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„Eine zehnjährige Zinsbindung ist das Gefährlichste, was man tun kann“ Interview mit Kurt Neuwirth, Gründer und Geschäftsführer der Neuwirth Finance GmbH Mario Draghi hat den Zins im Euroraum abgeschafft. Der Präsident der Europäischen Zentralbank musste dafür harsche Kritik einstecken. Zu Unrecht – meint der Zinsexperte Kurt Neuwirth von Neuwirth Finance. Die Alternative sei noch schlimmer. Zudem erläutert Neuwirth, was diese Situation für Bauherren bedeutet, die ihr Eigenheim finanzieren wollen. Herr Neuwirth, Sie gelten als einer der bekanntesten Zinsexperten Deutschlands. Was sagen Sie zur viel kritisierten Zinspolitik Mario Draghis? Über Mario Draghi wird gerade in Deutschland geschimpft wie verrückt. Der böse Notenbankchef drückt die Zinsen so weit runter, dass man mit klassischen Sparformen, Sparbüchern oder Lebensversicherungen kaum noch Renditen bekommt. Letztlich machen die Notenbanken, was die ureigenste Aufgabe der Politik wäre, nämlich Bedingungen für eine gut laufende, stabile Wirtschaft zu schaffen. Wenn Draghi die Geldpolitik nicht lockert und die Zinsen nicht senkt, müssen wir uns mit der Alternative auseinandersetzen. „Die Alternative sind 10 oder 20 Millionen mehr Arbeitslose in Europa und eine Wirtschaft, die kaputt geht.“ Wie sieht diese aus? Die Alternative sind 10 oder 20 Millionen mehr Arbeitslose in Europa und eine Wirtschaft, die kaputt geht. Draghi muss die Geldpolitik lockern, weil die Wirtschaft nicht ins Laufen kommt. Ohne lockere Geldpolitik hätten wir ein Wachstum von Null oder vielleicht sogar darunter – und dann stecken wir wieder mitten in einer Rezession. Ist das die bessere Alternative? Ich kann zwar jeden Sparer verstehen, aber die Alternative zu Draghis Politik wäre schrecklicher. Wie wahrscheinlich ist vor diesem Hintergrund ein Ende dieser Niedrigzinspolitik? Das kommt auf die Perspektive an. Auf Sicht von einem Jahr beträgt die Wahrscheinlichkeit faktisch 0%. Das Quantitative Easing wird auf jeden Fall bis März 2017 betrieben. Danach ist es wie beim Radfahren. Man wird vorsichtig und mit Stütz - rädern austesten, was passiert, wenn die Anleihekaufprogramme wegfallen. Dann wird man sehen, ob das Kind ohne Stützräder fahren kann, sprich die Wirtschaft ohne Unterstützung läuft, und ob die Kreditvergabe wieder steigt. Allerdings muss man zudem zwischen Kurzfrist- und Langfristzinsen unterscheiden. Inwiefern? Grundsätzlich bewegen sich beide zwar in ähnliche Richtungen. Allerdings unterliegen sie unterschiedlichen Gesetzmäßigkeiten, insbesondere bezüglich der Volatilität. Der kurzfristige Zins bleibt definitiv bis März 2017 niedrig, da Draghi an seiner bisherigen Vorgehensweise festhalten wird. Der langfristige Zins wird immer um einen Prozentpunkt steigen oder fallen können. Sobald irgendwelche Nachrichten kommen 22
oder Ängste geschürt werden, sind solche Ausschläge bei langfristigen Zinsen normal. Kommt es in ein bis zwei Jahren zur Zinswende? Ausschließen kann man das nicht. Die Geldmenge M3 wächst bereits seit rund einem Jahr um etwa 5%. Das ist schon deutlich mehr als 2014 oder in den Krisenjahren davor und grundsätzlich positiv. Die Wirtschaftsindikatoren zeigen auch erste Verbesserungen an. Allerdings muss man hier noch vorsichtig sein, da man nicht weiß, wie es ohne die Maßnahmen der EZB ausschauen würde. Interessant ist zudem, ob die Kreditvergabe wieder in Schwung kommt. Aus Italien und Spanien gibt es diesbezüglich schon erste positive Anzeichen. Sollten die Banken dort wieder in Richtung 60, 70 oder 80% Beleihungsauslauf gehen, würde das ebenfalls Schwung verleihen. Auch in Deutschland bewegt sich hier etwas. Vor drei, vier Jahren war zum Beispiel ein Hotel mit maximal 50% zu beleihen. Heute werden Hotels wieder mit 70 bis 80% beliehen. Es kann sich also durchaus wieder in eine andere Richtung bewegen – und dann geht die Post richtig ab. Dann gewinnt Euroland wieder an Fahrt. Das sieht man zum Beispiel in Irland schon sehr schön. Das Land hat seine Probleme schneller gelöst als der Rest Europas und 2015 ein Wirtschaftswachstum von über 5% gehabt. Kommt es europaweit zum Aufschwung, wird es auch wieder höhere Zinsen geben. Noch ist es aber nicht so weit. Kann es kurzfristig trotz des Nullzinses noch weiter nach unten gehen? Auch das kann man nicht ausschließen. Der EURIBOR kann durchaus einen halben Prozentpunkt ins Minus gehen. Viel weiter kann ich mir das aber nicht vorstellen. Das Paket der EZB ist schließlich bereits jetzt gewaltig. Kurt Neuwirth Was bedeutet diese Situation für Bauherren, die ihr Eigenheim finanzieren wollen? „Wer absolute Priorität auf Sicherheit legt, sollte lieber gleich ein Volltilgerdarlehen mit festen Zinsen machen.“ Man sollte auf keinen Fall klassischerweise eine zehnjährige Zinsbindung eingehen. Das ist das Gefährlichste, was man tun kann. Erstens verkauft man damit seine Flexibilität. Und diese Unflexibilität, in die man sich begibt, kostet viel Geld, mindestens 1% pro Jahr. Zweitens hat man keine Sicherheit auf die Gesamtdauer der Finanzierung, denn nach zehn Jahren ist diese in aller Regel noch nicht durch. Wer absolute Priorität auf Sicherheit legt, sollte lieber gleich ein Voll - tilgerdarlehen mit festen Zinsen machen. Das kostet zwar noch mehr Geld und ist noch unflexibler, aber bietet eben absolute Planungssicherheit. Wer Flexibilität braucht, weil er nicht weiß, ob er nicht irgendwann wegzieht oder eine größere Summe für eine Sondertilgung erbt, ist mit einem EURIBOR-Darlehen besser bedient. Das ist vermutlich 50% günstiger und deutlich flexibler. In dem Fall ist aber ein professionelles Zinsmanagement wie etwa mit dem Zins - indikator von Neuwirth Finance unverzichtbar. W 23
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