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moneyeditorial
EDITORIAL
Über den Sinn des Lebens,
21 Jahre FOCUS-MONEY,
den Abschied und einen neuen Anfang
FRANK PÖPSEL
CHEFREDAKTEUR
FOCUS-MONEY
Was ist der Sinn des Lebens? „Wenn ich am Ende meines
Lebens konstatieren kann, dass ich meinen Spaß gehabt
habe, vielleicht sogar reichlich: Soll das dann wirklich alles
gewesen sein? Will ich nicht eine Spur in der Weltgeschichte hinterlassen,
auf die ich stolz sein kann, auch wenn sie sich schon nach wenigen
Hundert Jahren verliert? Ist nicht Albert Schweitzer ein Mensch,
dessen Leben in jedermanns Augen, einschließlich seiner eigenen, in
ganz besonderem Maße einen Sinn hatte?“, schreibt der Wissenschaftsjournalist
Christoph Poppe in einer Rezension über Bernulf
Kanitscheiders Buch „Entzauberte Welt“.
Der Alltag der meisten Menschen sieht jedoch ganz anders aus.
Stress beim Aufstehen. Danach schnell ins Büro, das Projekt wartet
schon. „Herr Maier, der Kunde beschwert sich, dass es zu Verzögerungen
kommt!“ Das Team zusammenrufen, Lösungen suchen, ein Beschwichtigungsanruf.
„Bis heute Abend sind die Probleme beseitigt.
Versprochen!“ Stress in der Abteilung. Um 12.00 Uhr schnell in die
Kantine, ein wenig Tratsch. Gegen 19.00 Uhr läuft das Projekt dann
tatsächlich. Endlich nach Hause.
„Kinder, hört endlich auf mit dem Fernsehen! War die Mathe-Schulaufgabe
gut?“ Noch schnell ein Plausch am Küchentisch und dann einen
Wein aufmachen. Endlich Feierabend und „Tatort“ sehen. Wieder
ein Tag vorbei!
Ist das der Sinn des Lebens? Der mitteleuropäische Mann lebt
durchschnittlich rund 75 Jahre, die Frau 82 Jahre. Die meiste Zeit verbringt
der Mensch in diesem Rhythmus: aufstehen, arbeiten, Feierabend.
Schlafen, aufstehen, arbeiten. Das kann der Sinn des Lebens
doch nicht sein!
Zwei Drittel der Deutschen sehen einer Allensbach-Umfrage zufolge
ihren Lebenssinn darin, „glücklich zu sein“ und „möglichst viel Lebensgenuss
zu haben“ – ist das der Sinn des Lebens? Schwer zu sagen.
Nach der vom österreichisch-britischen Philosophen Karl Popper
begründeten Wissenschaftstheorie des Falsifikationismus vollzieht
sich Erkenntnisfortschritt durch „trial and error“: Auf offene Fragen
geben wir versuchsweise eine Antwort und unterziehen diese einer
strengen Prüfung. Wenn die Antwort die Prüfung nicht besteht, verwerfen
wir sie und versuchen, sie durch eine bessere zu ersetzen.
Wenn sie besteht, gehen wir davon aus, dass die Antwort richtig ist,
solange sie nicht doch irgendwann falsifiziert werden kann.
Wenn der Sinn des Lebens darin liegen sollte, „Lebensgenuss“ zu haben,
wäre das Leben von Milliarden Menschen, die in bitterer Armut
leben, „unsinnig“. Läge der Zweck darin, „geachtet und beliebt“ zu sein,
müssten alle Unterprivilegierten in Verzweiflung untergehen. Und
käme es allein auf das „Glück“ an, müssten alle Unglücklichen folgerichtig
sofort Selbstmord begehen, denn ihr Leben hätte ja keinen Sinn.
