Kryptokompass Ausgabe #14 August 2018

KRYPTOKOMPASS AUGUST 2018
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NICHT NUR START-UPS, SONDERN GIESSEREI
UND SCHLEIFEREI
ICOs, aber auch Venture Capital Funds (VCs) zielen darauf
ab, innovative und hochskalierbare junge Unternehmen
zu finanzieren. Bei VCs ist dies auch vollkommen verständlich,
nicht aber bei ICOs respektive einer Tokenisierung.
Auch für Unternehmen, die kein Wagniskapital
benötigen und Finanzierungsrunden durchlaufen wollen,
spielt die Kapitalbeschaffung eine große Rolle. Trotz
niedrigen Zinsniveaus ist hier die Finanzierung über
Sparkassen, Volksbanken und Privatbanken nicht immer
auf die Bedürfnisse des Kunden zugeschnitten. Gerade
bei Projekten oder Finanzierungsengpässen, die von
den Standardtabellen der Kreditinstitute abweichen,
müssen kleine und mittelständische Unternehmen in die
Röhre schauen. Gleichzeitig ist die Möglichkeit, anstatt
Fremdkapital auch Eigenkapital zu erwerben, für viele
Unternehmen nicht gegeben, da ein klassischer Börsengang
in Deutschland nur sehr großen bzw. finanzstarken
Unternehmen vorbehalten ist – der Aufwand sowie Vorlaufzeit
sind schlichtweg enorm und lohnen sich daher
nur für die ganz Großen.
Genau hier können Token-Lösungen zur Eigenkapitalbeschaffung
eine Lücke aus der Nicht-Krypto-Welt
schließen. Das Problem ist nur, dass ICOs in der gegenwärtigen
Gestalt vollkommen ungeeignet für KMUs sind.
Auch ICOs verlangen viel zu hohe Anfangsinvestitionen,
erfordern eine hohe technische Kompetenz, die nur
wenige KMUs leisten können, und sind rechtlich viel
zu unsicher als dass sich traditionelle und konservative
Unternehmen darauf einlassen würden.
Die Frage ist also, wie es gelingen kann, dass auch KMUs
auf den Geschmack einer tokenisierten Eigenkapitalerhöhung
kommen, die viel schneller, unbürokratischer
und kostengünstiger ist als ein IPO.
WARUM ES 08/15-LÖSUNGEN SPEZIELL
FÜR KMUS BRAUCHT
Damit auch KMUs eine Finanzierung via Token in
Anspruch nehmen, müssen die Prozesse standardisiert
und einfach sein. Dabei steht weniger der dezentrale
Aspekt im Vordergrund als ein Finanzierungsvehikel zu
schaffen, ergo einen Token, der besonders fungibel ist.
Im Gegensatz zu Tokenized Assets geht es also nicht
darum, bereits bestehende Aktien oder Fonds zu tokenisieren,
sondern einen Token herauszugeben, der sich
nicht auf einen bereits bestehenden Basiswert stützt,
ergo eine Aktie oder Fonds ersetzt.
Inzwischen gibt es erste Blockchain-Projekte, die genau
dieses Vorhaben in die Tat umsetzen wollen – kommerziell
bewiesen hat sich allerdings noch keines dieser
Projekte. Mit am bekanntesten ist hier die Plattform Neufund
aus Berlin, die ihr Angebot als Equity Token Offering
(ETO) bezeichnet. Ziel ist es, dass jedes Unternehmen via
Neufund, egal, ob Blockchain- oder Nicht-Blockchain-Unternehmen,
Token herausgeben kann. Diese Token sind
rechtlich als Vermögensanlagen strukturiert, sodass eine
volle Verbriefung der Eigentumsansprüche gegeben ist,
auch wenn die Plattform insolvent gehen sollte. Ob sich
Neufund und ihr Business-Modell in der gegenwärtigen
Form etablieren werden oder nicht, ist in diesem Fall
zweitrangig, denn darum geht es in dieser Analyse nicht.
Entscheidend ist der Grundgedanke, der sich, in welcher
Form auch immer, über kurz oder lang durchsetzen wird.
Es geht also nicht um die Frage, ob es Tokenfinanzierungen
für verschiedene Unternehmensformen geben wird,
sondern nur, wann und in welcher Form sowie Struktur
das Ganze passieren wird.
DAS BIG PICTURE
Genau wie tokenisierte Immobilien oder Stable Coins
können Security Token bzw. Security-ähnliche Konstruktionen
zum Ausbau der Krypto-Ökonomie führen, indem
sie eine Verbindung zwischen der Krypto-Welt und
der Nicht-Krypto-Welt schaffen – eine Konvergenz, die
insgesamt zu einer Adaption kryptobezogener Ansätze
in der Realwirtschaft führt. Durch diese Verschmelzung
wird nicht nur eine grundsätzliche Bereitschaft
hinsichtlich Krypto in breiten Teilen der Bevölkerung
verstärkt, sondern es werden automatisch immer mehr
Schnittstellen zwischen den verschiedenen Welten
erzeugt, die wiederum eine Eigendynamik gen Krypto-Ökonomie
erzeugen können. Zwar sind viele dieser
Plattformen und Krypto-Assets von einem immer noch
hohen Zentralisierungsgrad erfasst, doch bilden sie die
Ausgangslage, um langfristig Stück für Stück einen für
viele Krypto-Enthusiasten idealtypischen Zustand der
Dezentralisierung zu erreichen.
Damit die Krypto-Ökonomie diese hoch gesteckten Ziele
erreicht, braucht es eine Inklusion der Old Economy. Nur
so wird die Krypto-Ökonomie das volle Wertschöpfungspotential
unserer Volkswirtschaft ausnutzen können.
Je mehr die Krypto-Ökonomie etablierte, gar konservative
Branchen der Realwirtschaft für sich gewinnen
kann, desto eher wächst die Bereitschaft in der Breite,
auch in risikoreichere und dezentrale Blockchain-Projekte
zu investieren.