. In diesem Zusammenhang 

befasst sich die Darstellung ausführlicher mit unternehmerischen 

Beteiligungsangeboten, die in höherem Maße 

vom Marktgeschehen beeinflusst werden als Leasing- oder 

leasingähnliche Fonds, bei denen alle wesentlichen Einnahmen- 

und Ausgabenpositionen üblicherweise für die gesamte 

Laufzeit fest vereinbart sind. 

Die LHI hat im Berichtsjahr ihren Fonds LHI Solar Deutschland 

III mit einem Solarpark in Brandenburg und einem Eigenkapitalvolumen 

von 32,1 Mio. EUR erfolgreich ausplatziert. 

Im Bereich Aviation konnte der zweite Turbinenfonds LHI 

Flugzeugturbinenfonds II MAEP mit einem Eigenkapitalvolumen 

von 11,25 Mio. USD platziert werden. Bei den Private 

Placements bot die LHI Unternehmern ein Bestandsobjekt 

zur Reinvestition von Rücklagen nach §§ 6b, 6c EStG mit 

einem Übertragungsvolumen von rd. 30 Mio. EUR an. Weitere 

Investitionsmöglichkeiten bestanden in zwei deutsche Solarparks 

mit einer Gesamtleistung von etwa 36 MWp sowie 

einen Solarpark in der Auvergne/Frankreich. Darüber hinaus 

wurde das erste Fondsobjekt für das LHI Investmentkonzept 

„Premiumimmobilien“ erworben. 

Im Jahr 2012 gingen bislang der zweite Publikums-Solarfonds 

LHI Solar Deutschland VII Georgsdorf und Prenzlau (Eigenkapitalvolumen 

17,6 Mio. EUR) und der LHI Immobilienfonds 

Deutschland Technische Universität Berlin (Eigenkapitalvolumen 

40,2 Mio. EUR) in den Vertrieb. Zum 01. Juni 2012 hat 

die LHI der Novellierung des Vermögensanlagengesetzes 

und des Wertpapierhandelsgesetzes durch die Gründung der 

LHI Capital Management GmbH als Vertriebsgesellschaft für 

geschlossene Fondsprodukte Rechnung getragen. 

Die LHI ist gut auf die herausfordernden Rahmenbedingungen 

für die Platzierung geschlossener Fonds vorbereitet. Als 

Finanzdienstleistungsinstitut ist sie bereits seit vielen Jahren 

reguliert und mit den einschlägigen Risikomanagementinstrumenten 

vertraut. Die unbedingte Fokussierung auf die Qualität 

der Anlageobjekte, professionelles Assetmanagement 

und die Zufriedenheit der Investoren wird auch zukünftig für 

LHI Fondsprodukte stehen. 

5

Die LHI Gruppe 2011 

LHI – richtungsweisende und ganzheitliche Lösungen 

in Assets & Finance 

Seit der Gründung im Jahr 1973 hat sich die LHI vom Immobilienleasing-Spezialisten 

zum Investment-Partner von Unternehmen 

und Investoren entwickelt. Für Unternehmen konzipieren 

und realisieren wir komplexe, maßgeschneiderte 

Finanzierungsstrukturen. Für Investoren gestalten wir die 

beiden Anlageprodukte Geschlossene Publikumsfonds und 

Private Placements. Um durchgängige Qualität, Effizienz, 

Kontrolle und Transparenz zu gewährleisten, bündeln wir alle 

notwendigen Disziplinen und Kompetenzen für ein erfolgreiches 

Investment unter einem Dach. Die LHI berät, konzipiert, 

finanziert, realisiert und verwaltet alles aus einer Hand. 

Der Vertrieb der Fondsprodukte der LHI Leasing GmbH erfolgt 

durch die 100%ige Tochter LHI Capital Management 

GmbH. 

Insgesamt wurden bis zum 31.12.2011 79 Private Placements 

und 28 Publikumsfonds aufgelegt. Die zentralen 

Assetklassen unserer Fonds sind Immobilien, Erneuerbare 

Energien und Aviation. 

Alle LHI Fonds müssen unserem hohen Qualitätsanspruch 

dauerhaft gerecht werden. Darauf können sich Investoren 

auch für die Zeit nach der Zeichnung verlassen. Schließlich 

wollen wir unsere Investoren als Partner langfristig begleiten. 

LHI Daten 

Geschäftsführung 

Oliver Porr, Robert Soethe, Jens Kramer 

Aufsichtsrat 

LBBW: Hans-Jörg Vetter (Vorsitzender), 

Ingo Mandt, Karl-Manfred Lochner 

NORD/LB: Eckhard Forst (stellvertretender Vorsitzender), 

Dr. Jürgen Allerkamp, Martin Hartmann 

Stammkapital: 40 Mio. EUR 

Handelsregister 

Sitz und AG München, HRB 46591, Industrie- und Handelskammer 

München 

Unternehmensgegenstand 

Gegenstand des Unternehmens sind das Vermitteln, Arrangieren, 

Initiieren und Durchführen des nationalen und inter- 

6 

nationalen Leasing-, Miet- und Fondsgeschäfts, das Vermitteln 

und Arrangieren von strukturierten Finanzierungen und 

Nutzungsüberlassungen jeglicher Art, die Verwaltung von 

Objekt- und Fondsgesellschaften, auch im Interesse Dritter, 

sowie die Beratung von Unternehmen. Geschäfte gemäß 

§ 34c Ziff. 1 und 2 GewO werden getätigt. 

Landesbank Baden-Württemberg 

Mit 51 % ist die Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) an 

der LHI Leasing GmbH beteiligt. 

Die LBBW ist mit einer Bilanzsumme von ca. 373 Mrd. EUR 

und rd. 12.000 Mitarbeitern im Konzern (per 31.12.2011) die 

größte deutsche Landesbank. Die LBBW schloss das Geschäftsjahr 

2011 mit einem Konzernergebnis vor Steuern von 

117 Mio. EUR ab. Die Eigenkapitalquote (Gesamtkennziffer) 

stieg auf 17,2 %. 

Die LBBW ist eine rechtsfähige Anstalt öffentlichen Rechts 

und verfügt über vier Hauptsitze in Stuttgart, Karlsruhe, 

Mannheim und Mainz. Ihre Anteilseigner sind der Sparkassenverband 

Baden-Württemberg mit 40,53 %, das Land Baden- 

Württemberg mit 19,57 %, die Landeshauptstadt Stuttgart mit 

18,93 %, die Landesbeteiligungen Baden-Württemberg GmbH 

mit 18,26 % und die Landeskreditbank Baden-Württemberg 

mit 2,71 % der Anteile am Stammkapital. 

Das Geschäftsmodell der LBBW umfasst die Geschäftsfelder 

Firmenkunden, Privatkunden und Sparkassen sowie kundenorientiertes 

Kapitalmarktgeschäft und Immobilienfinanzierungen 

in ausgewählten Märkten. Eine tragende Säule ist das 

Firmenkundengeschäft in den Kernmärkten der drei Kundenbanken. 

Die Unternehmenskunden in Baden-Württemberg 

betreut die LBBW dabei unter der Marke BW-Bank. In Rheinland-Pfalz 

und den angrenzenden Wirtschaftsräumen nehmen 

diese Funktion die Rheinland-Pfalz Bank und in Mitteldeutschland 

die Sachsen Bank wahr. Zudem umfasst diese Säule 

das Geschäft mit ausgewählten Großkunden in Deutschland, 

Österreich und der Schweiz. 

Das Geschäftsfeld Privatkunden enthält Aktivitäten mit Privat-, 

Private-Banking- und Wealth-Management-Kunden. 

Das Produktspektrum reicht dabei vom klassischen Girokonto 

über Vermögensberatung bis hin zu speziellen Dienstleistungen, 

wie z. B. Financial Planning, Vermögensverwaltung, 

Depot- und Stiftungsmanagement.

Norddeutsche Landesbank 

Die Norddeutsche Landesbank Girozentrale (NORD/LB) ist 

mit 49 % an der LHI Leasing GmbH beteiligt. 

Die NORD/LB hat ihren Gewinn im Geschäftsjahr 2011 deutlich 

gesteigert. Nach Steuern wurde im Konzern ein Ergebnis 

von 536 Mio. EUR (Vorjahr: 314 Mio. EUR) erzielt. Der Vorsteuergewinn 

verbesserte sich auf 730 Mio. EUR (319 Mio. 

EUR). Die Eigenkapitalquote liegt bei 12,6 %. 

Die NORD/LB ist die Universalbank im Norden Deutschlands. 

Als Landesbank der Bundesländer Niedersachsen und Sachsen-Anhalt 

unterstützt sie die öffentliche Hand bei kommunalen 

Finanzierungen und übernimmt die Aufgaben einer Zentralbank 

für die Sparkassen in diesen beiden Ländern sowie in 

Mecklenburg-Vorpommern. 

Die Eigentümerstruktur stellt sich wie folgt dar: 56,03 % Land 

Niedersachsen, 28,36 % Sparkassenverband Niedersachsen, 

6 % Land Sachsen-Anhalt, 5,68 % Sparkassenbeteiligungsverband 

Sachsen-Anhalt und 3,94 % Sparkassenbeteiligungszweckverband 

Mecklenburg-Vorpommern. 

LHI Historie 

Das Firmenkundengeschäft betreibt die NORD/LB an den 

Standorten Hannover, Hamburg, Schwerin, Magdeburg 

und Düsseldorf. Besondere Schwerpunkte liegen im Agrar- 

Banking sowie in der Wohnungswirtschaft, wo die NORD/LB 

bundesweit tätig ist. Institutionellen Kunden bietet die NORD/ 

LB mit ihrer fundierten Kapitalmarkterfahrung maßgeschneiderte 

Lösungen für alle Bereiche des Finanzmanagements 

an. Die Aktivitäten der Bank umfassen auch das Fördergeschäft, 

das über die Investitionsbank Sachsen-Anhalt sowie 

das Landesförderinstitut Mecklenburg-Vorpommern betrieben 

wird. 

Mit einem Finanzierungsvolumen von 18,5 Mrd. EUR ist die 

NORD/LB einer der international tätigen Schiffsfinanzierer. 

Auch im Bereich der Flugzeugfinanzierung zählt die NORD/ 

LB mit einem Portfolio von 7,5 Mrd. EUR zu den namhaften 

Größen der Branche. Ein weiterer Schwerpunkt des Geschäftsmodells 

liegt in der Finanzierung von Projekten im 

Bereich der Erneuerbaren Energien, wo die NORD/LB bereits 

seit Mitte der 90er Jahre tätig ist. Die gewerbliche Immobilienfinanzierung 

betreibt die NORD/LB über ihre Tochter Deutsche 

Hypo. 

1973 Gründung LHI Leasing GmbH 

1988 Gründung LHI Real Estate Management GmbH 

1991 Gründung LHI Fondsverwaltung GmbH 

1995 Gründung LHI Leasing Polska sp. z o.o. 

2002 Übernahme der Bayerische Immobilienleasing 

2005 Joint Venture LHI Leasing GmbH und Kompakt Assekuranzmakler GmbH zur LHI Versicherungsmakler GmbH 

2006 Übernahme des Immobilienleasing- und Fondsgeschäfts der SüdLeasing GmbH 

2006 Gründung LHI Leasing Russia 

2009 Gründung LHI Management Luxemburg S.A. 

2011 Integration des Immobiliengeschäfts der Movesta Lease and Finance GmbH 

2012 Gründung der LHI Capital Management GmbH 

7

Struktur der LHI Gruppe 

8 

Shareholder 

Spitze 

Zwischenholdinggesellschaften 

und Shareholder 

LHI 


Zwischenholdinggesellschaften 

unterhalb 


Finanzierte 

Objekte 

Div. LHI 

Bestandsgesellschaften 

LBBW 

LBBW 

Leasing GmbH 


Beteiligungsverwaltung 

GmbH 

ALINUS 

Beteiligungs 


Div. SüdLeasing 


*Finanzdienstleistungsinstitut 

LHI Leasing GmbH (FDI*), Pullach 

NORD/LB 

Nord-Ostdeutsche 

Bankbet. GmbH 


Leasing und Beteiligungs 


Bayerische Immobilien- 

leasing GmbH & Co. 

Verwaltungs-KG 

Div. BIL 

Bestandsgesellschaften

TIMASO 

Verwaltung 


Movesta 

Lease and Finance 


Div. Movesta 


Zentrale 

Dienstleistungs- 

und 

Auslandsgesellschaften 

LHI Capital Management GmbH 

LHI Real Estate Management GmbH 

LHI Versicherungsmakler GmbH 

LHI sp. z o.o. (Polen) 

LHI Management Luxemburg S.A. 

LHI Fondsverwaltung GmbH 

9

Kennzahlen 

10 

31.12.11 

in TEUR 

31.12.10 

in TEUR 

Bilanzsumme 151.781 161.496 

Eigenkapital 46.192 46.598 

Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit 3.954 5.340 

Jahresüberschuss 3.594 3.700 

Eigenkapitalquote in % 30,4 % 28,8 % 

Wirtschaftliches Ergebnis 6.310 6.310 

Neugeschäftsvolumen 1.300.000 1.240.000 

Verwaltetes Investitionsvolumen 24.890.000 26.220.000 

Kum. platziertes Eigenkapital 2.960.500 2.900.000 

Kum. Anzahl Anleger 22.669 21.365 

Kum. Fondsvolumen 7.260.000 7.000.000 

�� 280 274

Standorte 

Standorte – national 

Pullach i. Isartal 

Hauptsitz 

Emil-Riedl-Weg 6 

82049 Pullach i. Isartal 

Tel. +49 89 5120-0 

Fax +49 89 5120-2000 

Pöcking Mannheim 

Zweigniederlassung Niederlassung Mannheim Pöcking 

�� 

Sophienstr. 17 

82343 68165 Pöcking Mannheim 

Tel. +49 621 8157 150307-0 9341-0 

Fax +49 621 8157 150307-40 9341-2700 

Mannheim Düsseldorf 

Niederlassung Geschäftsstelle Mannheim Düsseldorf 

Sophienstraße Uerdinger Straße 1790 

68165 40474 Mannheim Düsseldorf 

Tel. +49 211 621 8221-4709 150307-0 

Fax +49 211 621 150307-40 8221-2951 

Stuttgart 

Geschäftsstelle Stuttgart 

Calwer Straße 34 

70173 Stuttgart 

Tel. +49 711 342113-0 

Fax +49 711 342113-30 

Hamburg 

Geschäftsstelle Hamburg 

Herrengraben 5 

20459 Hamburg 

Tel. +49 40 419190-71 

Fax +49 40 419190-53 

Pöcking 

Niederlassung Pöcking 

Feldafinger Straße 5 

16 82343 Pöcking 

Standorte – international 

Warschau 

LHI sp. z o.o. 

Bonifraterska 17 

PL-00-203 Warszawa 

Tel. +48 22 246-0100 

Fax +48 22 246-0101 

Luxemburg 

LHI Management Luxemburg S.A. 

Résidence Diana 

Rangwee 19 

LU-2412 Howald 

Tel. +352 26362071 

11

Wachstum durch Qualität 

Geschäftsfeld Fonds 2011 und Ausblick 2012 

Im Berichtsjahr wurden von der LHI neun geschlossene 

Fondsprodukte am Markt angeboten, davon drei Publikumsfonds. 

Mit insgesamt 28 Publikumsfonds und 79 Private 

Placements zum Stichtag 31.12.2011 kann die LHI auf eine 

langjährige Erfahrung im Geschäftsfeld Geschlossene Fonds 

zurückblicken. 

Geschlossene Publikumsfonds 

Für das Produkt Geschlossene Publikumsfonds war 2011 ein 

erfolgreiches Geschäftsjahr. Insgesamt konnten über 1.200 

neue Investoren gewonnen werden, die ein Eigenkapitalvolumen 

von 40,4 Mio. EUR (inklusive Agio) in die Fonds der 

LHI investiert haben. Strategisches Ziel war es, das Konzept 

der Vorjahre zu stabilisieren und den Anlegern in den drei 

Kern-Assetklassen Immobilien, Erneuerbare Energien und 

Aviation individuelle Anlagemöglichkeiten zu bieten. 

Die LHI Fondsverwaltung hat im Geschäftsjahr 22 Publikumsfonds 

aktiv gemanagt. Über 20.000 Investoren wurden zeitnah 

und transparent mit Informationen versorgt. 

Der LHI Solar Deutschland III wurde zum Ende des Vorjahres 

erfolgreich anplatziert und bis Ende Mai 2011 vollständig 

ausplatziert. Der Solarpark liegt in Finsterwalde-Lichterfeld, 

im Bundesland Brandenburg in der Region Niederlausitz. Insgesamt 

wurden 130,6 Mio. EUR investiert – davon 32,1 Mio. 

EUR Eigenkapital (Angaben jeweils inklusive Agio). Die Mittel 

wurden zur Erstellung von zwei Teilparks und einer Infrastrukturgesellschaft 

eingesetzt. Die beiden Parks erreichen 

eine Leistung von ca. 42 MWp. Die für einen Zeitraum von 

20 Jahren gesicherte Einspeisevergütung von 0,3194 EUR 

pro kWh verspricht ein Investment in eine innovative Technologie 

ohne Preisänderungsrisiko. Für das erste Geschäftsjahr 

2011 konnten 7,25 % ausgeschüttet werden und damit 

+0,5 Prozentpunkte über dem Planwert. 

12 

Mit dem LHI Flugzeugturbinenfonds II MAEP hat die LHI 

in kurzer Zeit den zweiten Turbinenfonds aufgelegt. Der LHI 

Flugzeugturbinenfonds II MAEP bietet mit einer geplanten 

Laufzeit von sieben Jahren und einer prognostizierten Anfangsausschüttung 

von 7,25 % p. a. ein Investment in die internationale 

Luftverkehrsbranche. Wie für diese Branche 

üblich wird der Fonds ausschließlich auf USD-Basis emittiert. 

Insgesamt wurde ein Eigenkapital von 11,25 Mio. USD (ohne 

Agio) bis Ende April 2011 an ca. 300 Anleger platziert. Das 

Portfolio besteht aus insgesamt sieben Flugzeugturbinen. 

Die Leasingverträge weisen zum Zeitpunkt der Prospektaufstellung 

eine gewichtete Laufzeit von 43 Monaten aus. 

Ende 2011 konnte ein weiterer Immobilienfonds den Vertriebspartnern 

angeboten werden. Es handelt sich dabei um 

den LHI Immobilienfonds Deutschland Fachmarktzentrum 

Erding. Das Fondsobjekt in der Nähe des Flughafen Franz 

Josef Strauß, München, ist als Fachmarktzentrum konzipiert 

mit elf Einzelhändlern diverser Branchen von Mode bis Gartenbedarf. 

Als Besonderheit befindet sich eine Solar-Aufdachanlage 

auf dem Gebäude. Das Fondsvolumen von ca. 43,6 Mio. 

EUR inklusive Agio wird durch Eigenkapital in Höhe von 

54,1 % und 45,9 % Fremdkapital finanziert. Als Ausschüttung 

wurden in den ersten neun Jahren 6,0 % p. a. prognostiziert. 

Der Vertriebserfolg in 2012 entspricht nicht den Erwartungen 

der LHI, so dass über alternative Vertriebsstrategien nachgedacht 

wird.

Verwaltetes Fondsvolumen/Eigenkapital – Anleger Publikumsfonds 

Mio. EUR Anleger 

2.500 25.000 

2.250 

2.000 20.000 

1.750 

1.500 15.000 

1.250 

1.000 10.000 

750 

500 5.000 

250 

0 0 

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 

Fondsvolumen Eigenkapital Anleger 

Die Grafi k zeigt die Entwicklung des Geschäftsfeldes Publikumsfonds der LHI seit 1994. 

Im Berichtsjahr wurden folgende Werte erreicht: verwaltetes Eigenkapital 1.365 Mio. EUR, Fondsvolumen 2.211 Mio. EUR und 21.710 betreute Anleger. 

Ausblick Geschäftsjahr 2012 

Zum 01.06.2012 hat die LHI Leasing GmbH die LHI Capital 

Management GmbH als Vertriebsgesellschaft für die geschlossenen 

Fondsprodukte der LHI gegründet. Damit wurde 

den geänderten Rahmenbedingungen durch die Novellierung 

des Vermögensanlagengesetzes (VermAnlG) und dem Wertpapierhandelsgesetz 

(WpHG) Rechnung getragen. 

Der zweite Solar-Publikumsfonds der LHI ist im Juli 2012 

an den Start gegangen. Der Fonds hat in zwei Solarparks in 

Georgsdorf (Niedersachsen) und in Prenzlau (Brandenburg) 

investiert. Die Gesamtinvestitionskosten des Investments 

einschließlich der Anlauf- und Gesellschaftskosten belaufen 

sich auf 93,3 Mio. EUR inklusive Agio. Das Projekt wird mit 

dem für die LHI bewährten Projektpartner juwi Solar GmbH 

umgesetzt. Gemäß Prognoserechnung wird für das Emissionskapital 

in Höhe von 17,6 Mio. EUR inklusive Agio eine 

Anfangsausschüttung von 6,75 % p. a. in Aussicht gestellt. 

Mit dem LHI Immobilienfonds Deutschland Technische Universität 

Berlin wird die LHI im August 2012 in den Vertrieb 

starten. Es handelt sich dabei um ein Investment mit einem 

20-jährigen Mietvertrag und einer prognostizierten Ausschüttung 

von 6,0 % p. a. Das Fondsvolumen beläuft sich auf 

73,7 Mio. EUR mit einem Eigenkapitalanteil von 40,0 Mio. 

EUR (Angaben jeweils inklusive Agio). 

Im vierten Quartal 2012 soll der dritte Turbinenfonds aufgelegt 

werden. Es handelt sich dabei um eine Weiterentwicklung 

der von der LHI bisher emittierten Flugzeugturbinenfonds. 

Das Eigenkapitalvolumen wird sich auf dem Niveau 

der Vorgängerfonds bewegen. 

Private Placements 

Die realisierten LHI Private Placements waren auch im Jahr 

2011 von Qualität und Individualität geprägt. Mit einem Bestandsobjekt 

konnten wir Unternehmern für die Reinvestition 

von Rücklagen nach §§ 6b, 6c EStG ein Übertragungsvolumen 

von rd. 30 Mio. EUR zur Verfügung stellen. Erfolgreich 

platziert wurden zwei weitere deutsche Photovoltaikanlagen 

mit einer Gesamtleistung von ca. 36 MWp und der erste französische 

Solarpark in der Auvergne, der in Form eines Share 

Deals von einem Einzelinvestor erworben wurde. Bereits im 

Februar 2011 fand der Ankauf des ersten Fondsobjekts für 

das LHI Investmentkonzept „Premiumimmobilien“ statt. Dieser 

Fonds investiert für semi-institutionelle Investoren nach festgelegten 

Kriterien in deutsche Büro- und Einzelhandelsimmobilien. 

Hinweis zur Darstellung: Die Angaben zu den erfolgten bzw. prognostizierten Ausschüttungen beziehen sich jeweils auf das Emissionskapital ohne Agio. 

Den prognostizierten Ausschüttungen bzw. Gesamtrückflüssen liegen die Annahmen des jeweiligen Fondsprospekts zu Grunde. 

Nähere Informationen zu den Produkten finden Sie im jeweiligen Verkaufsprospekt. Dieser ist als Download auf der Webseite www.lhi.de oder auf 

Anfrage bei LHI Capital Management GmbH, Emil-Riedl-Weg 6, 82049 Pullach i. Isartal erhältlich. 

13

Publikumsfonds – Performance-Kennzahlen 

Die Kernkompetenz der LHI sind strukturierte Finanzierungen. 

Wir betrachten ein Investment aus mehreren Perspektiven. 

Zum Vorteil aller Beteiligten, denn unsere Gestaltungen müssen 

die Anforderungen von Unternehmen und Investoren 

gleichermaßen erfüllen. 

