Kryptokompass Ausgabe #14 August 2018

KRYPTOKOMPASS AUGUST 2018
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DEFIZITE AUCH BEI DEN ICO-TOPPERFOMERN
In einer groß angelegten Studie untersuchten Forscher
der University of Pennsylvania die 50 finanziell erfolgreichsten
ICOs des Jahres 2017. In ihrer im Juli veröffentlichen
Studie Coin-Operated Captialism kamen die Forscher zum
Schluss, dass die zwei größten Defizite des ICO-Marktes
mangelndes Vertrauen und mangelnde Regulierung
sind. Selbst bei den erfolgreichen Projekten lag oft eine
Kluft zwischen dem Anspruch dezentral zu sein und der
tatsächlichen Ausführung in Code und Plattformzugänglichkeit.
Auch vor Insiderhandel und Pump-and-Dump-
Schemata waren die 50 erfolgreichsten ICOs nicht gefeit.
Dennoch war der Ausblick der Forscher optimistischer
als die Kritik erahnen lässt. So wurde konstatiert, dass es
sich eben um einen noch sehr jungen Markt handelt, der
seine Seriosität und Stabilität noch ausbauen muss – eine
Entwicklung, die normal und nicht besorgniserregend sei.
ICOS 2017 VS. ICOS 2018
Um die Entwicklung des ICO-Marktes besser zu verstehen,
muss man sich die Trends der letzten Monate
genauer anschauen. Als ICOs im Sommer letzten Jahres
eine enorme Aufmerksamkeit erfuhren und wie Pilze aus
dem Boden sprossen, brach eine Goldgräberstimmung
aus, die auch krypto-ferne Anleger in ICOs investieren
ließ. Vollkommen überzogene Erwartungen spülten viele
Milliarden in den Markt, ohne, dass das Ökosystem, insbesondere
Krypto-Börsen und Blockchain-Startups, darauf
vorbereitet gewesen wären. Gerechtfertigterweise kam
es dann im Januar 2018 zu einer massiven Korrektur, die
viel heiße Luft aus dem Krypto-Ökosystem entweichen
ließ. Der Kater nach der Party ließ viele Investoren ihre
überzogene Erwartungshaltung reflektieren, sodass es
seit Januar immer schwieriger wurde für ICOs Geld einzusammeln.
Die Zeiten, in denen man mal eben ein White
Paper zusammenkopiert hat und sicher sein konnte einen
zweistelligen Millionenbetrag einzusammeln, waren vorbei.
Die Marketingmaschinerie fing damit aber gerade erst
an. Der Reiz des großen Geldes war und ist auch nach der
Abkühlung gegeben, sodass enorme Kapazitäten in das
Marketing von ICOs gesteckt werden, um sich Gehör zu
verschaffen und den Investoren zu kommunizieren, dass
man wirklich seriös sei.
Auf der einen Seite kann dies als positiv bewertet
werden, da es substanzlose Projekte immer schwieriger
haben Geld einzusammeln, sodass das Niveau im ICO-Sektor
steigt. Auf der anderen Seite widerspricht diese
Entwicklung dem Grundgedanken der ICOs, nämlich auch
nicht finanzstarken Akteuren die Möglichkeit zu geben
auf einfache Art und Weise Kapital einzusammeln. Wenn
hingegen nur noch Akteure eine Chance haben, die bereits
über hohe Kapitalvermögen bzw. finanzkräftige Financiers
verfügen, wird der innovative und demokratische
Ansatz unterminiert.
ICOS ENDE 2018 UND 2019
ICOs sind ursprünglich dazu da Token zu emittieren, die
innerhalb eines Netzwerkes bzw. einer Plattform eine
Funktion erfüllen und somit eine dezentrale Ökonomie
nach dem revolutionären Vorbild von Bitcoin ermöglichen.
Die Motivation der Dezentralität ist auch nach wie
vor gegeben, nur muss man konstatieren, dass es nicht
so schnell, einfach und praktikabel geht, wie sich manche
erhofft hatten. Dezentralität schafft man nicht mal eben
aus dem Nichts, genauso wenig wie einen kommerziell
sinnvollen Use Case innerhalb der dezentralen Ökonomie.
Entsprechend naheliegend ist es, ICOs auch als eine
reine Finanzierungsform, angelehnt an IPOs, also Aktienbörsengänge,
zu betrachten. Um diese Finanzierungsform
in die Tat umzusetzen, bedarf es klarer regulatorischer
Vorgaben, die eine Emittierung als Security zulassen
bzw. keine unnötig hohen Hürden einfordern. Entsprechend
besteht die Hoffnung, dass diese regulatorischen
Erfordernisse für eine praktikable Security-Emittierung in
den nächsten Monaten geschaffen werden. Gleichzeitig
entstehen immer mehr Funding-Plattformen, die einen
Tokenisierungsservice für Unternehmen anbieten. ICOs
als standardisierte Finanzierungsform, nicht nur für innovative
Blockchain-Start-ups, sondern auch für die traditionellen
kleinen und mittelständischen Unternehmen,
können in Zukunft zu einer großen Sogwirkung an Kapital
im ICO-Markt führen. In Anlehnung daran kann eine neue
ICO-Welle durch regulierte ICOs losgetreten werden,
solange die Vorteile nicht von den Behörden tot-reguliert
werden. Neue Investoren, vor allem institutionelle und
konservative Anleger, könnten so als Kapitalgeber für den
Kryptomarkt gewonnen werden.
Inzwischen schaffen es nur noch wenige Projekte wirklich
große Summen einzusammeln. So konzentriert sich ein
Großteil der in diesem Jahr in ICOs geflossenen Gelder
auf Großprojekte wie EOS oder Telegram. Viele kleinere
Projekte scheitern immer öfter an ihrer Soft Cap.