201002 REVISTA 2-2010.pdf - Asociación de Investigación y ...

ASIES
y pasiva del sistema fi nanciero guatemalteco supervisado,
aunque con mayores niveles de volatilidad en la cotización de
los rendimientos esperados. Sin embargo, aún no existe el
desarrollo formal de una estructura temporal de tasas de interés
para determinar si los bonos cotizan con prima o descuento, lo
que sugiere que los inversionistas nacionales tienen dificultades
al momento de enajenarlos a un precio de mercado objetivo.
Luego de la primera emisión del título, todas las enajenaciones
posteriores se enmarcan dentro de lo que se denomina mercado
secundario. Con este concepto se puede inferir cuáles son los
títulos con mayores cantidades de traspaso de propietario, es
decir, los más líquidos; se observa que las emisiones públicas
son las de mayor monto transado posterior a su emisión, lo que
indica que para el inversionista tiene menor riesgo de liquidez
al momento de adquirirlos.
Según el nivel de sofisticación actual de los títulos cotizados, es
de reconocer que no existe necesidad de reformas sustanciales
en la legislación o en los reglamentos. Empero, es necesario
el desarrollo de un manual público para atraer a inversores
potenciales que desconozcan con exactitud el funcionamiento
de la Bolsa de Valores Nacional. De esta manera se incentivaría
con mayor velocidad la creación de un mercado de bonos más
sofisticado, tales como los que realizan amortizaciones a capital
antes del vencimiento y aquellos con opción de anticipar la
fecha de vencimiento del título valor.
En adición a lo anterior, a fi n de dar mayor confi anza a los
inversionistas, es necesario contar con una entidad que realice
labores de supervisión de las operaciones de bolsa, lo cual no
realiza el Registro de Valores y Mercancías.
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