LHI Fonds zeichnen sich durch ihre durchdachte Konzeption 

und ein hohes Qualitätsniveau aus. Unsere Anleger haben 

damit die Möglichkeit, in ein LHI Produkt zu investieren, das 

unter Berücksichtigung ausreichender Sicherheitsaspekte 

attraktive Renditechancen bietet. Unser wesentliches Ziel ist 

es, die Prospektaussagen auch wahr werden zu lassen. 

Wir freuen uns, dass viele unserer Anleger schon mehrere 

LHI Fonds gezeichnet haben. Ihr Vertrauen ist und bleibt unser 

Anspruch für die Zukunft: Denn wir wollen auch weiterhin 

Ihre Erwartungen erfüllen oder wenn möglich übertreffen. 

Für einen ersten Überblick haben wir die aus unserer Sicht 

wichtigsten Leistungskennzahlen für alle unsere Publikumsfonds 

in den Performance-Kennzahlen zusammengefasst. 

Wir berichten hier über die freie Auszahlung kumuliert, den 

Stand Fremdkapital, die Liquiditätsreserve und das kumulierte 

steuerliche Ergebnis. 

14 

Der Fonds LHI Immobilienfonds Deutschland Objekt Fachmarktzentrum 

Erding GmbH & Co. KG wurde nicht berücksichtigt, 

da der Anlegerbeitritt ab 30.11.2011 erfolgt ist und 

somit für das Jahr 2011 keine aussagekräftige Darstellung 

möglich ist. 

Positive wie negative Abweichungen bis zu 5,0 % zwischen 

Ist- und Soll-Wert gelten als prognosegemäß. Sofern konzeptionsbedingt 

keine Prognosewerte im Prospekt dargestellt 

werden können, wird das Ist-Ergebnis als „gemäß Prognose“ 

dargestellt (z. B. Private Equity). 

Weiterführende Erläuterungen zu den Ergebnissen finden 

Sie bei den Detailinformationen zu den einzelnen Fonds. 

Sollten Sie darüber hinaus Fragen zu den dargestellten Daten 

haben, stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung.

Kennzahl freie Auszahlungen kumuliert 

Auszahlungen Immobilien Medien 

Bei vier von sechs Medienfonds konnten in den letzten Jahren 

keine Auszahlungen erfolgen, da die vorhandene Liquidität 

für die noch nicht abgeschlossene Diskussion mit den Finanzbehörden 

hinsichtlich der steuerlichen Behandlung der 

Schlusszahlung, bzw. auch aufgrund der Änderung bei der 

Mindestbesteuerung Gewerbesteuer benötigt wurde/wird. 

Die sonstigen Einnahmen und Ausgaben entsprechen den 

Prognosewerten. 

Erneuerbare 

Energien Aviation 

Alternative 

Investments 


gesamt 

Gesamt 

Höher als Prognose 1 1 0 1 0 3 

Gemäß Prognose 7 1 1 1 3 13 

Niedriger als Prognose 4 4 1 2 0 11 

Leasingfonds 




Unternehmerische Fonds 




Die Situation bei den Darlehen in Schweizer Franken war bei 

zwei Immobilienfonds die wesentliche Ursache für reduzierte 

Ausschüttungen. 

15

Kennzahl steuerliches Ergebnis kumuliert 

Steuerliches Ergebnis Immobilien Medien 

Die ausstehende Klärung der steuerlichen Behandlung der 

Medienfonds führt dazu, dass für die steuerlichen Ergebnisse 

dieser Fonds keine sinnvollen Werte genannt werden können. 

Diese Fonds werden als „gemäß Prognose“ dargestellt. Die 

Anfangsverluste wurden zwischenzeitlich anerkannt und entsprechen 

somit den prospektierten Werten. 

16 

Erneuerbare 


Alternative 

Investments 


gesamt 

Gesamt 











Niedriger als Prognose 2 0 1 2 1 6

Kennzahl Liquiditätsreserve 

Liquiditätsreserve Immobilien Medien 

Erneuerbare 


Alternative 

Investments 


gesamt 

Gesamt 












Auch bei dieser Kennzahl wirkt sich die nicht abgeschlossene 

Steuerdiskussion bei den Medienfonds aus. Erforderliche 

Vorsorge für eventuell zu zahlende Gewerbesteuer führt hier 

zu einer Abweichung bei der Liquiditätsreserve. Die gute 

Erlössituation sowie Risikogesichtspunkte führten bei den 

Erneuerbaren Energien zu höheren Liquiditätsreserven. 

Die hohe Liquiditätsreserve bei den Immobilien resultiert in 

zwei Fällen aus Verpfändungen an die finanzierende Bank. 

Darüber hinaus wurden Reserven für die Neuvermietung 

aufgebaut. 

17

Kennzahl Fremdkapital 

Stand Fremdkapital Immobilien Medien 

Alle Fonds der LHI haben die Verpflichtungen gegenüber 

den Fremdkapitalgebern zu 100 % bedient. In zwei Fällen ist 

die Kennzahl höher als die Prognose, was auf die Stichtagsbewertung 

der in Schweizer Franken aufgenommenen Darlehen 

zurückzuführen ist. Es handelt sich dabei allerdings um 

noch nicht liquiditätswirksame Kursverluste. Beim Flugzeugturbinenfonds 

konnte die Liquidität aus der Instandhaltungsrücklage 

temporär zur Rückführung des Fremdkapitals eingesetzt 

werden. 

18 

Erneuerbare 


Alternative 

Investments 


gesamt 

Gesamt 











Niedriger als Prognose 1 0 0 1 0 2

Grundaussagen zur Leistungsbilanz 2011 

Per Stichtag 31.12.2011 

Die LHI erstellt die Leistungsbilanz grundsätzlich nach den 

Leitlinien des Verbands Geschlossene Fonds (VGF) in der 

Fassung vom 27.06.2007, zuletzt geändert am 01.04.2009. 

Der 08.08.2012 war Redaktionsschluss für die Leistungsbilanz, 

die Daten und Zahlen wurden bis einschließlich 

09.07.2012 erhoben. 

In der Leistungsbilanz werden den Prognosewerten der 

jeweiligen Prospekte die entsprechenden Ist-Werte gegenübergestellt. 

Ergeben sich Abweichungen größer als 5,0 %, 

werden diese erläutert. Bewegen sich die Abweichungen 

unterhalb dieser Grenze, gelten die Ist-Werte als prognosegemäß. 

In der Leistungsbilanz werden sowohl leasing- bzw. leasingähnliche 

Fonds als auch unternehmerische Fonds dargestellt. 

Diese beiden Kategorien unterscheiden sich in ihrer 

Grundstruktur wie nachfolgend kurz beschrieben und sind 

mit „L“ oder „U“ gekennzeichnet. 

Leasing- bzw. leasingähnliche Fonds 

Üblicherweise sind alle wesentlichen Einnahmen und Ausgabenpositionen 

vom Beginn bis zum Ende dieser Fonds fest 

vereinbart. Instandhaltungsaufwand, sonstige Nebenkosten 

und Steuern werden an den Leasingnehmer weiterbelastet. 

Änderungen am Finanzierungszins werden über Mietanpassungen 

ausgeglichen. Damit spielen Entwicklungen bei den 

Marktmieten und Nebenkosten (Inflation) keine Rolle für den 

Erfolg des Fonds. Das Risiko beschränkt sich im Normalfall 

auf die Bonität des Leasingnehmers und auch auf Änderungen 

bei den steuerlichen Rahmenbedingungen. 

Daraus folgt, dass bei diesen Fonds in den Detailinformationen 

nur zu außergewöhnlichen Geschäftsvorfällen informiert 

wird. 

20 


Bei den unternehmerischen Fonds kann sich das Marktgeschehen 

auf den Erfolg der Beteiligung sowohl positiv als 

auch negativ auswirken, insofern nehmen wir zu den Sachverhalten 

ausführlicher Stellung. 

Die Darstellung der Soll/Ist-Vergleiche erfolgt üblicherweise 

auf aggregierter Ebene, d. h. Detailpositionen zu den Erträgen 

und Kosten werden in den jeweiligen Hauptpositionen zusammengefasst 

und erläutert. 

Interpretation der Kennzahlen 

Es erfolgt eine getrennte Darstellung der Investitions- und 

Bewirtschaftungsphase. 

Soweit eine Korrektur der Vorjahre notwendig ist, wird diese 

im kumulierten Wert vorgenommen. 

Fremdwährungsfonds werden in der jeweiligen Währung abgebildet. 

Unter Einnahmen werden die aus dem Kerngeschäft resultierenden 

Erlöse gezeigt. 

Die Ausgaben werden ohne Tilgung dargestellt, handelsrechtliche 

Rückstellungen und deren Auflösung werden 

ebenfalls unter Ausgaben berücksichtigt. 

Das Liquiditätsergebnis beinhaltet auch den Liquiditätsabfluss 

für die Tilgung von Fremdkapital. 

Die Angabe der Tendenzen erfolgt wertungsfrei und bezieht 

sich auf die absoluten Werte.

1. Assetklasse – Immobilien 

Der Blick in die an Deutschland angrenzenden Immobilienmärkte 

der DACH-Staaten mit Österreich und der Schweiz 

zeigt im Jahr 2011 sowie im Ausblick auf das Jahr 2012 eine 

differenzierte Entwicklung. 

Trotz der anhaltenden Schwäche der weltweiten wirtschaftlichen 

Rahmenbedingungen kann die deutsche Immobilienbranche 

durchaus auf ein positives Jahr 2011 zurückblicken. 

Nach einer moderaten Belebung des deutschen Immobilieninvestmentmarktes 

im Jahr 2010 zeichnete sich in 2011 ein 

stabiles immobilienwirtschaftliches Gesamtbild ab. Sowohl 

volks- als auch immobilienwirtschaftlich wurden die eher zurückhaltenden 

Erwartungen der Marktteilnehmer übertroffen. 

Durch die alles überschattende Euro- und Staatsschulden- 

Krise und die damit einhergehende Angst vor Inflation oder 

Deflation wird die Branche jedoch weiterhin belastet. Die Unsicherheiten 

der Märkte zeigen sich bei den Banken auch 

dauerhaft in der Zurückhaltung bei Immobilienfinanzierungen. 

Vor allem im internationalen Vergleich zeichnet sich der deutsche 

Immobilienmarkt als besonders stabil aus. Alle wesentlichen 

Indikatoren haben sich positiv entwickelt. Durch die 

weiterhin guten Signale des Arbeitsmarktes und der Konjunktur 

bleibt die Nachfrage nach Büro- sowie Einzelhandelsflächen 

stabil. Eine Flächenergänzung findet aufgrund ausbleibender 

Neubaufertigstellungen eher in geringem Maße statt, 

folglich gehen die Leerstände sukzessive zurück. Die Spitzenrenditen 

bewegen sich aufgrund der Preissteigerungen weiterhin 

eher seitwärts auf dem Niveau von 2011. In der Gunst 

der Investoren stehen die durch eine hohe Sicherheit geprägten 

deutschen Core-Immobilien in 1a-Lagen der Metropolen 

sowie ausgewählter B-Städte. Dies führt jedoch zu einer 

anhaltenden Knappheit des Angebots und folglich weiter 

steigenden Immobilienpreisen. Im Jahresverlauf ist ein deutlicher 

Anstieg von Transaktionen im Büro- und Retailbereich 

zu erwarten. 

Das Land Österreich bekommt im Gegensatz zu Deutschland 

die Eurokrise jedoch deutlicher zu spüren. Die wirtschaftlichen 

Rahmenbedingungen haben sich aufgrund der 

Exportabhängigkeit, insbesondere von Italien, merklich eingetrübt. 

Die Risiken der österreichischen Banken durch ihre 

Engagements in Mittel- und Osteuropa könnten sich negativ 

auf der Kapitalmarktseite auswirken. Bisher sind die volkswirtschaftlichen 

Rahmendaten jedoch nach wie vor ermutigend. 

Es wird auch in 2012 mit einem positiven Wirtschaftswachstum 

gerechnet, wenn auch mit einem geringeren als 

im Jahr 2011. Die Arbeitslosenquote verharrt ebenfalls auf 

einem sehr niedrigen Niveau. Der Immobilienmarkt profitiert 

22 

von dem stark limitierten Angebot, insbesondere im Hauptmarkt 

Wien. Hier herrscht weiter eine rege Nachfrage nach 

Core-Produkten in bester Lage. Diese Nachfrage, geprägt 

hauptsächlich von einheimischen Investoren, hat 2011 zu einer 

weiteren Absenkung der Spitzenrenditen geführt. Die Regionalmärkte 

werden auch in Zukunft eher eine untergeordnete 

Rolle spielen. 

Auch die Schweiz konnte sich nicht gänzlich von den Schwierigkeiten 

in der Eurozone abkoppeln. Der Exportsektor verhält 

sich wie in den anderen Märkten Europas, allerdings 

erfreut sich die Binnennachfrage einer relativ robusten Verfassung. 

Trotz einer erwarteten Abkühlung der Konjunktur 

dürfte sich die Schweizer Wirtschaft nach 2011 auch weiterhin 

besser als die im europäischen Ausland entwickeln. Der 

Immobilienmarkt wird von historisch niedrigen Zinsen begünstigt. 

Insbesondere in den Metropolen Zürich und Genf 

ist von einer weiterhin hohen Nachfrage nach erstklassigen 

Investments auszugehen. Vor allem in Zürich könnte sich 

aber die hohe Neubautätigkeit, getrieben von niedrigen Zinsen, 

negativ auf den Mietmarkt auswirken. Trotz einer positiven 

Beschäftigungsentwicklung wuchs der Leerstand durch 

die Fertigstellung neuer Flächen. Dies wird sich mittelfristig 

auch auf den Investmentmarkt und die Spitzenrendite niederschlagen. 

Die Nachfrage nach Objekten in den Top-Lagen 

wird aber dennoch hoch bleiben. 

Quellen: 

CBRE Marketview Germany, 2012 

JLL Einzelhandelsmarktüberblick, 2011 

Deka Immobilien Monitor: Ausblick 2012 bis 2016, 2011 

JLL Executive Summary: CH Real Estate Investment Survey, 

2011 

KnightFrank: European Market Indicators, 2012

1.1 LHI Immobilienfonds Verwaltung GmbH & Co. 

24 

Objekt Groß Machnow KG (L) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft LHI Immobilienfonds Verwaltung GmbH & Co. Objekt 

Groß Machnow KG 

Adresse Emil-Riedl-Weg 6, 82049 Pullach i. Isartal 

Emissionsjahr 1994, Schließung: 1994 

Anleger 307 

Einkunftsart Einkünfte aus Gewerbebetrieb 

Endgültige Steuerveranlagung Bis einschließlich 2002 

Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Fachmarktzentrum Groß Machnow (Südring-Center) 

Standort 15834 Rangsdorf, Klein-Kienitzer-Straße 2 

Mietfläche 45.244 qm 

Aktueller Vermietungsstand 100 % 

Fertigstellung 1994 

Übernahme durch die Fondsgesellschaft 1994 

Wesentliche Produktpartner 

Komplementärin LHI Fondsverwaltung GmbH, Pullach i. Isartal 

Geschäftsführung u. Vertretung 

der Fondsgesellschaft 

Ausschließlich durch die Komplementärin 

Anlegerbetreuung LHI Fondsverwaltung GmbH, Pullach i. Isartal 

Garantiegeber Platzierung LHI Leasing GmbH, Pullach i. Isartal 

Mieteintrittsverpflichtete METRO AG, Düsseldorf (erstrangig), 

LHI Leasing GmbH, Pullach i. Isartal (zweitrangig) 

Soll-Ist-Vergleich seit Emissionsjahr (alle Angaben in TEUR) 

Investitionsphase 

Soll 

(Prospekt) 1) 

Ist Erläuterungen 

s. 

Anlage Nr. 

Gesamtaufwand 57.546 61.386 2) 

Liquiditätsreserve 0 0 

Agio 612 612 

Emissionskapital 20.452 20.452 

Fremdkapital (brutto) 36.302 40.448 3)

Bewirtschaftungsphase 

Fondsgesellschaft 

Erläuterungen 

Soll 

(Prospekt) 

1) Alle Soll-(Prospekt-)Zahlen beziehen sich auf den ursprünglichen 

Fondsprospekt. 

Die Soll-Zahlen 2003 basieren auf einer aktualisierten 

Prognoserechnung, die eine für diesen Zeitpunkt vorgesehene 

Zins- und Mietanpassung beinhaltet. Die Auswirkungen 

auf die Wirtschaftlichkeit (Auszahlung und 

Rendite) – in Abhängigkeit von der Kapitalmarktsituation 

– waren diesbezüglich bereits im Verkaufsprospekt als 

konzeptioneller Bestandteil dargestellt. Des Weiteren 

sind auch später eingetretene positive Zusatzeffekte aus 

eingesparten Investitionskosten bzw. nachträgliche Umbauten 

berücksichtigt. 

2) Die Erhöhung des Gesamtaufwandes ist zurückzuführen 

auf den Umbau im Jahr 2003. 

3) Die Erhöhung des Fremdkapitals ergibt sich durch die 

Neuaufnahme eines Darlehens für die Umbaumaßnahmen. 

4) Die Abweichung der Miete resultiert aus der Tatsache, 

dass die LHI Leasing GmbH seit 2008 für die Abgabe 

einer Schuldbeitrittserklärung ein Honorar in Höhe von 

0,75 % der Nettomiete erhält, welches seit dem Geschäftsjahr 

2008 in der Miete enthalten ist. 

seit Emission 

kumuliert Vorjahr (2010) Berichtsjahr (2011) 

Soll 

(2003) 1) Ist 

Soll 

(Prospekt) 

Soll 

(2003) 1) Ist 

Soll 

(Prospekt) 

5) Aufgrund der sich über die letzten Jahre aufsummierten 

höheren Liquiditätsreserve konnten höhere Zinserträge 

erzielt werden. 

Die weitere Entwicklung 

Soll 

(2003) 1) Ist 


s. 

Anlage 

Nr. 

Tendenz 

2012 

Prognose 

Mieterlöse 79.678 77.646 77.559 4.839 4.585 4.631 4.839 4.585 4.632 4) p 

Sonstige Einnahmen 148 124 606 10 6 4 10 6 9 5) p 

Ausgaben ohne Tilgung 38.326 35.124 36.158 1.636 1.267 1.308 1.515 1.161 1.203 p 

davon Zinsen 36.175 32.894 32.894 1.531 1.143 1.143 1.384 1.037 1.037 a 

Tilgung 18.163 21.452 21.450 1.644 2.014 2.013 1.766 2.120 2.120 o 

Einnahmenüberschuss 23.336 21.194 20.824 1.569 1.310 1.314 1.568 1.310 1.317 p 

Ausschüttung 23.090 21.146 21.146 1.575 1.309 1.309 1.575 1.309 1.309 p 

Ausschüttung in % des 

Emissionskapitals 

112,9 103,4 103,4 7,7 6,4 6,4 7,7 6,4 6,4 p 

Steuerl. Ergebnis in % 

des Emissionskapitals 

-41,3 -48,6 -47,3 12,1 11,6 11,6 12,7 12,1 12,1 p 

Liquiditätsreserve 66 36 127 72 35 118 66 36 127 p 

Stand des Fremdkapitals 18.138 18.689 18.689 19.904 20.809 20.810 18.138 18.689 18.689 p 

EDV-bedingte Rundungsdifferenzen möglich. 

Das Fondsobjekt befindet sich in einem guten Zustand. Daher 

ist es aus heutiger Sicht nicht erforderlich, dass größere 

Reparaturen und Instandhaltungsmaßnahmen durchgeführt 

werden. Auch der Generalmieter plant derzeit keine Umbau- 

oder Erweiterungsmaßnahmen. Die Liquiditätslage der Gesellschaft 

ist stabil. Die Geschäftsführung der Gesellschaft geht 

davon aus, dass im Jahr 2012 die Planzahlen voraussichtlich 

erreicht werden, die sich aus der aktuellen Prognoserechnung 

aus dem Jahr 2003 ergeben. 

25



26 

Objekt Rostock KG (L) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft LHI Immobilienfonds Verwaltung GmbH & Co. Objekt Rostock KG 



Anleger 334 



Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Einkaufszentrum „Warnow Park“ 

Standort Rigaer Straße 5, 18107 Rostock 




Übernahme durch die Fondsgesellschaft 01.07.1993 


Komplementäre LHI Fondsverwaltung GmbH, Pullach i. Isartal und ICC Beteiligungs 

GmbH, Pullach i. Isartal 



Ausschließlich durch die LHI Fondsverwaltung GmbH 

Treuhänder Kein Treuhänder 

Investorenbetreuung LHI Fondsverwaltung GmbH, Pullach i. Isartal 


Mieter Marktkauf Holding GmbH, Bielefeld (ehemals AVA AG) 


Soll 

(Prospekt) 1) 

Ist Erläuterungen 


Liquiditätsreserve 22 111 2) 3) 

Agio 705 705 


Fremdkapital (brutto) 39.983 39.983


Fondsgesellschaft 


Soll 

(Prospekt) 

1) Alle Soll-(Prospekt-)Zahlen beziehen sich auf den ursprünglichen 

Fondsprospekt. 

Die Soll-Zahlen 2003/2005 basieren auf einer aktualisierten 

Prognoserechnung, die eine für diesen Zeitpunkt vorgesehene 

Zins- und Mietanpassung beinhaltet. Die Auswirkungen 

auf die Wirtschaftlichkeit (Auszahlung und 

Rendite) – in Abhängigkeit von der Kapitalmarktsituation 

– waren diesbezüglich bereits im Verkaufsprospekt als 

konzeptioneller Bestandteil dargestellt. Des Weiteren 

sind auch später eingetretene positive Zusatzeffekte aus 

eingesparten Investitionskosten bzw. nachträgliche Umbauten 

berücksichtigt. 

2) Im Berichtsjahr wurden Korrekturen der Vorjahre vorgenommen. 

Dies führt zur Änderung der kumulierten Werte. 

3) Die höhere Liquiditätsreserve ist auf die niedrigeren Ausgaben 

in der Investitionsphase zurückzuführen. 

4) Die sonstigen Einnahmen der Fondsgesellschaft sind im 

Wesentlichen Zinserträge. 

5) Durch die Umstellung der Mietzahlungszeitpunkte und 

der Miethöhe zum 01.01.2008 und der sich daraus ergebenden 

höheren Liquiditätsausstattung und Verzinsung 

liegt die tatsächliche Reserve über der prognostizierten. 

seit Emission 


Soll 

2003/ 

2005 1) Ist 

Soll 

(Prospekt) 

Soll 

2003/ 

2005 1) Ist 

Soll 

(Prospekt) 


Soll 

2003/ 

2005 1) Ist 


s. 

Anlage 

Nr. 

Tendenz 

2012 

Prognose 

Mieterlöse 80.872 74.348 74.420 5.246 4.149 4.191 5.441 4.303 4.346 p 

Sonstige Einnahmen 173 184 832 8 7 9 10 8 19 2) 4) a 

Ausgaben ohne Tilgung 42.383 36.795 37.300 2.136 1.255 1.310 2.037 1.198 1.254 2) a 

davon Zinsen 40.121 34.618 34.831 1.989 1.123 1.123 1.885 1.062 1.062 a 

Tilgung 14.861 15.348 15.391 1.402 1.433 1.433 1.506 1.493 1.493 o 

Einnahmenüberschuss 23.801 22.388 22.561 1.716 1.468 1.457 1.907 1.620 1.618 2) p 

Ausschüttung 23.790 22.376 22.614 1.670 1.446 1.447 1.917 1.623 1.623 p 



101,2 95,2 96,2 7,1 6,1 6,2 8,2 6,9 6,9 p 



-48,2 -51,2 -44,7 9,6 8,8 8,8 10,9 9,7 9,7 o 

Liquiditätsreserve 43 48 72 53 52 76 43 48 72 5) a 

Stand des Fremdkapitals 25.122 24.590 24.590 26.628 26.084 26.083 25.122 24.590 24.590 a 


Das Fondsobjekt befindet sich in einem guten Zustand. Es 

gibt keine Hinweise auf einen noch bestehenden Reparaturrückstau 

oder auf notwendige Instandhaltungsaufwendungen. 

