Economia espanyola i context internacional - Catalunya Caixa

CAIXA CATALUNYA –Presentació
passar després de l'esclat de la bombolla especulativa borsària tecnològica el 2001. De fet, els anys
2002-2003, l'IPC d'Alemanya i França va caure perillosament, a valors mitjans de l’1,2 i el 2,0%. En el cas
dels EUA, els indicadors de aquest fenomen continuen acumulant-se. Primer va ser la baixada dels
preus de les importacions l'octubre (-4,7% mensual), la més important mai registrada des que aquest
indicador es va començar a publicar el desembre de 1988. Després, el novembre, la reducció en el
creixement de l'IPC d'un punt percentual, la caiguda mensual més intensa des de 1947. Addicionalment,
altres indicadors de preus apunten que, en diversos mesos de l'any vinent, l'índex general de preus al
consum podria caure per sota de zero, i assolir fins i tot valors negatius del 3%. A més, aquest fenomen
de baixada sobtada dels preus ha pres major impuls als EUA, encara que no és, en absolut, privatiu de la
seva economia. Així, al Regne Unit, l'IPC va caure l'octubre de 0,7 punts, fins al 4,5% en taxa interanual, i
les últimes previsions del Banc d'Anglaterra situen el creixement de l'IPC en només l'1% el 2009.
Igualment, a l'àrea de l'euro, la inflació es va moderar el novembre fins al 2,1%, i el BCE espera que la
mitjana del 2009 se situarà lleugerament per sobre de l'1% (des del 3,3% en què s'estima que finalitzarà
el 2008).
A Espanya, la construcció i el sector industrial
estan reflectint la duresa de l'ajust en curs...
En el context intern i internacional descrit, l'economia espanyola experimenta ja un ajust prou
sever en el sector de la construcció i, també, en l'industrial. Aquest últim ha tingut ja un total de 6
mesos de caiguda interanual de la producció, fins a la important baixada del 8,8% del setembre
passat i del 12,8% d'octubre. Aquest impacte reflecteix l'enduriment tant de les condicions interiors
com de les internacionals, i cal esperar que, a mesura que es vagi desenvolupant la crisi real a l'àrea
de l'euro, als països emergents i als EUA, els efectes en la nostra indústria s’aniran ampliant. Des
d'aquest punt de vista, cal recordar que les vendes internacionals de mercaderies espanyoles del
període gener-setembre del 2008, que van avançar a un ritme sòlid del 5,5% en termes reals,
reflectien en especial la fortalesa de les exportacions als països europeus de fora de l'àrea de l'euro i
als no europeus, mentre que les vendes als principals mercats (França, Alemanya i Itàlia) de
l'eurozona avançaven molt menys. Quant a la construcció residencial, ha recorregut ja una part no
petita de l'ajust de l'oferta que cal per adequar la producció a les noves condicions de la demanda.
La baixada molt important dels habitatges lliures iniciats (des de 321.000 el primer semestre del
2006 als 291.000 del mateix període del 2007 i als 172.000 de gener-juny del 2008) expressa
aquesta adequació. No obstant això, la caiguda de les noves compres (mesurades per les
transaccions) continua essent molt important, de manera que l'estoc d'habitatges per vendre
continua incrementant-se. Aquest ajust suggereix que els preus haurien de tendir a acompanyar la
baixada de les quantitats per ajudar a l'absorció d'aquest important volum d'habitatges pendents de
venda.
... mentre que els serveis senten el context
advers d’una manera cada vegada més severa
Juntament amb els ajustos de la construcció i de la indústria, és més intensa del que es podia
esperar la contracció d'alguns sectors dels serveis, en especial els més directament vinculats a la
demanda de les llars. Ho expressa la baixada de les vendes al detall d'octubre (-6,9% interanual en
termes reals i -5,1% en l'acumulat de l'any), després de les caigudes de juny-setembre. Aquesta
intensa contracció d'octubre reflecteix la dels productes d'alimentació (-3,1%), però en especial la
dels productes no alimentaris (-9,3%). Aquest empitjorament del sector del comerç s'acompanya de
pèrdues en altres branques d'activitat. Aquest és el cas del turisme, que ha tingut caigudes en
pernoctacions en establiments no hotelers (-9,4% interanual l'octubre i -1,9% el període generoctubre)
i també en els hotelers (-2,8% interanual el setembre i avanç del 0,4% els nou primers
mesos de l'any).
19