FOCUS MONEY 2022/52 Vorschau

Wir leben in der interessantesten Periode
der Geschichte, die die Menschheit je erlebt
hat.“ Das sagte Ray Kurzweil, Leiter
der technologischen Entwicklung bei
Google, Futurist und Buchautor, vor
zwei Jahren. Indiz: Die Elon-Musk-Firma
Neuralink arbeitet an Implantaten, die das menschliche
Gehirn mit Computern verbinden sollen. „Bisher ist das Ganze
eher Cyberpunk-Vision denn Realität“, heißt es bei der
Nachrichtenplattform WinFuture, „aber im Herbst 2023
könnte sich das ändern.“
Wenn es nach Propheten aus der Vergangenheit geht, müssen
sich die Menschen warm anziehen. Wie andere Presseorgane
grub die Tageszeitung „The Times of India“ Nostradamus
aus. Der lebte im 16. Jahrhundert und war ein
französischer Apotheker und Astrologe. Seine Prophezeiungen
haben es in sich. Im Online-Auftritt der Zeitung liest man
etwa, dass im Jahr 2023 eine Finanzkrise die Wirtschaft beeinträchtigt
und das Klima Kapriolen schlägt. Last but not
least wird ein großes Imperium zerstört. „Nun, das könnte
China oder Russland sein“, heißt es auf der Internet-Seite.
Die Folge: Die Standfestigkeit politischer Systeme wird auf
die Probe gestellt.
Das einzig Wahre. Weshalb erwähnen wir das? Weil es symptomatisch
für die Situation auf der Welt ist. „Das Schuldenmachen
ist völlig außer Kontrolle geraten – und das betrifft
Staaten, Unternehmen und Privatleute gleichermaßen“, sagte
der Ökonom Nouriel Roubini in einem Interview auf dem
Nachrichten-Portal t-online.de. „1999 beliefen sich die staatlichen
und privaten Schulden auf 220 Prozent der jährlichen
globalen Wirtschaftsleistung – Ende 2021 waren es rund 350
Prozent!“ Das birgt Zündstoff. So legte der Goldpreis auf Dollar-Basis
in dieser Zeit um gut 500 Prozent zu. Wenn der
Glaube an das Finanzsystem ins Wanken gerät, so unsere Meinung,
lohnt sich vermutlich der Kauf von (physischem) Gold.
Anleger, die eine indirektere Form des Edelmetallerwerbs bevorzugen,
analysieren das währungsgesicherte Invesco-Physical-Gold-EUR-Hedged-ETC
(WKN: A28QBG). Aktueller Kurs:
45 Euro. Replikationsmethode: physisch. Stoppkurs: 38 Euro.
Zeitenwende. „Die Welt, in der wir leben, basierte auf billigen
Arbeitskräften und Waren aus China, billigem Gas aus
Russland, das Europa mit Energie versorgt, und Einwanderung,
die die Löhne niedrig hielt.“ Dieser Satz des Goldexperten
Ronald Peter Stöferle, einem Partner des Liechtensteiner
Vermögensverwalters Incrementun, findet sich auf einer Internet-Seite
des Geldhauses. Das ist genauso richtig wie wichtig,
denn die Welt wie wir sie kannten, ist Vergangenheit.
Viele Aktienmärkte kommen seit Jahren nicht vom Fleck.
Allerdings versucht die Börse immer, die Zukunft zu erspähen.
Man kann die Erholung von Dow Jones oder Dax als Indiz
nehmen. Als Grund für die Jahresendrally nennen skeptische
Analysten gern Begriffe wie Window-Dressing oder
FOMO (Fear of missing out). Was aber, wenn mehr hinter den
Gegenbewegungen steckt?
Drei Zeitfenster zeigen, dass die Akteure an den Finanzmärkten
mitunter einen guten Riecher hatten (s. Grafiken
rechts). Sowohl bei der Savings-and-Loan-Krise Anfang der
1990er-Jahre als auch beim Ausbruch der Corona-Pande-
FOCUS MONEY 52/1 2022/23
Die Savings-and-Loan-Krise
Ende der 1980er- und Anfang der 1990er-Jahre
brachen Hunderte von US-Sparkassen zusammen.
Hinzu kam der Einmarsch des Irak in Kuwait. Der
S&P begann dennoch zu klettern.
30
20
10
0
Quelle: Bloomberg
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S&P-500 1990 bis 1995
verwässerter Gewinn je Aktie in Punkten
S&P-500 in Punkten
Aktien beginnen zu steigen,
Gewinne folgen
1990 91 92 93 94 1995
Die Finanzkrise
Während der Finanzkrise 2008/2009 sanken die
Gewinne je Aktie deutlich. Der S&P-500-Index kam
bereits früher aus dem Tal der Tränen. Die Gewinne
folgten später.
Quelle: Bloomberg
250
200
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0
S&P-500 2006 bis 2011
S&P-500 in Punkten
verwässerter Gewinn je Aktie in Punkten
Aktien beginnen zu steigen, Gewinne folgen
2006 07 08 09 10 2011
S&P-500 2020 bis 2022
600
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200
0
1600
1200
800
400
Die Corona-Pandemie
Es dauerte bis 2021, bis sich die Gewinne je Aktie
beim S&P-500-Index stabilisieren konnten. Zu dieser
Zeit hatte das Börsenbarometer bereits neue Höhen
erreicht.
Quelle: Bloomberg
verwässerter Gewinn je Aktie in Punkten 5000
S&P-500 in Punkten
4000
Aktien beginnen zu steigen, Gewinne folgen
2020 2021 2022
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3000
2000
1000
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