Derzeit gibt es auch keine Anzeichen für eine Veränderung 

der stabilen Liquiditätslage der Gesellschaft. Die Geschäftsführung 

der Gesellschaft geht davon aus, dass auch im Jahr 

2012 die Planzahlen im Wesentlichen erreicht werden und 

eine ausreichende Liquidität erwirtschaftet wird. Die Ausschüttung 

für das Jahr 2012 beträgt voraussichtlich 6,9 % 

bezogen auf das Kommanditkapital. 

27


28 

Objekt Neubrandenburg KG i. L. (L) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft LHI Immobilienfonds Verwaltung GmbH & Co. Objekt 

Neubrandenburg KG i. L. 



Anleger 195 



Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Bethanien Center, Fachmarktzentrum Neubrandenburg 

(bis 30.09.2011) 

Standort 17033 Neubrandenburg, Mirabellenstraße 2 






Komplementäre LHI Fondsverwaltung GmbH, Pullach i. Isartal und 

GEGA Beteiligungs GmbH, Pullach i. Isartal 


LHI Fondsverwaltung GmbH, Pullach i. Isartal 


Anlegerbetreuung LHI Fondsverwaltung GmbH, Pullach i. Isartal 


Generalmieter METRO Group Asset Management Service GmbH, 

Saarbrücken (bis 30.09.2011) 

Mieteintrittsverpflichtete METRO AG, Düsseldorf (erstrangig), bis 01.10.2011 

LHI Leasing GmbH, Pullach i. Isartal (zweitrangig), bis 30.09.2011 



Soll Ist 

Gesamtaufwand 59.264 59.264 


Agio 460 460 





1) Nach Ausübung des Ankaufsrechts wurde der Grundbesitz 

in Neubrandenburg, Mirabellenstraße 2, am 

30.09.2011 gegen Zahlung eines Kaufpreises von 

38.346.891,09 EUR an die Firma Sky Neubrandenburg 

Asset S.à r.l. & Co. KG veräußert. Nach erfolgter Kaufpreiszahlung 

gingen Besitz, Nutzen, Lasten und Gefahren 

am Kaufobjekt mit Wirkung zum 01.10.2011, 0:00 

Uhr auf die Sky Neubrandenburg Asset S.à r.l. & Co. KG 

über. Der Eigentümerwechsel wurde am 07.11.2011 im 

Grundbuch vollzogen. 

Mit dem Kaufpreiserlös wurde zum 30.09.2011 die Darlehensvaluta 

bei der SEB-Bank in Höhe von insgesamt 

EUR 29.020.027,08 in einer Summe zurückgeführt. 

Das Mietvertragsverhältnis der Gesellschaft mit der 

METRO Group Asset Management Services GmbH, 

Saarbrücken, endete mit Veräußerung des Objekts, 

ebenfalls zum 30.09.2011. 

2) Seit 1998 ergaben sich konzeptionsbedingt geringere 

Mieteinnahmen (und ein geringerer Zinsaufwand) aufgrund 

eines geänderten Zins- und Tilgungsverlaufs, der 

sich durch Umfinanzierung ergab. Ab dem Jahr 2005 sind 

konzeptionsbedingt erneut geringere Mieteinnahmen und 

ein geringerer Zinsaufwand wegen einer weiteren vertragsgemäßen 

Nachkonditionierung zu verzeichnen. Im 

Geschäftsjahr 2011 fielen aufgrund der Veräußerung des 

Objekts nur Mieteinnahmen für neun Monate an. 

seit Emission 


Fondsgesellschaft Soll Ist Soll Ist Soll Ist 


s. Anlage 

Nr. 

Mieterlöse 67.561 57.587 4.726 3.910 3.544 2.933 2) 

Sonstige Einnahmen 38.550 38.664 9 55 38.355 38.367 1) 4) 

Ausgaben ohne Tilgung 41.592 31.614 2.242 1.526 1.614 1.143 2) 

davon Zinsen 39.475 29.266 2.174 1.430 1.564 1.032 2) 

Tilgung 43.467 43.465 1.421 1.302 30.153 30.036 2) 

Einnahmenüberschuss 21.052 21.172 1.072 1.137 10.132 10.121 2) 

Ausschüttung 22.149 21.599 1.074 1.124 10.184 9.584 3) 



83,6 83,6 7,0 7,0 5,6 5,6 3) 

Steuerl. Ergebnis in % des 


41,8 43,6 8,9 8,5 103,0 101,9 

Liquiditätsreserve 56 881 110 319 56 881 4) 

Stand des Fremdkapitals 0 0 30.153 30.036 0 0 1) 


3) Aufgrund des Verkaufs des Fondsobjekts zum 30.09.2011 

und der damit verbundenen Liquidation der Gesellschaft 

erfolgte bereits zum 19.10.2011 eine Ausschüttung für 

das Jahr 2011 in prognostizierter Höhe von 859 TEUR 

(dies entspricht 5,6 % der Pflichteinlage). 

Außerdem wurde zum 19.10.2011 eine Vorabaus schüttung 

aus dem Veräußerungserlös in Höhe von 8.725,3 TEUR 

vorgenommen. Dies entspricht 56,9 % der Pflichteinlage. 

Der Liquidator hat aus dem Veräußerungserlös einen zusätzlichen 

Sicherheitseinbehalt in Höhe von insgesamt 

600 TEUR für etwaige Steuerzahlungen auf den Veräußerungsgewinn 

vorgenommen. Dies entspricht 3,9 % bezogen 

auf die Pflichteinlage. Die Fondsgesellschaft wird 

eine abschließende Betriebsprüfung für das Jahr 2011 

beim zuständigen Finanzamt beantragen, um baldmöglichst 

Rechtssicherheit zu er halten. Nach Abschluss der 

Betriebsprüfung wird der Liquidator die Liquidationsschlussrechnung 

aufstellen und die vorhandene Liquidität 

an die Gesellschafter ausschütten. 

4) Wie unter 2) beschrieben wurde ein Einbehalt von 

600 TEUR für etwaige Steuerzahlungen vorgenommen. 

Wegen des Sicherheitseinbehalts stiegen die sonstigen 

Einnahmen aus der Verzinsung der liquiden Mittel im 

Berichtsjahr auf 20 TEUR. 

29


Die Gesellschaft wird nach Abgabe der Steuererklärungen 

für das Geschäftsjahr 2011 die Betriebsprüfung beantragen. 

Wann die Betriebsprüfung angeordnet wird und ob diese 

noch in 2012 zum Abschluss kommt, kann zum gegenwärtigen 

Zeitpunkt nicht prognostiziert werden. 

Die Liquidationsschlussbilanz sowie die Liquidationsschlussrechnung 

werden nach Abschluss der Betriebsprüfung erstellt. 

30

1.4 LHI-Immobilienfonds München GmbH & Co. 


Komplementärin TUNOS Beteiligungs GmbH, Pullach i. Isartal 

Geschäftsführung der Fondsgesellschaft Komplementärin und LITURO Beteiligungs GmbH, Pullach i. Isartal 

als geschäftsführende Kommanditistin gemeinsam 

Vertretung der Fondsgesellschaft Komplementärin 

Treuhänder SINUS Treuhand-Verwaltung GmbH, Pullach i. Isartal 



Mieter Vodafone D2 GmbH · Postbeamtenkrankenkasse · LHI Leasing GmbH 

MLP Finanzdienstleistungen AG · Hermos AG · Concept Bau-Premier 

GmbH · Herr Ronny Adamietz 

32 

Laimer Atrium KG (U) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft LHI-Immobilienfonds München GmbH & Co. Laimer Atrium KG 



Anleger 635 

Einkunftsart Einkünfte aus Vermietung und Verpachtung 


Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Bürogebäude Laimer Atrium 

Standort Landsberger Straße 314–316, 80687 München 







Soll 


s. 

Ist Anlage Nr. 


Liquiditätsreserve 867 1.050 1) 

Agio 1.000 1.000 





1) Die höhere Liquiditätsreserve ist auf die niedrigeren Ausgaben 

in der Investitionsphase zurückzuführen. 

2) Die gegenüber dem Prospekt geringeren Mieteinnahmen 

resultieren aus der gemäßigten Indexentwicklung sowie 

aus den Anpassungen der Vertragskonditionen mit diversen 

Mietern in den Vorjahren. Durch die derzeit niedrige 

Inflationsrate können die indexierten Mieten nur langsamer 

als kalkuliert erhöht werden. 


Wesentlichen Zinserträge. Aufgrund des aktuell niedrigen 

Zinsniveaus fallen diese niedriger aus als prognostiziert. 

4) Die höher als prognostizierten Zinsaufwendungen sind 

auf die aktuelle Kursentwicklung des Schweizer Franken 

zurückzuführen. 

5) Der tatsächliche Tilgungsverlauf gemäß dem Tilgungsplan 

der finanzierenden Bank weicht von dem im Prospekt 

prognostizierten Verlauf, aufgrund unterschiedlicher Berechnungsgrundlagen 

für die Tilgungszahlen ab 2008, ab. 

6) Der geringer als geplant ausfallende Einnahmenüberschuss 

resultiert im Wesentlichen aus der Abweichung in 

den Mieteinnahmen (siehe Erläuterungen unter 2)). Dar- 

seit Emission 




Tendenz 

2012 

s. Anlage 

Nr. Prognose 

Mieterlöse 26.316 25.050 3.002 2.704 3.073 2.729 2) s 

Sonstige Einnahmen 271 664 32 16 34 21 3) i 

Ausgaben ohne Tilgung 12.679 12.269 1.338 1.388 1.328 1.382 i 

davon Zinsen 10.570 10.479 1.048 1.076 1.032 1.102 4) s 

Tilgung 2.119 2.298 316 363 332 381 5) i 

Einnahmenüberschuss 11.789 11.147 1.380 969 1.447 987 6) s 

Ausschüttung 11.722 10.028 1.350 1.100 1.350 0 p 



64,0 49,0 6,8 5,5 6,8 0,0 7) p 



24,3 12,6 4,6 3,0 5,0 3,1 8) s 

Liquiditätsreserve 935 2.169 838 1.182 935 2.169 9) s 

Stand des Fremdkapitals 22.081 23.698 22.413 23.778 22.081 23.698 10) s 

davon in TCHF 13.125 13.125 13.125 13.125 13.125 13.125 


über hinaus begründet sich die Abweichung in den höheren 

Zins- und Tilgungsaufwendungen (siehe Erläuterungen 

unter 4) und 5)) sowie in den niedrigeren 

Zinserträgen (siehe Erläuterungen unter 3)). 

7) Angesichts der aktuell laufenden Neuvermietungsaktivitäten 

sowie der 2012 anstehenden Darlehensprolongationen 

hat die Geschäftsführung entschieden, für das 

Geschäftsjahr 2011 keine Ausschüttung vorzunehmen. 

8) Die Abweichung des steuerlichen Ergebnisses von dem 

prognostizierten Wert ist auf den niedriger als geplanten 

Einnahmenüberschuss zurückzuführen (siehe auch Erläuterungen 

unter 6)). 

9) Die gegenüber der ursprünglichen Prognoserechnung 

höhere Liquiditätsreserve resultiert im Wesentlichen aus 

der nicht erfolgten Ausschüttung 2011. Darüber hinaus 

sind darin die bis zum 31.12.2011 nicht angefallenen 

Kosten für Instandhaltung und Mietausfallwagnis enthalten. 

Diese Posten stellen bei langfristiger Betrachtung 

keinen echten Liquiditätsüberschuss dar. 

10) Der gegenüber der ursprünglichen Prognoserechnung 

höhere Darlehensstand ist auf die ungünstige Kursentwicklung 

des Schweizer Franken zurückzuführen. 

33


Das Geschäftsjahr 2012 wird im Wesentlichen geprägt durch 

die Neuvermietung der im Objekt frei werdenden Flächen sowie 

die Verlängerung der Bankfinanzierung der Fondsgesellschaft. 

Im ersten Halbjahr 2012 konnten weitere Flächen im Fondsobjekt 

erfolgreich vermietet werden. Die Konditionen für das 

CHF-Darlehen wurden vorerst bis 31.12.2012 verlängert. Die 

Geschäftsführung strebt jedoch eine Umfinanzierung der 

Darlehen an. 

Vor dem Hintergrund der Ende 2012 vorliegenden Vermietungs- 

und Finanzierungssituation wird die Geschäftsführung 

der Fondsgesellschaft in Abstimmung mit dem Beirat über 

die Ausschüttung 2012 entscheiden. 

34

1.5 RESET Beteiligungs GmbH & Co. 

36 

Vermietungs-KG (U) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft RESET Beteiligungs GmbH & Co. Vermietungs-KG 



Anleger 142 



Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Bürogebäude „hahnline office“ in Frankfurt am Main 

Standort Frankfurt am Main, Stadtteil Niederrad 






Komplementärin RESET Beteiligungs GmbH 

Geschäftsführung u. Vertretung der Fondsgesellschaft REVITA Verwaltung GmbH als geschäftsführende Kommanditistin 

Treuhänder – 



Hauptmieter Deutsche Bahn AG 



Soll Ist 


s. 

Anlage Nr. 


Liquiditätsreserve 100 189 1) 

Agio 635 635 





1) Die Mieterin hatte die Option, Sonderwünsche für Einbauten 

zu benennen. Die Mieterin hat von dieser Option 

Gebrauch gemacht. Die Gesellschaft hat zur Finanzierung 

der Sonderwünsche ein zusätzliches Darlehen aufgenommen, 

das durch höhere Mieteinnahmen bedient 

wurde. Das zusätzliche Darlehen ist per Ende 2010 vollständig 

getilgt gewesen. 

2) Der ursprüngliche Mietvertrag lief bis zum 30.06.2010. 

Aufgrund der Marktentwicklung in Frankfurt, insbesondere 

im Teilmarkt Niederrad, hat die Deutsche Bahn ihr 

Optionsrecht nicht ausgeübt. Stattdessen konnte in einem 

Nachtrag eine Verlängerung um zunächst zwei Jahre 

vereinbart werden – allerdings mit EUR 11,50/qm zu einer 

deutlich niedrigeren Miete. Die derzeitige Jahresmiete 

liegt bei 1,15 Mio. EUR. 

3) Die deutlich höhere Liquiditätsreserve wird mit einem 

niedrigeren als im Prospekt angenommenen Zinssatz 

verzinst. Daher übersteigen die sonstigen Einnahmen 

den Prognosewert nur leicht. 

4) Die tatsächlichen Instandhaltungskosten fielen erheblich 

niedriger als prospektiert aus. 

5) Aufgrund der Mietvertragsverlängerung zu deutlich niedrigeren 

Mieten hat die finanzierende Bank für einen Teil 

der Fremdfinanzierung, bei der die Konditionen vertragsgemäß 

zum 01.07.2010 anzupassen waren, erhöhte 

Tilgungsleistungen durchgesetzt. 

seit Emission 



6) Aufgrund der geringeren Mieteinnahmen und der höheren 

Tilgungen als prospektiert erfolgte für das Jahr 2011 

keine Ausschüttung. 

7) Die geringeren Mieteinnahmen (siehe hierzu unter 2)) 

führen zu einem geringeren Einnahmenüberschuss als 

prospektiert. 

8) Die Liquiditätsreserve ist höher als prospektiert, da die 

Einnahmenüberschüsse der Jahre 2009 bis 2011 nicht 

ausgeschüttet worden sind. 

9) Seit 2010 wird ein Darlehensteil höher als prospektiert 

getilgt. 



Tendenz 

2012 

s. Anlage 

Nr. Prognose 

Mieterlöse 18.117 16.579 2.058 1.549 2.058 1.154 2) p 

Sonstige Einnahmen 180 346 38 20 34 35 3) p 

Ausgaben ohne Tilgung 8.166 6.764 1.189 686 845 662 4) p 

davon Zinsen 5.738 5.786 599 586 597 557 o 

Tilgung 309 1.230 38 272 39 479 5) p 

Einnahmenüberschuss 9.822 8.931 869 611 1.208 48 a 

Ausschüttung 8.852 5.900 984 0 984 0 6) p 



69,8 46,5 7,8 0,0 7,8 0,0 p 



34,3 35,5 4,0 4,2 6,7 2,1 7) p 

Liquiditätsreserve 1.070 3.201 847 3.155 1.070 3.201 8) o 

Stand des Fremdkapitals 12.636 11.981 12.675 12.460 12.636 11.981 9) 


Die Mieterin hat Mitte 2011 von ihrem Optionsrecht Gebrauch 

gemacht und den Mietvertrag zu aktuellen Konditionen 

um sechs Monate bis zum 31.12.2012 verlängert. Unter 

Berücksichtigung der derzeitigen Entwicklung geht die Geschäftsführung 

von einem stabilen Verlauf der wirtschaftlichen 

Lage für das Jahr 2012 der Gesellschaft aus. Aufgrund 

der erhöhten Tilgungsanforderungen und der aktuellen Mieteinnahmen 

wird voraussichtlich bis auf Weiteres keine Ausschüttung 

erfolgen. 

37

1.6 LHI-Immobilienfonds GmbH & Co. 

38 

TechnologiePark Köln Beteiligungs KG (U) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft LHI-Immobilienfonds GmbH & Co. TechnologiePark 

Köln Beteiligungs KG 



Anleger 42 Kommanditisten und 200 Stille Gesellschafter 

Einkunftsart Einkünfte aus Vermietung und Verpachtung (Kommanditisten) 

Einkünfte aus Kapitalvermögen (Stille Gesellschafter) 


Fondsobjekt 

Investitionsobjekt 7 Objekte 

Standort Köln 


Aktueller Vermietungsstand 97,67 % 

Fertigstellung der Objekte Objekt NTZ: 2003 

Objekt Mercedes Benz-Center: 2006 

MCC Maarweg-Creativ-Center: Neubau 2003/Altbauten 

20er und 50er Jahre 

Bürohaus GAG: 2003 

Ford Forum: 2001 

Bürohaus Dolphin: 1999 

Bürohaus Beta: 2000 



Komplementärin ASTUM Beteiligungs GmbH, Pullach i. Isartal 

Geschäftsführende Kommanditistin LITURO Beteiligungs GmbH, Pullach i. Isartal 

Geschäftsbesorgung/Anlegerverwaltung 


LHI Fondsverwaltung GmbH, Pullach i. Isartal 

Treuhandkommanditistin ASTUM Beteiligungs GmbH, Pullach i. Isartal 

Objektgesellschaft und Eigentümerin der Objekte LITURO Beteiligungs GmbH, Pullach i. Isartal 

Objekt-/Immobilienverwaltung CTP Asset Management Services GmbH, Köln



Soll 


s. 




Agio 3.175 2.635 

Kommanditkapital 31.750 31.750 

Fremdkapital (brutto) 

der Objektgesellschaft 

93.296 93.287 2) 

Sonstiges 4.439 4.941 3) 

Stilles Beteiligungskapital 

31.750 31.750 


seit Emission 


Objektgesellschaft/ 

Fondsgesellschaft Soll Ist Soll Ist Soll Ist. 


s. Anlage 

Nr. 

Tendenz 

2012 

Prognose 

Mieterlöse Objektgesellschaft 98.178 92.580 16.494 14.477 16.697 15.277 4) p 

Sonstige Einnahmen 

(Objekt- und Fondsgesellschaft) 

326 2.003 54 104 53 167 5) o 

Ausgaben ohne Tilgung 


38.794 39.829 6.545 6.621 6.378 6.469 p 

davon Zinsen (Objektgesellschaft) 26.184 27.325 4.214 4.470 4.106 4.409 6) p 

Tilgung (Objektgesellschaft) 19.273 19.235 3.362 3.426 3.470 3.547 6) p 

Einnahmenüberschuss (Objekt- und 

Fondsgesellschaft) 

40.912 35.681 6.722 4.610 6.985 5.428 p 

Ausschüttung an fremde Gesellschafter 

der Objektgesellschaft 

17.722 12.127 2.954 1.237 2.954 0 7) p 

Ausschüttung an fremde Gesellschafter 

der Objektgesellschaft in % 

46,5 32,9 7,8 3,2 7,8 0,0 7) p 

Ausschüttung an Stille Gesellschafter 


12.384 8.960 2.064 1.668 2.064 0 8) p 

Ausschüttung in % an Stille Gesellschafter 


39,0 31,3 6,5 5,3 6,5 0,0 8) p 

Ausschüttung an Kommanditisten 


11.904 7.154 1.984 0 1.984 0 7) p 

Ausschüttung in % an Kommanditisten 


37,5 25,0 6,2 0,0 6,2 0,0 7) p 

Steuerl. Ergebnis der Objektgesellschaft 

in % des Kapitals 

27,4 18,0 5,1 2,0 5,5 2,6 9) p 

Steuerl. Ergebnis der Fondsgesellschaft 

in % des Kapitals 

-3,7 -3,4 -0,5 -3,0 0,2 3,2 9) p 

Liquiditätsreserve 


Stand des Fremdkapitals 

2.336 10.171 2.327 4.743 2.336 10.171 10) 12) o 

– der Objektgesellschaft (in TEUR) 139.517 160.115 142.842 160.947 139.517 160.115 11) 

– davon in CHF (in TCHF) 


118.106 118.179 118.970 118.970 118.106 118.179 

39


1) Der Gesamtaufwand berücksichtigt auch anteilige Investitionskosten 

der Objektgesellschaft. 

2) Hier handelt es sich um das anteilige Fremdkapital der 

Objektgesellschaft. 

3) Anteiliges Bewirtschaftungsergebnis 2004/2005 als Teil 

der Mittelherkunft. 

4) Die Mieteinnahmen erreichten im Berichtsjahr trotz einer 

Vermietungsquote von fast 98 % nicht die ursprünglich 

prognostizierten Werte. Gründe hierfür sind im Wesentlichen 

die Wirtschaftskrise in 2009/2010 und die Wettbewerbssituation 

(Marktentwicklung) am Standort sowie abweichende 

Indexentwicklungen aufgrund geringerer 

Inflationsraten. 

5) Bei den Sonstigen Einnahmen handelt es sich ausnahmslos 

um Zinseinnahmen, vor allem aus der Anlage der an 

die finanzierende Bank verpfändeten liquiden Mittel. 

6) Die Abweichung der Zinszahlungen und Tilgungsleistungen 

im Vergleich zu den Zahlen gemäß Prospekt resultieren 

aus den Schwankungen des Schweizer-Franken- 

Kurses. 

7) Aufgrund der Kursentwicklung des Schweizer Frankens 

und des daraus folgenden Nachbesicherungsanspruchs 

der finanzierenden Bank konnte die Objektgesellschaft 

im Geschäftsjahr 2011 keine Ausschüttungen vornehmen. 

Demzufolge waren auch auf Ebene der Fondsgesellschaft 

Ausschüttungen nicht möglich. 

8) Für die Stillen Gesellschafter wurde für das Geschäftsjahr 

2011 eine Gewinnbeteiligung von 1.925 TEUR ermittelt. 

Es ist vorgesehen, über diesen Betrag Stundungsvereinbarungen 

mit den Stillen Gesellschaftern abzuschließen, 

da aufgrund der Entwicklung des Schweizer-Franken- 

Kurses die freie Liquidität an die finanzierende Bank verpfändet 

werden musste und somit nicht zur Ausschüttung 

zur Verfügung steht. 

40 

9) Die Abweichungen in den steuerlichen Ergebnissen resultieren 

auf Ebene der Objektgesellschaft aus geringeren 

Einnahmen und höheren Ausgaben als prognostiziert. 

In diesem Zusammenhang wurde auf Ebene der Fondsgesellschaft 

in 2011 die Vorabauszahlung der Gewinnbeteiligung 

an die stillen Gesellschafter nicht geleistet. 