Viktor E. Frankl, einer der berühmtesten Neurologen des vergangenen
Jahrhunderts, fand denn auch eine ganz andere Antwort auf die
Sinnfrage. Frankl begründete die Theorie der „Logotherapie“ (griechisch
„logos“ = Sinn). Entwickelt hat er sie in den Konzentrationslagern
Theresienstadt, Auschwitz und Dachau, die er dank seiner persönlichen
Sinnfindung überlebte. Frankls Credo: „Im Dienst an einer
Sache oder in der Liebe zu einer Person erfüllt der Mensch sich selbst.“
Bleibt die Frage: Lässt sich auch diese Theorie von der Liebe als „Sinn
des Lebens“ im Popper’schen Sinne falsifizieren? Findet sich ein Gegenbeweis,
der besagt, „Menschen, die lieben oder sich mit vollem Engagement
in den Dienst an einer Sache stellen, sind unglücklich? Die
Antwort lautet: „Nein.“
Eine US-amerikanische Studie kommt zu dem Ergebnis: „Menschen,
die etwa als Trainer einer Jugendmannschaft ein Ehrenamt ausüben,
helfen nicht nur anderen, sondern auch sich selbst.“
Forscher der British Columbia University in Vancouver fanden heraus,
dass durch eine von Nächstenliebe oder Begeisterung für eine
Sache angeregte Handlung körpereigene Botenstoffe im Belohnungszentrum
des Gehirns ausgeschüttet werden. Diese Ausschüttung ist
vergleichbar mit der, die nach dem Genuss von Rauschmitteln einsetzt.
In seinem Buch „Schluss mit lustig – das Ende der Spaßgesellschaft“,
zitiert der bekannte ZDF-Journalist Peter Hahne aus einem Kabarettbeitrag
des Düsseldorfer „Kom(m)ödchens“: „Lebensangst und Kreislaufstörung,
Hasten, Jagen, Kampf und Gier. Was stabil ist, ist die
Währung, was labil ist, das sind wir. Lass die Puppen schneller tanzen,
ohne Ziel in dem Getriebe, hochgepeitscht durch Dissonanzen, ohne
Glaube, Hoffnung, Liebe.“ „Der Sinn des Lebens“, so Hahne, „sieht
anders aus.“
Liebe Leserinnen, liebe Leser, 21 Jahre lang war FOCUS-MONEY neben
meiner Familie und meinen Freunden ein Teil von meinem „Sinn
des Lebens“. Nach dem Tod meines Sohnes Julian hat mir die Arbeit für
und mit meinen Kollegen und Ihnen geholfen, wieder ins Leben zurückzufinden.
Das „Ehrenamt“, das ich als Chefredakteur von FOCUS-MO-
NEY ausfüllen durfte, hat mich erfüllt – und ich hoffe, Ihnen auch etwas
geholfen. Und ja: Wenn ein Heft besonders gut gelungen war oder mich
ein besonders netter Leserbrief erreichte, war das durchaus schon mal
mit dem „Genuss von Rauschmitteln“ zu vergleichen.
Ich habe im Dezember vergangenen Jahres den Vorstand gebeten,
aus meinen Amt ausscheiden zu dürfen. Mit Georg Meck ist seit 1. Oktober
mein Nachfolger an Bord. Ich möchte mich von Ihnen verabschieden
und Sie bitten: Bleiben Sie FOCUS-MONEY gewogen, bleiben
Sie meinem Nachfolger Georg Meck gewogen und bleiben Sie mir gewogen.
Die Begeisterung für Journalismus bleibt auch weiter ein Teil
von meinem „Sinn des Lebens“.
Ihr
FOCUS-MONEY 43/2021
Foto: D. Gust/FOCUS-MONEY Composing: FOCUS-MONEY 3

moneyinhalt
20. OKTOBER 2021 www.money.de
6
Auf Inflations-Gewinner setzen
Seit Ausbruch der Corona-Pandemie hat das
Gelddrucken eine neue Dimension erreicht. Die
Preise steigen weltweit. Anleger können sich wehren
– mit unseren 33 Inflations-Gewinner-Aktien
moneykompakt
58 Krypto-Ticker: Es bleibt spannend
im Krypto-Kosmos. Wie
macht sich der Bitcoin gegen die
Inflation?
98 Andis Börsenbarometer: Der
Buy-the-Dip-Ansatz wird
von manchem Marktskeptiker
hinterfragt
moneytitel
6 Strategie gegen Inflation: Kaffee,
Sprit, Bauholz – steigende Preise
halten die Börse in Atem. So
können sich Anleger wappnen
12 Große Preissetzungsmacht:
14 Top-Aktien in starker Position
sollten trotz Inflation zu den
Gewinnern zählen
16 Infrastruktur und Immobilien:
Aktien aus diesen Bereichen
gelten als sicherer Schutz gegen
die Verteuerung
20 Seetransport: Rohstoffpreise und
Frachtraten steigen. Wir haben
drei potenzielle Profiteure
ausfindig gemacht
24 Zykliker: Bestimmte Sektoren
machen sich die Inflation zunutze.
