201002 REVISTA 2-2010.pdf - Asociación de Investigación y ...

Fundamentos del mercado bursátil guatemalteco
mundial refl eja que las emisiones del Estado son utilizadas
como punto de comparación para cada unidad de riesgo. De
acuerdo con esto, la participación del BANGUAT y el MINFIN
incentiva la demanda y la emisión de bonos corporativos, lo
cual no se ha evidenciado en el caso de Guatemala.
Una de las virtudes que derivan del incremento de la confi anza
de los inversionistas en las emisiones de Gobierno, es la
capacidad que se obtiene en la exigencia de mayores niveles
de rentabilidad en las emisiones que a priori son de mayor
riesgo. Así, los inversionistas y emisores que participan en la
Bolsa de Valores Nacional tienen la capacidad de cotizar las
primas de riesgo para los títulos corporativos, utilizando los
títulos gubernamentales como referencia.
Otra característica importante de las emisiones gubernamentales
es la capacidad que tienen de influir en la toma de decisiones de
consumo en los agentes económicos. Conforme se desarrolle
este mercado el BANGUAT tendrá mayor capacidad de
gestionar los instrumentos monetarios a efectos de alcanzar
las metas de política monetaria. En defi nitiva, es necesario
fortalecer el mercado de capitales para disminuir los niveles de
infl ación y reducir las tasas de interés exigidas por los bancos
del sistema en las carteras de crédito.
Las tasas de crecimiento por tipo de emisión evidencian que
los títulos que más crecieron desde 2006 a 2009 fueron las
emisiones públicas en corros, ya que la tasa promedio en
el período fue de 73%, seguido de las públicas en licitación
(23.4%) y las privadas (8%). De esta manera, la pérdida de la
participación de las emisiones privadas y públicas en licitación
en el año 2008 se debió a un mayor crecimiento de las emitidas
en corros y no a una disminución de las emisiones.
Una de las debilidades que deben ser superadas en las
emisiones gubernamentales es la información accesible para
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