10) Die hohe Liquiditätsreserve im Vergleich zur Prognose 

beinhaltet die an die finanzierende Bank verpfändeten 

liquiden Mittel (insgesamt 10 Mio. EUR). 

11) Das CHF-Darlehen wurde bei den Ist-Werten zum jeweiligen, 

am 31.12. gültigen Wechselkurs in EUR bewertet. 

Aufgrund des ungünstigen Wechselkurses ergeben sich 

Abweichungen zum Prospekt auf Euro-Basis. In der 

Handelsbilanz erfolgten entsprechende Wertanpas sungs - 

buchungen zum Stichtag. Da es sich um noch nicht realisierte 

Kursverluste handelt, sind diese nicht in den Ausgaben 

dargestellt. 

12) Die Berechnungssystematik zur Ermittlung der Liquiditätsreserve 

wurde im Jahr 2011 geändert. Dadurch haben 

sich auch Änderungen bei den Angaben zur Liquiditätsreserve 

in den Vorjahren ergeben. 


Der TechnologiePark Köln wird auch in Zukunft als ein attraktiver 

Standort gesehen, der vom Management kontinuierlich 

weiterentwickelt wird. Ziel ist es, den Vermietungsstand weiterhin 

über 90 % zu halten. Die langfristigen Ankermietverträge 

mit bonitätsstarken Unternehmen wie z. B. Daimler und dem 

Bundesverwaltungsamt sorgen für eine gute Grundauslastung. 

Mit gezielten Marketingmaßnahmen soll der Park zusätzlich 

aufgewertet werden. 

Aufgrund der Aufwertung des Schweizer Frankens gegenüber 

dem Euro mussten der finanzierenden Bank zur Nachbesicherung 

Zusatzsicherheiten in Form von verpfändeten 

liquiden Mitteln bereitgestellt werden. Daher waren Ausschüttungen 

in 2011 nicht möglich und werden voraussichtlich 

auch in 2012 nicht möglich sein, da noch ein Nachbesicherungsanspruch 

der Bank besteht. Erst wenn kein Nachbesicherungsanspruch 

der Bank mehr bestehen sollte, werden 

Ausschüttungen an die Gesellschafter wieder möglich sein.

1.7 LHI Immobilienfonds Objekt Stuttgart 

42 

GmbH & Co. KG (U) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft LHI Immobilienfonds Objekt Stuttgart GmbH & Co. KG 



Anleger 106 


Endgültige Steuerveranlagung Noch nicht erfolgt 

Fondsobjekt 

Investitionsobjekt BMW Niederlassung 

Standort Stuttgart-Vaihingen (Baden-Württemberg) 



Fertigstellung 1977 bis 2006 

Errichtung der einzelnen Bauteile sowie sukzessive Modernisierung 



Komplementärin MILONA Verwaltung GmbH, Pullach i. Isartal 






Mieter BMW AG 



Soll 


s. 



Liquiditätsreserve -353 -285 1) 

Agio 1.312 1.312 

Kommanditkapital 13.214 13.214 

Fremdkapital (brutto) 28.016 28.016 

Stilles Beteiligungskapital 

13.700 13.700



1) Aufgrund der niedrigeren Investitionskosten ergibt sich 

eine höhere Liquiditätsreserve aus der Investitionsphase. 


Wesentlichen Zinserträge. Aufgrund des aktuell niedrigen 

Zinsniveaus fallen diese niedriger als prognostiziert aus. 

3) Aufgrund niedriger Zinserträge (siehe 2)) sowie höherer 

Abschreibung ist das steuerliche Ergebnis niedriger als 

geplant. 

4) Die höhere Liquiditätsreserve resultiert aus der längeren 

Platzierungsphase und somit aus geringeren Zinszahlungen 

für die Zwischenfinanzierung. Der Zinssatz für die 

Zwischenfinanzierung war deutlich geringer als die Ausschüttung 

an die Kommanditisten. 

seit Emission 





Tendenz 

2012 

s. Anlage 

Nr. Prognose 

Mieterlöse 10.509 10.509 3.502 3.211 3.590 3.590 o 

Sonstige Einnahmen 120 22 46 6 47 4 2) a 

Ausgaben ohne Tilgung 5.982 5.920 1.822 1.833 1.813 1.811 p 

davon Zinsen 5.545 5.492 1.674 1.693 1.662 1.662 a 

Tilgung 398 398 129 129 269 269 o 

Einnahmenüberschuss 4.251 4.214 1.598 1.255 1.555 1.514 o 

Ausschüttung Kommanditisten 

1.235 1.204 529 529 529 529 o 


Kommanditkapitals 

9,4 9,4 4,0 4,0 4,0 4,0 o 

Gewinnbeteiligung Stille 

Gesellschafter 

2.569 2.414 1.028 1.028 1.028 1.028 p 

Gewinnbeteiligung in % 

der Stillen Beteiligung 

18,8 18,8 7,5 7,5 7,5 7,5 p 


des Kommanditkapitals 

-13,3 -11,4 -3,6 -4,8 -2,9 -3,5 3) p 

Liquiditätsreserve 94 314 95 360 94 314 4) o 

Stand des Fremdkapitals 27.618 27.618 27.887 27.887 27.618 27.618 


Die Geschäftsführung der Fondsgesellschaft geht davon 

aus, dass im Jahr 2012 die Einnahmen und Ausgaben planmäßig 

verlaufen. Die Ausschüttung für das Jahr 2012 wird 

voraussichtlich in der prospektierten Höhe von 4,5 % bezogen 

auf das Kommanditkapital und in Höhe von 7,5 % bezogen 

auf die Stille Beteiligung erfolgen. 

43

1.8 Terra Grundstücksverwaltungs-GmbH & Co. 

44 

Vermietungs-KG (U) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft Terra Grundstücksverwaltungs-GmbH & Co. Vermietungs-KG 



Anleger 33 



Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Finanzzentrum 

Standort Altmarkt 1, 34125 Kassel-Altmarkt 






Komplementärin Terra Grundstücksverwaltungsgesellschaft mbH, Pullach i. Isartal 







Mieter Land Hessen 



Soll Ist 


s. 

Anlage Nr. 



Agio 470 470 




Informationen zur Gestaltung 

Der Fonds wurde als Private Placement für die Übertragung 

von Rücklagen konzipiert. Da die Veröffentlichung des Verkaufsprospekts 

von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht 

gestattet wurde, erfolgt die Darstellung in der 

Leistungsbilanz. 

Die Fondsgesellschaft hat mit der finanzierenden Bank einen 

Forderungskaufvertrag mit einer Laufzeit bis 31.05.2038 geschlossen. 

Daher wird als Fremdkapital, wie auch im Prospekt 

aufgeführt, ein passiver Rechnungsabgrenzungsposten 

(PRAP) dargestellt. 


1) Die tatsächlich verrechneten und aktivierten Investitionskosten 

für das Objekt lagen unter den geplanten Kosten. 

Die Einsparungen hieraus wurden der Liquiditätsreserve 

zugeführt. 

2) Im Wesentlichen führte die Nachberechnung der Grundsteuerzahlung 

an den Mieter zu höheren Einnahmen als 

im Prospekt dargestellt. 

3) Die Grundsteuernachzahlung an die Stadt Kassel (siehe 

Erläuterung Punkt 2)) sowie die Rückzahlung der durch 

die Pauschalabrechnung zuviel vereinnahmten Versicherungsbeiträge 

an den Mieter führten zu höheren Ausgaben 

als prospektiert. 

seit Emission 





Tendenz 

2012 

s. Anlage 

Nr. Prognose 

Mieterlöse 7.875 7.880 2.554 2.554 2.554 2.554 p 


Ausgaben ohne Tilgung 7.372 7.569 2.392 2.356 2.395 2.664 3) a 

davon Zinsen 0 0 0 0 0 0 p 

Auflösung PRAP 3.459 3.459 1.122 1.122 1.122 1.122 p 

Einnahmenüberschuss 1.251 1.236 407 432 407 321 o 

Ausschüttung 1.233 1.233 400 400 400 400 p 



12,3 12,3 4,0 4,0 4,0 4,0 p 



6,7 7,4 2,2 2,5 2,2 2,2 p 

Liquiditätsreserve 218 895 210 975 218 895 1) p 

Stand des Fremdkapitals 

(Stand PRAP) 

29.627 29.627 30.748 30.748 29.627 29.627 p 



aus, dass im Jahr 2012 die Einnahmen und Ausgaben prospektgemäß 

verlaufen werden. Die Ausschüttung für das 

Jahr 2012 wird voraussichtlich in der prospektierten Höhe 

von 4,0 % bezogen auf das Kommanditkapital erfolgen. 

45

1.9 LHI Immobilienfonds Objekt Wien 

46 


Fondsdaten 

Fondsgesellschaft LHI Immobilienfonds Objekt Wien GmbH & Co. KG 



Anleger 373 



Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Bürogebäude 

Standort Wien 






Komplementärin Maron Beteiligungs GmbH, Pullach i. Isartal 

Geschäftsführung der Fondsgesellschaft BARINO Verwaltung GmbH, Pullach i. Isartal, als geschäftsführende 

Kommanditistin 





Mieter Canon Austria GmbH, Wien 



Soll 


s. 




Agio 450 450 


Fremdkapital (brutto) 6.994 6.994 

Bewirtschaftungsüberschuss 

231 244 2)



1) Die Abweichung resultiert aus dem höher als prospektierten 

Bewirtschaftungsüberschuss. 

2) Die Abweichung ist im Wesentlichen auf die nicht angefallenen 

Kosten für Instandhaltungen zurückzuführen. 

3) Die positive Abweichung in der Position Sonstige Einnahmen 

ist auf die höheren Einnahmen aus der Verzinsung 

der Liquidität des Fonds zurückzuführen. 

4) Die niedrigeren Ausgaben ohne Tilgung sind vor allem 

auf die im Berichtsjahr nicht angefallenen Instandhaltungsaufwendungen 

zurückzuführen. 

5) Die positive Abweichung in der Position Einnahmenüberschuss 

entsteht infolge höherer Einnahmen in Verbindung 

mit niedrigeren Ausgaben (siehe Erläuterungen unter 

3) und 4)). 

6) Die höhere Liquiditätsreserve ist im Wesentlichen auf die 

Ergebnisse der Vorjahre sowie auf den höheren Einnahmenüberschuss 

des Berichtsjahres zurückzuführen. 

seit Emission 





Die Liquiditätslage der Gesellschaft ist stabil. 

Tendenz 

2012 

s. Anlage 

Nr. Prognose 

Mieterlöse 1.371 1.371 452 452 919 919 o 


Ausgaben ohne Tilgung 562 581 180 222 382 359 4) o 

davon Zinsen 473 526 158 211 315 315 a 

Tilgung 31 31 12 12 19 19 o 

Einnahmenüberschuss 778 764 260 219 518 545 5) p 

Ausschüttung 777 613 259 95 518 518 p 

Ausschüttung in % 


8,6 8,6 2,9 2,9 5,8 5,8 p 



5,7 5,3 1,9 1,5 3,8 3,8 p 

Liquiditätsreserve 115 279 115 251 115 279 6) o 

Stand des Fremdkapitals 6.962 6.962 6.981 6.981 6.962 6.962 a 


Die Geschäftsführung der Fondsgesellschaft geht davon aus, 

dass im Jahr 2012 die Einnahmen und Ausgaben der Gesellschaft 

planmäßig verlaufen, so dass die prospektierten Werte 

im Wesentlichen erreicht werden. 

Die Geschäftsführung der Gesellschaft beabsichtigt aus 

heutiger Sicht, die Ausschüttung für das Geschäftsjahr 2012 

gemäß Prognose in Höhe von 5,75 % p. a. vorzunehmen. 

47

1.10 LHI Immobilienfonds Deutschland Objekt 

48 

Fachmarktzentrum Erding GmbH & Co. KG 

(U) – in Platzierung 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft LHI Immobilienfonds Deutschland Objekt Fachmarktzentrum Erding 

GmbH & Co. KG 


Emissionsjahr 2011, Schließung geplant: 2012 

Anleger In Platzierung 



Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Fachmarktzentrum 

Standort Erding 



Fertigstellung 2011/2012 

Übernahme durch die Fondsgesellschaft 01.10.2011/01.05.2012 


Komplementärin Objekt FMZ Erding Verwaltung GmbH 

Geschäftsführung der Fondsgesellschaft LANITA Verwaltung GmbH, Pullach i. Isartal 





Mieter Dehner, C&A, Rossmann etc.


Für das Jahr 2011 erfolgt keine Soll-Ist-Darstellung, da die 

Anleger erst ab 30.11.2011 beigetreten sind. Das Ergebnis 

steht den Anlegern vertragsgemäß ab Beitritt zu. 


Die Performance des Fachmarktzentrums nach Übergabe 

lässt darauf schließen, dass die Prognosewerte für die Mieteinnahmen 

erreicht werden. Die prospektierten Ausschüttungen 

für das Jahr 2011 in Höhe von 6,0 % p. a. zeitanteilig 

ab Beitritt bezogen auf das Kommanditkapital werden voraussichtlich 

geleistet. 

49

2. Assetklasse – Aviation 

Der Personen- und Frachtverkehr zwischen den Wirtschaftsregionen 

der Welt nimmt generell weiterhin zu und der steigende 

Wohlstand als Folge des Wirtschaftswachstums in 

Schwellen- und Entwicklungsländern lässt grundsätzlich die 

privat motivierte Flugverkehrsnachfrage steigen. Da diese 

Märkte eine extreme Durchdringung aufweisen und demzufolge 

große Marktvolumina haben, entsprechen bereits relativ 

geringe Steigerungsraten beachtlichen absoluten Werten. 

Mit steigendem Flugverkehrsaufkommen schreitet der Ausbau 

der Weltflotte voran und der Bedarf an gemieteten Flugzeugtriebwerken 

nimmt weiterhin zu. 

Die globale Luftfahrtindustrie bleibt langfristig ein Wachstumsmarkt. 

Bis 2030 wird seitens Airbus ein Bedarf von 

26.921 neuen Passagierflugzeugen prognostiziert, welcher 

nicht allein durch Neuauslieferungen abgedeckt werden 

kann. Durch das steigende durchschnittliche Dienstalter der 

Maschinen und Flugzeugtriebwerke sowie durch die Verlagerung 

von Verkehrsleistungen auf die moderneren Flottenteile 

steigen die Beanspruchung und damit der Bedarf an Ersatztriebwerken, 

an Ersatzteilen sowie an Wartungs-, Instandhaltungs- 

und Reparaturleistungen. 

Trotz dieser positiven Entwicklungen sind zyklisch bedingte 

Marktschwankungen nicht auszuschließen. Die Airlines werden 

auch in Zukunft in einem sowohl wettbewerbsintensiven 

Marktumfeld als auch in Krisenzeiten entscheidend auf Liquidität 

angewiesen sein, weshalb sich der Einsatz von gemieteten 

Turbinen weiter reger Nachfrage erfreuen dürfte. Auch 

konnte in den vergangenen Jahren ein genereller Trend zur 

externen Anmietung von Triebwerken festgestellt werden. 

Diese wachsende Marktnachfrage bestätigt das Geschäftsmodell 

der Turbinenfonds. 

Quelle: 

AIRBUS, Global Market Forecast 2011–2030 

50

2.1 LHI Flugzeugturbinenfonds Beteiligungs 

52 


Fondsdaten 

Fondsgesellschaft LHI Flugzeugturbinenfonds Beteiligungs GmbH & Co. KG 



Anleger 363 

Einkunftsart Einkünfte aus Kapitalvermögen 


Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Flugzeugturbinenportfolio 

Anzahl der Turbinen 5 Stück 

Vermietungsstand zum 31.12.2011 100 % 

Eigentümer der Turbinen („Turbinenfonds“) Royal Aero I GmbH („Royal Aero I“), Pullach i. Isartal 

Laufzeit der Fondsgesellschaft Ca. 5 Jahre 

Übernahme durch den Turbinenfonds 2008 


Komplementärin WEGAS Beteiligungs GmbH 

Geschäftsführung u. Vertretung WEGAS Beteiligungs GmbH (Vertretung) 

der Fondsgesellschaft ATURA Beteiligungs GmbH (Geschäftsführung) 

Treuhänder SINUS Treuhand Verwaltung GmbH, Pullach i. Isartal 



Technischer und wirtschaftlicher 

Berater des Turbinenfonds 

Royal Aero GmbH, Miesbach 

Soll-Ist-Vergleich seit Emissionsjahr (alle Angaben in TUSD) 


Konsolidiert Soll Ist 


s. 

Anlage Nr 


Liquiditätsreserve 150 1.571 1) 

Agio 0 0 2) 

Emissionskapital 12.935 12.937 3) 4) 



seit Emission 


Konsolidiert Soll Ist Soll Ist Soll Ist 


s. Anlage 

Nr. 

Tendenz 

2012 *) 

Prognose 

Mieterlöse 9.676 8.394 3.213 2.772 3.213 1.718 6) p 

Sonstige Einnahmen 86 7.975 28 3.314 34 1.414 7) p 

Ausgaben ohne Tilgung 3.865 9.142 1.292 1.663 1.243 4.645 8) a 

davon Zinsen 2.103 1.157 709 284 660 305 9) p 

Tilgung 2.379 4.162 785 2.945 834 -3.457 10) o 

Einnahmenüberschuss 3.518 3.064 1.164 1.479 1.171 1.944 p 

Ausschüttung 2.911 3.243 970 1.067 970 1.035 11) 12) a 



22,5 25,1 7,5 8,3 7,5 8,0 a 



0,6 -26,1 0,2 13,5 0,5 -49,7 13) o 


Stand des Fremdkapitals 10.553 8.256 11.386 4.956 10.553 8.256 10) a 

EDV-bedingte Rundungsdifferenzen möglich. *) Erläuterungen siehe im Absatz „Die weitere Entwicklung“ 


Mit Gesellschafterbeschluss vom 15.08.2009 wurde die 

Herabsetzung des Gesellschafterkapitals von 17,5 Mio. USD 

auf 12,9 Mio. USD beschlossen. Die Anpassung des Investitionsvolumens 

sowie des Fremdkapitals erfolgte entsprechend. 

Die Planrechnung wurde analog der Annahmen des 

Verkaufsprospekts vom 13.06.2008 nach Herabsetzung des 

Gesellschaftskapitals quotal errechnet. 

Die Fondsgesellschaft beteiligt sich über die Royal Aero I 

GmbH mittelbar an einem Portfolio von fünf gebrauchten 

Flugzeugturbinen für den zivilen Flugverkehr. 

Alle Turbinen sind am Jahresende 2011 kurz- bis langfristig 

vermietet. 

Am 11.11.2011 wurde für zwei Triebwerke jeweils ein aufschiebend 

bedingter Kaufvertrag geschlossen. Zum Stichtag 

31.12.2011 waren die aufschiebenden Bedingungen noch 

nicht erfüllt. Daher wurde der Kaufpreis im Jahresabschluss 

per 31.12.2011 noch nicht berücksichtigt. 

Die Royal Aero GmbH, Miesbach, übernimmt im Rahmen 

eines Dienstleistungsvertrages die technische und wirtschaftliche 

Beratung des Fonds in Bezug auf das Triebwerksportfolio. 


1) Der im Nachtrag Nr. 1 zum Fondsprospekt aufgezeigte 

Gesamtaufwand beinhaltet einen Betrag von 1,3 Mio. 

USD als Liquiditätsrücklage für die im Jahr 2011 geplante 

Überholung. Die darüber hinausgehenden Überholungskosten 

werden gemäß Prognose während der Fondslaufzeit 

mithilfe der laufenden Instandhaltungs reserve 

aufgebaut. Bei der Darstellung des Ist-Gesamt aufwands 

wird die eingeplante Liquiditätsreserve in Höhe von 

1,3 Mio. USD nicht in der Investitionsphase berücksichtigt, 

sondern im Aufwand des Jahres 2011 aufgeführt. 

Entsprechend erhöht sich die Liquiditätsreserve der 

Ingangsetzungsphase. 

2) Ein Agio auf das Zeichnungskapital wird nicht erhoben. 

3) Im Fondsprospekt: Zeichnungskapital. 

4) Kapitalherabsetzung gemäß Gesellschafterbeschluss 

vom 15.08.2009. 

5) Das Fremdkapital wird von der Royal Aero I GmbH aufgenommen. 

53

6) Die Vermietungsauslastung im Jahr 2011 liegt aufgrund 

einer planmäßigen Triebwerksüberholung, einem unvorhersehbaren 

Schaden an einer Turbine sowie temporärem 

Mietausfall aufgrund von Neuvermietungen unter der 

Prognose. 

7) Sämtliche Mietverträge, die nach Fondsauflegung vom 

wirtschaftlichen Berater des Turbinenfonds fixiert worden 

sind, wurden aufgrund der fragilen Marktumstände in den 

Jahren 2008 und 2009 mit monatlichen Vorauszahlungen 

der Instandhaltungskosten ausgestaltet. Diese werden 

hier ausgewiesen. Diese Instandhaltungsreserve dient 

später als Sicherheit für die vertraglich vorgesehene 

Überholung durch den Leasingnehmer oder deckt im Fall 

einer Überholung durch den Leasinggeber die Kosten 

ab. Die laufend vereinnahmten Instandhaltungsreserven 

reduzieren das unternehmerische Risiko des Turbinenfonds 

kontinuierlich. 

8) Im Zusammenhang mit der planmäßigen Triebwerksüberholung 

sowie der unvorhersehbaren Reparatur einer 

Brennkammer sind Gesamtkosten in Höhe von 3,7 Mio. 

USD entstanden. Diese wurden größtenteils aus der vereinnahmten 

Instandhaltungsreserve gedeckt. 

9) Die Fremdkapitalkosten sind im Vergleich zum Vorjahr 

marginal gestiegen und belaufen sich per 31.12.2011 

durchschnittlich auf 4,48 % p. a. (2010: 4,45 % p. a.). Die 

aktuellen Fremdkapitalkonditionen unterschreiten signifikant 

den in der Prognoserechnung angesetzten Zinssatz 

von 7,0 % p. a. Ein zusätzlich positiver Zinseffekt hat 

sich durch die flexible Refinanzierung bzw. die temporäre 

Reduzierung des Darlehens ergeben. 

10) Durch die von der LHI bei der Fremdfinanzierung eingeräumte 

Flexibilität war es bisher möglich mit nicht benötigter 

Liquidität aus noch nicht angefallenen, jedoch bereits 

vereinnahmten Instandhaltungsreserven das Darlehen 

temporär über die Prognose hinaus zurückzuführen. Im 

Jahr 2011 wurde das Darlehen hauptsächlich zur Deckung 

der angefallenen Überholungs- und Reparaturkosten 

um 3.300 TUSD aufgestockt. Trotz dieser Darlehensaufstockung 

wird das prognostizierte Fremdkapitalniveau 

zum Stichtag 31.12.2011 aufgrund der erhöhten Tilgungsleistung 

der Vorjahre unterschritten. 

54 

11) Im Jahr 2011 wurde die erste Teilausschüttung für das 

Geschäftsjahr 2011 in Höhe von 5,0 % des Gesellschaftskapitals 

der Fondsgesellschaft vorgenommen. Am 

21.05.2012 hat die Fondsgesellschaft die zweite Teilausschüttung 

für das Geschäftsjahr 2011 in Höhe von 

3,0 % durchgeführt. Damit übersteigt die tatsächlich geleistete 

Gesamtauszahlung in Höhe von 8,0 % der Zeichnungssumme 

den Prognosewert signifikant (+10,0 %). 

Die positive Entwicklung bei den Fremdkapitalzinsen in 

Verbindung mit der außerplanmäßigen Reduzierung des 

Fremdkapitals hat die höheren Ausschüttungen ermöglicht. 

12) Die Darstellung der Ausschüttung erfolgt analog zum 

Prospekt ohne Ausweis der auf Ebene der Royal Aero I 

GmbH angefallenen Kapitalertragsteuer sowie dem Solidaritätszuschlag. 

