Kryptokompass Ausgabe #14 August 2018
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KRYPTOKOMPASS AUGUST <strong>2018</strong><br />
35<br />
DIE BTC-ECHO-MUSTERDEPOTS<br />
In der vorletzten <strong>Ausgabe</strong> haben wir vorgestellt, wie<br />
auf Basis des CAPM-Modell Portfolios berechnet<br />
werden. Beim Capital Asset Pricing Model (oder auf<br />
Deutsch: Kapitalgutpreismodell) handelt es sich um<br />
ein Framework zur Berechnung von risikominimierten<br />
Portfolios. Das CAPM-Modell visiert einen langfristigen<br />
Investment-Horizont an und berechnet auf dieser Basis<br />
für die betrachtete Zusammenstellung der Anlagen ein<br />
Portfolio mit einer optimalen Risiko-Rendite-Struktur.<br />
Auf dieser Grundlage werden drei verschiedene Portfolios<br />
vorgestellt:<br />
1. Konservativ: Eines, welches (bezogen auf<br />
Kryptowährungen!) vergleichsweise risikoarm ist.<br />
Das risikoarme Portfolio wird aus zehn älteren<br />
Kryptowährungen und dem Stable Coin Tether<br />
gebildet.<br />
2. Medium: Ein Kompromiss. Dieses Portfolio ist<br />
aus neueren Kryptowährungen gebildet.<br />
3. Risiko: Für Risikofreudige. Dieses setzt sich nur<br />
aus ausgewählten ERC20-Token zusammen, die<br />
oftmals noch sehr jung sind.<br />
“Konservativ” und “Risiko” ist nicht in erster Linie im<br />
Kontext von CAPM zu verstehen. Die Volatilitäten von<br />
Krypto-Assets sind grundsätzlich –¬ von Stable Coins<br />
wie Tether abgesehen – sehr hoch im Vergleich zu<br />
klassischen Anlagen. Risiko ist in diesem Zusammenhang<br />
als Ausfallrisiko zu verstehen. Während die Volatilität<br />
der Assets im konservativen Portfolio auf einer großen<br />
Datengrundlage von fast zwei Jahren basiert, beruht<br />
die Statistik beim Risiko-Portfolio auf einem deutlich<br />
kürzeren Zeitraum. Die Kryptowährungen aus dem<br />
konservativen Portfolio existieren also schon deutlich<br />
länger als die im Medium-Portfolio oder im Risiko-Portfolio.<br />
Die beim Risiko-Portfolio häufig über ERC20-Token<br />
finanzierten Projekte sind noch recht jung, sodass nur<br />
sehr schwer abgeschätzt werden kann, wie die Zukunftsaussichten<br />
auf langfristigen Erfolg aussehen – das<br />
Ausfallrisiko ist entsprechend sehr hoch.<br />
Im ersten Schritt wurde ein Portfolio auf Basis vergangener<br />
Kursbewegungen berechnet. Die untenstehende<br />
Tabelle zeigt die Aufteilung der Assets sowie den zur<br />
Portfolioberechnung berücksichtigten Zeitraum an:<br />
Aufteilung<br />
Name Konservativ Medium Risiko<br />
Startdatum 24.07.2016 09.10.2017 06.02.<strong>2018</strong><br />
Enddatum 01.05.<strong>2018</strong> 01.05.<strong>2018</strong> 01.05.<strong>2018</strong>
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