MS „ELISABETH BOLTEN“

ABSCHREIBUNGEN
Anschaffungskosten des Schiffes sowie die aktivie-
rungspflichtigen Fondskosten der Investitionsphase wer-
den unter Berücksichtigung eines steuerlichen Schrott-
wertes in Höhe von EUR 90 / Tonne über insgesamt 15
Jahre anfänglich bis 2012 degressiv, danach bis 2019
linear abgeschrieben.
HANDELSBILANZGEWINN
UND -VERLUST
Gewinn / Verlust wird nach den handelsrechtlichen Bilanzierungsgrundsätzen
ermittelt.
PROGNOSE FÜR EINE
BETEILIGUNG EINES ANLEGERS
Auf Basis der Rechnung für den Fonds wird nachfolgend
eine Prognose für den einzelnen Anleger erstellt. Der
Prognose liegen die folgenden Annahmen zu Grunde:
1. Prämissen
a) rechtzeitige Einzahlung des Kommanditkapitals.
b) Im Hinblick auf die Regelung im § 15 a Abs. 3 EStG
wurde davon ausgegangen, dass der Anleger mit
einer Hafteinlage von 100 Prozent des nominellen
Beteiligungsbetrages ins Handelsregister eingetragen
ist.
2. Zeitliche Prämissen
a) Ein- und Auszahlung werden grundsätzlich mit monatlicher
Genauigkeit geplant, werden jedoch bedingt
durch die angewandte Berechnungsmethode
des internen Zinsfußes taggenau, d. h. an einem
konkreten Tag innerhalb des kalkulierten Monats,
angesetzt.
b) Steuerabflüsse erfolgen im Juni des jeweiligen Folgejahres.
c) Zahlungen an Anleger folgen im Dezember des jeweiligen
Geschäftsjahres.
30 STEINER + COMPANY
d) Auszahlung des Liquidationserlöses sowie der Restliquidität
wird zum Ende des letzten Geschäftsjahres
kalkuliert.
INTERNER ZINSFUSS
Bei der Ermittlung der Rentabilität einer Investition ist
neben dem Vergleich der Einzahlungs- und Auszahlungsströme
auch deren zeitlicher Anfall in die Betrachtung
einzubeziehen. Dies wird üblicherweise bei
Anwendung der Methode des internen Zinsfußes berücksichtigt.
Interner Zinsfuß ist definiert als der Zins, bei dem der
Barwert aller Ein- und Auszahlungsströme null ist.
Der interne Zinsfuß wird als ein gutes Mittel angesehen,
verschiedene, ähnlich strukturierte Investitionen zu vergleichen.
Der interne Zinsfuß darf jedoch nicht mit der
Rendite beispielsweise von fest verzinslichen Wertpapieren
gleichgesetzt werden. Er kann als Effektivverzinsung
des jeweils im Investitionsvorhaben gebundenen
Kapitals nach Steuern interpretiert werden, welches der
Einlage, vermindert um erhaltene Rückflüsse, vermehrt
um Abflüsse, entspricht. Bei einer vergleichbaren Alternativanlage
müsste also eine so hohe Rendite erreicht
werden, dass nach Steuern der gleiche Effekt erzielt
wird. Die Aussagekraft des internen Zinsfußes ist um so
geringer, je schneller der Mittelrückfluss erfolgt. Trotz
dieser Einschränkung ist diese Kennziffer ein geeignetes
Mittel zur Beurteilung der Vorteilhaftigkeit der Investition,
da keine weiteren externen Prämissen in das Modell
einfließen.