13) Analog zum Prospekt wird das steuerliche Ergebnis auf 

Ebene der Royal Aero I GmbH aufgezeigt. Neben den 

Aufwendungen für die geplante Triebwerksüberholung 

und die unvorhersehbare Reparatur musste im Geschäftsjahr 

2011 im Zusammenhang mit den unter aufschiebenden 

Bedingungen geschlossenen Turbinenkaufverträgen 

eine Buchwertkorrektur in Höhe von insgesamt 2,4 Mio. 

USD vorgenommen werden. Daher ist das steuerliche 

Ergebnis zum Stichtag 31.12.2011 negativ. 

14) Die vereinnahmten Instandhaltungsreserven, die nicht 

durch höhere Ausgaben, Tilgung bzw. verringerte Einnahmen 

verbraucht wurden, sind in die Liquiditätsreserve 

eingestellt worden. Kurzfristig nicht benötigte Liquidität 

wurde zur Reduzierung der Finanzierungskosten zur weiteren 

Darlehenstilgung verwendet. Daher unterschreitet 

die Liquiditätsreserve den prognostizierten Wert.


Der Mietvertrag des Triebwerks mit der Seriennummer 

741512 ist von der Lufthansa Technik AG bis zum 31.08.2012 

verlängert worden. Somit liegt die Vermietungsrate im Jahr 

2012 bisher bei 100 %. 

Die rechtliche Übertragung und somit der Nutzen- und 

Lastenübergang der beiden veräußerten Triebwerke ist 

derzeit für August 2012 vorgesehen. 

55

2.2 LHI Flugzeugturbinenfonds 

56 

Zweite Beteiligungs GmbH & Co. KG (U) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft LHI Flugzeugturbinenfonds Zweite Beteiligungs GmbH & Co. KG 



Anleger 274 



Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Flugzeugturbinenportfolio 

Anzahl der Turbinen 7 Stück 

Vermietungsstand zum 31.12.2011 100 % 

Eigentümer der Turbinen („Turbinenfonds“) Maviation Engine Portfolio GmbH („MAEP“), Pullach i. Isartal 

Laufzeit der Fondsgesellschaft Ca. 7 Jahre 

Übernahme durch den Turbinenfonds 15.12.2010 


Komplementärin UGRON Beteiligungs GmbH, Pullach i. Isartal 







Technischer und wirtschaftlicher Berater 

des Turbinenfonds 

Macquarie Aviation Capital Limited, Dublin 

Soll-Ist-Vergleich seit Emissionsjahr (alle Angaben in TUSD) 




s. 

Anlage Nr 


Liquiditätsreserve 60 -37 1) 

Agio 0 0 2) 

Emissionskapital 11.250 11.252 3) 



seit Emission 


Konsolidiert Soll Ist Soll Ist Soll Ist 


s. Anlage 

Nr. 

Tendenz 

2012 

Prognose 

Mieterlöse 3.134 3.150 108 23 3.026 3.127 a 

Sonstige Einnahmen 1.298 1.446 184 10 1.114 1.436 5) a 

Ausgaben ohne Tilgung 1.427 1.166 257 141 1.169 1.025 6) p 

davon Zinsen 734 786 0 44 734 742 p 

Tilgung 918 1.071 0 0 918 1.071 7) p 

Einnahmenüberschuss 2.087 2.359 35 -108 2.052 2.467 a 

Ausschüttung 816 816 0 0 816 816 8) p 



7,3 7,3 0,0 0,0 7,3 7,3 p 



2,8 -16,8 2,6 -6,3 0,2 -10,5 9) p 

Liquiditätsreserve 225 75 95 7.176 225 75 10) p 

Stand des Fremdkapitals 24.884 24.731 25.802 3.036 24.884 24.731 4) a 



Die Fondsgesellschaft erwirbt über ihre Beteiligung an der 

Maviation Engine Portfolio GmbH („MAEP“) mittelbar ein 

Portfolio von sieben gebrauchten Flugzeugturbinen für den 

zivilen Flugverkehr. Alle Turbinen sind im Jahr 2011 an Fluggesellschaften 

(Swiss International Airlines und Air Canada 

Jazz) bzw. Luftfahrtunternehmen (Shannon Engine Support 

Limited und General Electric Corporation) vermietet. 


1) Aufgrund der erhöhten Erwerbsnebenkosten weicht die 

Liquiditätsreserve in der Investitionsphase von dem prognostizierten 

Wert ab. 

2) Ein Agio auf das Zeichnungskapital wird nicht erhoben 

(siehe Fondsprospekt S. 66). 


4) Das Fremdkapital wird von der MAEP aufgenommen. 

Das Fremdkapital setzt sich aus den zeitweise vereinnahmten 

Mietkautionen (so genannte Security Deposits) 

sowie der Bankverbindlichkeit zusammen. 

5) Neben den monatlichen Mietraten vereinnahmt MAEP 

entsprechend der tatsächlichen Abnutzung des Triebwerks 

aus dem Mietvertrag mit Swiss International Airlines 

laufend Instandhaltungsreserven. Die Höhe der 

monatlichen Instandhaltungsreserve bemisst sich an den 

geflogenen Starts und Landungen. Zudem wurde mit 

Übergang dieser Turbine auf den Turbinenfonds eine bestehende 

Instandhaltungsreserve in Höhe von 412 TUSD 

vom Verkäufer übernommen. 

6) Die laufenden Kosten des Jahres 2011 unterschreiten 

die Prognose u. a. aufgrund der folgenden Umstände: 

niedrigere Finanzierungskosten, geringere Bereitstellungsgebühren 

sowie geringere Verwaltungsgebühren 

resultierend aus der verzögerten Übertragung der Triebwerke. 

Zudem fielen im Jahr 2011 aufgrund einer vertraglichen 

Anpassung keine zusätzlichen Versicherungsgebühren 

bei MAEP an. 

7) Der am 15.12.2010 abgeschlossene Finanzierungsvertrag 

sieht für das Jahr 2011 eine Gesamttilgung in 

Höhe von 918 TUSD vor. Diese wurde prognosegemäß 

erbracht. Abweichend zur Prognoserechnung des 

Fondsprospekts ist zudem der im Finanzierungsvertrag 

für das Jahr 2010 angesetzte Tilgungsbetrag in Höhe 

von 153 TUSD an die Bank abgeführt worden. 

57

8) Am 29.06.2012 hat die Fondsgesellschaft prognosegemäß 

die Ausschüttung für das Jahr 2011 in Höhe von 

7,25 % an die Anleger vorgenommen. Zukünftige Ausschüttungen 

sind u. a. vom Vermietungserfolg der im 

Jahr 2012 auslaufenden Mietverträge abhängig. 

9) Im Prospekt ist lediglich das steuerliche Ergebnis der 

MAEP ausgewiesen. Eine konsolidierte Betrachtung wird 

im Fondsprospekt nicht vorgenommen. Der hier ausgewiesene 

steuerliche Wert bezieht sich daher nur auf das 

steuerliche Jahresergebnis der MAEP und weicht u. a. 

aufgrund der zeitlichen Verzögerung bei den Übertragungen 

der Triebwerke deutlich vom prognostizierten Wert 

ab. 

10) Aufgrund der erhöhten Erwerbsnebenkosten in der Investitionsphase 

(siehe Punkt 1)) unterschreitet die Liquiditätsreserve 

zum Stichtag 31.12.2011 den prognostizierten 

Wert. 

58 


Insgesamt fünf der sieben bestehenden Leasingverträge laufen 

in 2012 planmäßig aus. Der Portfoliomanager des Turbinenfonds 

hat den Vermarktungsprozess für die Triebwerke 

mit den kurzfristig auslaufenden Mietverträgen bereits angestoßen. 

Die verbleibenden zwei Mietverträge bestehen noch 

bis in das Jahr 2016, vorbehaltlich, der jeweilige Mieter 

macht kein Sonderkündigungsrecht geltend. 

Ab dem 17.04.2012 übernimmt der weltweit größte Turbinen- 

Lessor, die Engine Lease Finance Corporation (ELFC), das 

Management des Triebwerkportfolios. Der Managerwechsel 

musste vollzogen werden, da der ursprüngliche Portfoliomanager, 

Macquarie Aviation Capital Limited, die gesamte 

Triebwerkssparte des Unternehmens veräußert hat. ELFC 

tritt in den ursprünglich mit Macquarie Aviation abgeschlossenen 

Dienstleistungsvertrag ein.

3. Assetklasse – Medien 

Die bereits in den Leistungsbilanzen 2007 bis 2010 dargelegte, 

mehrfach geänderte Rechtsauffassung der Bayerischen 

Finanzverwaltung zu den Medienfonds hat durch einen 

rechtskräftig gewordenen Gerichtsbescheid des Finanzgerichtes 

München vom 08.04.2011 eine neue Wendung – nun 

zum Guten – erfahren. Darin wurde die Auffassung der Verwaltung, 

die von den Fondsgesellschaften abgeschlossenen 

Schuldübernahmevereinbarungen als abstrakte Schuldversprechen 

zu qualifizieren, umfassend verworfen. Die fehlerhafte 

Rechtsauffassung hatte im Jahr 2010 zur Folge, dass 

Änderungsbescheide ergingen, die zu erheblich höheren 

steuerlichen Ergebnissen der Fondsgesellschaften in den 

Anfangsjahren führten, als dies unter Zugrundelegung der 

prospektierten steuerlichen Behandlung der Fall gewesen 

wäre. 

Das zuständige Finanzamt Starnberg hat mit Schreiben vom 

27.07.2011 den betroffenen LHI Gesellschaften bestätigt, 

dass an dieser Auffassung nicht mehr festgehalten wird und 

alle im Jahr 2010 ergangenen Änderungsbescheide entsprechend 

erneut geändert werden. Dies gilt nicht für die Fondsgesellschaften 

KALEDO III KG, bei der diese Auffassung – 

wie in der Leistungsbilanz 2009 berichtet – bereits im Jahr 

2010 aufgegeben worden war, sowie LINOVO KG, die aufgrund 

des Vorliegens einer verbindlichen Auskunft von Beginn 

an von dieser Abweichung ausgenommen war. 

Gleichzeitig hat die Finanzverwaltung jedoch angekündigt 

und bereits bei einigen Gesellschaften in geänderte Grundlagenbescheide 

umgesetzt, nun zu ihrer Rechtsauffassung 

aus dem Jahr 2007 zurückzukehren. Demnach soll die 

Schlusszahlung (Optionspreis bzw. Abschlusszahlung) – ab 

Fertigstellung des/der Films/e bzw. TV-Episoden – über die 

Laufzeit des Lizenzvertrags ratierlich ertragswirksam verteilt 

und damit entsprechend vorzeitig versteuert werden. Dies 

führt wiederum zu einer nicht prospektierten Ergebniszuweisung 

und damit zu Steuernachzahlungen für die betroffenen 

Jahre, allerdings in geringerem Umfang als bei der Aberkennung 

der Anfangsverluste. Da weder die LHI Leasing GmbH 

noch andere Initiatoren von Medienfonds sowie die herrschende 

Meinung diese steuerliche Behandlung als richtig 

erachten, haben die Fondsgesellschaften nach Vorliegen 

entsprechender Änderungsbescheide gemäß Beschlussfassung 

in 2011 ihrer Gesellschafter hiergegen Rechtsmittel 

eingelegt bzw. werden diese einlegen. 

60 

Die vorgesehene ratierliche, allerdings barwertig ansteigende 

Verteilung der Schlusszahlung führt zu ungeplanten Gewerbesteuermehrbelastungen 

auf Ebene der Fondsgesellschaften. 

Die Refinanzierung wird durch einbehaltene freie Ausschüttungen 

sowie zum Teil durch die Aufnahme von Fremdmitteln 

dargestellt. Die Tilgung inklusive aufgelaufener Zinsen erfolgt 

aus dem freien Teil der Schlusszahlung am Ende der Laufzeit. 

Auf der Ebene der Gesellschafter führt die Gewerbesteuer 

allerdings in der Regel zu einer vollständigen Anrechnung 

auf die persönlichen Einkommensteuerzahlungen und 

stellt damit im Ergebnis keine Mehrbelastung für die Gesellschafter 

dar. 

Im Hinblick auf die fortdauernde Unsicherheit hinsichtlich der 

steuerlichen Behandlung von Medienfonds kann auch für 

das Jahr 2011 keine tragfähige Aussage zur steuerlichen Ist- 

Situation getroffen werden. Aus diesem Grund werden analog 

der Leistungsbilanz 2010 auch in der Leistungsbilanz 2011 

keine Angaben zu den steuerlichen Ist-Ergebnissen weder 

für das Einzeljahr noch kumulativ ausgewiesen.

3.1 MFF Feature Film Productions 

62 

GmbH & Co. KG (L) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft MFF Feature Film Productions GmbH & Co. KG 

Adresse Feldafinger Straße 5, 82343 Pöcking 


Anleger 817 



Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Produktion und Vermarktung internationaler Filme 

Filmtitel „Wonder Boys“ und „Snowday“ 

Kinostart in den USA Februar 2000 



Komplementärin MFF Feature Film Group Munich GmbH, Pöcking 







Lizenznehmer Paramount Pictures International, Amsterdam 



Soll Ist 


s. 

Anlage Nr 



Agio 0 0 


Fremdkapital (brutto) 0 0 

Bareinlage 38.872 38.872 2) 

Anteilsfinanzierung 44.366 44.366 2)


seit Emission 




Tendenz 

2012 

s. Anlage 

Nr. Prognose 

Lizenzeinnahmen 31.560 29.305 2.630 1.503 2.630 1.503 3) p 


Ausgaben ohne Tilgung 1.687 4.068 141 401 141 390 5) p 

davon Zinsen 0 0 0 0 0 0 

Tilgung 0 0 0 0 0 0 

Einnahmenüberschuss 29.915 25.370 2.494 1.104 2.494 1.116 1) 3) 4) p 

Freie Ausschüttung bezogen 

auf die Bareinlage 

884 518 74 0 74 0 6) p 

Freie Ausschüttung 

in % bezogen auf die 

Bareinlage 

2,4 1,4 0,2 0,0 0,2 0,0 6) p 

Freie Ausschüttung zur 

Bedienung der 

Anteilsfinanzierung 

28.983 26.730 2.415 1.289 2.415 1.289 7) p 

Steuerliches Ergebnis 

in % des 


-64,1 k.A. 3,0 k.A. 3,0 k.A. 8) p 

Liquiditätsreserve 157 -1.693 153 -1.584 157 -1.693 9) o 

Stand des Fremdkapitals 0 0 0 0 0 0 



1) Die Abweichung der Liquiditätsreserve resultiert aus 

nicht prospektierten Zinserträgen in Höhe von 11 TEUR. 

2) Das Emissionskapital teilt sich in Bareinlage (54,9 %) 

und Anteilsfinanzierung (45,1 %) auf. 

3) Die Lizenzverträge sehen u. a. eine feste Lizenzgebühr 

vor. Ein Teil der festen Zahlungen ist seit dem 29.12.2009 

an einen Referenzzinssatz gekoppelt und wurde ab diesem 

Zeitpunkt entsprechend angepasst, ab 2010 somit 

verringert. Das wirtschaftliche Ergebnis für den Anleger, 

bezogen auf die Bareinlage, bleibt davon unberührt. 

4) Die Sonstigen Einnahmen beinhalten Zinsen und Sonstige 

Erträge. Aufgrund des derzeit niedrigen Zinsniveaus liegen 

diese unter den Prospektwerten. 

5) Die Ausgaben ohne Tilgung beinhalten eine vorsorglich 

gebildete Rückstellung für eventuelle Gewerbesteuernachzahlung 

und Prozesskosten. 

6) Auf die Freie Ausschüttung für das Jahr 2011 wurde im 

Hinblick auf die mögliche ungeplante Gewerbesteuerbelastung 

verzichtet. 

7) Die Anteilsfinanzierung sieht laut Prospekt eine Neuvereinbarung 

des Zinssatzes zum 29.12.2009 vor. Seit 

diesem Zeitpunkt ist die Anteilsfinanzierung an einen 

Referenzzinssatz gekoppelt und wurde entsprechend 

angepasst, ab 2010 somit verringert. 

8) Auf die Darstellung der Ist-Werte auch für die Vorjahre 

wird im Hinblick auf das laufende Einspruchsverfahren 

gegen die Ergebnisse der Betriebsprüfung verzichtet. 

9) Die negative Liquiditätsreserve berücksichtigt eine vorsorglich 

gebildete Rückstellung für eventuelle Gewerbesteuernachzahlungen. 

Es liegen Gesellschafterbeschlüsse 

aus 2007 und 2011 vor, bei Fälligkeit fehlende Liquidität 

durch Fremdmittel – im Vorgriff auf die bei Ende des 

Lizenzvertrags fällige Schlusszahlung – vorzufinanzieren. 

63


Gewerbesteuer 

Im Rahmen des Gesetzes zur Änderung des Gewerbesteuergesetzes 

und anderer Gesetze (GewStÄndG) vom 23.12.2003 

wurde u. a. auch eine Beschränkung der Verlustvortragsmöglichkeit 

bei der Gewerbesteuer ab 01.01.2004 eingeführt 

(§ 10 GewStG). Diese Neuregelung führt im Ergebnis bei 

der Gesellschaft zu einer „Mindestbesteuerung“ bei der Gewerbesteuer. 

Betriebsprüfung 

Die steuerliche Außenprüfung (Betriebsprüfung) für die Veranlagungsjahre 

1999 bis 2001 wurde beendet und die Feststellungen 

durch das Betriebsstättenfinanzamt Starnberg in 

geänderte, gesonderte Feststellungsbescheide (so genannte 

Grundlagenbescheide) umgesetzt. Aufgrund von Rechtsbehelfen 

der Gesellschaft wurden diese erneut geändert, so 

dass die prospektgemäßen und ursprünglich veranlagten 

steuerlichen Ergebnisse endgültig wiederhergestellt wurden. 

Die Prüfungshandlungen der Folgebetriebsprüfung der Jahre 

2002 bis 2009 sind inzwischen ebenfalls abgeschlossen, der 

Betriebsprüfungsbericht ging zum 16.07.2012 bei der Gesellschaft 

ein. Im Betriebsprüfungsbericht wird von einer ratierlichen 

Verteilung der (Ab-)Schlusszahlung auf die Restlaufzeit 

der Lizenzverträge ausgegangen. Gemäß Beschlussfassung 

der Gesellschafter wird gegen diese Bescheide Einspruch 

einlegt. 

64 

Ausblick 

Die Geschäftsführung der Gesellschaft geht davon aus, 

dass im Jahr 2012 die Einnahmen planmäßig verlaufen. Bei 

den Ausgaben kommt es unter anderem durch die höhere 

Gewerbesteuer und steigende IHK-Beiträge zu Planabweichungen. 

Die sonstigen Gesellschaftskosten werden in Höhe 

der Planwerte erwartet. Eine Freie Ausschüttung für 2012 findet 

aufgrund der vorläufigen Gewerbesteuerbelastung nicht 

statt. Die Ausschüttung zur Bedienung der Anteilsfinanzierung 

wird wie geplant direkt an die finanzierende Bank erfolgen. 

Zur Refinanzierung der fehlenden Liquidität wird die Gesellschaft 

in 2012 ein Darlehen bei einer Bank aufnehmen.

3.2 MP Film Management UNLS Productions 

66 


Fondsdaten 

Fondsgesellschaft MP Film Management UNLS Productions GmbH & Co. KG 



Anleger 1.222 



Fondsobjekt 


Filmtitel „Beyond Borders“ 

Kinostart in den USA Oktober 2003 



Komplementärin MP Management GmbH, Pöcking 







Lizenznehmer MP Finance LLC, Hollywood 



Soll 


s. 




Agio 0 0 



Bareinlage 53.147 53.147 1) 



seit Emission 




Tendenz 

2012 

s. Anlage 

Nr. Prognose 

Lizenzeinnahmen 42.423 40.565 3.857 3.857 3.857 1.997 2) p 




Tilgung 0 0 0 0 0 0 

Einnahmenüberschuss 40.736 35.608 3.703 3.467 3.703 1.118 2) 3) 4) p 



1.136 502 103 0 103 0 5) p 



Bareinlage 

2,2 1,0 0,2 0,0 0,2 0,0 5) p 

Ausschüttung zur 

Bedienung der 


39.600 37.740 3.600 3.600 3.600 1.740 6) p 


in % des 


-53,5 k.A. 3,0 k.A. 3,0 k.A. 7) p 

Liquiditätsreserve 85 -2.709 85 -2.108 85 -2.709 8) p 






2) Die Lizenzverträge sehen u. a. eine feste Lizenzgebühr 

vor. Ein Teil der festen Zahlungen ist seit dem 28.12.2010 

an einen Referenzzinssatz gekoppelt und wurde ab diesem 

Zeitpunkt entsprechend angepasst, ab 2011 somit 

verringert. Das wirtschaftliche Ergebnis für den Anleger, 

bezogen auf die Bareinlage, bleibt davon unberührt. 


Erträge (bedingt durch die Auflösung von Rückstellungen) 

und wurden in der Prospektkalkulation nicht in dieser 

Höhe berücksichtigt. 

4) Die Ausgaben ohne Tilgung beinhalten eine vorsorglich 

gebildete Rückstellung für eventuelle Gewerbesteuernachzahlung 

und Prozesskosten. 

5) Auf die Freie Ausschüttung für das Jahr 2011 wurde im 

Hinblick auf die möglichen Gewerbesteuerbelastungen 

verzichtet. 

6) Die Anteilsfinanzierung sieht laut Prospekt eine Neuvereinbarung 

des Zinssatzes zum 28.12.2010 vor. Seit 

diesem Zeitpunkt ist die Anteilsfinanzierung an einen 

Referenzzinssatz gekoppelt und wurde entsprechend 

angepasst, ab 2010 somit verringert. 

7) Auf die Darstellung der Ist-Werte – auch für die Vorjahre 

– wird im Hinblick auf das laufende Einspruchsverfahren 


8) Die negative Liquiditätsreserve berücksichtigt eine vorsorglich 

gebildete Rückstellung für eventuelle Gewerbesteuernachzahlungen. 

Es liegen Gesellschafterbeschlüsse 

aus den Jahren 2007 und 2011 vor, bei Fälligkeit 

fehlende Liquidität durch Fremdmittel – im Vorgriff auf die 

bei Ende des Lizenzvertrags fällige Schlusszahlung – 

vorzufinanzieren. 

67


Gewerbesteuer 


und anderer Gesetze (GewStÄndG) vom 23.12.2003 

wurde u. a. auch eine Beschränkung der Verlustvortragsmöglichkeit 

bei der Gewerbesteuer ab 01.01.2004 eingeführt 

(§ 10 GewStG). Diese Neuregelung führt im Ergebnis bei der 

Gesellschaft zu einer „Mindestbesteuerung“ bei der Gewerbesteuer. 







der Gesellschaft wurden diese erneut geändert, so dass 

die prospektgemäßen und ursprünglich veranlagten steuerlichen 

Ergebnisse endgültig wiederhergestellt wurden. Die Prüfungshandlungen 

der Folgebetriebsprüfung der Jahre 2004 

bis 2009 sind inzwischen ebenfalls abgeschlossen, der Be- 

68 

triebsprüfungsbericht ging zum 20.07.2012 bei der Gesellschaft 

ein. Im Betriebsprüfungsbericht wird von einer ratierlichen 


der Lizenzverträge ausgegangen. Gemäß Beschlussfassung 


einlegt. 

Ausblick 






der Planwerte erwartet. Eine Freie Ausschüttung für 2012 findet 




Zur Refinanzierung der fehlenden Liquidität wird die Gesellschaft 

in 2012 ein Darlehen bei einer Bank aufnehmen.