Drei deutsche Aktien, um den
Trend zu spielen
26 Burggraben gegen Inflation:
Acht kaum angreifbare Konzerne
moneymarkets
30 Immer-Gewinner: Egal, wie sich
die Globalisierung entwickelt – mit
diesen Papieren sind Sie auf der
sicheren Seite
26
Bombenfeste
Geschäftsmodelle
Ein ETF des Anbieters VanEck
vereint Burggraben-Aktien und
wuchs in den letzten fünf Jahren um
124 Prozent. Acht starke Neuaufnahmen
in den Aktienkorb im Porträt
34 Elmos: Dem Halbleiterspezialisten
aus Dortmund steht eine aussichtsreiche
Zukunft bevor
35 Hapag-Lloyd: Der starke
Branchenführer der Containerschifffahrt
im Porträt
36 Überraschungen: Diese deutschen
Kandidaten könnten die
Erwartungen der Experten in der
Berichtssaison übertreffen
40 Nachhaltigkeit: Wie es sich mit
gutem Gewissen investieren lässt
46 Musterdepots: Jaensch steigt bei
österreichischer Bank ein
4 Titel: Composing: FOCUS-MONEY
FOCUS-MONEY 43/2021

51
Hoch hinaus
Wer an einen bestimmten Sektor glaubt, ist bei
Themen-ETFs gut aufgehoben. Auf die Zukunftsthemen
Blockchain, nachhaltige Lebensmittel,
Weltraum und Zukunft der Stadt können Anleger
mit Indexfonds setzen. Die Portfolios im Profil
36
Überraschungskandidaten
Viele Unternehmen übertrafen 2021 die Erwartungen
der Experten. Fünf deutsche Konzerne,
die das auch im dritten Quartal schaffen sollten
48 Paion: Eine Neuausrichtung des
Biotech-Konzerns könnte Anleger
bald belohnen
51 Themen-ETFs: Blockchain,
Lebensmittel, Weltraum, Urbanisierung
– die ETF-Welt macht für
jeden Zukunftstrend ein Angebot
moneyyou
54 Aktienanalyse: Microstrategy
steckt eine Menge Kapital in
Bitcoin. Lohnt sich das Risiko für
Investoren?
57 Chartanalyse: Der optimale
Kaufzeitpunkt bei Evonik könnte
bald gekommen sein
57 Börsenwissen: Welche Kennzahlen
zeigen die Rentabilität eines
Unternehmens auf?
moneyanlegerschutz
61 Grüner Kapitalmarkt: Was die EU
tun muss, damit er für private
Anleger sicher investierbar ist
moneyservice
64 Private Krankenversicherung:
Neben starken Leistungen steht
auch ein hervorragender Service
im Mittelpunkt. Die große Analyse
72 Nachhaltigkeitssieger: Wie steht
es um das Zukunftsthema bei
Banken, Bausparkassen und
Versicherern? FOCUS-MONEY hat
nachgefragt
moneyanalyse
81 Fonds
82 Deutsche Aktien
90 Internationale Aktien
96 ETFs
97 Zertifikate
moneyrubriken
3 Editorial
80 Leserbriefe – Impressum
98 Termine
30
Stabiler Stand
Egal, ob sich die Wirtschaft künftig
in Richtung Globalisierung oder
Deglobalisierung bewegt: Einer der
weltweit führenden Medienkonzerne,
Walt Disney, zählt zu unseren
drei Immer-Gewinnern
FOCUS-MONEY 43/2021
Inhalt: Fotos: Adobe Stock, NASA, iStock, Disney Illustration: VectorStock Composing: FOCUS-MONEY
5

moneytitel
HOLZ
+58,0
%
KAFFEE
+50,0
%
STRATEGIE
TANKEN
+26,5
%
Die Inflation
ist da – so
schützen Sie
Ihr Geld
HEIZEN
+57,3
%
6
FOCUS-MONEY 43/2021

Kräftiger Anstieg
Die Jüngeren kennen das gar nicht: Die Preise in
Deutschland stiegen zuletzt wie seit 29 Jahren
nicht mehr. Die Inflation ist gekommen, um zu
bleiben – Anleger müssen sich auf neue Rahmenbedingungen
einstellen.
