201002 REVISTA 2-2010.pdf - Asociación de Investigación y ...

ASIES
Cuadro 4
Volumen total de negociación del mercado primario en títulos
expresados en moneda extranjera
Miles de dólares
Periodo: 2006 – 2009
2006 2007 2008 2009
Emisiones Privadas 7,008.00 9,267.00 4,345.50 7,704.50
Emisiones Públicas
colocadas en licitaciones 28 0.00 0.00 0.00 0.00
Emisiones Públicas (corros) 0.00 0.00 0.00 0.00
Total 7,008.00 9,267.00 4,345.50 7,704.50
Fuente: elaboración propia con datos del BANGUAT.
Para las emisiones privadas y públicas el mercado secundario es
beneficioso porque flexibiliza las decisiones a los inversionistas
en la adquisición de títulos. Es pertinente indicar que las
emisiones públicas son las que tienen mayor peso relativo,
lo que impulsa el crecimiento de las transacciones privadas.
En el caso específi co de las emisiones públicas, es de vital
importancia acotar que es probable que entidades fi nancieras
nacionales adquieran los certifi cados en el extranjero dentro
del mercado primario y luego los vendan a inversionistas
nacionales en el mercado secundario de valores, lo que explica
la existencia aunque mínima del mercado secundario y la
ausencia del primario.
Una de las ventajas que implícitamente caracterizaban a las
emisiones en dólares era la relativa estabilidad del tipo de cambio
del quetzal respecto al dólar: los inversionistas interesados en
comprar los títulos emitidos en moneda extranjera incurrían
en poco riesgo cambiario y adquirirían mayor capacidad de
superar la infl ación expresada en esa moneda. Mientras tanto,
los emisores tuvieron menores costos financieros; sin embargo,
la crisis y el cambio de regla de intervención del BANGUAT
ocasionaron que estas características fueran menos atractivas,
ya que la volatilidad del tipo de cambio se incrementó.
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Aunque no existen títulos públicos en emisión de moneda extranjera, éstos reconocen
que han dejado de ser prioritarios en la política económica del gobierno.
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