3.3 LINOVO Productions GmbH & Co. KG (L) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft LINOVO Productions GmbH & Co. KG 



Anleger 453 


Endgültige Steuerveranlagung 1999 bis 2005 

Fondsobjekt 


Filmtitel „Blade 2“ und „All about the Benjamins“ 

Kinostart in den USA März 2002 



Komplementärin LINOVO Beteiligungs GmbH, Pöcking 







Lizenznehmer New Line Productions Inc., L.A. 



Soll Ist 


s. 

Anlage Nr 



Agio 0 0 

Emissionskapital 


113.350 60.010 1) 2) 

– des Lizenznehmers 0 47.520 3) 

Bareinlage 83.652 44.287 1) 2) 

Anteilsfinanzierung 29.698 15.723 1) 2) 

70


seit Emission 



Tendenz 

2012 


s. Anlage 

Nr. Prognose 

Lizenzeinnahmen 35.860 35.960 3.586 3.586 3.586 3.586 p 



davon Zinsen 0 0 0 0 0 0 3) 

Tilgung 0 0 0 0 0 0 3) 

Einnahmenüberschuss 34.810 34.155 3.481 3.449 3.481 3.457 p 



25.387 24.395 2.538 2.525 2.538 2.525 a 



Bareinlage 

57,0 55,0 5,7 5,7 5,7 5,7 a 


Bedienung der 


9.432 9.432 943 943 943 943 p 


in % des 


-41,9 -42,7 5,8 5,8 5,8 5,8 p 





1) Sämtliche Prognose-/Planzahlen wurden an das tatsächliche 

Eigenkapital von 60,0 Mio. EUR auf der Basis des 

regresslosen und renditekonformen Lizenznehmerdarlehens 

angepasst. Dieser vertraglich vereinbarte Mechanismus 

war Gegenstand des Verkaufsprospekts. 



3) Das Lizenznehmerdarlehen ist ohne Auswirkungen auf 

die wirtschaftlichen Ergebnisse der Fondsgesellschaft. 

Dies gilt auch für die Tilgung des Lizenznehmerdarlehens. 


Erträge aus der Weiterbelastung der Gewerbesteuer an 

die Gesellschafter und wurden im Prospekt nicht in dieser 

Höhe berücksichtigt. 

5) Die Position beinhaltet nicht prospektierte Gewerbesteuern. 

Durch Einführung des Gesetzes zur Änderung 

des Gewerbesteuergesetzes und anderer Gesetze 

(GewStÄndG) am 23.12.2003 fällt durch die Mindestbesteuerung 

seit dem Veranlagungsjahr 2004 Gewerbe- 

steuer in der Gesellschaft an. Die Gewerbesteuer erhöht 

die jährlichen Ausgaben der Gesellschaft. Diese Gewerbesteuerbelastung 

entfällt ab 2012. 

6) Die Abweichung der Liquiditätsreserve resultiert aus 

nicht prospektierten Zinseinnahmen und Sonstigen 

Erträgen. 



Die Betriebsprüfung für die Veranlagungsjahre 1999 bis 2001 

führte bereits 2004 zu den erklärten und prospektierten Ergebnissen. 

Dies gilt auch für die steuerliche Außenprüfung 

für die Jahre 2002 bis 2005, die ebenfalls abgeschlossen ist 

und zu keinen Beanstandungen führte. Die Jahre 2007 bis 

2010 stehen noch unter dem Vorbehalt der Nachprüfung. 

Ausblick 


aus, dass im Jahr 2012 die Einnahmen und Ausgaben – abgesehen 

von der Gewerbesteuerbelastung – prospektgemäß 

verlaufen. Die Freie Ausschüttung für 2012 wird voraussichtlich 

in prospektierter Höhe von 0,2 % bezogen auf die Bareinlage 

erfolgen. 

71

3.4 KALEDO Productions GmbH & Co. KG (L) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft KALEDO Productions GmbH & Co. KG 



Anleger 2.147 



Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Produktion und Vermarktung internationaler 

Fernsehproduktionen 

Serien Insgesamt handelt es sich um 32 Episoden der Serien: 

„Law & Order“, „Law & Order: Special Victims Unit“ 

Erstausstrahlung 2004 bis 2005 in USA 



Komplementärin KALEDO Beteiligungs GmbH, Pöcking 






Garantiegeber Platzierung Es liegt keine Platzierungsgarantie vor, da es keine 

Investitionsverpflichtung in einer bestimmten Höhe gab 

Lizenznehmer Universal Studios International B.V., Amsterdam 



Soll 


s. 




Agio 0 0 



Bareinlage 72.676 72.676 2) 

Anteilsfinanzierung 26.059 26.059 2) 

72


seit Emission 




Tendenz 

2012 

s. Anlage 

Nr. Prognose 



Ausgaben ohne Tilgung 2.174 4.718 272 746 272 -933 4) o 


Tilgung 0 0 0 0 0 0 

Einnahmenüberschuss 15.687 13.359 1.961 1.500 1.961 3.194 3) 4) a 



5.784 2.169 723 0 723 0 5) o 



Bareinlage 

8,0 3,0 1,0 0,0 1,0 0,0 5) o 


Bedienung der 


9.903 9.903 1.238 1.238 1.238 1.238 p 


in % des 


-83,7 k.A. 2,0 k.A. 2,0 k.A 6) 

Liquiditätsreserve 364 1.698 364 -258 364 1.698 7) a 





Eigenkapital von 98,7 Mio. EUR angepasst. Dieser 

vertraglich vereinbarte Mechanismus war Gegenstand 

des Verkaufsprospekts. 



3) Die Sonstigen Einnahmen beinhalten Zinserträge aus 

der Anlage der vorhandenen Liquidität. Diese waren in 

der Prospektkalkulation nicht geplant. 

4) Die Gesellschaftskosten entsprechen den Soll-Werten. 

Die positive Abweichung resultiert aus geänderten Berechnungen 

der Gewerbesteuerbelastung, die nun wieder 

von einer ratierlichen Verteilung der (Ab-)Schlusszahlung 

ausgehen. Die in den Vorjahren vorsorglich gebildete 

Gewerbesteuerrückstellung konnte in Höhe von 1.612 

TEUR aufgelöst werden, dem steht eine Gewerbesteuerbelastung 

von 390 TEUR für 2011 gegenüber. 

5) Auf die Freie Ausschüttung wurde im Hinblick auf die 

mögliche ungeplante Gewerbesteuerbelastung auch in 

2011 verzichtet. 




7) Die Liquiditätsreserve berücksichtigt die aktuelle Situation 

bei der Berechnung der Gewerbesteuer. Sollte die 

Betriebsprüfung bis 2010 den derzeitigen Stand bestätigen 

(ratierliche Verteilung der Schlusszahlung), sind in 

den Folgejahren wieder Ausschüttungen möglich. 

73


Gewerbesteuer 


und anderer Gesetze (GewStÄndG) vom 

23.12.2003 wurde u. a. auch eine Beschränkung der 

Verlustvortragsmöglichkeit bei der Gewerbesteuer ab 

01.01.2004 eingeführt (§ 10a GewStG). Diese Neuregelung 

führt im Ergebnis bei der Gesellschaft zu einer „Mindestbesteuerung“ 

bei der Gewerbesteuer. 







der Gesellschaft wurden diese erneut geändert, so 

dass die prospektgemäßen und ursprünglich veranlagten 

steuerlichen Ergebnisse endgültig wiederhergestellt wurden. 



Betriebsprüfungsbericht steht jedoch noch aus. Es wird erwartet, 

dass die Betriebsprüfung nun wieder von einer ratierlichen 


der Lizenzverträge ausgeht. Gemäß Beschlussfassung 


einlegt. 

74 

Ausblick 






der Planwerte erwartet. 

Die Ausschüttung für 2012, die zur Bedienung der Anteilsfinanzierung 

erforderlich ist, wird in der geplanten Höhe bedient. 

Ob eine freie Ausschüttung für das Jahr 2012 erfolgen 

kann, hängt vom Ergebnis der Betriebsprüfung und daraus 

folgend von der Gewerbesteuerbelastung ab.

3.5 KALEDO Zweite Productions 

76 


Fondsdaten 

Fondsgesellschaft KALEDO Zweite Productions GmbH & Co. KG 



Anleger 3.631 



Fondsobjekt 



Serien Insgesamt handelt es sich um 62 Episoden der Serien: „Law & Order“, 

„Law & Order: Criminal Intent“, „Law & Order: Special Victims Unit“, 

Las Vegas 




Komplementärin KALEDO Beteiligungs GmbH, Pöcking 




Treuhänder MORANA Beteiligungstreuhand-Verwaltung GmbH, München 






Soll 


s. 




Agio 0 0 



Bareinlage 119.869 119.869 2) 



seit Emission 



Tendenz 

2012 


s. Anlage 

Nr. Prognose 



Ausgaben ohne Tilgung 3.288 5.607 470 979 470 -764 4) o 


Tilgung 0 0 0 0 0 0 

Einnahmenüberschuss 

Freie Ausschüttung be- 

31.336 29.281 4.477 3.992 4.477 5.755 3) 4) a 

zogen auf die Bareinlage 


in % bezogen auf 

7.266 4.152 1.038 0 1.038 1.038 p 

die Bareinlage 


Bedienung der 

6,1 3,5 0,9 0,0 0,9 0,9 p 

Anteilsfinanzierung 24.070 24.070 3.439 3.439 3.439 3.439 p 



-83,6 k.A. 2,3 k.A 2,3 k.A. 5) 

Liquiditätsreserve 380 1.464 380 185 380 1.464 6) a 










3) Bei den Sonstigen Einnahmen handelt es sich um Zinserträge, 

die in der Prospektkalkulation nicht eingeplant 

wurden. 

4) Die Gesellschaftskosten entsprechen bis auf einen höheren 

Aufwand für die Anpassung der IHK-Beiträge im 

Wesentlichen den Sollwerten. Die Hauptursache für die 

positive Abweichung resultiert aus geänderten Berechnungen 

der Gewerbesteuerbelastung, die nun wieder 


ausgehen. Die in den Vorjahren vorsorglich gebildete 

Gewerbesteuerrückstellung konnte deshalb in Höhe von 

1.428 TEUR aufgelöst werden. Dem steht eine höhere 

Gewerbesteuerbelastung von 287 TEUR für 2011 gegenüber. 

5) Auf die Darstellung der Ist-Werte – auch für die Vorjahre – 

wird im Hinblick auf das laufende Einspruchsverfahren 


6) Durch die geänderten Gewerbesteuerbelastungen hat 

sich die Liquidität der Gesellschaft wieder verbessert. 

77


Gewerbesteuer 



23.12.2003 wurde u. a. auch eine Beschränkung der Verlustvortragsmöglichkeit 

bei der Gewerbesteuer ab 01.01.2004 

eingeführt (§ 10a GewStG). Diese Neuregelung führt im Ergebnis 

bei der Gesellschaft zu einer „Mindestbesteuerung“ 




2004 bis 2006 wurde mit Vorlage des Schlussberichts 

und Umsetzung der entsprechenden Feststellungen 

durch das zuständige Betriebsstättenfinanzamt Starnberg in 

geänderte Grundlagenbescheide beendet. Nach Intervention 

durch die Gesellschaft wurden diese erneut geändert und 

so für die Jahre 2004 bis 2006 die prospektgemäßen und so 

ursprünglich veranlagten steuerlichen Ergebnisse wiederhergestellt. 

Die Prüfungshandlungen der Folgebetriebsprüfung 

der Jahre 2007 bis 2010 sind inzwischen ebenfalls abgeschlossen, 

der Betriebsprüfungsbericht steht jedoch noch 

aus. Es wird erwartet, dass die Betriebsprüfung nun wieder 


auf die Restlaufzeit der Lizenzverträge ausgeht. Gemäß 

Beschlussfassung der Gesellschafter wird gegen diese Bescheide 

Einspruch eingelegt. 

78 

Ausblick 




Gewerbe steuer und steigende IHK-Beiträge zu Planabweichungen. 


der Planwerte erwartet. 

Die Ausschüttung für 2012, die zur Bedienung der Anteilsfinanzierung 

erforderlich ist, wird in der geplanten Höhe bedient. 

Die prognostizierte freie Ausschüttung in Höhe von 

0,54 % bezogen auf die Kommanditeinlage wird aus heutiger 

Sicht ebenfalls voraussichtlich erfolgen.

3.6 KALEDO Dritte Productions GmbH & Co. KG (L) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft KALEDO Dritte Productions GmbH & Co. KG 



Anleger 5.374 


Endgültige Steuerveranlagung 2005 und 2006 

Fondsobjekt 



Serien Insgesamt handelt es sich um 93 Episoden der Serien: „Law & Order“, 

„Law & Order: Criminal Intent“, „Law & Order: Special Victims Unit“, 

„Las Vegas“, „Crossing Jordan“ und „Monk“ 




Komplementärin LOMIRA Beteiligungs GmbH, Pöcking 




Treuhänder MORANA Beteiligungstreuhand-Verwaltung GmbH, München 






Soll Ist 


s. 

Anlage 

Nr. 



Agio 0 0 



Bareinlage 192.721 192.721 2) 

Anteilsfinanzierung 158.319 158.319 2) 

80


seit Emission 




Tendenz 

2012 

s. Anlage 

Nr. Prognose 

Einnahmen/Lizenzgebühren 

48.662 48.660 8.110 8.110 8.110 8.110 p 

Sonstige Einnahmen 282 332 6 2 6 4 p 

Ausgaben ohne Tilgung 4.984 7.993 847 -935 849 578 3) o 


Tilgung 0 0 0 0 0 0 

Einnahmenüberschuss 43.960 40.999 7.269 9.047 7.267 7.536 a 

Freie Ausschüttung auf 

Bareinlage 

842 886 140 0 140 0 4) p 

Freie Ausschüttung in % 

bezogen auf die Bareinlage 

0,4 0,5 0,1 0,0 0,1 0,0 p 

Ausschüttung zur Bedienung 


43.417 42.744 7.129 7.124 7.127 7.124 p 



-87,3 k.A. 2,1 k.A. 2,1 k.A. 5) 

Liquiditätsreserve 315 -2.052 318 -2.464 319 -2.052 6) o 










3) Die Gesellschaftskosten verlaufen plangemäß. Die Ausgaben 

ohne Tilgung beinhalten jedoch Korrekturen (Auflösung) 

der in den Vorjahren gebildeten Gewerbesteuerrückstellungen 

und die Erhöhung der Gewerbesteuer 

für das laufende Jahr. In Summe ergibt sich dadurch ein 

positiver Effekt. 

4) Auf die Freie Ausschüttung wurde im Hinblick auf die 

mögliche ungeplante Gewerbesteuerbelastung auch in 

2011 verzichtet. 




6) Die unter Plan liegende Liquiditätsreserve berücksichtigt 

die erwarteten Belastungen durch die geänderte Gewerbesteuer. 

Es liegt ein Gesellschafterbeschluss vor, 

die fehlende Liquidität bei Fälligkeit der Gewerbesteuer 

durch Fremdmittel – im Vorgriff auf die bei Ende des 

Lizenzvertrags fällige Schlusszahlung – zu finanzieren. 

81


Gewerbesteuer 



23.12.2003 wurde u. a. auch eine Beschränkung der Verlustvortragsmöglichkeit 

bei der Gewerbesteuer ab 01.01.2004 

eingeführt (§ 10a GewStG). Diese Neuregelung führt im Ergebnis 

bei der Gesellschaft zu einer „Mindestbesteuerung“ 



Die Betriebsprüfung für die Jahre 2005 und 2006 ist abgeschlossen. 

Der Gesellschaft liegen rechtskräftige Grundlagenbescheide 

vom 13.08.2010 für die Veranlagungsjahre 2005 

(Ingangsetzung) und 2006 vor. Diese bestätigen die von der 

Gesellschaft für diese Jahre erklärten steuerlichen Ergebnisse 

und entsprechen damit den (durch Volumenanpassung fortgeschriebenen) 

Werten des Prospekts. 



Betriebsprüfungsbericht steht jedoch noch aus. Es wird erwartet, 

dass die Betriebsprüfung nun wieder von einer ratierlichen 


der Lizenzverträge ausgeht. Gemäß Beschlussfassung 


eingelegt. 

82 

Ausblick 

Die Geschäftsführung der Gesellschaft geht davon aus, dass 

im Jahr 2012 die Einnahmen planmäßig verlaufen. Bei den 

Ausgaben kommt es unter anderem durch die höhere Gewerbesteuer 

und steigende IHK-Beiträge zu Planabweichungen. 

Die sonstigen Gesellschaftskosten werden in Höhe der 

Planwerte erwartet. Eine Freie Ausschüttung für 2012 findet 




Zur Refinanzierung der fehlenden Liquidität wird die 

Gesellschaft in 2012 ein Darlehen bei einer Bank aufnehmen.

4. Assetklasse – Erneuerbare Energien 

Weltweit wächst der Energiebedarf rasant. Seit Beginn der 

siebziger Jahre hat sich der globale Energieverbrauch nahezu 

verdoppelt. In den vergangenen 140 Jahren, seit Beginn 

der Industrialisierung, wuchs er – bei einer Vervierfachung 

der Bevölkerung – sogar um das Sechzigfache. 

Dabei basieren fast 80 % der globalen Energieversorgung 

zurzeit (noch) auf den fossilen Energieträgern Erdöl, Kohle 

und Erdgas. Hinzu kommt die Kernenergie mit etwa 7 %. 

Die Ressourcen an fossilen Rohstoffen sind jedoch begrenzt 

und neigen sich dem Ende zu. Erdöl beispielsweise wird in 

40 bis 60 Jahren nicht mehr zur Verfügung stehen. Die Folge 

dieser Verknappung fossiler Energieressourcen sind dramatische 

Preissteigerungen. 

Die Bundesregierung Deutschland verfolgt das ehrgeizige 

Ziel, bis 2020 den Anteil der Erneuerbaren Energien an der 

Stromproduktion von 16 % auf mindestens 30 % fast zu 

verdoppeln. 2030 will der Bund bereits mehr als die Hälfte 

des Strombedarfs aus Erneuerbaren Energien bereitstellen. 

Damit verbunden ist die Einsparung von rd. 40 % CO 2 bis 

2020, das sind etwa 200 Mio. t Kohlendioxid. Bis 2050 soll 

die Energieerzeugung in Deutschland dann nahezu ausschließlich 

und dauerhaft auf Erneuerbaren Energien basieren. 

Laut der vom WWF in Auftrag gegebenen Studie „Modell 

Deutschland – Klimaschutz bis 2050“, die gemeinsam vom 

Öko-Institut e. V. und der Prognos AG erstellt wurde, könnte 

der energiebedingte CO 2-Ausstoß um bis zu 95 % reduziert 

werden. 

Entgegen den herkömmlichen Anlagen zur Stromproduktion 

können Erneuerbare Quellen Energie ohne schädliche Emissionen 

bereitstellen. Derzeit werden bereits 14 % des Energieverbrauchs 

weltweit mit regenerativen Energien gedeckt. 

Dieser Anteil ließe sich in den kommenden Jahrzehnten bis 

2050 deutlich auf rd. 50 % erhöhen, schätzt der „Wissenschaftliche 

Beirat der Bundesregierung für Globale Umweltveränderungen“ 

(WBGU). 

84

4.1 LHI-Energiefonds GmbH & Co. 

86 

Windpark Holle Beteiligungs KG (U) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft LHI-Energiefonds GmbH & Co. Windpark Holle Beteiligungs KG 



Anleger 18 



Fondsobjekt 

Investitionsobjekt 8 Windkraftanlagen des Typs GE Wind Energy 1.5 sl 

Standort 31188 Holle, Niedersachsen 

Leistung 12 MW 

Einspeisevergütung 0,089 EUR pro kWh 

Fertigstellung/Netzanschluss 2003 



Komplementärin MANOKA Beteiligungs GmbH, Pullach i. Isartal 







Betriebsführer RENERCO Renewable Energy Concepts AG, München 



Soll Ist 



Agio 293 293 




seit Emission 




Tendenz 

2012 

s. Anlage 

Nr. Prognose 

Stromerlöse 17.247 15.345 2.134 1.461 2.134 2.037 o 

Sonstige Einnahmen 222 511 29 12 27 265 1) s 

Ausgaben ohne Tilgung 7.445 7.654 888 742 862 940 2) o 

davon Zinsen 3.727 3.792 356 353 310 308 a 

Tilgung 6.232 6.187 905 903 914 912 o 

Einnahmenüberschuss 3.792 2.015 370 -172 384 450 3) p 

Ausschüttung 3.161 717 439 0 439 0 4) p 



54,0 12,3 7,5 0,0 7,5 0,0 4) p 



-44,8 -76,5 8,9 -0,6 10,9 13,2 5) p 

Liquiditätsreserve 1.016 1.594 1.075 1.138 1.016 1.594 6) p 

Stand des Fremdkapitals 5.453 5.498 6.367 6.409 5.453 5.498 a 



1) Die im Vergleich zum Prospekt höheren sonstigen Einnahmen 

resultieren überwiegend aus Entschädigungszahlungen. 

2) Im Jahr 2011 wurden lange geplante Reparatur- und 

Instandsetzungsarbeiten ausgeführt. Daraus ergeben 

sich höhere Ausgaben als prospektiert. 

3) Die guten Stromerträge sowie die durch Einmaleffekte 

höheren sonstigen Einnahmen im Geschäftsjahr 2011 

führen zu einem positiven Liquiditätsergebnis. 

4) Zur Bildung eines Liquiditätspolsters für ungeplante 

Instandhaltungs- und Reparaturkosten wurde auf die 

Ausschüttung für das Jahr 2011 verzichtet. 

5) Das höhere steuerliche Ergebnis ist im Wesentlichen auf 

die höheren Sonstigen Einnahmen im Jahr 2011 zurückzuführen. 

6) Die höhere Liquiditätsreserve ergibt sich überwiegend 

aus der nicht erfolgten Ausschüttung und den höheren 

Sonstigen Einnahmen (siehe Ziffer 1)). 


Die in 2012 bisher erwirtschafteten Stromerlöse liegen unter 

den prospektierten Werten. Abhängig vom Reparatur- und 

Instandsetzungsbedarf der Windkraftanlagen sowie der Entwicklung 

des Stromertrags im Jahr 2012 wird entschieden, 

ob und in welcher Höhe eine Ausschüttung für das Geschäftsjahr 

2012 erfolgen kann. 

87

4.2 LHI Solar Deutschland III 

88 


Fondsdaten 

Fondsgesellschaft LHI Solar Deutschland III GmbH & Co. KG 



Anleger 1.284 



Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Photovoltaikanlage Finsterwalde-Lichterfeld 

Standort Finsterwalde-Lichterfeld, Brandenburg 

Leistung Rd. 42 MWp 

Einspeisevergütung 0,3194 EUR pro kWh gemäß EEG über 20 Jahre 

Fertigstellung/Netzanschluss 2009 



Komplementärin BIDEKA Beteiligungs GmbH, Pullach i. Isartal 







Betriebsführer Q-Cells SE, Bitterfeld-Wolfen 



Soll Ist 


Liquiditätsreserve 6.883 6.920 

Agio 1.530 1.530 



der Objektgesellschaften 

94.801 94.801 

Liquidität 5.333 5.195



Für das Jahr 2010 erfolgt keine Soll-Ist-Darstellung, da die 

Anleger ab 01.01.2011 beigetreten sind. Das Ergebnis steht 

den Anlegern vertragsgemäß ab Beitritt zu. 

1) Die tatsächlichen Sonnenstunden waren höher als 

geplant, daraus resultieren die Mehreinnahmen. 

2) Die im Vergleich zum Prospekt niedrigeren sonstigen 

Einnahmen resultieren aus einem geringeren Guthabenzinssatz. 

Die Zinserträge wurden mit 2,0 % kalkuliert. 

Tatsächlich liegt der Zinssatz zwischen 1,0 % und 1,3 %. 

3) Aufgrund der höheren Stromerlöse ergaben sich Mehrerlösbeteiligungen 

für den technischen und kaufmännischen 

Betriebsführer. 