Inflationsraten in Deutschland und den USA
Veränderung zum Vorjahr in Prozent
2015 16 17 18 19 20 2021
Quelle: Bloomberg
KARTOFFELN
+16,3
%
Deutschland
USA
Immer höhere Welle
Die Notenbanken in aller Welt fluten seit 50 Jahren
die internationalen Finanzmärkte – immer mehr
und in immer kürzeren Abständen. Seit Ausbruch
der Corona-Pandemie ist das Gelddrucken in ganz
neue Dimensionen vorgestoßen.
Zentralbankbilanz in der Euro-Zone und den USA
Veränderung zum Vorjahr in Prozent
USA
2008 10 12 14 16 18 20 2022
Quelle: Bloomberg
Euro-Zone
Prognose
5
3
1
–1
60
40
20
0
Hohe Preissteigerungsraten werden die
Börsen länger in Atem halten. Wie Anleger
sich mit den richtigen Preisbrechern
gegen Inflation wappnen
von MIKA HOFFMANN
Der Liter Sprit kostet mehr als zwei Euro! Gut, bisher nur
das teure Super Plus. Aber: „Preisschock an der Zapfsäule“,
titeln die Boulevardblätter. Es ist nicht der einzige
Preisschock: plus 50 Prozent bei Kaffee, Heizöl plus 57,3
Prozent, Mietautos plus 53,4 Prozent, Bauholz plus 58 Prozent
gegenüber dem Vorjahr. Die „Bild“-Zeitung schreibt in
großen Lettern: „Monster-Inflation“.
Eine Inflationsrate von 4,1 Prozent. An solche Zahlen können
sich in Deutschland viele Jüngere gar nicht mehr erinnern
– so schnell stiegen die Preise zuletzt vor 29 Jahren. Sollten die
Preise weiterhin in dem Tempo nach oben gehen – und dafür
spricht einiges – müssen Anleger umdenken. Wie Sie Ihr Erspartes
jetzt vor hohen Inflationsraten schützen und welche
Aktien sich besonders als Preisbrecher eignen, lesen Sie in der
Titelgeschichte auf den nächsten Seiten.
Der Internationale Währungsfonds IWF warnt. Deutsche-
Bank-Chef Christian Sewing warnt. Die Gewerkschaft Ver.di
fordert schon mehr Lohn. Die Preise steigen – das Thema Inflation
ist wieder voll im öffentlichen Bewusstsein. „Während
dies im Sommer noch als temporäre Entwicklung interpretiert
wurde, änderte sich die Wahrnehmung in den vergangenen
Wochen, nachdem die Preise von Öl, Gas und Strom auf immer
höhere Niveaus gestiegen sind“, analysiert Fondsmanager
Bert Flossbach. „Die Inflation hat sich zurückgemeldet und
es spricht einiges dafür, dass sie bleibt. Selbst wenn sich die aktuellen
Engpässe im nächsten Jahr weitgehend auflösen sollten,
dürfte sich aufgrund der zu erwartenden Zweitrundeneffekte
ein höherer Inflationssockel bilden“, prognostiziert der
Gründer und Vorstand der Vermögensverwaltung Flossbach
von Storch. Mittel- und langfristig kämen mit den drei „D“ in
Form von Deglobalisierung, Dekarbonisierung und Demografie
weitere Inflationstreiber hinzu, erläutert Flossbach – ein
baldiges Ende der hohen Inflationsraten, wie es sich die Notenbanken
wünschen, ist damit wohl nicht so schnell in Sicht.
