You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
pokretači<br />
“Mi prevodimo tehnološku inovaciju<br />
u učinkovitost na financijskom tržištu”,<br />
rekao je Tierney u jednom intervjuu,<br />
pažljivo birajući svaku riječ. Getco ostvaruje<br />
velike profite trgujući tisućama<br />
vrijednosnica u sekundi. Frenetična<br />
profesija poznata kao ultrabrzo trgovanje<br />
vrijednosnicama (“high-frequency<br />
trading”) posljednjih se mjeseci pokazala<br />
kao najjači adut na Wall Streetu. Čak i u<br />
trenutku prošlogodišnjeg kolapsa tržišta<br />
ultrabrzi trgovci ukupno su ostvarili 21<br />
milijardu dolara bruto dobiti, izvijestila je<br />
grupacija Tabot. Njihov dnevni obujam<br />
trgovanja na Newyorškoj burzi skočio<br />
je do lipnja za 43 posto prema istom<br />
razdoblju lani, odnosno na 6,2 milijarde<br />
dionica. Smatra se da na ultrabrzo trgovanje<br />
otpada 50 do 70 posto prometa dionica<br />
i jednaki postotak prometa opcija<br />
i terminskih ugovora. U međuvremenu<br />
su pokrenuli najuvrnutiju, a i najkontroverzniju<br />
promjenu u povijesti trgovanja<br />
vrijednosnicama.<br />
Desetljećima je Newyorška burza<br />
(NYSE) bdjela nad trgovinom kapitala u<br />
SAD-u, s tržišnim udjelom koji je rijetko<br />
padao ispod 80 posto. Nasdaq i drugi<br />
elektronički rivali polako su otkidali<br />
mrvice s tog golemog kolača. No pravi<br />
udar uslijedio je tek nedavno, s ultrabrzim<br />
brokerima i burzama stvorenim<br />
oko njih. U protekle dvije godine oni<br />
su srezali obujam kapitala pod kontrolom<br />
NYSE sa 50 na 28 posto, čak iako<br />
je NYSE žrtvovala legendarno trgovanje<br />
na parketu hiru elektroničkog trgovanja.<br />
Pojavivši se kao glavni izvor aktivnosti i<br />
profita, ultrabrzi brokeri postali su novi<br />
vladari Wall Streeta i počeli preoblikovati<br />
financijsko tržište na svoju sliku i priliku,<br />
baš poput kraljeva rizičnih obveznica,<br />
specijalista za korporacijska preuzimanja<br />
ili private equity mašinerija prije njih.<br />
Povlašteni za desetinku sekunde<br />
Ultrabrzo trgovanje pogoduje malim ulagačima smanjujući raspone cijena i ubrzavajući<br />
realizaciju poslova. To se ne može reći i za tzv. flash prikaze. Direct Edge ih rabi kako bi<br />
malom broju klijenata omogućilo uvid u prispjele ponude jednu desetinku sekunde prije<br />
nego ostalima. Krenule su optužbe da se tako pogoduje insajderima i SEC bi mogao<br />
zabraniti tu praksu.<br />
Trgovci u grupi<br />
kupuju ili ne prihvaćaju<br />
900 dionica<br />
Broker šalje nalog za<br />
prodaju 1000 dionica<br />
ExxonMobila po cijeni od<br />
69,40 po dionici Direct<br />
Edgeu<br />
Neprihvaćene<br />
dionice upućuju<br />
se na druga<br />
tržišta<br />
Direct Edge<br />
pronalazi kupca<br />
za 100 dionica<br />
Direct Edge<br />
Direct Edge u bljesku<br />
šalje nalog za prodaju 900<br />
dionica po cijeni od 69,40<br />
dolara po dionici ultrabrzim<br />
trgovcima i “dark-poolovima”<br />
Ultrabrzi trgovci i njegove “nuspojave” -<br />
javna mjesta trgovanja koja ih opslužuju<br />
i interne burze (“dark pools”) koje ih<br />
nastoje isključiti - postali su glavna meta<br />
kritika onemoćalih individualnih investitora<br />
i političkih pozera koji su šokirani<br />
- šokirani! - time što Wall Street nastoji<br />
zaraditi u ovakvim vremenima.<br />
Senator južnog dijela države New<br />
York Charles Schumer zatražio je da<br />
Komisija za vrijednosnice i burze (SEC)<br />
zabrani ultrabrzim brokerima upotrebu<br />
tzv. flash quote prikaza cijena dionica.<br />
Predsjednica SEC-a Mary Schapiro<br />
upozorila je kako interne burze svojom<br />
netransparentnošću prijete “potkopati<br />
povjerenje javnosti u tržišta kapitala”.<br />
Nasdaqov stručnjak Robert Greifeld<br />
zatražio je da ih se potpuno zabrani.<br />
“Amerika uništava strukturu svog tržišta<br />
kapitala”, uzrujava se Thomas Caldwell,<br />
predsjednik Caldwell Asset Managementa,<br />
investicijske tvrtke pri NYSE. Postoji i<br />
drukčije stajalište: da svi ti katastrofičari<br />
ne vide širu sliku. Ultrabrzo trgovanje<br />
ubrzava protok novca i realizaciju, te<br />
smanjuje rizike. To gledište zastupa i<br />
George (Gus) Sauter koji upravlja 920<br />
milijardi dolara vrijednim investicijama<br />
grupacije Vanguard: “Smatramo da (ultrabrzo<br />
trgovanje) unapređuje tržište za<br />
sve njegove sudionike.”<br />
Priča o Getcou u vlas se poklapa s<br />
pričom o ovim promjenama. Tierney,<br />
filozof i snažan ekonomski um, počeo se<br />
baviti trgovanjem opcija na Čikaškoj burzi<br />
1993. Schuler, uspješni broker za terminske<br />
ugovore, debitirao je na Čikaškoj<br />
robnoj burzi 1981. i s vremenom otvorio<br />
vlastitu tvrtku. Znanci iz burzovnih<br />
krugova o zajedničkom su poslu počeli<br />
razgovarati 1999., dok su obojica napredovala<br />
iz pregradaka na burzovnom parketu<br />
prema kompjutoriziranim brokerskim<br />
uredima na “višim katovima”.<br />
Getco u početku nije imao čak ni<br />
ured. Sa Schulerovom je tvrtkom dijelio<br />
sobicu jedva dovoljnu za dva stola s<br />
kompjutorima. Brokerske talente regrutirali<br />
su među najvještijim igračima<br />
videoigara s obližnjeg Tehnološkog insti-<br />
Foto Slim Films za <strong>Forbes</strong><br />
44 F o r b e S listopad 2009
Change language