4) Die guten Stromerträge führten zu einem höheren Liquiditätsergebnis. 

5) Die höheren Überschüsse führten zu einer höheren Vorabausschüttung 

für 2011. 

6) Der steuerliche Verlust war durch die Mehreinnahmen 

geringer als ursprünglich kalkuliert. 

7) Die höheren Einnahmen spiegelten sich ebenfalls in der 

höheren Liquiditätsreserve wider. 

seit Emission 


Soll Ist Soll Ist Soll Ist 



Tendenz 

2012 

s. Anlage 

Nr. Prognose 

Stromerlöse 13.058 16.036 0 0 13.058 16.036 1) p 


Ausgaben ohne Tilgung 6.333 7.712 0 0 6.333 7.712 3) p 

davon Zinsen 4.872 4.918 0 0 4.872 4.918 o 

Tilgung 4.464 4.464 0 0 4.464 4.464 p 

Einnahmenüberschuss 2.399 3.914 0 0 2.399 3.914 4) p 

Ausschüttung 2.065 2.165 0 0 2.065 2.165 p 



6,8 7,3 0 0 6,8 7,3 5) p 



-18,6 -16,2 0,0 0,0 -18,6 -16,2 6) o 

Liquiditätsreserve 7.217 8.670 0 0 7.217 8.670 7) p 

Stand des Fremdkapitals 90.336 90.336 0 0 90.336 90.336 a 

EDV-bedingte Rundungsdifferenzen möglich. Die Soll-Zahlen entsprechen den im Prospektnachtrag erläuterten Zahlen. 

Die Bewirtschaftungsphase stellt die Ergebnisse der Infrastruktur-, Objekt- und Fondsgesellschaften in aggregierter Form dar. 

Die Performance des Solarparks im ersten Halbjahr 2012 

lässt darauf schließen, dass die Prognosewerte für die 

Stromerzeugung erreicht werden. Die Ausschüttung für das 

Jahr 2012 kann nach derzeitiger Einschätzung in prospektierter 

Höhe von 6,75 % bezogen auf das Kommanditkapital 

geleistet werden. 

89

5. Assetklasse – Private Equity 

Die Wertentwicklung bisheriger Private-Equity-Fonds, deren 

Investitionsfokus auf den europäischen Mittelstand ausgerichtet 

ist, ist im Durchschnitt überzeugend: Insbesondere im Vergleich 

zu Buy-out-Investitionen in US-amerikanische Fonds 

bot der europäische Buy-out-Markt trotz diverser Krisen auf 

den internationalen Finanzmärkten langfristig die besseren 

Renditen für Investoren. Die langfristigen Renditen (zurückblickend 

über jeweils zehn Jahre), die europäische Private- 

Equity-Fonds im gesamten Buy-out-Segment erwirtschafteten, 

übertrafen seit 1999 Jahr für Jahr die von US-amerikanischen 

Private-Equity-Buy-out-Fonds erzielten Renditen. Dies ist ein 

Beleg für die zunehmende Reife sowie für die Opportunitäten 

des europäischen Buy-out-Segments. Insofern hat sich der 

Fokus der LHI Dachfonds auf den europäischen Mittelstand 

als richtig erwiesen. 

In der ersten Hälfte 2011 setzte sich im Allgemeinen die positive 

Tendenz aus der zweiten Jahreshälfte 2010 in der Pri vate- 

Equity-Branche fort. Die Transaktionsanzahl zog weiter an, 

parallel verbesserte sich das Veräußerungsumfeld. Die Bewertungen 

der Portfoliounternehmen gingen wieder nach 

oben, Fremdfinanzierungen für Transaktionen waren wieder 

leichter verfügbar. Dieses Bild änderte sich wieder in der 

zweiten Jahreshälfte 2011, als die hohe Verschuldung der 

Euroländer erneut in den Mittelpunkt der Diskussionen rückte. 

Die hierdurch verursachte Verunsicherung führte zum Rückgang 

bei längerfristigen Investitionen. Die Erhaltung der Liquidität 

stand wieder verstärkt im Vordergrund. Dieses makroökonomische 

Umfeld wirkt sich auch verlangsamend auf die 

Private-Equity-Branche aus und zwar sowohl auf der Akquisitions- 

als auch auf der Exitseite. 

Quellen: 

Thomson Financial 

Access Capital Partners 

EVCA 

90

5.1 LHI Private Equity Beteiligungs 

92 


Fondsdaten 

Fondsgesellschaft LHI Private Equity Beteiligungs GmbH & Co. KG 



Anleger 939 



Fondsobjekt 

Investitionsobjekt/Dachfonds Access Capital Fund III Mid-Market Buy-out Europe 

(ACF III MMBO), Guernsey 

Investitionsfokus des ACF III MMBO Beteiligungen an mittelständischen Unternehmen in Europa 

(Small- und Mid-Market Buy-outs) 

Fondsvolumen des ACF III MMBO 307,38 Mio. EUR 

Kapitalzusage von ACF III MMBO 

333,53 Mio. EUR 

an Zielfonds 

Anzahl der Zielfonds des ACF III MMBO 25 Zielfonds (davon 3 Zweitmarktinvestitionen) 



Komplementärin KARENO Beteiligungs GmbH, Pullach i. Isartal 


ZABOL Beteiligungs GmbH (Geschäftsführung), Pullach i. Isartal 


KARENO Beteiligungs GmbH (Vertretung), Pullach i. Isartal 




Dachfondsmanager Access Capital Partners S.A. (Guernsey) Limited, Guernsey 



Soll Ist 


s. 

Anlage Nr. 



Agio 1.376 1.367 2) 

Emissionskapital 27.517 20.638 3) 4) 

Fremdkapital (brutto) 0 0


seit Emission 




Tendenz 

2012 

s. Anlage 

Nr. Prognose 

Erlöse aus Abgang k. A. 1.727 k. A. 977 k. A. 0 5) o 

Sonstige Einnahmen k. A. 122 k. A. 0 k. A. 1 p 

Ausgaben ohne Tilgung k. A. 2.384 k. A. 1.190 k. A. 106 6) o 

davon Zinsen k. A. 0 k. A. 0 k. A. 0 

Tilgung k. A. 0 k. A. 0 k. A. 0 

Einnahmenüberschuss k. A. -535 k. A. -213 k. A. -105 o 

Ausschüttung k. A. 1.719 k. A. 977 k. A. 0 5) o 



k. A. 6,2 k. A. 3,6 k. A. 0,0 



k. A. 0,4 k. A. 0,0 k. A. 0,0 

Liquiditätsreserve k. A. -47 k. A. 8 k. A. -47 7) o 

Stand des Fremdkapitals k. A. 0 k. A. 0 k. A. 0 p 



Das Investitionsvolumen des ACF III MMBO (Dachfonds) 

beträgt zum Stichtag 31.12.2011 insgesamt 307,4 Mio. EUR. 

Der Dachfonds ist Kapitalzusagen („Commitments“) an Zielfonds 

in Höhe von 333,5 Mio. EUR eingegangen. 

Die Fondsgesellschaft ist mit einer Kapitalzusage von 

25,0 Mio. EUR mittelbar am ACF III MMBO beteiligt. 

Zum Stichtag 31.12.2011 investiert der Dachfonds mittels 

25 Private-Equity-Zielfonds einschließlich dreier Zweitmarktinvestitionen 

mittelbar in Beteiligungen an mittelständischen 

Unternehmen in Europa (europäischer Markt für Small- und 

Mid-Market Buy-outs). 

Access Capital Partners S.A. ist ein unabhängiger Dachfondsmanager 

und Investmentberater, der u. a. auf Investitionen 

in Private-Equity-Zielfonds, die sich an europäischen 

Mittelstandsunternehmen beteiligen, spezialisiert ist. 


Im Fondsprospekt wurden Prognosewerte nur bis zum Jahr 

2009 angegeben. Daher wird auf die Darstellung der Soll- 

Werte insgesamt verzichtet. 

1) Der Fonds befindet sich noch in der Investitionsphase 

(siehe Ziffer 3)). 

2) Das Agio in Höhe von 5 % des Zeichnungskapitals wurde 

im Investitions- und Finanzierungsplan des Fondsprospekts 

nicht nominell ausgewiesen. 

3) Bis dato wurden 75 % des Emissionskapitals 

(EUR 20.637.650,00) von den Anlegern abgerufen. 


5) Im Jahr 2011 wurden die Rückflüsse aus den Veräußerungen 

auf Ebene des ACF III MMBO komplett dazu 

verwendet, laufende Kapitalabrufe der Zielfonds zu bedienen. 

Die Fondsgesellschaft konnte daher in 2011 

keine Ausschüttung vornehmen. 

6) Die Ausgaben im Jahr 2011 entsprechen den Ausgaben 

für die laufende Verwaltung. 

7) Die fehlende Liquidität wird durch ein Darlehen eines 

Gesellschafters gedeckt. 

93


Für das Jahr 2012 wird tendenziell mit weiteren Veräußerungen 

gerechnet, soweit es das gesamtwirtschaftliche Umfeld 

zulässt. Deren Realisierung hängt neben der Entwicklung 

des einzelnen Unternehmens des Unternehmensportfolios 

jedoch auch stark von der Entwicklung der gesamtwirtschaftlichen 

Rahmenbedingungen ab und kann von den Zielfondsmanagern 

nicht garantiert werden. Die genaue Summe der 

Rückflüsse sowohl an den Dachfonds als auch an die Dachfondsinvestoren 

ist derzeit somit noch nicht absehbar. 

Das aus möglichen Veräußerungen zufließende Kapital kann 

auf Ebene der Zielfonds bzw. des Dachfonds zur Bedienung 

neuer Kapitalabrufe der Zielfonds verwendet werden. Die auf 

Ebene der Fondsgesellschaft verbleibenden Rückflüsse werden 

an die Anleger ausgeschüttet. 

Trotz der grundsätzlich erfreulicheren Marktentwicklung insbesondere 

in der ersten Hälfte 2011 geht der Dachfondsmanager 

Access Capital Partners nicht zuletzt aufgrund 

bestehender makroökonomischer Unsicherheiten in der Eurozone 

in 2012 weiterhin von einem mittelfristig fragilen und 

volatilen Marktumfeld aus. Eine weitere konjunkturelle Eintrübung 

bzw. makroökonomische Unsicherheiten (Euro- und 

Schuldenkrise) in 2012 können bei den Portfoliounternehmen 

zu sinkenden Umsatz- und Ertragszahlen und bei den 

Zielfonds zu sinkenden Bewertungen und verlangsamter 

Exittätigkeit führen. Dies könnte sich negativ auf die Entwicklung 

des Gesamtdachfonds auswirken. 

94

5.2 LHI Private Equity Zweite Beteiligungs 

96 


Fondsdaten 

Fondsgesellschaft LHI Private Equity Zweite Beteiligungs GmbH & Co. KG 



Anleger 279 



Fondsobjekt 

Investitionsobjekt/Dachfonds LHI Mid-Market Buy-out Europe LP, Guernsey 

(„LHI Mandat“) 

Investitionsfokus des Dachfonds Beteiligungen an mittelständischen Unternehmen in Europa 

(Small- und Mid-Market Buy-outs & Special Situations) 

Fondsvolumen des Dachfonds 50,1 Mio. EUR 

Kapitalzusage des Dachfonds 48,1 Mio. EUR 

Anzahl der Zielfonds des Dachfonds 17 Zielfonds (davon 1 Zweitmarktinvestition) 



Komplementärin KOPAS Beteiligungs GmbH, Pullach i. Isartal 


HATAS Beteiligungs GmbH (Geschäftsführung), Pullach i. Isartal 


KOPAS Beteiligungs GmbH (Vertretung), Pullach i. Isartal 




Dachfondsmanager Access Capital Partners II (Guernsey), Guernsey 



Soll 


s. 




Agio 764 291 2) 3) 


Fremdkapital (brutto) 0 0


seit Emission 




Tendenz 

2012 

s. Anlage 

Nr. Prognose 

Erlöse aus Abgang k.A. 0 k.A. 0 k.A. 0 o 

Sonstige Einnahmen k.A. 4 k.A. 0 k.A. 0 p 

Ausgaben ohne Tilgung k.A. 484 k.A. 72 k.A. 71 5) p 

davon Zinsen k.A. 0 k.A. 0 k.A. 0 

Tilgung k.A. 0 k.A. 0 k.A. 0 

Einnahmenüberschuss k.A. -479 k.A. -72 k.A. -71 o 

Ausschüttung k.A. 0 k.A. 0 k.A. 0 



k.A. 0,0 k.A. 0,0 k.A. 0,0 

Steuerl. Ergebnis in % k.A. 0,0 k.A. 0,0 k.A. 0,0 

Liquiditätsreserve k.A. -101 k.A. -30 k.A. -101 6) o 

Stand des Fremdkapitals k.A. 110 k.A. 0 k.A. 110 a 



Das Investitionsvolumen des LHI-Mid-Market Buy-out Europe 

LP (Dachfonds) beträgt zum Stichtag 31.12.2011 insgesamt 

50,1 Mio. EUR. Der Dachfonds ist Kapitalzusagen („Commitments“) 

an Zielfonds in Höhe von 48,1 Mio. EUR eingegangen. 

Zum Stichtag 31.12.2011 investiert der Dachfonds mittels 

17 Private-Equity-Zielfonds einschließlich einer Zweitmarktinvestition 

(„Secondary“) mittelbar in Beteiligungen an mittelständischen 

Unternehmen in Europa (europäischer Markt für 

Small- und Mid-Market Buy-outs & Special Situations). 

Access Capital Partners S.A. ist ein unabhängiger Dachfondsmanager 

und Investmentberater, der u. a. auf Investitionen 

in Private-Equity-Zielfonds, die sich an europäischen 

Mittelstandsunternehmen beteiligen, spezialisiert ist. 

Per Gesellschafterbeschluss vom 15.12.2008 wurde das 

Kapital der Fondsgesellschaft von 43,5 Mio. EUR auf 15,3 

Mio. EUR herabgesetzt. Hierbei wurden alle Kosten der involvierten 

Gesellschaften anteilig reduziert. Im Rahmen der 

Einzahlungs- und Platzierungsgarantie wurde per 31.12.2008 

das reduzierte und bis dahin noch nicht vollständig platzierte 

Gesellschaftskapital über die SINUS Treuhand-Verwaltung 

GmbH eingebracht. Die Treuhandkommanditistin hält gemäß 

Gesellschafterbeschluss vom Dezember 2008 einen Kapitalanteil 

von 8,3 Mio. EUR (Stand 31.12.2011) im Rahmen der 

von der LHI Leasing GmbH erteilten Platzierungsgarantie. 

Der Platzierungsgarant beinhaltet nicht die Verpflichtung zur 

Einzahlung des anteiligen Agios. 


Im Fondsprospekt wurden keine Prognosewerte angegeben. 

Daher wird auf die Darstellung der Soll-Werte verzichtet. 

1) Die Abweichung resultiert aus dem noch nicht eingezahlten 

Agio (siehe Ziffer 3)). 

2) Das Agio in Höhe von 5 % des Zeichnungskapitals wurde 

im Investitions- und Finanzierungsplan des Fondsprospekts 

nicht nominell ausgewiesen. 

3) Der Platzierungsgarant hat keine Verpflichtung, ein Agio 

zu leisten. 


5) Die Ausgaben betreffen Vergütungen für den persönlich 

haftenden Gesellschafter und Treuhänder. 

6) Die fehlende Liquidität wird durch ein Darlehen eines 

Gesellschafters gedeckt. 

97


Mit einer durchschnittlichen Haltedauer von 2,3 Jahren ist 

das Zielfondsportfolio relativ jung, so dass derzeit noch keine 

signifikanten Veräußerungen („Exits“) auf breiter Ebene zu 

erwarten sind. Das auf Zielfondsebene aus den Unternehmensveräußerungen 

erlöste Kapital wird zunächst für neue 

Investitionen verwendet. Die Rückflüsse aus den Unternehmensveräußerungen 

werden voraussichtlich nicht die Beteiligungssummen 

der geplanten Neuinvestitionen kompensieren 

können. Daher ist in 2012 mit weiteren Kapitalabrufen 

seitens der Zielfonds zu rechnen. 

Trotz der grundsätzlich erfreulicheren Marktentwicklung 

insbesondere in der ersten Hälfte 2011 geht der Dachfondsmanager 

Access Capital Partners nicht zuletzt aufgrund 

bestehender makroökonomischer Unsicherheiten in der Eurozone 

in 2012 weiterhin von einem mittelfristig fragilen und 

volatilen Marktumfeld aus. Eine weitere konjunkturelle Eintrübung 

bzw. makroökonomische Unsicherheiten (Euro- und 

Schuldenkrise) in 2012 können bei den Portfoliounternehmen 

zu sinkenden Umsatz- und Ertragszahlen und bei den 

Zielfonds zu sinkenden Bewertungen und verlangsamter 

Exittätigkeit führen. Dies könnte sich negativ auf die Entwicklung 

des Gesamtdachfonds auswirken. 

98

6. Beendete Fonds 

Seit 1994 wurden von der LHI Leasing GmbH 28 Publikumsfonds 

aufgelegt. Davon sind inzwischen sieben Fondsgestaltungen 

in der Liquidationsphase, beziehungsweise wurden 

bereits beendet. Es handelt sich dabei um fünf Leasing- bzw. 

leasingähnliche Fonds sowie um zwei unternehmerisch geprägte 

Beteiligungsmodelle. 

Darüber hinaus wurde ein Fonds rückabgewickelt. Der 

„LHI Immobilienfonds Wachstumsportfolio USA“ startete zum 

Zeitpunkt der US-Immobilienkrise und hatte dadurch keine 

positive Zukunftsperspektive. Um einen möglichen Schaden 

von den Anlegern fernzuhalten, hat sich die LHI entschieden, 

auf freiwilliger Basis die bereits platzierten Anteile in Höhe 

von nominal 1,03 Mio. USD zurückzunehmen. Dadurch erzielten 

die Anleger eine attraktive Verzinsung von 5,0 %. 

100

101

6.1 ZUGAS Beteiligungs GmbH & Co. 

102 

Mobilienleasing KG i. L. (L) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft ZUGAS Beteiligungs GmbH & Co. Mobilienleasing KG i. L. 



Anleger 877 


Jahr der Auflösung 2006 


Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Airbus A 330-300 

Baujahr 1992 

Erwerb 1997 


Mitinitiator/Mitprospektherausgeber Hannover Leasing GmbH & Co. KG, Pullach i. Isartal 

Komplementärin/Liquidatorin ZUGAS Beteiligungs GmbH, Pöcking 

Fondsverwalter LHI Fondsverwaltung GmbH, Pullach i. Isartal 

Leasingnehmer Cathay Pacific Leasing Limited, Hongkong 


Investitionsphase Erläuterungen 

Konsolidiert Soll Ist s. Anlage Nr. 


Agio 0 0 


davon obligatorische Anteilsfinanzierung 27.651 27.651 

Fremdkapital 26.300 26.300 

Bewirtschaftungsphase seit Emission kumuliert Erläuterungen 

Soll Ist 

Fondsende 2006 2006 

Ausschüttung 32.906 29.663 2) 

Ausschüttung in % des Emissionskapitals 55,4 49,9 

Steuerl. Ergebnis 17.329 17.164 

Steuerl. Ergebnis in % des Emissionskapitals 


29,2 28,9


Verkauf des Flugzeugs 

Das Flugzeug wurde am 06.11.2006 zu dem prospektierten 

Verkaufspreis von 58.592 TEUR an den Leasingnehmer verkauft. 

Abzüglich des Restbuchwerts des Anlagevermögens 

in Höhe von 2.878 TEUR ergab sich ein Veräußerungsgewinn 

in Höhe von 55.714 TEUR. 

Liquidation der Gesellschaft 

Die Gesellschaft befindet sich seit dem 07.11.2006 in Liquidation. 


Die steuerliche Betriebsprüfung bis einschließlich 2006 ist 

mit Betriebsprüfungsbericht vom 15.12.2009 abgeschlossen. 

Der Steuerbescheid vom 05.07.2011 liegt vor. Abweichend 

zu den von der Gesellschaft abgegebenen Steuererklärungen 

wird der Veräußerungsgewinn als laufender Gewinn aus 

Gewerbebetrieb eingestuft und damit mit Gewerbesteuer 

belastet. Die Finanzverwaltung hat darüber hinaus entschieden, 

dass diese Verschärfung entgegen ihrer langjährigen 

Praxis ohne Übergangsregelung angewendet werden soll. 

Auf Ebene des Gesellschafters kann in der Regel die 

Gewerbe steuer bei der Einkommensteuer in Anrechnung 

gebracht werden, so dass es zu einer weitgehenden Kompensation 

der durch die Gewerbesteuer bedingten Minderausschüttung 

kommt. 

Neuere Urteile zur steuerlichen Behandlung des Veräußerungsgewinns 

haben die Position der Finanzverwaltung 

bestätigt, so dass ein Einspruchs- bzw. Klageverfahren nur 

sehr geringe Erfolgsaussichten haben wird. 

Mit Beschluss vom 27.02.2012 haben sich die Gesellschafter 

für die Rücknahme der Rechtsmittel gegen den geänderten 

Steuerbescheid 2006 entschieden. Danach wurde im März 

2012 der Einspruch von der Liquidatorin zurückgenommen. 

Der Bescheid ist somit bestandskräftig. 


1) Es bestand eine regresslose Forfaitierung für einen Teil 

der Lizenzraten. 

2) Einbehalt für eventuelle Gewerbesteuerzahlung wegen 

Umwidmung des Veräußerungsgewinns in laufenden 

Gewinn. Ohne diesen Einbehalt würde sich die Ist-Ausschüttung 

um 2.870 TEUR auf 32.533 TEUR erhöhen. 


Die Fondsgesellschaft wird in 2012 eine Liquidationsschlussbilanz 

und die Liquidationsschlussrechnung aufstellen und 

den Gesellschaftern zur Feststellung vorlegen. Abschließend 

kann die Fondsgesellschaft endgültig aufgelöst werden. 

103

6.2 ALNEOS GmbH & Co. LHI-Wertpapierfonds 

104 

Beteiligungs KG i. L. (U) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft ALNEOS GmbH & Co. LHI-Wertpapierfonds Beteiligungs KG i.L. 



Anleger 161 


Jahr der Auflösung 2006 1) 


Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Verwaltung von eigenen Wertpapierportfolios 


Komplementärin/Liquidatorin ALNEOS Beteiligungs GmbH, Pullach i. Isartal 



Wesentliche Vertragspartner HypoVereinsbank, München (jetzt UniCredit Bank AG) 





Agio 0 0 


davon obligatorische Anteilsfinanzierung 0 0 

Fremdkapital 0 0 


Soll Ist s. Anlage Nr. 


Ausschüttung 0 5.675 1) 

Ausschüttung in % des Emissionskapitals 0 93,0 

Steuerl. Ergebnis -5.996 -328 1) 



-98,3 -5,4


Vorzeitige Beendigung der Gesellschaften 

Am 06.05.2006 ist eine Neuregelung des § 4 Abs. 3 Einkommensteuergesetz 

in Kraft getreten, die für Wertpapiere, 

die nach dem 05.05.2006 angeschafft oder in das Betriebsvermögen 

eingelegt werden, gilt. 

Für die ALNEOS KG bedeutete dies, dass die Zuflüsse aus 

Veräußerungen von Wertpapieren nicht mehr sofort durch 

nachfolgende Reinvestitionen neutralisiert werden konnten 

und somit vorzeitig ein steuerpflichtiger Gewinn bereits in 2007 

anstatt, wie geplant, in 2011 entstanden wäre. 

Liquidation 

Am 14.07.2006 haben die Gesellschafter der ALNEOS KG 

daher die Auflösung der GbRs und anschließend der KG 

beschlossen. Der Verkaufserlös aus der Veräußerung aller 

Wertpapiere im August 2006, der nach Bildung einer Rückstellung 

für die Gewerbesteuer verblieben ist, wurde im 

Oktober 2006 und Oktober 2007 an die Anleger ausgeschüttet. 