Kommt der Inflationsschock? „Ein Großteil der Diskussionen
über den Zustand von Weltwirtschaft und Finanzsystem
dreht sich 2021 um die Frage, ob als Folge massiver monetärer
Expansion künftig mit einem strukturellen Anstieg der Inflation
oder gar einem „Inflationsschock“ zu rechnen ist“,
bringt Heinz-Werner Rapp das Thema auf den Punkt. Die klare
Antwort des Vorstands und Chief Investment Officer des
Vermögensverwalters und Analysehauses Feri lautet: „Ja“. Als
Folge massiver Geldschöpfung habe sich über einen Zeitraum
von nur 13 Jahren die Bilanzsumme der US-Zentralbank Fed
annähernd verzehnfacht, rechnet der Experte vor. „Damit hat
der Zustand des Weltfinanzsystems ein völlig neues Niveau
FOCUS-MONEY 43/2021
Fotos: 123RF (2), iStock, Depositphotos, Can Stock Photo Composing: FOCUS-MONEY 7

moneymarkets
KONJUNKTUR
Auf der sicheren Seite
Mit der Umkehr der Globalisierung kommen
schwere Zeiten auf die Wirtschaft zu. Die gute
Nachricht: FOCUS-MONEY findet drei Immer-
Gewinner mit bis zu 90 Prozent Potenzial
von JENS MASUHR
MUSKELSPIELE:
Trotz trüber Wirtschaftsaussichten
gibt es auch
Gewinner
In China ist 2021 das Jahr des Ochsen. Die in diesem Jahr geborenen
Menschen gelten als zuverlässig und vertrauenswürdig.
Ob sich die oberste Führung in Peking davon leiten
lässt, ist nicht bekannt. Nur so viel: Ganz offenbar steht das
Riesenreich bei seinem Vormarsch zur größten Wirtschaftsmacht
der Welt vor einer Zäsur. Wohlstand für alle statt hemmungsloses
Wachstum, heißt plötzlich die Parole, unter der
Chinas Staatsführung mit harter Hand insbesondere gegen
die Exzesse im Technologiesektor vorgeht. Mehr noch: Im
Fall des Immobiliengiganten Evergrande, ein Paradebeispiel
für die ausufernde Schuldenmacherei und Sinnbild des „geschönten“
Aufschwungs, nimmt die Parteiführung durch ihr
radikales Vorgehen ein weltweites Börsenbeben in Kauf.
„Chinas Regierung verfolgt in immer mehr Bereichen einen
Abschottungskurs und ist bereit, dafür einen hohen
Preis zu zahlen“, sagt Bernhard Bartsch vom Mercator-Institut
für China-Studien (Merics).
Neue Weltordnung. Die Folgen von Covid
sind Öl ins Feuer. Um sich künftig unabhängiger
von den globalen Lieferketten
und ausländischen Technologien
zu machen, droht sich
die Globalisierung in der
Welt umzukehren. „Wir
sehen eine grundlegende
Veränderung
der Weltordnung
mit einer langwierigen
Deglobalisierung
und einem
Anstieg der
geopolitischen
Spannungen“,
warnt Lale Akoner,
Marktstrategin und
Ökonomin bei BNY
Mellon Investment Management.
„Covid-19 hat den Übergang
zu dieser neuen Weltordnung
noch beschleunigt“, sagt die Expertin. Dazu kommen
Handelsstreitigkeiten, die den Aufschwung bedrohen –
allen voran der Dauerzoff zwischen Washington und Peking.
Die Folgen sind vor allem für Exportnationen wie Deutschland
verheerend.
30
Illustration: VectorStock FOCUS-MONEY 43/2021

China immer wichtiger
China wird als Handelspartner für die deutsche
Wirtschaft immer wichtiger. Seit 2005 hat sich der
Wert der Exporte ins Riesenreich mit mehr als 95
Milliarden Euro nahezu verfünffacht.
Deutsche Exporte in die USA und nach China
Wert in Milliarden Euro
Exporte in die USA
Exporte nach China
2000 05 10 15 2020
Quellen: Bloomberg, Destatis
Bevölkerung in Millionen
USA 330
Europäische Union 450
China 1400
Wirtschaftskraft in Billionen US-Dollar, Basis 2019
USA 18,3
Europäische Union 16,6
China 11,5
Anteile am weltweiten Handel
und den Militärausgaben in Prozent
Exporte
USA 8,7
EU 12,6
China 13,2
Hochtechnologie,
Anteil an den
Exporten 30,8
18,9 16,1
100
Mächtiges Trio
Mit einem Bruttoinlandsprodukt (BIP) von 18,3 Billionen
US-Dollar stellten die USA 2019 den stärksten
Wirtschaftsblock – gefolgt von der EU und China. In
Zukunft bilden China und die USA die Spitze.
