201002 REVISTA 2-2010.pdf - Asociación de Investigación y ...

ASIES
armonización que exige la IOSCO en materia de protección
al inversionista. La superintendencia costarricense pertenece
a dicha organización, mientras que la guatemalteca no forma
parte de ella, una razón más para reformar la legislación en
materia de fi scalización con el objeto de atraer inversionistas
institucionales internacionales a las emisiones que puedan
realizar las entidades públicas y privadas guatemaltecas. Sin
tal reforma, muy pocos fl ujos de efectivo del exterior mostrarán
algún interés en las emisiones nacionales, especialmente
los provenientes de aquellos países de la región con mayor
voluntad de generar un marco legal con el que el inversionista
se sienta cómodo. Cabe destacar, que uno de los temas más
perseguidos por la IOSCO es la transparencia de la información
y las adecuadas penalizaciones a aquellas personas que hagan
uso de información privilegiada para su bienestar particular.
Las experiencias internacionales sobre la relación entre los
participantes de las bolsas de valores han dado como resultado
un conjunto de normas de conducta para los fi scalizadores, los
intermediarios y los inversionistas. La razón de estas normas es
la falta de asimetría perfecta en el acceso a la información y la
comprensión de los datos, y la legislación difiere según el tipo de
agentes económicos. En ese sentido, Costa Rica y Guatemala
cuentan con normas de conducta sobre el comportamiento de
los intermediarios. Por un lado, la legislación guatemalteca
tiene debilidades sustanciales en las atribuciones del Registro
en cuanto al uso de información privilegiada. Una alternativa
es el desarrollo de reglamentos sobre la forma, tipo y canales
que deben ser utilizados para informar al inversionista individual
e institucional. Por otro lado, es de vital importancia que la
información sobre la naturaleza de los fondos de inversión sea
clara y de fácil comprensión para los inversionistas.
Mientras tanto, la prohibición de que inversionistas no
especializados puedan participar en fondos de inversión
25