Die Betriebsprüfung für die Jahre 2004 bis 2006 ist abgeschlossen 

und führte zu keinen Änderungen gegenüber den 

erklärten Werten. 


1) Anlässlich der Neuregelung des § 4 Abs. 3 EStG trat die 

Gesellschaft gemäß Beschlussfassung vom 14.07.2006 

vorzeitig in Liquidation. 

105


106 

Objekt Hettstedt KG i. L. (L) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft LHI Immobilienfonds Verwaltung GmbH & Co. Objekt Hettstedt KG i. L. 



Anleger 214 




Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Fachmarktzentrum „Mansfeld Center“, Sachsen-Anhalt 



Mieter Asset Immobilienbeteiligungen GmbH (100 %) 


Komplementärin/Liquidatorin LHI Fondsverwaltung GmbH, Pullach i. Isartal 


Wesentliche Vertragspartner Asset Immobilienbeteiligungen GmbH, Saarbrücken 





Agio 0 0 


– davon obligatorische Anteilsfinanzierung 0 0 










10,3 11,5


Verkauf des Objekts 

Da das vertraglich vereinbarte Gesamtankaufsrecht zum 

28.12.2007 ausgeübt worden ist, war das vertragliche Kündigungsrecht 

der Gesellschafter hinsichtlich ihrer Beteiligung 

zum 31.12.2007 gegenstandslos geworden. Die Gesellschaft 

trat zu diesem Zeitpunkt in Liquidation. Es ergab sich ein 

Veräußerungsgewinn von 10.932 TEUR. 



Die Löschung der Gesellschaft im Handelsregister ist 

beantragt. 


Die Betriebsprüfung wurde mit Betriebsprüfungsbericht vom 

05.07.2011 abgeschlossen. Die Prüfung hat zu keinen Einwänden 

geführt. Die Ergebnisse der Jahre 2006 bis 2009 

sind somit bestandskräftig. 


1) Der Ist-Wert berücksichtigt den Veräußerungsgewinn 

und einen Einbehalt/„Rückstellung“ aufgrund Abwicklung 

in Höhe von 100 TEUR. 


Die festgestellte Schlussbilanz wurde durch einen Wirtschaftsprüfer 

geprüft und testiert. 

Die Liquiditätsschlussrechnung wurde im Februar 2012 aufgestellt 

und die Restliquidität wurde an die Gesellschafter 

ausgezahlt. Mit Löschung der Gesellschaft im Handelsregister 

wird die LHI Immobilienfonds Verwaltung GmbH & Co. Objekt 

Hettstedt KG i. L. in 2012 endgültig aufgelöst. 

107

6.4 SachsenFonds-LHI Objekt FOCUS 

108 

GmbH & Co. KG i. L. (U) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft SachsenFonds-LHI Objekt FOCUS GmbH & Co. KG 

Adresse Max-Planck-Straße 3, 85609 Aschheim-Dornach KG i. L. 


Anleger 1.287 


Jahr der Auflösung 2007 1) 


Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Büro- und Dienstleistungsgebäude 



Hauptmieter Deutsche Bank Polska 


Mitinitiator/Mitprospektherausgeber Sachsen Fonds GmbH, Aschheim-Dornach 

Komplementärin/Liquidatorin SachsenFonds-LHI Verwaltungsgesellschaft Objekt FOCUS mbH, 

Aschheim-Dornach 


SachsenFonds Treuhand GmbH, Aschheim-Dornach 


SachsenFonds Treuhand GmbH, Aschheim-Dornach 





Agio 0 0 


– davon obligatorische Anteilsfinanzierung 0 0 




Fondsende 2019 2007 1) 


Ausschüttung in % 16,1 124,9 

Steuerl. Ergebnis 4.401 18.617 3) 

Steuerl. Ergebnis beim Anleger bez. auf Bareinlage 


9,8 41,3


Verkauf der Immobilie 

Der Fonds wurde mit dem Kooperationspartner Sachsen- 

Fonds GmbH, Aschheim-Dornach, aufgelegt, Platzierungsanteil 

LHI 10 %. 

Mit dem Gesellschafterbeschluss vom 27.11.2006 wurde der 

Bürokomplex nach 29-monatiger Laufzeit am 06.06.2007 

verkauft. 

Für den Anleger ergibt sich ein Vorsteuerertrag von mindestens 

130,0 % bezogen auf die Einlage. Zuzüglich der bereits 

erhaltenen Ausschüttungen in 2005 und 2006 errechnet sich 

für den Anleger eine jährliche Verzinsung von mindestens 

19,5 %. Je nach weiterem Verlauf der ca. zweijährigen Garantie- 

und Vermietungsperiode kann sich das Liquidationsergebnis 

möglicherweise noch weiter erhöhen, was allerdings 

erst bei der Schlussabrechnung festgestellt werden kann. 

Mit einer weiteren Auszahlung in 2009 in Höhe von 10,0 % 

erhöhte sich die Abschlagszahlung auf den Veräußerungserlös 

auf 124,0 % bezogen auf die Einlage. 




Die Betriebsprüfung für die Jahre 2005 bis 2008 wurde noch 

nicht angesetzt. 


1) Gemäß Beschlussfassung vom 25.11.2006 vorzeitiger 

Verkauf am 06.06.2007. 

2) Der Ist-Wert inklusive Abschlagszahlung auf Veräußerungserlöse 

von 114,0 % der Einlage = 50.289 TEUR. 

3) Ist-Wert inklusive der für 2007 erklärten Veräußerungserlöse 

– Endabrechnung noch nicht erfolgt. 


Mit einer endgültigen steuerlichen Abwicklung ist voraussichtlich 

erst 2013 zu rechnen. Die Schlussabrechnung der 

Gesellschaft wird unmittelbar danach erfolgen. 

109

6.5 KESOL Beteiligungs GmbH & Co. 

110 

Vermietungs-KG i. L. (L) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft KESOL Beteiligungs GmbH & Co. Vermietungs-KG i. L. 



Anleger 64 



Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Energiezentrale Hannover-Bremerode 

Fertigstellung 1998/1999 

Mietfläche ca. 3.046 qm 

Mieter Stadtwerke Hannover AG 


Komplementärin/Liquidatorin KESOL Beteiligungs GmbH, Pöcking 


Leasingnehmer Stadtwerke Hannover 





Agio 0 0 








Steuerl. Ergebnis 677 491 2) 



12,3 8,9


Besonderheiten 

Die Fondsgesellschaft war an der ATRAS Beteiligungs GmbH 

& Co. Vermietungs-KG (auch Vermietungs-KG genannt) beteiligt 

gewesen. Das genannte Fondsvolumen bezog sich 

auf die Vermietungs-KG. Die Anleger partizipierten über die 

Fondsgesellschaft an den steuerlichen Ergebnissen der 

Vermietungs-KG. 

Kündigung der Beteiligung 

Da der Mieter von seinem Andienungsrecht zum 30.06.2008 

keinen Gebrauch gemacht hat, hat die Fondsgesellschaft gemäß 

den vertraglichen Regelungen zum gleichen Datum ihre 

Beteiligung an der ATRAS Beteiligungs GmbH & Co. KG gekündigt. 

Das Auseinandersetzungsguthaben wurde bis auf 

einen kleinen Einbehalt Anfang Juli 2008 an die Gesellschafter 

ausbezahlt. 

Liquidation der Fondsgesellschaft 

Die Fondsgesellschaft befindet sich seit dem 01.07.2008 in 

Liquidation. 


Die steuerliche Außenprüfung durch das Finanzamt München 

für Körperschaften bis einschließlich 2004 ist abgeschlossen. 

Die Prüfung führte zu keinen Abweichungen gegenüber den 

von der Gesellschaft abgegebenen Steuererklärungen. Für 

das Jahr 2005 wurde der Vorbehalt aufgehoben. Die Betriebsprüfung 

für die Folgejahre 2006 bis 2008 wurde beantragt. 

Eine Prüfungsanordnung für diese Jahre liegt noch 

nicht vor. 



und einen Einbehalt/„Rückstellung“ aufgrund Abwicklung. 

Ohne Berücksichtigung dieses Einbehalts/„Rückstellung“ 

erhöht sich der Wert um 50 TEUR auf 3.878 TEUR. 

2) Durch Nachinvestition erhöhte Darlehensaufnahme, 

dadurch höhere Mieteinnahmen und anfänglich höhere 

steuerliche Ergebnisse. 


In Abhängigkeit vom Ergebnis der Betriebsprüfung der Jahre 

2006 bis 2008. 

111

6.6 FORMA Beteiligungs GmbH & Co. 

112 

Mobilienleasing KG i. L. (L) 

Fondsdaten 

Fondsgesellschaft FORMA Beteiligungs GmbH & Co. Mobilienleasing KG i. L. 



Anleger 259 




Fondsobjekt 

Investitionsobjekt Flugzeug Airbus A 320-212 

Baujahr 1998 

Erwerb 1998 

Wesentliche Vertragspartner Northwest Airlines 


Mitinitiator/Mitprospektherausgeber Hannover Leasing GmbH & Co. KG, Pullach i. Isartal 

Komplementärin/Liquidatorin FORMA Beteiligungs GmbH, Pöcking 


Leasingnehmer Northwest Airlines, Inc., Milwaukee 

Schuldbeitritt für nicht forfaitierte 

Zahlungsverpflichtungen des Leasingnehmers 

NORD/LB, Niederlassung New York 


Investitionsphase Erläuterungen 

Konsolidiert Soll Ist s. Anlage Nr 


Agio 0 0 


davon obligatorische Anteilsfinanzierung 14.050 14.050 










39,3 35,9


Verkauf des Flugzeugs 

Das Flugzeug wurde am 16.12.2008 zu dem prospektierten 

Verkaufspreis von 27.698 TEUR an den Leasingnehmer 

Northwest Airlines, Inc. (NWA) verkauft. Abzüglich des Restbuchwerts 

des Anlagevermögens in Höhe von 1.466 TEUR 

ergibt sich ein Veräußerungsgewinn in Höhe von 26.232 

TEUR. 


Die steuerliche Betriebsprüfung bis einschließlich 2008 ist 

abgeschlossen und führte für die Jahre bis 2007 zu keinen 

Abweichungen gegenüber den von der Gesellschaft abgegebenen 

Steuererklärungen. Für das Jahr der Veräußerung hat 

die Finanzverwaltung den Veräußerungsgewinn als laufenden 

Gewinn aus Gewerbebetrieb umqualifiziert und damit 

der Gewerbesteuer unterworfen. Die Finanzverwaltung hat 

darüber hinaus entschieden, dass diese Verschärfung entgegen 

ihrer langjährigen Praxis ohne Übergangsregelung angewendet 

werden soll. 

Auf Ebene des Gesellschafters kann in der Regel die Gewerbesteuer 

bei der Einkommensteuer in Anrechnung gebracht 

werden, so dass es zu einer weitgehenden Kompensation 

der durch die Gewerbesteuer bedingten Minderausschüttung 

kommt. 

Neuere Urteile zur steuerlichen Behandlung des Veräußerungsgewinns 

haben die Position der Finanzverwaltung bestätigt, 

so dass ein Einspruchs- bzw. Klageverfahren nur 

sehr geringe Erfolgsaussichten haben wird. 

Die Gesellschafter haben in 2011 den Beschluss gefasst, gegen 

die ergangenen Änderungsbescheide keinen Einspruch 

einzulegen bzw. einen vorsorglich eingelegten Einspruch zurückzunehmen. 

Der Bescheid ist somit bestandskräftig. 



Nach Rücknahme der Einsprüche gegen die Änderungsbescheide 

(s. o.) wurde die Liquidationsschlussbilanz 

zum 30.09.2011 aufgestellt. Abschließend wurde in 2012 

durch die Gesellschafter die Liquidationsschlussbilanz festgestellt 

und über die endgültige Beendigung der Gesellschaft 

zum 30.09.2011 entschieden. 

Die Liquiditätsschlussrechnung wurde in 2012 aufgestellt 

und die Restliquidität wurde an die Gesellschafter ausgezahlt. 

Mit Löschung der Gesellschaft im Handelsregister wird 

die FORMA Beteiligungs GmbH & Co. Mobilienleasing KG i. 

L. in 2012 endgültig aufgelöst. 


1) Es bestand eine regresslose Forfaitierung eines Teils der 

Lizenzraten. 


und einen Einbehalt/„Rückstellung“ aufgrund Abwicklung 

zzgl. Einbehalt wegen Gewerbesteuer auf Veräußerungsgewinn. 

Ohne Berücksichtigung dieses Einbehalts/ 

„Rückstellung“ erhöht sich der Wert um 

958 TEUR auf 14.381 TEUR. 


Die Gesellschaft wurde im Jahr 2012 endgültig aufgelöst und 

die Löschung im Handelsregister vorgenommen. 

113

114

115

LHI Publikumsfonds 1994 bis 2011 

Leistungsbilanz 2011 

Platzierungsjahr 

Die Erläuterungen zu den Abweichungen finden sich bei der jeweiligen Einzeldarstellung der Fonds. 

116 

Fonds Objekt Gesamtinvestition 

in TEUR 

Eigenkapital 

ohne Agio 

in TEUR 

Agio 

in % 

Einnahmen 

kumuliert 

Soll Ist 

in 

in 

TEUR TEUR 

1994 LHI Immobilienfonds Verwaltung GmbH & 

Co. Objekt Groß Machnow KG 

Fachmarktzentrum 61.386 20.452 3,0 79.678 77.559 

Soll 2003 77.646 


Co. Objekt Rostock KG 

Einkaufszentrum 64.097 23.519 3,0 80.872 74.420 

Soll 2003/2005 74.348 


Co. Objekt Neubrandenburg KG i. L. 

Fachmarktzentrum 59.264 15.329 3,0 67.561 57.587 

1999 MFF Feature Film Productions GmbH & 

Co. KG 

2000 MP Film Management UNLS Productions 


Produktion und Vermarktung 

internationaler Filme 



83.128 83.238 0,0 31.560 29.305 

122.079 122.176 0,0 42.423 40.565 

2001 LINOVO Productions GmbH & Co. KG Produktion und Vermarktung 


107.485 60.010 0,0 35.860 35.960 

2002 RESET Beteiligungs GmbH & Co. 

Vermietungs-KG 

Bürogebäude 26.347 12.690 5,0 18.117 16.579 

2002– 

2003 

LHI-Immobilienfonds München GmbH & 

Co. Laimer Atrium KG 

Bürogebäude 44.156 20.006 5,0 26.316 25.050 

2003 

davon Fremdkapital (in TCHF) 

KALEDO Productions GmbH & Co. KG Produktion und Vermarktung 

internationaler Fernsehproduktionen 

98.324 98.735 0,0 17.861 17.929 

2003 LHI-Energiefonds GmbH & Co. 

Windpark Holle Beteiligungs KG 

Windpark 17.324 5.850 5,0 17.247 15.345 

2004 KALEDO Zweite Productions 


192.622 193.025 0,0 34.625 34.636 



2005 KALEDO Dritte Productions 


350.461 351.040 0,0 48.662 48.660 



2005– LHI Immobilienfonds GmbH & Co. Technologiepark 164.179 31.750 5,0 98.178 92.580 

2007 TechnologiePark Köln Beteiligungs KG 

Kommanditbeteiligung 

davon Fremdkapital (in TCHF) 

Stille Beteiligung 31.750 5,0 

2006– LHI Private Equity Beteiligungs GmbH & Genussrechte bzw. Zertifikate an 

21.529 20.638 5,0 k.A. 1.727 

2007 Co. KG 

einem Private-Equity-Dachfonds 

2007– LHI Private Equity Zweite Beteiligungs Genussrechte bzw. Zertifikate an 

15.193 15.282 5,0 k.A. 0 

2008 GmbH & Co. KG 

einem Private-Equity-Dachfonds 

2008 LHI Flugzeugturbinenfonds Beteiligungs 

GmbH & Co. KG (in TUSD) 

Flugzeugturbinen 24.297 12.937 0,0 9.676 8.394 

2008– Terra Grundstücksverwaltungs-GmbH & Finanzzentrum 42.662 10.000 5,0 7.875 7.880 

2009 Co. Vermietungs-KG 

2009– LHI Immobilienfonds Objekt Stuttgart Autohaus mit Büroflächen 56.527 13.214 5,0 10.509 10.509 

2010 GmbH & Co. KG Kommanditbeteiligung 

Stille Beteiligung 13.700 5,0 

2010 LHI Immobilienfonds Objekt Wien 


Bürogebäude 16.563 9.002 5,0 1.371 1.371 

2010 LHI Flugzeugturbinenfonds Zweite Beteiligungs 

GmbH & Co. KG (in TUSD) 

Flugzeugturbinen 37.091 11.252 0,0 3.134 3.150 

2010– 

2011 

LHI Solar Deutschland III GmbH & Co. KG Solarpark 125.205 30.600 5,0 13.058 16.036 

2011– LHI Immobilienfonds Deutschland Objekt Fachmarktzentrum k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. 

2012 Fachmarktzentrum Erding GmbH & Co. KG

Soll 

in 

TEUR 

Einnahmen 

2011 

Ist 

in 

TEUR 

Ausgaben ohne 

Tilgung kumuliert 

Soll 

in 

TEUR 

Ist 

in 

TEUR 

Ausgaben ohne 

Tilgung 2011 

Soll 

in 

TEUR 

Ist 

in 

TEUR 


der Gesellschaft 

kumuliert 

Soll 

in % 

Ist 

in % 


der Gesellschaft 

2011 

Soll 

in % 

Ist 

in % 

Soll 

in 

TEUR 

Freie Auszahlung 

kumuliert 

4.839 4.632 38.326 36.158 1.515 1.203 -41,3 -47,3 12,7 12,1 23.090 21.146 1.575 

4.585 35.124 1.161 -48,6 12,1 21.146 1.309 

5.441 4.346 42.383 37.300 2.037 1.254 -48,2 -44,7 10,9 9,7 23.790 22.614 1.917 

4.303 36.795 1.198 -51,2 9,7 22.376 1.623 

3.544 2.933 41.592 31.614 1.614 1.143 41,8 43,6 103,0 101,9 22.149 21.599 10.184 

2.630 1.503 1.687 4.068 141 390 -64,1 k.A. 3,0 k.A. 884 518 74 

3.857 1.997 1.687 5.194 153 958 -53,5 k.A. 3,0 k.A. 1.136 502 103 

3.586 3.586 1.050 2.081 105 191 -41,9 -42,7 5,8 5,8 25.387 24.395 2.538 

2.058 1.154 8.166 6.764 845 662 34,3 35,5 6,7 2,1 8.852 5.900 984 

3.073 2.729 12.679 12.269 1.328 1.382 24,3 12,6 5,0 3,1 11.722 10.028 1.350 

2.233 2.233 2.174 4.718 272 -933 -83,7 k.A. 2,0 k.A 5.784 2.169 723 

2.134 2.037 7.445 7.654 862 940 -44,8 -76,5 10,9 13,2 3.161 717 439 

4.946 4.948 3.288 5.607 470 -764 -83,6 k.A. 2,3 k.A. 7.266 4.152 1.038 

8.110 8.110 4.984 7.993 849 578 -87,3 k.A. 2,1 k.A. 842 886 140 

16.697 15.277 38.794 39.829 6.378 6.469 -3,7 -3,4 0,2 3,2 11.904 7.154 1.984 

12.384 8.960 2.064 

k.A. 0 k.A. 2.384 k.A. 106 k.A. 0,4 k.A. 0,0 k.A. 1.719 k.A 

k.A. 0 k.A. 484 k.A. 71 k.A. 0,0 k.A. 0,0 k.A. 0 k.A 

3.213 1.718 3.865 9.142 1.243 4.645 0,6 -26,1 0,5 -49,7 2.911 3.243 970 

2.554 2.554 7.372 7.569 2.395 2.664 6,7 7,4 2,2 2,2 1.233 1.233 400 

3.590 3.590 5.982 5.920 1.813 1.811 -13,3 -11,4 -2,9 -3,5 1.235 1.204 529 

2.569 2.414 1.028 

919 919 562 581 382 359 5,7 5,3 3,8 3,8 777 613 518 

3.026 3.127 1.427 1.166 1.169 1.025 2,8 -16,8 0,2 -10,5 816 816 816 

13.058 16.036 6.333 7.712 6.333 7.712 -18,6 -16,2 -18,6 -16,2 2.065 2.165 2.065 

k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A 

Ist 

in 

TEUR 

117 

Freie 

Sol 

in 

TEUR

e Auszahlung 

2011 

l 

n 

R 

Ist 

in 

TEUR 

Darlehensstand 31.12. Tilgung kumuliert Liquiditätsergebnis/ 

Überschüsse 

kumuliert 

Soll 

in 

TEUR 

Ist 

in 

TEUR 

Soll 

in 

TEUR 

Ist 

in 

TEUR 

Soll 

in 

TEUR 

Ist 

in 

TEUR 

Liquiditätsergebnis/ 

Überschüsse 2011 

Soll 

in 

TEUR 

Ist 

in 

TEUR 

Liquidität 31.12. 

5 1.309 18.138 18.689 18.163 21.450 23.336 20.824 1.568 1.317 66 127 

9 18.689 21.452 21.194 1.310 36 

7 1.623 25.122 24.590 14.861 15.391 23.801 22.561 1.907 1.618 43 72 

3 24.590 15.348 22.388 1.620 48 

4 9.584 0 0 43.467 43.465 21.052 21.172 10.132 10.121 56 881 

4 0 0 0 0 0 29.915 25.370 2.494 1.116 157 -1.693 

3 0 0 0 0 0 40.736 35.608 3.703 1.118 85 -2.709 

8 2.525 0 0 0 0 34.810 34.155 3.481 3.457 45 267 

4 0 12.636 11.981 309 1.230 9.822 8.931 1.208 48 1.070 3.201 

0 0 22.081 23.698 2.119 2.298 11.789 11.147 1.447 987 935 2.169 

13.125 13.125 

3 0 0 0 0 0 15.687 13.359 1.961 3.194 364 1.698 

9 0 5.453 5.498 6.232 6.187 3.792 2.015 384 450 1.016 1.594 

8 1.038 0 0 0 0 31.336 29.281 4.477 5.755 380 1.464 

0 0 0 0 0 0 43.960 40.999 7.267 7.536 319 -2.052 

4 0 139.517 160.115 19.273 19.235 40.912 35.681 6.985 5.428 2.336 10.171 

4 0 

118.106 118.179 

A. 0 k.A. 0 k.A. 0 k.A. -535 k.A. -105 k.A. -47 

A. 0 k.A. 110 k.A. 0 k.A. -479 k.A. -71 k.A. -101 

0 1.035 10.553 8.256 2.379 4.162 3.518 3.064 1.171 1.944 758 540 

0 400 29.627 29.627 3.459 3.459 1.251 1.236 407 321 218 895 

9 529 27.618 27.618 398 398 4.251 4.214 1.555 1.514 94 314 

8 1.028 

8 518 6.962 6.962 31 31 778 764 518 545 115 279 

6 816 24.884 24.731 918 1.071 2.087 2.359 2.052 2.467 225 75 

5 2.165 90.336 90.336 4.464 4.464 2.399 3.914 2.399 3.914 7.217 8.670 

A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. k.A. 

Soll 

in 

TEUR 

Ist 

in 

TEUR 

118

Prüfungsbescheinigung 

für „Übersicht kumulierte Ergebnisse“ (Seite 116 bis 118) 

119

Pullach . Mannheim . Pöcking . Stuttgart . Hamburg . Warschau . Luxemburg 

LHI Leasing GmbH 

Emil-Riedl-Weg 6 


Postfach 212 


Telefon +49 89 5120-0 

Telefax +49 89 5120-2000 

info@lhi.de . www.lhi.de

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