Quellen: Weltbank, Databank
Hightech aus Fernost
China wird zum Technologieführer. Der Anteil von
Hochtechnologie-Exporten an den Gesamtexporten
betrug 2019 mehr als 30 Prozent – fast doppelt so
viel wie in der EU und deutlich mehr als in den USA.
Importe
USA13,4
EU 11,3
China 10,8
Quellen: Weltbank, World Development Indicators, Databank
FOCUS-MONEY 43/2021
80
60
40
20
0
Anteil der
Militärausgaben
am BIP
3,4
1,4 1,9
Aber was genau sind die Folgen für Wirtschaft und Wohlstand,
wenn die USA und China die Welt dominieren und Europa als dritter
Wirtschaftsblock zwischen die Fronten gerät? Gibt es Alternativen?
Eine aktuelle Bertelsmann-Studie stellt fünf Szenarien vor
– fast alle mit ernüchterndem und erschreckendem Ausgang. Die
gute Nachricht dabei: FOCUS-MONEY findet drei Top-Aktien, die in
jedem Marktumfeld glänzen – weil ihr Business unverzichtbar ist,
schnell wächst und nahezu jederzeit und über Grenzen hinweg
funktioniert: Walt Disney, Taiwan Semiconductor und Deutsche
Börse (siehe Kästen ab Seite 32).
Boom hinter verschlossenen Türen. Klassische Exportbranchen
ächzen unter dem geostrategischen Machtgerangel zwischen Ost
und West. Dazu kommt, dass China seine Rolle als größter Handelspartner
kontinuierlich ausbaut. Vor 16 Jahren etwa exportierte
Deutschland Waren im Wert von rund 21 Milliarden Euro in die
Volksrepublik. 2020 war es mit knapp 96 Milliarden Euro fast fünfmal
so viel. Chinas Exportanteil von Hochtechnologie am gesamten
Exportanteil liegt aktuell bei knapp 31 Prozent – klar vor den
USA und Europa (siehe Grafik links). Bereits vor Covid lag das Land
mit einem Anteil von 45 Prozent aller E-Commerce-Aktionen auf
Platz eins. Einerseits ein klares Zeichen dafür, dass Hightech(-Aktien)
in China die Zukunft gehört. Andererseits wird immer deutlicher,
dass sich diese Zukunft weitgehend hinter verschlossenen
Türen abspielt.
Fünf Szenarien für die Zukunft
Trübe Aussichten für Exportnationen wie Deutschland, die am
Aufschwung mitverdienen wollen. Aus 30 Gesprächsrunden mit
Vertretern aus Wirtschaft, Verbänden und Politik entwickelte die
Bertelsmann-Stiftung mit Unterstützung des Bundesverbands der
Deutschen Industrie (BDI) fünf Szenarien, wie es mit der (De-)Globalisierung
weitergeht:
Szenario 1: Globalisierung ist nicht mehr das, was sie mal war – im
Modell des „reformierten Multilateralismus“ wird die Welt regionaler.
Dennoch: Die drei großen Wirtschaftsblöcke Europa, USA
und China sind um Kooperation und Lösungen auf multilateraler
Ebene bemüht. Der Welthandel ist geprägt von diversen Freihandelsabkommen.
Während China seine technologische Aufholjagd
fortsetzt, um in Schlüsselbranchen die Nummer eins zu werden,
setzen die USA auf Exportkontrollen. Die EU ist um technologische
Souveränität bemüht und investiert massiv in Innovationen – das
laut Experten günstigste Szenario für die deutsche Wirtschaft,
wenn auch das am wenigsten Wahrscheinliche.
Szenario 2: Ruppiger wird’s in einer „Welt mit mehreren Blöcken“.
Auch hier stehen sich starke Kraftzentren gegenüber. Allerdings
sind die Blöcke klar voneinander abgegrenzt und streiten darum,
welche Regierungsform – Demokratie oder Autokratie – die besten
Bedingungen für Wohlstand und Sicherheit zu bieten hat. Voraussetzung,
um in der Top-Liga mitzuspielen, ist, dass die EU
durch politische Geschlossenheit an Relevanz gewinnt. Folge:
höheres Konfliktpotenzial, steigende Ausgaben für Rüstung und
Cybersicherheit, Streben nach mehr Unabhängigkeit bei Hochtechnologien.
Szenario 3: Verliert Europa dagegen an wirtschaftlicher Bedeutung,
droht eine „Welt in der Dauerkrise“. In diesem Szenario
31

moneymarkets
DÄMMERZUSTAND? Mit
Paions neuem Wirkstoff klappt
das wesentlich besser
Manche sind so humorlos, da hilft nicht mal Lachgas.
Wobei Lachgas aber ganz sicher hilft, ist beim Sedieren.
Und einer, der sich auf die Entwicklung und die
Vermarktung sogenannter Sedativa konzentriert, ist das
deutsche Biotech Paion. Um den Kreis nun zu schließen: Mit
Paion könnten Aktionäre am Ende gut lachen haben, auch
wenn Lachgas nicht zu dessen Repertoire zählt. Ein zentraler
Baustein im Produktportfolio ist dagegen die intravenös
zu verabreichende Ultrakurzsedierung Remimazolam – das
einzige selbst entwickelte Medikament des Unternehmens.
Doch stopp! Zunächst ein kleiner Exkurs: Unter Sedierung
ist nicht die klassische (Voll-)Narkose zu verstehen, bei der Patienten
nichts mehr von ihrer Umwelt wahrnehmen. Vielmehr
versetzt ein Sedativum die Anästhesierten in eine Art schläfrigen
und benommenen Zustand, indem die Empfindlichkeit des
zentralen Nervensystems zurückgefahren wird. Die Patienten
sind aber weiterhin in der Lage, auf äußere Reize zu reagieren
und selbstständig zu atmen. Zu den Anwendungsgebieten
zählen z. B. Endoskopien (Magen-Darm-Spiegelungen).
Zweigleisige Strategie. Ein neuer Wirkstoff, um das
Schmerz- und Angstempfinden drastisch zu senken, ist eben
Remimazolam – und dessen Kommerzialisierung kommt
jetzt so richtig ins Rollen. Was ihn auszeichnet, sind drei besonders
entscheidende Merkmale: ein rascher Wirkeintritt,
ein schnelles Abklingen der Wirkung, und das bei einem
günstigen (kardiorespiratorischen) Sicherheitsprofil, was die
Versorgung des Körpers mit Sauerstoff durch Atmung und
Blutkreislauf betrifft. So zumindest preist ihn Paion selbst
an. Deutlich unabhängiger sind die internationalen Zulassungs-
und Regulierungsbehörden, die in ihren Bewertungen
jedoch zu ähnlichen Ansichten gekommen sind. Nicht
umsonst wurde Remimazolam in den vergangenen Monaten
in den USA, der Europäischen Union und in China für die
Kurzsedierung sowie in Japan und Südkorea für die Allge-
BIOTECHNOLOGIE
Dopamin-Hype
durch . . .
. . . ruhig stellende Wirkstoffe? Klingt paradox!
Für Paion-Anleger aber möglich, wenn die
anstehende Unternehmens-Transformation
dem Aktienkurs endlich zum Durchbruch
verhilft. Die Hintergründe
von MARC BÄCHLE
meinanästhesie zugelassen (siehe Meilenstein-Tafel). Was
die Kommerzialisierung in den verschiedenen Märkten betrifft,
setzt Paion mit Ausnahme des EU-Markts auf lokale
Partner, die über ausgewiesene Vertriebsstrukturen verfügen
(sogenannte String-of-Pearls-Strategie). Durch die Auslizenzierung
in bestimmten Märkten sichern sich die Aachener
regelmäßige Apanagen, ohne vor Ort den kostspieligen
Aufbau eines Vermarktungsapparats leisten zu müssen.
Denn das machen sie bereits für Europa. Diese Zweigleisigkeit
stellt für das Unternehmen mit seinen etwas mehr als 40
Mitarbeitern eine probate Vorgehensweise dar, um sämtliche
wichtigen Märkte abzudecken.
48 Foto: iStock
FOCUS-MONEY 43/2021